2023年4月26日，一紙出人意料的公告將百時(shí)美施貴寶推至聚光燈下。
公告揭示了百時(shí)美施貴寶領(lǐng)導權的交替：
其首席執行官Giovanni Caforio博士，在執掌公司八年后，宣布將卸任，并將領(lǐng)導權的接力棒傳遞給首席商業(yè)化官Chris Boerner。
這標志著(zhù)Giovanni Caforio謝幕，同時(shí)，也為Chris Boerner帶來(lái)了前所未有的挑戰。對于百時(shí)美施貴寶來(lái)說(shuō)，專(zhuān)利懸崖的嚴峻考驗正懸于頭頂。
為了確保平穩過(guò)渡，Caforio的辭職并非立即生效。經(jīng)過(guò)精心安排的過(guò)渡期，直至2023年11月1日，Caforio才正式交出權杖，百時(shí)美施貴寶的新篇章隨之開(kāi)啟。
此次領(lǐng)導權的更迭，不僅對百時(shí)美施貴寶自身意義重大，也牽動(dòng)著(zhù)眾多與其緊密合作的生物技術(shù)公司的命運。
日前，百時(shí)美施貴寶宣布，終止了與兩家生物技術(shù)公司Century Therapeutics和Immatics的細胞療法合作協(xié)議。
這不是Chris Boerner上任后首次揮劍斬斷舊約，也不會(huì )是最后一次。
王權更替背后
對于Giovanni Caforio而言，雖非完美無(wú)瑕，但其領(lǐng)導仍算有成就。
在百時(shí)美施貴寶的官方聲明中，Giovanni Caforio被高度贊揚：在八年任期內主導了與Celgene的劃時(shí)代合并，推出了12款新藥，涵蓋5個(gè)治療領(lǐng)域的5款創(chuàng )新療法。公司的收入在他的領(lǐng)導下實(shí)現了近兩倍的增長(cháng)。
他的領(lǐng)導還體現在微觀(guān)層面，比如培育了高績(jì)效的企業(yè)文化和一支敬業(yè)的員工隊伍。
然而，Giovanni Caforio的成績(jì)，對繼任者Chris Boerner而言，既是激勵也是壓力。在創(chuàng )新藥物領(lǐng)域，專(zhuān)利懸崖是一個(gè)不可避免的挑戰，百時(shí)美施貴寶同樣面臨這一考驗。
公司的三大收入支柱——Revlimid、Eliquis、Opdivo，在2023年為公司帶來(lái)了260億美元的銷(xiāo)售額，占公司總收入的近60%。
但，這三款藥物的專(zhuān)利將分別在2025年、2027年和2028年到期，這無(wú)疑給公司帶來(lái)了緊迫感。
因此，2023年，百時(shí)美施貴寶成為了并購市場(chǎng)上最活躍的參與者之一。公司以140億美元收購Karuna，48億美元收購Mirati，以及41億美元收購RayzeBio……
同時(shí)，百時(shí)美施貴寶在引進(jìn)創(chuàng )新藥物方面的力度也不容小覷。例如，去年12月12日，百利天恒研發(fā)的雙抗ADC藥物BL-B01D1，以83億美元的總交易額授權給百時(shí)美施貴寶。
對于新任領(lǐng)導者Chris Boerner來(lái)說(shuō)，這些大規模的并購和引進(jìn)無(wú)疑是一項巨大的挑戰，需要時(shí)間來(lái)整合和消化。
轉型成功的關(guān)鍵
2024年2月2日的財報會(huì )議上，Chris Boerner首次亮相，向市場(chǎng)展示了他對公司未來(lái)的深思熟慮。
在他看來(lái)，百時(shí)美施貴寶的發(fā)展路線(xiàn)圖是清晰明確的。盡管面臨專(zhuān)利懸崖和IRA（美國通脹削減法案）等一系列挑戰，公司的核心產(chǎn)品Revlimid、Eliquis、Opdivo這三大營(yíng)收支柱將繼續創(chuàng )造現金流，為公司的創(chuàng )新研發(fā)管線(xiàn)提供支持。
當然，管線(xiàn)新老交替的過(guò)程并非一蹴而就。Chris Boerner認為，2026年將是公司面臨最大挑戰的時(shí)期，他將其視為“風(fēng)險敞口最為嚴重”的關(guān)鍵節點(diǎn)。這一判斷的核心原因在于，IRA的影響將在2026年開(kāi)始顯現。
