細胞存儲，向來(lái)不是新話(huà)題。
在細胞存儲的宣傳中，從干細胞到免疫細胞，這些珍貴的生物資源通過(guò)冷凍保存，能夠以備不時(shí)之需，在治療疾病、延緩衰老甚至再生醫學(xué)中發(fā)揮關(guān)鍵作用。
簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，存儲自己的細胞，就是為未來(lái)的健康投資，雖然這一花費不菲。“最貴的單價(jià)17.6萬(wàn)元、保存20年，”申報港股IPO的上海細胞治療集團，就為我們揭示了細胞存儲生意的冰山一角。
依靠細胞存儲這門(mén)生意，上海細胞治療集團年入6億元，并且支撐著(zhù)公司沖刺IPO。
那么，細胞存儲臨床價(jià)值究竟如何？這究竟是一門(mén)怎樣的生意？
天價(jià)的細胞存儲服務(wù)
之所以被稱(chēng)之為”細胞存儲第一股”，自然是因為上海細胞治療集團的核心業(yè)務(wù)，是細胞存儲：
2023年，公司7.59億元收入中，細胞存儲業(yè)務(wù)收入達到了5.99億元，占比接近80%。并且，從市場(chǎng)占有率來(lái)看，上海細胞治療集團也是國內細胞存儲領(lǐng)域的龍頭，2023年市場(chǎng)占有率達到了40.7%。
所謂細胞存儲，指的是將一些未來(lái)可能用到的細胞類(lèi)型，比如免疫細胞或干細胞進(jìn)行保存，以便將來(lái)的不時(shí)之需。
這是一個(gè)高技術(shù)的活。
無(wú)論細胞來(lái)源或產(chǎn)品類(lèi)型如何，在確保產(chǎn)品安全的同時(shí)，保持細胞活性、復原力和效力是細胞儲存的關(guān)鍵。因為，細胞在提取和儲存過(guò)程中的活性，與其在復蘇過(guò)程中的活性直接相關(guān)，要求也更高。
比如，細胞的存儲，在冷凍至目標溫度后，需要儲存在-196℃的液氮儲存設備中，并由冷凍系統保護。該系統需要具備全天候實(shí)時(shí)溫度監控和自動(dòng)報警功能，以確保安全。
由于要求高，對應的收費標準自然不低。在招股書(shū)中，上海細胞治療集團列舉了白澤細胞人-泰和版、白澤愛(ài)健康、吉量元健康3個(gè)代表套餐，保存時(shí)長(cháng)均為20年，價(jià)格范圍分別為10.80萬(wàn)元-17.60萬(wàn)元、6.80萬(wàn)元-13.60萬(wàn)元、6萬(wàn)元。
其中，白澤細胞人-泰和版、白澤愛(ài)健康針對的都是免疫細胞，客戶(hù)享有確診腫瘤后優(yōu)先納入臨床項目的權益，更高價(jià)的白澤細胞人-泰和版還包含了腫瘤保險的服務(wù)。
在如此高價(jià)支撐下，細胞存儲這門(mén)生意究竟如何？
極為小眾的市場(chǎng)
看起來(lái)，細胞存儲的生意并不太理想。核心在于，整個(gè)市場(chǎng)天花板相對有限。
2021年-2023年，上海細胞療法集團增量存儲數量分別為1.66萬(wàn)份、2.47萬(wàn)份、3.26萬(wàn)份，2024年上半年為1.97萬(wàn)份，2023年同期為1.9萬(wàn)份。
雖然其業(yè)務(wù)增量看起來(lái)不錯，但實(shí)際上它已經(jīng)占據國內細胞存儲市場(chǎng)的半壁江山。如下圖所示，2023年，排名第二的公司存儲量?jì)H有8000份，第五的公司已經(jīng)變成了3000份。
也就是說(shuō)，從總需求來(lái)看，這是相對小眾的市場(chǎng)。
不難理解，畢竟這是一個(gè)高價(jià)格的產(chǎn)品。正如上文所說(shuō)，動(dòng)輒10萬(wàn)元以上的套餐，決定了消費群體的小眾。
當然，更重要的是，高花費與最終的獲益程度，可能還需要商榷。
