過(guò)去一周，全世界的目光都聚焦在唐納德·約翰·特朗普?（Donald John Trump）和他的關(guān)稅大棒。這次關(guān)稅風(fēng)暴無(wú)差別影響了全球各行各業(yè)，制藥企業(yè)也難逃一劫。中國作為其大棒揮向的重點(diǎn)國家，截至4月10日，美國對中國征收的關(guān)稅飆升至125%。

      另?yè)讓m4月10日發(fā)布的一項行政命令，美國對中國產(chǎn)品征收的額外關(guān)稅現已達到145%。

      對此，國家提出了強硬反制。4月11日下午，中國宣布對美加征關(guān)稅稅率由84%提高至125%。

      鑒于在目前關(guān)稅水平下，美國輸華商品已無(wú)市場(chǎng)接受可能性，如果美方后續對中國輸美商品繼續加征關(guān)稅，中方將不予理會(huì )。

      在醫藥領(lǐng)域，從國別來(lái)看，多年來(lái)美國一直位居我國出口最大規模的單一市場(chǎng)，同時(shí)，美國也是我國醫藥產(chǎn)品第一大進(jìn)口市場(chǎng)。在目前關(guān)稅風(fēng)暴下，國內藥企哪些會(huì )受到?jīng)_擊，哪些又暗藏轉機？海外制藥巨頭又做出了哪些表態(tài)？

　　原料藥或首當其沖,創(chuàng )新藥成“避風(fēng)港”

      在這次關(guān)稅大戰中，受傷最重的當屬中國的原料藥中間體出口商。

      原料藥是制造藥品必須用到的活性成分。中國是全球原料藥的生產(chǎn)和供應大國。

      中國醫藥保健品進(jìn)出口商會(huì )的數據顯示，2024年1079.64億美元的醫藥產(chǎn)品出口中，西藥類(lèi)產(chǎn)品出口為539.56億美元，占比近一半。其中，西藥原料占西藥類(lèi)出口總額的近8成，為429.92億美元。其中，中國對美國出口原料藥45.2億美元，同比增長(cháng)12.0%。為了繞開(kāi)關(guān)稅，中國企業(yè)曾嘗試“曲線(xiàn)救國”的辦法：把貨物先運到泰國、印度這些原本零關(guān)稅的地方，簡(jiǎn)單加工一下再轉口美國。

      然而，特朗普政府對全球發(fā)動(dòng)的新一輪加稅政策，將泰國出口美國商品關(guān)稅升至36%，越南達46%，可以看出，特朗普對中國出口商品展開(kāi)的是一場(chǎng)“阻擊戰”。未來(lái)靠轉移生產(chǎn)地、曲線(xiàn)出口的策略，恐難行得通。從另一個(gè)角度來(lái)說(shuō)，與中國原料藥廠(chǎng)商同樣焦慮的，還有美國醫藥采購商巨頭們。根據行業(yè)組織BIO最近的一項調查，美國近90%的仿制藥高度依賴(lài)進(jìn)口，其中大部分API（活性藥物成分）和成品藥來(lái)自印度，而印度制造仿制藥所需的KSM（關(guān)鍵起始原料）和API大部分來(lái)自中國。

      中國醫藥保健品進(jìn)出口商會(huì )數據顯示，美國市場(chǎng)約95%的布洛芬、91%的氫羥腎上腺皮質(zhì)素、70%的對乙酰氨基酚，以及40%以上的青霉素和肝素原料藥，均依賴(lài)中國。關(guān)稅戰可能導致美國原料藥供應短缺，影響本土藥品生產(chǎn)。

      分析師預計，如果對來(lái)自中國的API征收10%的關(guān)稅，仿制藥企業(yè)的利潤將下跌2%-3%。原研創(chuàng )新藥更不必說(shuō)。另一邊，對創(chuàng )新藥企來(lái)說(shuō)，受關(guān)稅消息影響，4月9日生物醫藥股集體大跌。其中，再鼎醫藥、百濟神州跌超9%；君實(shí)生物、藥明生物、復宏漢霖跌超6%，金斯瑞生物科技、康方生物皆下挫。

