過(guò)去幾年，醫保局作為大買(mǎi)方，以量換價(jià)的成果大家都看在眼里。

       那么，關(guān)于以?xún)r(jià)換量的上限，到底有多高，市場(chǎng)似乎還沒(méi)有一個(gè)共識。

       有人認為，30億就接近天花板了，計算器按爆了也到不了50億。甚至在悲觀(guān)預期下，有人斷言：沒(méi)有支付能力的市場(chǎng)，創(chuàng )新藥注定不會(huì )擁有下半場(chǎng)。

       如果以美國為標準，國內市場(chǎng)的支付能力的確弱了很多。但是，醫?？刭M的刀刃向內，砍掉的是虛高藥價(jià)，砍出的是創(chuàng )新藥以?xún)r(jià)換量的黃金周期。

       當市場(chǎng)還在爭論“殺邏輯”時(shí)，被醫?！翱场背鰜?lái)的百億種子選手已悄然破土。

       逆襲的達格列凈

       前幾年醫保談判的“靈魂砍價(jià)”，總是讓人印象深刻，流傳甚廣。

       最火的是“4.4元的話(huà)，4太多，中國人覺(jué)得難聽(tīng)，再降4分錢(qián)，4.36行不行？”。

       這就是阿斯利康的達格列凈被砍價(jià)的場(chǎng)景。在醫保談判前，其價(jià)格為16.29元/片，談判后的價(jià)格為4.36元，降幅超過(guò)73%，達到了全球最 低價(jià)。

       而降價(jià)進(jìn)入醫保后，達格列凈銷(xiāo)售額一路猛增。2021年達格列凈在國內的銷(xiāo)售額已超過(guò)20億元，2022年接近40億元，2023年超過(guò)50億元。

       米內網(wǎng)數據顯示，2024年上半年，達格列凈在國內三大終端六大市場(chǎng)的銷(xiāo)售額接近35億元，同比增長(cháng)39.16%。若全年繼續保持這樣的增速，達格列凈在國內的銷(xiāo)售額將達到70億元。

       而如果2025年達格列凈能夠繼續保持2024年的增長(cháng)勢頭，其銷(xiāo)售額也將正式突破百億，成為國內市場(chǎng)托舉出的首個(gè)百億創(chuàng )新藥。

       作為對比，與達格列凈同為SGLT-2抑制劑的恩格列凈，在全球市場(chǎng)上大放異彩，2023年銷(xiāo)售額便突破百億美元，2024年進(jìn)一步增長(cháng)。然而，在國內市場(chǎng)的表現，卻遠遜于達格列凈。

       一方面，這是由于其被國內仿制藥企發(fā)起專(zhuān)利挑戰，仿制藥提前5年涌入市場(chǎng)，直接沖擊了其原研藥地位。在仿制藥沖擊、集采落標的影響下，2023年恩格列凈院內銷(xiāo)售額僅不到5億元。

       另一方面，則是由于在中國市場(chǎng)，價(jià)格和醫保覆蓋是決定藥物使用率的關(guān)鍵因素。相比之下，達格列凈價(jià)格更低，且更早進(jìn)入國家醫保目錄，這使得它在國內市場(chǎng)的競爭力大大增強，加速放量。

       根據2023年國內某三甲醫院的統計數據，達格列凈在門(mén)診患者中的處方率明顯高于恩格列凈，主要原因是，價(jià)格更親民，患者依從性更高；降糖效果穩定，副作用較少；以及醫保覆蓋廣，長(cháng)期治療負擔小。

       必須擁抱的醫保

       過(guò)去幾年，由于醫保談判、醫?；稹熬o平衡”、集采種種原因，市場(chǎng)不乏悲觀(guān)預期，認為創(chuàng )新藥邏輯已變。

       簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是醫保缺錢(qián)，而且隨著(zhù)老齡化社會(huì )加速到來(lái)，以后會(huì )更缺錢(qián)。所以，凡是走醫保報銷(xiāo)的，以后集采都會(huì )血流成河，很多藥企的長(cháng)期邏輯已經(jīng)被破壞。

       但是，達格列凈讓我們看到了醫保托舉的力量。無(wú)論百億與否，這幾年達格列凈的銷(xiāo)售額走勢，也足以詮釋醫保談判以?xún)r(jià)換量的邏輯，以及上限所在。

       由于政策不可抗力，行業(yè)生態(tài)的確變了，而公司也是可以變的。

       不止是達格列凈這樣的特例，事實(shí)上，藥企早已認識到，如果談判失敗，通常意味著(zhù)失去了進(jìn)醫院的機會(huì )，放量和商業(yè)化便無(wú)從談起。

       而從過(guò)去幾年的表現來(lái)看，創(chuàng )新藥進(jìn)入醫保通常放量明顯，商業(yè)化也能更順利開(kāi)展，以?xún)r(jià)換量進(jìn)而更好地反哺研發(fā)。

