在復雜多變的全球醫藥市場(chǎng)環(huán)境中，中國生物制藥有限公司（股票代碼：1177.HK）交出了一份令人矚目的中期答卷。2025年上半年，中生憑借強大的創(chuàng )新藥產(chǎn)品矩陣和卓越的商業(yè)化能力，實(shí)現了營(yíng)收與利潤的強勁雙增長(cháng)，以扎實(shí)的業(yè)績(jì)印證了其作為中國領(lǐng)先醫藥企業(yè)的核心競爭力和蓬勃生命力。
2025H1財報概覽
2025年上半年，中國生物制藥實(shí)現營(yíng)業(yè)收入175.7億元人民幣，同比增長(cháng)10.7%；持續經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)歸母凈利潤33.9億元，同比激增140.2%，連續第三個(gè)報告期保持雙位數增長(cháng)。
圖2.中生2025H1財務(wù)摘要數據，來(lái)源：其上半年報
毛利率提升至82.5%，銷(xiāo)售與管理費用率降至42.9%，研發(fā)費用率增至18.1%，呈現“收入擴張、費用收縮、盈利放大”的良性循環(huán)。
期末現金及類(lèi)現金儲備逾300億元，為后續研發(fā)投入、管線(xiàn)并購及國際化拓展提供充足彈藥。
關(guān)于中國生物制藥
中國生物制藥于2000年在香港聯(lián)交所上市，現為中國領(lǐng)先的創(chuàng )新研究驅動(dòng)型醫藥集團，業(yè)務(wù)覆蓋研發(fā)、智能生產(chǎn)及商業(yè)化全鏈條，產(chǎn)品布局腫瘤、肝病/代謝、呼吸系統、外科/鎮痛四大高成長(cháng)賽道。
旗下正大天晴、北京泰德、南京正大天晴等核心企業(yè)連續多年位列中國醫藥工業(yè)百強，集團亦連續幾年入選《制藥經(jīng)理人》“全球制藥企業(yè)TOP50”。
2025年7月，公司斥資5億美元全資收購腫瘤創(chuàng )新平臺“禮新醫藥”，進(jìn)一步強化國際競爭力。
核心產(chǎn)品介紹
抗腫瘤板塊：上半年收入66.9億元，同比增長(cháng)24.9%，占集團收入38.1%。
安羅替尼（?？删S）已獲批9項適應癥，一線(xiàn)小細胞肺癌、腎細胞癌、軟組織肉瘤快速放量；即將遞交一線(xiàn)肝細胞癌、胰腺癌等上市申請，未來(lái)兩年適應癥有望突破12項。
2023-2024年獲批的五款國家1類(lèi)創(chuàng )新藥（億立舒、安得衛、安柏尼、安洛晴、安方寧）與四款生物類(lèi)似藥（安倍斯、得利妥、賽妥、帕樂(lè ) 坦）在上半年迅速爬坡，成為新的增長(cháng)極。
外科/鎮痛板塊：收入31.1億元，同比增長(cháng)20.2%，占集團收入17.7%。
澤普思/得百安（氟比洛芬凝膠貼膏）連續數年占據外用鎮痛市場(chǎng)重要份額，二代升級貼劑預計一年內獲批，有望進(jìn)一步拓寬壁壘。
普坦寧（美洛昔康注射液）為中國首 款24小時(shí)長(cháng)效鎮痛NSAID，已獲NMPA及FDA雙重批準，預計將成為圍手術(shù)期鎮痛新標桿。
創(chuàng )新產(chǎn)品整體表現：上半年創(chuàng )新藥及生物類(lèi)似藥收入78億元，同比增長(cháng)27.2%，收入占比首次突破44%。公司預計全年創(chuàng )新收入占比將超越50%，形成“創(chuàng )新為主、仿創(chuàng )結合”的新格局。
研發(fā)管線(xiàn)創(chuàng )新藥云集 未來(lái)三年（2025-2027年），集團預計獲批19款創(chuàng )新產(chǎn)品，其中過(guò)半峰值銷(xiāo)售有望突破20億元。
其中TQB3616（CDK2/4/6抑制劑）針對HR+/HER2-乳腺癌，已遞交上市申請，具有克服CDK4/6抑制劑耐藥的潛力；
TQB2102（HER2雙抗ADC）對標DS-8201，在HER2低表達乳腺癌、胃癌、肺癌等多適應癥同步推進(jìn)III期，ILD發(fā)生率顯著(zhù)低于同類(lèi)；
TQC3721（PDE3/4抑制劑）是中國首個(gè)進(jìn)入III期的COPD口服雙靶點(diǎn)藥物，預計2026年上市，填補國內 空白；
Lanifibranor（泛PPAR激動(dòng)劑）是中國首個(gè)進(jìn)入III期的MASH口服小分子，已在NEJM發(fā)表IIb期陽(yáng)性結果；
此外，EGFR/c-Met雙抗TQB2922、CCR8單抗LM-108、PD-1/TGF-β雙功能融合蛋白TQB2868等FIC/BIC項目均處于注冊臨床或III期階段，腫瘤免疫微環(huán)境布局全球先進(jìn)。
新引擎：國際化與戰略合作
2025年7月收購禮新醫藥后，集團獲得腫瘤微環(huán)境特異性抗體、ADC、TCE等四大技術(shù)平臺，以及已對外授權總額近40億美元的LM-305（GPRC5D ADC）、LM-299（PD-1/VEGF雙抗）等重磅資產(chǎn)。
中生計劃必將依托禮新的國際網(wǎng)絡(luò )，加速自有產(chǎn)品全球多中心臨床與商業(yè)化落地，預計2025年起對外授權將成為常態(tài)化收入來(lái)源。同時(shí)，集團已遞交4款創(chuàng )新藥進(jìn)入國家醫保目錄、1款進(jìn)入商保創(chuàng )新藥目錄，積極探索多元支付路徑，提升創(chuàng )新藥可及性。
結語(yǔ)
中國生物制藥2025年上半年的亮眼業(yè)績(jì)，是其多年堅定投入創(chuàng )新轉型、管線(xiàn)布局進(jìn)入收獲期的必然結果。高強度的研發(fā)投入（18.1%營(yíng)收占比）持續轉化為創(chuàng )新產(chǎn)品的強勁增長(cháng)（78億，+27.2%）和市場(chǎng)份額的提升（44.4%）。
展望未來(lái)，公司擁有清晰且充滿(mǎn)雄心的戰略藍圖：未來(lái)三年19款創(chuàng )新藥上市的預期、超60%創(chuàng )新收入占比的目標、以及國際化BD與授權合作的推進(jìn)，共同勾勒出其邁向全球先進(jìn)制藥企業(yè)的路徑。隨著(zhù)TQB3616、Lanifibranor等具有“同類(lèi)最優(yōu)”或“同類(lèi)首 創(chuàng )”潛力的重磅管線(xiàn)陸續上市，中國生物制藥有望在腫瘤、代謝、呼吸等核心領(lǐng)域樹(shù)立新的治療標桿，其創(chuàng )新價(jià)值將持續釋放，為全球患者帶來(lái)更優(yōu)的治療選擇，也為投資者創(chuàng )造長(cháng)期價(jià)值。
參考資料：
1. 中國生物制藥官網(wǎng)
2. 正大天晴藥業(yè)集團中國生物制藥上半年業(yè)績(jì)報捷：凈利潤翻倍增長(cháng) 創(chuàng )新驅動(dòng)營(yíng)收175.7億元創(chuàng )新高
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