未曾想，AI制藥時(shí)代竟然以如此之快的速度撲面而來(lái)。盈利能力的質(zhì)變，使晶泰從“故事驅動(dòng)”轉向“現金流驗證”階段。晶泰的崛起，同時(shí)也再次映射中國創(chuàng )新藥從“跟隨者”到“規則制定者”的躍遷。當傳統藥企還在優(yōu)化舊路徑時(shí)，晶泰已鋪設新軌道。星辰大海的征途上，盈利拐點(diǎn)是起點(diǎn)而非終點(diǎn)，晶泰今日的300多億市值，或許只是AI重塑制藥工業(yè)的開(kāi)篇序曲。
不斷高調
晶泰與生物制藥公司DoveTree達成總規模約470億港元（約合59.9億美元）的管線(xiàn)合作協(xié)議，在今年的夏天創(chuàng )下了AI制藥領(lǐng)域BD新紀錄。
具體來(lái)看，根據協(xié)議，晶泰將利用其基于“AI+機器人”的端到端人工智能藥物發(fā)現平臺，為DoveTree選定的多個(gè)主要針對腫瘤學(xué)、免疫及炎癥疾病、神經(jīng)系統疾病及代謝失調領(lǐng)域的靶點(diǎn)，發(fā)現和開(kāi)發(fā)小分子及抗體類(lèi)候選藥物。DoveTree將獲得以上產(chǎn)品全球范圍的獨家開(kāi)發(fā)和商業(yè)化權利。
得益于5100萬(wàn)美元的首付款的到賬，晶泰迫不及待地發(fā)布了正面盈利預告：2025年上半年，其綜合收益將不少于5億元，同比增加約387%；預期將轉虧為盈，凈利潤約1.2億元，首次實(shí)現半年盈利。
經(jīng)過(guò)發(fā)酵，晶泰在資本市場(chǎng)上收獲了近50%的漲幅。但在今年4月份之后開(kāi)啟的生物醫藥大行情中，這點(diǎn)漲幅似乎沒(méi)有引起太大關(guān)注。
不可否認的是，一個(gè)嶄新的AI制藥時(shí)代已經(jīng)快步走來(lái)。晶泰的這筆訂單總交易規模是至今為止最大的一筆AI制藥交易，但其意義遠超財務(wù)貢獻——它標志著(zhù)AI制藥從技術(shù)概念邁入規?；儸F時(shí)代，在A(yíng)I制藥商業(yè)化進(jìn)程中具有里程碑地位。
實(shí)際上，這一巨量的License-out并非橫空出世，而是事有先兆。
早在2023年8月，晶泰便與石藥集團在A(yíng)I制藥領(lǐng)域達成戰略合作。兩大各自領(lǐng)域的巨頭“聯(lián)姻”，核心目標很明確：石藥集團拿出多年積累的藥物研發(fā)經(jīng)驗，晶泰則貢獻其量子物理算法+AI預測模型+機器人自動(dòng)化實(shí)驗平臺，雙方共同篩選針對癌癥、神經(jīng)疾病等高需求領(lǐng)域的創(chuàng )新藥。
此后，石藥集團在A(yíng)I制藥領(lǐng)域仿佛插上了翅膀一般，騰空而起。
合作后不到1年，石藥集團就推出了AI設計的抗癌藥SYH2039，并很快被百濟神州以18.35億美元總交易額收入囊中；2024年10月，石藥集團與阿斯利康達成協(xié)議，阿斯利康將臨床前創(chuàng )新小分子脂蛋白(a)抑制劑YS2302018，交易總額達19.2億美元（1億美元首付款）；2025年6月，石藥集團與阿斯利康再次達成一項戰略協(xié)議，阿斯利康擬將依托石藥集團所擁有的AI引擎雙輪驅動(dòng)的高效藥物發(fā)現平臺，致力于發(fā)現并開(kāi)發(fā)新型口服小分子候選藥物，首付款1.1億美元的預付款，里程碑付款達52.2億美元。
石藥集團的這些BD背后，都有晶泰科技的身影。
大鵬一日同風(fēng)起，這么多重磅事件的發(fā)生，讓人不禁有些焦慮：曾經(jīng)判斷還遠未成熟的AI制藥時(shí)代怎么來(lái)得如此之早？
AI制藥發(fā)展歷程
