8月5日，晶泰控股宣布，其全資子公司深圳晶泰科技已在6月份與Gregory Verdine教授創(chuàng )立的DoveTree Medicines LLC簽訂近60億美元的最終合作協(xié)議。根據協(xié)議，晶泰科技將利用其"AI+機器人"藥物研發(fā)平臺，為DoveTree開(kāi)發(fā)針對腫瘤、免疫炎癥、神經(jīng)系統疾病及代謝失調領(lǐng)域的創(chuàng )新藥物，而DoveTree將獲得這些候選藥物的全球獨家開(kāi)發(fā)和商業(yè)化權利。
付款結構由1億美元首付款和58.9億美元里程碑款項以及個(gè)位數百分比銷(xiāo)售分成組成。首付款分兩筆支付，簽約10日內付5100萬(wàn)，180日內再付4900萬(wàn)，目前晶泰表示已經(jīng)收到第一筆首付；里程碑款項則將根據藥物研發(fā)進(jìn)度和商業(yè)表現分期兌付。
2025年6月，石藥集團與阿斯利康達成53億美元AI制藥合作；8月晶泰再獲60億美元訂單--半年內兩筆超50億美元交易，此次合作DoveTree獲得這些藥物的全球獨家開(kāi)發(fā)和商業(yè)化權利，而晶泰則憑借技術(shù)平臺深度參與價(jià)值鏈上游的創(chuàng )造環(huán)節。這種合作已超越傳統license-out模式，中國創(chuàng )新藥出海模式從產(chǎn)品授權向技術(shù)平臺授權躍遷。
哈佛"藥神"親自下場(chǎng)。
說(shuō)到DoveTree，不得不提Gregory Verdine這位傳奇人物，也是他對技術(shù)路線(xiàn)的戰略押注促成了這樁合作。作為哈佛大學(xué)史上最年輕的化學(xué)系終身教授，Verdine創(chuàng )立12家生物科技公司，7家成功上市，主導開(kāi)發(fā)的丙肝藥物累計銷(xiāo)售額超百億美元。他更是"不可成藥靶點(diǎn)"領(lǐng)域的開(kāi)拓者，其發(fā)明的"訂書(shū)肽"技術(shù)被《Science》評價(jià)為"制藥界范式轉移"。
Verdine為什么選擇晶泰？橫向比：榮昌生物今年把已獲批上市的泰它西普海外權益賣(mài)給Vor Bio，首付款只有4500萬(wàn)美元，里程碑41億美元；而晶泰現在賣(mài)的還是"idea"階段的項目，首付款就過(guò)億。再縱向看，晶泰2023年和禮來(lái)的合作總額不過(guò)2.5億美元，今年6月跟輝瑞續簽也沒(méi)公布具體金額，顯然DoveTree給了超常規的溢價(jià)。
Gregory Verdine在化學(xué)生物學(xué)圈的地位，很大程度來(lái)自他把"不可成藥"靶點(diǎn)做成藥的紀錄：他發(fā)明的訂書(shū)肽技術(shù)讓原來(lái)被認為無(wú)成藥空間的轉錄因子、蛋白-蛋白相互作用變成可干預對象。這次DoveTree選定的具體靶點(diǎn)雖并未公開(kāi)，但若包含大量傳統方法啃不動(dòng)的硬骨頭，Verdine需要的就不只是AI算法，而是一套能把"濕實(shí)驗"也自動(dòng)化的工程體系。
晶泰的AI＋機器人平臺正好切中這個(gè)痛點(diǎn)。它用量子化學(xué)計算生成千萬(wàn)級虛擬分子，再用AI模型預測活性、成藥性、可合成性；隨后由機器人7×24小時(shí)做固相/液相合成、純化、QC，把"設計-合成-測試"閉環(huán)縮到兩周以?xún)?；跑出?lái)的真實(shí)實(shí)驗數據又回流到模型里持續迭代。機器人實(shí)驗室目前部署了超過(guò)300臺自動(dòng)化工作站，每天能完成上萬(wàn)次化學(xué)反應。這一"數據飛輪"在過(guò)去幾年里給禮來(lái)、強生、輝瑞都跑過(guò)PoC，禮來(lái)項目里把苗頭化合物發(fā)現周期從平均18個(gè)月縮短到6個(gè)月，成本砍掉三分之二。對Verdine這種連續創(chuàng )業(yè)者來(lái)說(shuō)，時(shí)間窗口就是資本效率，晶泰的價(jià)值不僅是算得準，更是做得快。
中國研發(fā)生態(tài)具有成本優(yōu)勢，在Verdine系企業(yè)WaVe Life Sciences市值25億美元、FogPharma融資超5億美元的背景下，晶泰平臺能以更低成本驗證其選擇的靶點(diǎn)價(jià)值。