例如，上海細胞療法的細胞存儲業(yè)務(wù)，主要需求是免疫細胞存儲，該細胞存儲的業(yè)務(wù)應用場(chǎng)景，是當患者患上癌癥后，可能需要提取免疫細胞，但質(zhì)量并不理想，因為患者的免疫系統較弱，而且非靶向治療導致細胞質(zhì)量較差。這個(gè)時(shí)候，存儲的免疫細胞可能派上用場(chǎng)。
不過(guò)，在20年內患上癌癥，并且免疫細胞無(wú)法提取的現象，終究只是小概率事件；與此同時(shí)，長(cháng)期的凍存細胞，是否能夠發(fā)揮應有的作用，可能還要商榷。
在招股書(shū)中，上海細胞治療集團表示，“凍存細胞生產(chǎn)的T細胞治療產(chǎn)品已獲FDA批準上市。”
實(shí)際上，并不是FDA批準了凍存細胞生產(chǎn)的T細胞治療產(chǎn)品上市，而是兩款獲批的CAR-T細胞療法產(chǎn)品Kymriah、Carvykti，可以基于臨床實(shí)踐使用來(lái)自患者的凍存細胞制造。
這驗證了凍存細胞，尚有一定價(jià)值。但是，新鮮和凍存的細胞所制備的CART產(chǎn)品間的差異，尚未在人體中得到廣泛研究，因此后續的價(jià)值還有待更多臨床去驗證。
在這一邏輯下，是否有更多人愿意花費高價(jià)，去凍存免疫細胞，顯然是一個(gè)問(wèn)題。也正因此，上海細胞療法集團需要新故事。
變成了生態(tài)圈
上海細胞療法集團已經(jīng)找到了新故事——打造生態(tài)圈。
所謂生態(tài)圈，指的是以細胞存儲為起點(diǎn)，延伸至上游、下游，包括細胞療法的治療藥物，腫瘤治療醫院，甚至是更前沿的細胞療法保健口服產(chǎn)品。這正是上海細胞療法集團目前正在嘗試做的。
如上圖所示，2020年擴展至腫瘤醫療服務(wù)領(lǐng)域，并在2023年進(jìn)一步推出的細胞充能產(chǎn)品。在這一邏輯下，細胞療法集團認為自己已經(jīng)打造了一個(gè)閉環(huán)。
首先，細胞儲存方面的專(zhuān)業(yè)知識及技能，確保為細胞科技應用保存高品質(zhì)的關(guān)鍵性原材料（即健康人群細胞），從而增加凍存細胞的“藥用”價(jià)值，并能夠使患者受益于治療效果。
其次，對于細胞藥物的研發(fā)，使得公司積累凍存細胞作為細胞藥物關(guān)鍵性原材料所需達到的高品質(zhì)標準（包括儲存條件、環(huán)境、技術(shù)）的深刻理解；研究型腫瘤醫院則能夠及時(shí)發(fā)現未滿(mǎn)足的臨床需求，通過(guò)參與及促進(jìn)研究者發(fā)起的臨床試驗積累豐富的經(jīng)驗，并為細胞治療在研產(chǎn)品在未來(lái)獲批上市后的潛在應用提供場(chǎng)所。
這種細胞藥物研發(fā)能力，也能夠增強腫瘤醫療服務(wù)患者信任感，未來(lái)細胞治療產(chǎn)品獲批及上市后，有潛力拉動(dòng)腫瘤醫療服務(wù)的整體收入增長(cháng)。
在公司看來(lái)，細胞儲存業(yè)務(wù)擁有龐大的客戶(hù)群，能夠潛在地為公司多元化的產(chǎn)品/服務(wù)組合提供交叉銷(xiāo)售機會(huì )，并在腫瘤醫療及細胞充能板塊產(chǎn)生協(xié)同效應。
最后，則是醫院作為細胞儲存服務(wù)的交付環(huán)節之一（例如細胞采集及體檢），為客戶(hù)接受細胞儲存服務(wù)提供更多場(chǎng)景，并增加客戶(hù)對品牌的信任度。
然而，不管是創(chuàng )新藥研發(fā)，還是醫院的運營(yíng)，都不是一個(gè)容易的事情，打造閉環(huán)更是難上加難。那么，上海細胞治療集團的夢(mèng)想，能成功嗎？
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