人類(lèi)在病魔面前雖然開(kāi)發(fā)了大量藥物，但仍有70%的病癥缺乏對癥藥物和治療方案。曾經(jīng)的“雙十定律”（10億美元、10年研發(fā)周期）也隨著(zhù)大量已發(fā)現靶點(diǎn)和通路陸續成藥，使用傳統藥物發(fā)現方法開(kāi)發(fā)新藥的難度越發(fā)加大。
隨著(zhù)人工智能技術(shù)的發(fā)展，尤其是生成式AI的誕生，將大幅降低藥物開(kāi)發(fā)成本，縮短開(kāi)發(fā)時(shí)間，更好的藥品，更大的病癥覆蓋率將成為可能。
AI驅動(dòng)的解決方案正在成為研究疾病作用機制和藥物靶點(diǎn)結合的新工具，并在研究開(kāi)發(fā)的各個(gè)階段都能顯著(zhù)降低成本，靶點(diǎn)命中生成階段得益于A(yíng)I的預測能力可達到56%。
梳理發(fā)展歷程，AI制藥技術(shù)的發(fā)展可分為四個(gè)階段：基礎研究期（1990年-2021年），AI制藥行業(yè)經(jīng)歷了從理論探索到初步應用的轉變；初步拓展期（2013年-2017年），生成對抗網(wǎng)絡(luò )等新型神經(jīng)網(wǎng)絡(luò )結構的出現，為藥物分子生成與靶點(diǎn)預測等提供了新的工具；技術(shù)提升期（2018年-2019年），IBM Watson和DeepMind的AlphaFold分別在臨床試驗匹配和蛋白質(zhì)結構預測上取得重大突破，引發(fā)了一輪投資熱潮；快速擴張期（2020年-至今），AI技術(shù)已廣泛應用于藥物研發(fā)全流程和疾病診斷等領(lǐng)域，企業(yè)多元化發(fā)展且競爭日益激烈。
AI制藥發(fā)展歷程
分階段來(lái)看，2009年至2017年為緩慢發(fā)展階段，2018年至2023年為快速發(fā)展階段。AI輔助藥物發(fā)現領(lǐng)域的出版物數量在2020年超過(guò)1000篇，僅在兩年后的2022年就超過(guò)了2000篇。引用方面，2020年至2023年，該領(lǐng)域每年的引用次數增加到1-2萬(wàn)次/年。2023年，人工智能輔助藥物發(fā)現領(lǐng)域有2447篇出版物被引用64137次。
從國別視角審視，美國以最多的AI輔助藥物發(fā)現領(lǐng)域貢獻文獻數量占據首位，中國緊緊跟隨其后，兩國在全球范圍構成第一梯隊，相較于其他國家，領(lǐng)先優(yōu)勢極為顯著(zhù)。
根據Research And Markets的數據，全球AI制藥市場(chǎng)規模從2021年的7.92億美元提升至2024年的17.58億美元，預計2026年其市場(chǎng)規模將提升至29.94億美元；國內市場(chǎng)方面，根據融資中國的數據，國內AI制藥市場(chǎng)規模從2019年的0.67億元開(kāi)始增長(cháng)至2024年的5.62億元。
全球AI制藥市場(chǎng)規模
已逐漸形成規模的AI+制藥路徑有三個(gè)：AI+SaaS、AI+Biotech、AI+CRO。
AI+SaaS服務(wù)是指為客戶(hù)提供AI輔助藥物開(kāi)發(fā)平臺，主要用一套標準化的產(chǎn)品，通過(guò)平臺為企業(yè)賦能；AI+CRO是指通過(guò)技術(shù)服務(wù)外包方式與下游共同推進(jìn)管線(xiàn)并獲得服務(wù)收入，更聚焦于產(chǎn)業(yè)賦能；AI+Biotech則是以自研藥物管線(xiàn)同時(shí)以自主/授權/合作推進(jìn)管線(xiàn)上市，利用AI技術(shù)賦能藥物研發(fā)，寄希望于A(yíng)I制藥帶來(lái)的效率突破。
