近日，沃森生物和信立泰分別發(fā)布了上半年業(yè)績(jì)報告。之所以把兩者放一起來(lái)分析，是因為兩家公司曾經(jīng)都經(jīng)歷過(guò)痛苦的調整、轉型期，如今破繭成蝶，凈利潤迎來(lái)大幅增長(cháng)。

       沃森生物：扣非凈利潤同比增長(cháng)100.47%，13價(jià)肺炎疫 苗貢獻核心業(yè)績(jì)

       沃森生物2022上半年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入23.48億元，同比增長(cháng)73.96%；扣非凈利潤4.81億元，同比增長(cháng)100.47%。

       而從產(chǎn)品銷(xiāo)售貢獻來(lái)看，13價(jià)肺炎結合疫 苗（沃安欣）是貢獻最多收入的產(chǎn)品，營(yíng)業(yè)收入共20.1億元，占總收入的85.6%，毛利率水平高達91.32%。

       沃森的13價(jià)肺炎結合疫 苗于2019年獲NMPA獲批上市，是中國 第一個(gè)、全球第二個(gè)研發(fā)成功并具有自主知識產(chǎn)權的同類(lèi)疫 苗產(chǎn)品。肺炎球菌是導致嚴重疾病如腦膜炎、菌血癥、肺炎等的主要病原微生物，同時(shí)也是鼻竇炎、中耳炎等常見(jiàn)病的病原體之一。在中國，嬰幼兒是侵襲性肺炎球菌性疾病的高危人群，每年死于肺炎球菌疾病的5歲以下嬰幼兒多達3萬(wàn)名。在世界范圍內，肺炎球菌性疾病是全球最嚴重的公共衛生問(wèn)題之一，世界衛生組織(WHO)一直強烈推薦各國將肺炎球菌疫 苗納入兒童免疫規劃中。

       在沃森生物的沃安欣上市之前，13 價(jià)肺炎結合疫 苗僅有美國輝瑞公司獨家生產(chǎn)上市銷(xiāo)售，是全球銷(xiāo)售金額排名 第一的重磅疫 苗品種，沃安欣上市后打破了這一壟斷。

       除了13價(jià)肺炎結合疫 苗外，沃森生物控股子公司上海澤潤生物科技有限公司（下稱(chēng)：澤潤生物）自主研發(fā)的"重組人乳頭瘤病毒雙價(jià)(16/18型）疫 苗（酵母）"于今年3月獲NMPA批準上市。該二價(jià)HPV疫 苗主要用于預防由HPV16/18型感染引發(fā)的宮頸癌及癌前病變等疾病。今年上半年，雙價(jià)HPV疫 苗共獲得批簽發(fā)884,664劑。

       與此同時(shí)，澤潤生物的九價(jià)HPV疫 苗也已處于臨床研究階段，目前正在開(kāi)展III期臨床研究受試者入組前的工作。

       財報顯示，沃森生物上半年研發(fā)投入4.78億，同比增長(cháng)84.11%。巨大的研發(fā)投入下，沃森生物的多款產(chǎn)品取得了進(jìn)展。

       新冠疫 苗方面，自新冠肺炎疫情發(fā)生以來(lái)，沃森生物先后布局mRNA、腺病毒載體、重組蛋白3條新型技術(shù)路線(xiàn)。其中mRNA疫 苗、腺病毒載體疫 苗分別于2020年6月和去年5月獲得臨床試驗許可，目前mRNA疫 苗III期臨床試驗進(jìn)入數據整理階段；腺病毒載體疫 苗處于II期臨床研究階段；重組新冠疫 苗于去年6月獲得臨床試驗許可，目前處于II期臨床階段。

       除此之外，今年5月份，沃森公司吸附無(wú)細胞百白破-b型流感嗜血桿菌聯(lián)合疫 苗獲得臨床試驗批準，目前正在開(kāi)展臨床研究的相關(guān)工作。

       總體來(lái)看，沃森生物已在疫 苗領(lǐng)域走出了一條頗有成效的路徑。

       精簡(jiǎn)管線(xiàn)，聚焦核心產(chǎn)品，贏(yíng)得未來(lái)

       縱觀(guān)沃森生物的發(fā)展史，公司于2010年在深交所創(chuàng )業(yè)板掛牌上市，之后公司在2012年制定了"疫 苗、單抗、血液制品"大生物產(chǎn)業(yè)布局戰略，并進(jìn)行了系列單抗、血液制品以及新型疫 苗的并購，僅2013年一年，沃森就花了近10億。但事與愿違，公司現金流以及資本市場(chǎng)的融資情況并不能滿(mǎn)足公司"廣撒網(wǎng)"的戰略舉措。

       公司因此一度陷入危機，2015年更是迎來(lái)了巨額虧損。為了生存下去，公司不斷精簡(jiǎn)管線(xiàn)，最終只保留疫 苗一個(gè)業(yè)務(wù)。后來(lái)僅一款13價(jià)肺炎結合疫 苗就能讓公司的營(yíng)收增長(cháng)2-3倍，而隨著(zhù)二價(jià)HPV疫 苗的獲批上市以及產(chǎn)能釋放, 加之后續新冠疫 苗的上市，沃森生物的營(yíng)收必將更上一層樓。