     但很快受?chē)鴥纫幌盗姓咧С忠约百Y金大幅抄底影響，資本市場(chǎng)觸底反彈，港股創(chuàng )新藥指數盤(pán)中拉升近10個(gè)百分點(diǎn)，部分創(chuàng )新藥企股價(jià)逆勢上漲。在這部分逆風(fēng)飛翔的創(chuàng )新藥企中，沉寂已久的榮昌生物在列。

     4月9日，榮昌生物股價(jià)漲幅達8.7%，以44元/股收盤(pán)。榮昌生物的逆勢上漲緣于核心產(chǎn)品泰它西普的驚艷III期結果。泰它西普是榮昌生物自研的一款BLyS/APRIL雙靶點(diǎn)融合蛋白創(chuàng )新藥，已獲得系統性紅斑狼瘡和類(lèi)風(fēng)濕關(guān)節炎兩項適應癥。

     在4月8日的美國神經(jīng)病學(xué)學(xué)會(huì )（AAN）上，泰它西普用于治療全身型重癥肌無(wú)力（gMG）的III期研究結果以“最新突破性研究”口頭報告驚艷亮相。研究結果顯示，泰它西普的重癥肌無(wú)力日?；顒?dòng)評分（MG-ADL）應答率數據較高，有望成為該疾病領(lǐng)域的實(shí)力競爭者。

     股價(jià)逆勢上漲的還有康方生物，雖然2024年公司業(yè)績(jì)表現平平，但資本市場(chǎng)卻展現出極大熱情，財報發(fā)布后的三個(gè)交易日連續上漲，累計漲幅達到17.96%?？捣缴锏墓蓛r(jià)突破與雙抗產(chǎn)品依沃西有關(guān)，該藥去年曾頭對頭打敗藥王K藥，隨著(zhù)依沃西即將開(kāi)啟商業(yè)化，以及后續重磅臨床進(jìn)展，市場(chǎng)愿意為其長(cháng)期價(jià)值買(mǎi)單。

      值得一提的是，還有多家藥企開(kāi)啟了股份回購計劃，包括歌禮制藥、和鉑醫藥、德琪醫藥等，彰顯了企業(yè)對自身價(jià)值的認可以及對未來(lái)發(fā)展前景的堅定信心，這些藥企也成了股價(jià)逆勢上漲的一份子。另外，還有中央匯金、中國國新、中國誠通等國家隊高調下場(chǎng)托舉，成為市場(chǎng)信心支撐所在。在這樣的背景下，中國創(chuàng )新藥向上發(fā)展的趨勢或難以簡(jiǎn)單地被關(guān)稅戰所撼動(dòng)。

　　跨國藥企接連官宣,在美建廠(chǎng)供應鏈重構能夢(mèng)想成真嗎？

      自特朗普上臺之后，一直在向制藥企業(yè)施加壓力，要求各大藥企將生產(chǎn)線(xiàn)轉移至美國。大量藥品短缺，這是美國一直想解決的問(wèn)題。

      它缺的不是先進(jìn)的創(chuàng )新藥，而是基礎的抗生素、化療藥等。

      面對關(guān)稅威脅，跨國大藥企一方面通過(guò)行業(yè)組織PhRMA聯(lián)合游說(shuō)，強調關(guān)稅將直接違背美國政府降低藥價(jià)、提升國民健康的政策目標。

      另一方面，不得不啟動(dòng)應急計劃。面對特朗普政府的關(guān)稅威脅，同時(shí)旨在借助《減稅與就業(yè)法案》的稅收優(yōu)惠（企業(yè)稅率從35%降至21%）降低本土生產(chǎn)成本，禮來(lái)于2025年2月宣布，未來(lái)5年將投資270億美元在美國新建4座生產(chǎn)基地，其中3家聚焦小分子原料藥（如減肥藥替爾泊肽），1家生產(chǎn)注射劑，總承諾投資超500億美元。

      ●諾和諾德宣布追加41億美元擴建北卡羅來(lái)納州工廠(chǎng)，以增加其重磅減肥藥Wegovy、糖尿病治療藥物Ozempic的生產(chǎn)供應。強生宣布未來(lái)四年將在美國的制藥和醫療技術(shù)業(yè)務(wù)上投資超過(guò)550億美元。與前四年相比，投資增加了25%。