DoveTree選擇晶泰，還隱含一條地緣政治關(guān)系。美國生物技術(shù)公司過(guò)去首選的合作對象是Schr?dinger、Relay、Recursion這類(lèi)本土AI平臺，但2024年下半年起，美國國會(huì )開(kāi)始對"敏感生物技術(shù)數據"與"受關(guān)注國家"實(shí)體合作展開(kāi)聽(tīng)證；雖然尚無(wú)直接禁令，可不少跨國藥企在簽新合作時(shí)都多了一層顧慮。晶泰科技雖然起家于深圳、香港，但2022年通過(guò)SPAC在港交所掛牌后，主體已轉至開(kāi)曼架構，核心實(shí)驗室分布在深圳、上海、波士頓三地，其中波士頓實(shí)驗中心2024年二季度正式運營(yíng)，直接雇傭了數十位本地PhD，從數據合規角度天然"去風(fēng)險化"。Verdine本人既是哈佛終身教授，又是a16z Bio Fund的GP，資本與學(xué)術(shù)雙重身份讓他對合規極其敏感，晶泰的"中美雙中心"布局正好解了他的后顧之憂(yōu)。
60億美元值不值？
質(zhì)疑天價(jià)合作，先需要直面兩個(gè)現實(shí)：
首先，傳統新藥研發(fā)的成本黑洞已不可持續。單款新藥研發(fā)平均耗資22億美元、耗時(shí)10年以上，而臨床成功率不足10%。Verdine開(kāi)發(fā)的丙肝藥物組合曾創(chuàng )下年銷(xiāo)34億美元紀錄，證明優(yōu)質(zhì)靶點(diǎn)的商業(yè)價(jià)值足以覆蓋平臺投入。
其次，AI正在改寫(xiě)研發(fā)經(jīng)濟成本。晶泰雖尚未實(shí)現AI設計藥物上市，但其平臺已驗證可將特定環(huán)節效率提升10-100倍。據保守估計，AI能將平均研發(fā)成功率從5%提升至10%，時(shí)間縮短70%。按此測算，DoveTree鎖定的多個(gè)靶點(diǎn)若有一個(gè)成功上市，60億美元投入即可回本--而Verdine團隊歷史上已有3款藥物上市、10余條管線(xiàn)在研。
中國AI制藥的國際崛起。
過(guò)去三年，中國AI制藥公司出海模式大致分三類(lèi)：第一類(lèi)是賣(mài)軟件License，典型如冰洲石、英飛智藥，但天花板明顯；第二類(lèi)是做CRO，比如藥明康德收購的Insilico分拆出的Pharma.AI，本質(zhì)是人力外包；第三類(lèi)是晶泰這種"平臺＋數據"的重資產(chǎn)模式，把算法、機器人、濕實(shí)驗打包成端到端服務(wù)。
重資產(chǎn)意味著(zhù)高壁壘，也意味著(zhù)早期虧損當美國同行還在靠融資續命時(shí)，晶泰已經(jīng)能用海外訂單產(chǎn)生的現金流反哺研發(fā)，60億美元的合作本質(zhì)上是中國AI企業(yè)第一次把"技術(shù)＋工程"整體輸出到全球最挑剔的客戶(hù)面前，且拿到了與MNC同等量級的估值。
從更宏觀(guān)的視角看，中國AI醫療的全球化正在從"單點(diǎn)突破"轉向"系統性輸出"。過(guò)去我們出口的是AI影像、AI輔助診斷軟件，現在輸出的是AI驅動(dòng)的實(shí)驗基礎設施；過(guò)去客戶(hù)是發(fā)展中國家的醫院、衛健委，現在客戶(hù)是哈佛教授、納斯達克上市公司......中國AI醫療出海正在向上向好。
當然，60億美元不是現金落袋，真正的考驗在后面。
DoveTree給晶泰設定了里程碑節點(diǎn)，如果任何一個(gè)靶點(diǎn)臨床失敗，后面的錢(qián)就化為烏有。晶泰過(guò)去做的PoC多在臨床前階段，現在要證明自己設計出的分子在人體內同樣安全有效。如果晶泰能繼續把臨床前的效率優(yōu)勢延伸到轉化醫學(xué)、伴隨診斷，那下一個(gè)60億、600億都不難；如果卡在某個(gè)臨床節點(diǎn)，平臺的價(jià)值就會(huì )大打折扣。
但不管結局如何，這筆交易已經(jīng)重塑了全球AI制藥的價(jià)值坐標：中國公司不再只是"算法供應商"，而是"基礎設施提供者"。晶泰已經(jīng)把AI、機器人、量子化學(xué)、自動(dòng)化化學(xué)合成了工業(yè)級流水線(xiàn)，并用60億美元的訂單告訴世界：中國AI，也能做藥。
信息來(lái)源：
[1]https://k.sina.com.cn/article_5953740931_162dee08306701wjq8.html
[2]https://www.sohu.com/a/921178458_603201
[3]https://www.zyzhan.com/news/detail/96653.html
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