一、靠譜的leader
13億美元重磅BD誕生之后，市場(chǎng)對于這位祖籍山東的新加坡華人討論也高了起來(lái)。關(guān)于黃振華“靠譜”的觀(guān)點(diǎn)，也是建立在多個(gè)維度之上。
維度之一是其戰略的前瞻、務(wù)實(shí)。在中國創(chuàng )新藥行業(yè)大多數還在講述Biosimilar、me too故事的時(shí)候，黃振華已經(jīng)頗具前瞻地提出了“me only”的邏輯，這也正是ocedurenone項目的由來(lái)。
在立項之時(shí)，因為支付能力等因素限制，國內慢病市場(chǎng)的價(jià)值相對有限，盯上這塊蛋糕的人并不多。海外市場(chǎng)，GLP-1在慢性腎病領(lǐng)域并未展現攻擊性，SGLT-2雖強勢但也留出了生存空間。
而在分子方面，醛固酮受體拮抗劑在整個(gè)慢性腎病領(lǐng)域有足夠的心腎獲益，并未得到海外藥企的充分驗證。因此，ocedurenone算得上是特立獨行的分子。
另一個(gè)維度則是，黃振華的產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗豐富。作為中國醫藥產(chǎn)業(yè)的老炮，黃振華創(chuàng )辦了軒竹生物，可以說(shuō)是國內最早一批擁抱一類(lèi)新藥的藥企，隨后出走有了后來(lái)的亨利醫藥。盡管其沒(méi)有外企和留學(xué)經(jīng)歷，但是，在組建亨利制藥的班底，引進(jìn)的都是具有國際視野的海外人才。
至于“正派”，則與其陪跑亨利醫藥的成長(cháng)息息相關(guān)。
據說(shuō)，亨利醫藥的啟動(dòng)資金大部分來(lái)自黃振華自己的口袋，僅這一點(diǎn)，便與創(chuàng )新藥火熱時(shí)期，海龜“名譽(yù)”入局有所不同。并且在后續融資之后，黃振華履行對投資人義務(wù)也一點(diǎn)兒都不含糊。因此，在員工甚至外界看來(lái)，黃振華是一個(gè)正派的人。
一個(gè)投資亨利醫藥的機構，也正是看到了靶點(diǎn)和分子、臨床數據、創(chuàng )始人三個(gè)維度都很不錯，所以最終決定投資亨利醫藥。
然而，隨著(zhù)諾和諾德起訴風(fēng)波，在諾和諾德口中，黃振華顯然又是另外的形象。
二、“欺詐主導者”
在諾和諾德的控訴中，黃振華很可能是一個(gè)欺詐主導者。
眾所周知，在并購之前，買(mǎi)方勢必要進(jìn)行多輪盡調，以確保自己買(mǎi)到的資產(chǎn)“貨真價(jià)實(shí)”。
諾和諾德表示，在這筆重磅交易中，其已經(jīng)從KBP Biosciences獲得了陳述和保證，即后者已經(jīng)“提供了真實(shí)、完整和準確的副本......所有重要信息......有關(guān)任何化合物或產(chǎn)品的安全性、有效性......或制造質(zhì)量和控制”。
換句話(huà)說(shuō)，諾和諾德認為，亨利醫藥故意沒(méi)有披露重要信息，包括對顯示Ocedurenone無(wú)效的2期臨床試驗結果的臨時(shí)分析，以及有關(guān)單個(gè)測試地點(diǎn)的質(zhì)量和合規性問(wèn)題的信息，該測試地點(diǎn)產(chǎn)生了異常的陽(yáng)性結果。
并且，諾和諾德認為在交易過(guò)程中，黃振華是知情人，甚至參與了虛假行為。畢竟，作為亨利醫藥的創(chuàng )始人、執行主席和40%的股東，不知情這些信息的概率比較小。
更何況，II期臨床的內部分析時(shí)間，是在2022年3月。這也意味著(zhù)，黃振華實(shí)際上已經(jīng)看到了臨床數據中的瑕疵。但是作為話(huà)事人，黃振華仍然在一年多后，簽署了并購項目。
由此，諾和諾德認為黃振華負有責任。在交易完成后，黃振華的操作，也讓諾和諾德認為，其有轉移資產(chǎn)的行為：
在交易后，黃振華向其控股公司轉移了3.391億美元，并派發(fā)了5.785億美元的股息。
因此，諾和諾德向新加坡法院申請，對新加坡的KBP Biosciences及其創(chuàng )始人黃振華索賠8.3億美元，并要求在全球范圍內凍結KBP及其黃振華的資產(chǎn)。
2月14日，基于種種證據，新加坡國際商事法庭已下令凍結屬于KBP Biosciences PTE及其創(chuàng )始人黃振華的全球資產(chǎn)。
在裁決中，一名法官表示，“亨利醫藥可能故意不提供重要信息”，包括對臨床結果的分析，這表明Ocedurenone “無(wú)效”。
三、信任比結果更重要
截至目前，亨利醫藥是否造假、黃振華在其中扮演何種角色，尚無(wú)定論。根據裁決，訴訟將在紐約進(jìn)行。
如果法院審理后，認定黃振華及亨利醫藥隱瞞數據，那么，這不僅會(huì )涉及巨額的經(jīng)濟賠償，還可能對其聲譽(yù)和業(yè)務(wù)產(chǎn)生深遠影響。
事實(shí)上，在全球制藥產(chǎn)業(yè)，臨床造假或許并不是罕見(jiàn)現象。根據麻醉師John Carlisle在Nature發(fā)表的觀(guān)點(diǎn)，其認為在某些領(lǐng)域，至少有26%的臨床試驗可能存在問(wèn)題或是偽造的。
雖然這一說(shuō)法很可能是夸張的，但吸引市場(chǎng)關(guān)注的臨床造假事件，總是會(huì )不時(shí)出現。例如第一三共在2008年46億美元收購的蘭伯西，在FDA突擊檢查時(shí)，被發(fā)現了數據造假的問(wèn)題，導致蘭伯西的仿制藥被禁止進(jìn)入美國市場(chǎng)，第一三共的如意算盤(pán)也落了空。
臨床造假屢禁不止，根源在于多方面。多數醫藥企業(yè)規模較小，治理結構簡(jiǎn)單，距離現代化治理尚有差距。在資本市場(chǎng)的巨大誘惑下，企業(yè)治理不規范，所滋生的貪婪與狡黠被無(wú)限放大。
一邊是企業(yè)想要快速發(fā)展、獲取巨額利潤，或者擔心又一次失去的急切心理；一邊是薄弱的內部管控，兩者一疊加，部分藥企就被 “豬油蒙了心”，鋌而走險，踏上了這條沒(méi)有回頭的造假之路。
尤其是，當資本周期沉沉浮浮，昔日的熱鬧，賬面財富煙消云散之后，對于人的改變可能會(huì )是巨大的。
立足產(chǎn)業(yè)界層面，我們并不能以“林子大了什么鳥(niǎo)都有” 來(lái)看待這件事情，認為造假事件是一個(gè)概率問(wèn)題，這種觀(guān)念上的麻木才是真正可怕的。
因為，臨床造假不僅會(huì )損害患者的生命健康，更會(huì )破壞行業(yè)的信任基石，讓投資者望而卻步，阻礙創(chuàng )新藥研發(fā)的良性發(fā)展。
對于每一個(gè)從業(yè)者來(lái)說(shuō)，創(chuàng )新藥研發(fā)，也從來(lái)不是冰冷的臨床數字，而是要守護數據背后每一個(gè)真實(shí)跳動(dòng)的生命。
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