       數據顯示，醫保局自2018年成立以來(lái)，已經(jīng)組織過(guò)7次醫保談判，新增進(jìn)入醫保446個(gè)藥品。截至2024年10月，醫?；鹄塾嬛С龀?400億元，帶動(dòng)相關(guān)藥品銷(xiāo)售總額近5000億元。

       根據醫保局公布的數據，創(chuàng )新藥總體在進(jìn)入醫保次年的銷(xiāo)售量和銷(xiāo)售額均大幅提高，2019-2023年進(jìn)入醫保后創(chuàng )新藥銷(xiāo)售量增幅平均達33890.7%，銷(xiāo)售額增幅平均達20886.9%。

       這意味著(zhù)，即使降價(jià)，但在快速放量下，仍能獲得合理的市場(chǎng)回報。尤其是當國談常態(tài)化，整體政策框架已經(jīng)比較完善，行業(yè)預期也基本穩定的情況下，我們看到，越來(lái)越多藥企加速擁抱醫保，包括跨國藥企。

       上一輪申報醫保談判的藥品數量達574個(gè)，創(chuàng )近三年來(lái)最高；206個(gè)目錄外獨家申報藥品中，共有115個(gè)藥品上市不滿(mǎn)一年，其中更有66個(gè)藥品是在上市當年即進(jìn)行了醫保準入申請。

       一場(chǎng)結構性?xún)r(jià)值遷徙

       當然，進(jìn)入醫保并不意味著(zhù)萬(wàn)事大吉。

       一方面，進(jìn)入醫保也有可能出現藥物賣(mài)不動(dòng)的情況；另一方面，即使藥物放量可觀(guān)，但在外部競爭及仿制藥的包圍下，也不能放松懈怠。

       即使達格列凈有望成為首個(gè)達到百億銷(xiāo)售額的選手，但是這場(chǎng)無(wú)硝煙的“戰爭”，早已拉開(kāi)了序幕。目前國內已有20余家藥企的達格列凈片獲批生產(chǎn)并視同過(guò)評，還有多家藥企報產(chǎn)在審。

       幾十家企業(yè)摩拳擦掌，將會(huì )又是專(zhuān)利過(guò)期就進(jìn)集采的局面。換句話(huà)說(shuō)，屬于達格列凈的好日子也不會(huì )太長(cháng)了，屆時(shí)其也難逃恩格列凈當前所面對的局面。

       無(wú)論如何，達格列凈都是幸運的。不僅因當初的靈魂砍價(jià)而出名，更是真真正正實(shí)現了以?xún)r(jià)換量。

       這也提醒著(zhù)國內創(chuàng )新藥企，在自費無(wú)把握的情況下，要盡可能擁抱醫保。而即使產(chǎn)品成功進(jìn)入醫保，也要抓住時(shí)間窗口，努力商業(yè)化，為接下來(lái)的創(chuàng )新蓄力，反哺研發(fā)。另外，藥企也需要在研發(fā)伊始，就將專(zhuān)利布局通盤(pán)考慮在內，來(lái)為未來(lái)商業(yè)化謀取更多空間。

       當然，很多人仍會(huì )擔心醫保資源緊張，但事實(shí)上，醫保的總規模仍然在繼續增長(cháng)。而從結構上來(lái)看，2018年開(kāi)始集采以來(lái)省下來(lái)的錢(qián)，80%都花到了創(chuàng )新藥。所以，這更多的是一個(gè)騰籠換鳥(niǎo)的過(guò)程。

       如果跳出細節看行業(yè)整體，全社會(huì )在醫療醫藥上的投入仍將是增長(cháng)的，這也意味著(zhù)控費結余的資源可以去扶持更多創(chuàng )新。兩股力量的交匯之下，將倒逼行業(yè)向更前沿更原創(chuàng )的創(chuàng )新去遷徙。

       畢竟，對抗疾病和衰老是人類(lèi)永恒的命題，醫藥始終都是朝陽(yáng)行業(yè)。事實(shí)上，拉長(cháng)時(shí)間維度來(lái)看，國內醫藥行業(yè)也一直都是向上的，并且有著(zhù)清晰的主線(xiàn)。

       這個(gè)主線(xiàn)，就是從無(wú)序到有序、從模仿到創(chuàng )新。隨著(zhù)澤布替尼頭對頭戰勝伊布替尼，整個(gè)行業(yè)進(jìn)入了新時(shí)代，未來(lái)國產(chǎn)BIC和FIC類(lèi)藥物將不斷涌現，國產(chǎn)創(chuàng )新藥出海也將是大勢所趨。

       這也能夠說(shuō)明，醫?？刭M不僅不會(huì )抑制創(chuàng )新，真正有創(chuàng )新能力的公司反而會(huì )越來(lái)越好。

       而在這個(gè)發(fā)展過(guò)程中，每個(gè)階段的代表公司也會(huì )持續更替。畢竟，當外界生態(tài)環(huán)境變遷的時(shí)候，優(yōu)勢物種譜也會(huì )發(fā)生變遷。