      ●默沙東在美國北卡羅來(lái)納州達勒姆開(kāi)設了一家價(jià)值約10億美元的新制藥工廠(chǎng)，并計劃到2028年在美投資80億美元。

      ●輝瑞則計劃將部分歐洲生產(chǎn)基地轉移至美國現有工廠(chǎng)，利用其13家本土工廠(chǎng)的產(chǎn)能彈性規避關(guān)稅風(fēng)險。

      ●諾華于4月10日宣布，計劃在5年內對美國基礎設施投資230億美元，以確保諾華為美國患者提供的所有關(guān)鍵藥物都將在美國生產(chǎn)。

      但供應鏈重構談何容易？一方面據行業(yè)測算，在美國新建一座符合FDA標準的生物藥工廠(chǎng)需耗時(shí)5-10年，成本高達20億美元；另一方面，美國制藥業(yè)已經(jīng)深度融入全球醫藥產(chǎn)業(yè)鏈，發(fā)展到現在，技術(shù)工人、工程師都有很大缺口。對此，歐洲制藥聯(lián)盟EFPIA所曾警告，關(guān)稅可能加速產(chǎn)業(yè)外流而非回流。

　　行業(yè)形勢始終嚴峻中國藥企如何破局？

      就在關(guān)稅戰愈演愈烈的同時(shí)，美國貿易保護主義又波及到醫藥學(xué)術(shù)界。

      當地時(shí)間4月8日，美國新興生物技術(shù)國家安全委員會(huì )（NSCEB）向美國國會(huì )提交了一份重要報告和行動(dòng)計劃，稱(chēng)需要采取緊急行動(dòng)以應對來(lái)自中國的生物技術(shù)挑戰。NSCEB是美國重要立法部門(mén)的咨詢(xún)機構，于2022年由美國國會(huì )授權成立，其成員來(lái)自?xún)牲h、參眾兩院以及工業(yè)界、學(xué)術(shù)界和政府的專(zhuān)家。此次在這份長(cháng)達215頁(yè)的報告中，列出了六大行動(dòng)核心：

     1.在國家層面優(yōu)先發(fā)展生物技術(shù)；

     2. 動(dòng)員私營(yíng)部門(mén)擴大美國產(chǎn)品的規模；

     3. 最大限度地發(fā)揮生物技術(shù)在國防領(lǐng)域的優(yōu)勢；

     4. 創(chuàng )新超越戰略競爭對手；

     5. 建設未來(lái)的生物技術(shù)勞動(dòng)力；

     6. 動(dòng)員盟友和伙伴的集體力量。并呼吁美國政府每年至少投入150億美元到生命科學(xué)領(lǐng)域。

     而在本月初，美國國立衛生研究院對中國關(guān)閉核心生物醫學(xué)數據庫，這些平臺擁有全球最核心的人類(lèi)基因組、表型信息和疾病研究數據，是全球的研究人員長(cháng)期以來(lái)高度依賴(lài)的數據庫。從最初的安全法案、到數據斷供，再到關(guān)稅威脅，在美中科技對抗升級背景下，美國對華醫藥產(chǎn)業(yè)的針對性措施并不會(huì )停止，行業(yè)形勢將始終嚴峻。

      而且目前中國真正完全的源頭創(chuàng )新、發(fā)現新靶點(diǎn)、新治療機制的藥很少，在這種背景下，基礎研究、臨床設計、生產(chǎn)工藝的技術(shù)革新或成為中國藥企破局關(guān)鍵。在出海這條主線(xiàn)上，企業(yè)應以多元化的出海布局提高自身抗風(fēng)險能力，除美國外，可以借著(zhù)“一帶一路”的框架，向東南亞、中東等新興市場(chǎng)滲透。

     在這些地區，一些中國藥企已為我們打了個(gè)樣。最終這場(chǎng)關(guān)稅戰的結果，將取決于各國如何平衡經(jīng)濟利益與政治訴求。而對于中國藥企來(lái)說(shuō)，無(wú)論風(fēng)向如何，堅持創(chuàng )新和臨床價(jià)值，打造穩定的商業(yè)化體系和供應鏈體系，才是終極護城河。