在Chris Boerner的戰略規劃中，當前階段的首要任務(wù)是“盡可能縮短過(guò)渡期”。為實(shí)現這一目標，公司需要加快研發(fā)步伐，同時(shí)保持嚴格的成本控制。
他的核心戰略是集中資源，加速推進(jìn)并提升生產(chǎn)力。簡(jiǎn)而言之，這意味著(zhù)要對研發(fā)管線(xiàn)進(jìn)行細致的審查，優(yōu)先投資于那些具有更高回報潛力的項目，同時(shí)擱置那些優(yōu)先級較低的項目。
以收購Karuna為例，Chris Boerner認為這不僅是對資產(chǎn)的并購，也意味著(zhù)對其運營(yíng)支出的整合。公司需要集中管理運營(yíng)支出，提高效率和生產(chǎn)力，為這些新資產(chǎn)的整合和發(fā)展騰出空間。
實(shí)際上，在上任之初，Chris Boerner就已經(jīng)明確表示，對于表現不佳的產(chǎn)品如Abecma和Zeporia，百時(shí)美施貴寶正在“重新定位”并確保它們獲得“正確的資源”，以專(zhuān)注于“成功推出這些產(chǎn)品”。
在2月份的電話(huà)會(huì )議上，Chris Boerner宣布，相關(guān)的執行措施已經(jīng)開(kāi)始，并將在接下來(lái)的幾個(gè)季度中逐步顯現效果。
目前看來(lái)，百時(shí)美施貴寶正啟動(dòng)一場(chǎng)針對研發(fā)管線(xiàn)的大規模優(yōu)化計劃。
合作管線(xiàn)的持續動(dòng)蕩
“意外”，開(kāi)始在百時(shí)美施貴寶的合作伙伴中頻繁出現。
2024年7月1日，衛材就是這樣的一個(gè)例子。當日，衛材宣布，其FRα ADC藥物MORAb-202被百時(shí)美施貴寶退回，此前雙方達成的價(jià)值31億美元的BD合作，突然終止。
確實(shí)，對于衛材來(lái)說(shuō)，這很意外。
一方面，百時(shí)美施貴寶在該項目上的投入不菲。衛材與BMS關(guān)于MORAb-202的合作始于2021年6月。根據當時(shí)的協(xié)議，BMS向衛材支付了6.5億美元，其中2億美元作為衛材的研發(fā)費用。
另一方面，MORAb-202在熱門(mén)領(lǐng)域中表現出色。自2022年下半年以來(lái)，FRα ADC領(lǐng)域的好消息接踵而至，也讓該市場(chǎng)成為焦點(diǎn)。衛材也一直認為，MORAb-202并不存在FIC藥物的缺點(diǎn)。一方面，MORAb-202對FRα表達低于50%的患者也有效，另一方面也沒(méi)有眼毒性的問(wèn)題。
也正因此，在退貨發(fā)生后，衛材表示，仍將以高優(yōu)先級推進(jìn)研發(fā)。
不過(guò)，對于百時(shí)美施貴寶來(lái)說(shuō)，或許也情有可原。從ASCO公布的數據來(lái)看，間質(zhì)性肺病/肺炎仍是MORAb-202最常見(jiàn)的治療相關(guān)不良事件，后續即便上市，仍有可能競爭力有限，或許得不償失。
在“保持損益紀律”的方針下，MORAb-202成為了可以及時(shí)止損的資產(chǎn)。
緊接著(zhù)，百時(shí)美施貴寶在8月份，又退貨了Agenus的TIGIT/CD96雙抗等管線(xiàn)，2億美元打了水漂。
最新的退貨，百時(shí)美施貴寶仍然損失不小，例如其與細胞療法企業(yè)Immatics的合作，一開(kāi)始雖然只投入了7500萬(wàn)美元的首付款，但后續多輪追加總投入已經(jīng)達到3億美元。
對于百時(shí)美施貴寶來(lái)說(shuō)，在面對“盡可能縮短轉型過(guò)渡期”的訴求下，核心看中未來(lái)：對于管線(xiàn)的要求以及后續的投入考慮，也會(huì )越來(lái)越多，止損反而可能變得沒(méi)那么重要，畢竟都是過(guò)去式了。
那么，下一個(gè)被退貨的，會(huì )是誰(shuí)呢？
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