       信立泰：加速轉型創(chuàng )新藥研發(fā)，凈利潤同比增長(cháng)47%

       8月9日，信立泰發(fā)布2021上半年業(yè)績(jì)。財報顯示，上半年營(yíng)收共16.68億元，同比增長(cháng)21.2%；實(shí)現歸屬于上市公司股東的凈利潤3.48億元，同比增長(cháng)46.94%。信立泰主營(yíng)業(yè)務(wù)包括藥品和醫療器械，其中，上半年醫藥制造業(yè)務(wù)收入16.18億元，同比增長(cháng)19.52%，占總營(yíng)收的96.99%；醫療器械制造業(yè)務(wù)貢獻了5.01億元收入，同比增長(cháng)122.38%，占總營(yíng)收的3.01%。創(chuàng )新藥、創(chuàng )新醫療器械成為信立泰轉型的兩條主線(xiàn)。

       在創(chuàng )新藥方面，信立泰主要創(chuàng )新產(chǎn)品信立坦（藥品名稱(chēng)：阿利沙坦酯片），用于輕、中度原發(fā)性高血壓的治療，競爭格局及市場(chǎng)前景均好。信立泰根據信立坦的特點(diǎn)，結合最新醫學(xué)發(fā)展趨勢，制定信立坦產(chǎn)品生命周期管理規劃，加大渠道建設及推廣力度。信立坦于2017年7月通過(guò)談判納入國家醫保目錄乙類(lèi)范圍，去年12月再次通過(guò)談判續約進(jìn)入國家醫保乙類(lèi)目錄，價(jià)格大幅下降，醫保支付價(jià)格4.3元（240mg/片）。

       上半年，由于疫情影響，醫院住院、門(mén)診量大幅下降，給信立坦放量造成了巨大沖擊。不過(guò)信立泰通過(guò)加大互聯(lián)網(wǎng)渠道布局，最終在零售、電商渠道的銷(xiāo)量大幅增長(cháng)。

       仿制藥方面，信立泰的5個(gè)產(chǎn)品替格瑞洛片60mg、注射用頭孢呋辛鈉、鹽酸樂(lè )卡地平片、鹽酸貝那普利片、利伐沙班片（10mg，20mg）中標國家集采，均大幅降價(jià)。

       醫療器械方面，上半年，Maurora椎動(dòng)脈支架入院近700家，上市以來(lái)累計銷(xiāo)售收入目前突破1億元（含稅）。LAMax LAAC左心耳封堵器于今年 6 月獲批上市，是和波士頓科學(xué)WATCHMAN開(kāi)展隨機對照試驗的產(chǎn)品，目前公司正加快推進(jìn)產(chǎn)品商業(yè)化。

       研發(fā)方面，信立泰主要深耕慢病領(lǐng)域，一方面布局涵蓋心血管四大領(lǐng)域（腦血管、心血管、心臟實(shí)體、外周血管）及六大科室（心內科、心外科、神內科、神外科、腎內科、血管外科）；另一方面，布局植入介入器械產(chǎn)品，實(shí)現藥品、器械、服務(wù)的戰略協(xié)同，提升在心腦血管領(lǐng)域綜合解決方案的優(yōu)勢地位。

       集采折戟，痛定思痛，創(chuàng )新扭轉乾坤

       2018年至今，集采政策相繼出臺，信立泰"首當其沖"。2019年，其核心產(chǎn)品氯吡格雷（商品名：泰嘉）集采丟標后，藥價(jià)及股價(jià)大幅受挫。信立泰紛紛傳出業(yè)績(jì)暴雷、裁員等消息。

       面對市值嚴重下滑，信立泰下定決心向創(chuàng )新藥或者高端仿制藥兩大方向進(jìn)軍。通過(guò)持續快速的研發(fā)投入，公司已經(jīng)布局完成了以心血管領(lǐng)域為核心，向抗腫瘤、降血糖、骨科、抗感染等聚焦領(lǐng)域拓展延伸。轉型之勢已形成，產(chǎn)品梯隊漸成熟。

       目前，公司創(chuàng )新生物藥 JK07（HFrEF，射血分數降低的心力衰竭）、JK07（HFpEF，射血分數保留心衰）都已在中國、美國開(kāi)展 Ⅰ 期臨床；GLP-1R 小分子藥物 SAL0112 已獲批治療糖尿病適應癥臨床許可；抗腫廇生物藥JK08在歐洲國家已獲得首 個(gè)臨床試驗許可。

       經(jīng)過(guò)創(chuàng )新轉型、業(yè)務(wù)調整后，沃森生物和信立泰都取得了較好的業(yè)績(jì)。從發(fā)展方向上看，兩者已經(jīng)找到了自己的方向。期待兩家公司整裝待發(fā)，勇奪市場(chǎng)。

       主要參考資料：

       1. 沃森生物、信立泰2022上半年財報。

       2. 《集采沖擊！華海、信立泰、華東……業(yè)績(jì)分化，丟標品種重創(chuàng )業(yè)績(jì)，藥企創(chuàng )新"火力全開(kāi)"》，米內網(wǎng)，2020-09-09。