這三種模式都各有短板。第一種模式下，AI淪為技術(shù)平臺，拼的是技術(shù)實(shí)力，包括算力、數據、算法等，應劃入IT行業(yè)范疇；第二種模式可稱(chēng)之為AI化的CRO，限于
床前階段；第三種模式需要的資金程度可能難以想象，從目前Biotech融資數十億仍難以看到成果的現狀看，如果再加上AI的搭建，再到產(chǎn)出，可能性?xún)r(jià)比不高。
但是晶泰科技正在以巨額的BD，重新定義AI制藥的發(fā)展模式。
顯著(zhù)的先發(fā)優(yōu)勢
晶泰有多強，從其股東結構便可一窺一二。
上市主體晶泰控股的股權結構雖然分散，但主要股東份量十足。大股東騰訊通過(guò)意像架構投資持股12.91%，紅杉中國持股7.80%，五源資本實(shí)體持股7.51%，中國人壽通過(guò)國壽成達持股6.91%。
騰訊在生物醫藥領(lǐng)域的投資公司不少，但擔當大股東的公司并不多。如此看中晶泰科技，可見(jiàn)其實(shí)力不俗。
晶泰建立了一個(gè)專(zhuān)有綜合技術(shù)平臺，集成高性能云計算賦能的計算機工具，包括基于量子物理的第一性原理計算和人工智能，用于干實(shí)驗室計算評估和機器人自動(dòng)化的濕實(shí)驗室實(shí)驗，利用濕實(shí)驗室生成的實(shí)驗數據改進(jìn)干實(shí)驗室計算，并通過(guò)干實(shí)驗室計算中獲得的見(jiàn)解提高濕實(shí)驗室的效率，同時(shí)濕實(shí)驗室積累的大規模、高質(zhì)量且一致的數據為形成包含感知、生成、預測、決策、計劃和執行的閉環(huán)大模型提供基礎。
主要業(yè)務(wù)包括藥物發(fā)現解決方案，專(zhuān)注于識別和開(kāi)發(fā)對特定疾病相關(guān)靶點(diǎn)表現出藥物活性功能的分子，提供橫跨藥物發(fā)現及研究全過(guò)程中不同模塊的解決方案，從靶標驗證、苗頭化合物識別、先導化合物生成、先導化合物優(yōu)化至臨床前候選藥物推薦，涵蓋小分子、抗體、多肽、ADC、PROTAC等多個(gè)模態(tài)。
業(yè)務(wù)模式主要為藥企和科研機構提供模塊化藥物發(fā)現解決方案或合作開(kāi)展新藥研發(fā)，收入為服務(wù)費或合作項目首付款/里程碑/銷(xiāo)售分成等，也就是上文所述的AI+CRO。
談到核心競爭力，就不得不提晶泰的基于量子物理的第一性原理方法。
這種方法源于量子物理的第一性原理，用于計算藥物分子與靶蛋白分子在分子和原子層面的相互作用力，被認為是下一次技術(shù)突破，將對藥物研發(fā)產(chǎn)生重大影響。與常見(jiàn)的需要充足實(shí)驗數據的人工智能方法不同，基于量子物理的計算能夠自行生成可擴展的數據，克服了藥物研發(fā)早期階段的數據匱乏問(wèn)題，并顯著(zhù)提高預測的準確性。
它不僅為化學(xué)和生物對象及其相互作用提供更相關(guān)的模型，還可以在沒(méi)有任何訓練集的情況下計算出超越現有行業(yè)知識和數據的分子特征，從而顯著(zhù)改善早期藥物發(fā)現。此外，基于量子物理的算法還能指導生成式人工智能，以更快、更準確的方式高效發(fā)現創(chuàng )新候選藥物。
晶泰還開(kāi)發(fā)了一種名為ProteinGPT的人工智能生物醫學(xué)生成工具，它專(zhuān)門(mén)用于預測和篩選蛋白質(zhì)序列。通過(guò)整合大型語(yǔ)言模型（LLM）到算法中，ProteinGPT能夠生成滿(mǎn)足特定標準的蛋白質(zhì)候選藥物。
全球前20大生物技術(shù)與制藥公司，已有16家與晶泰產(chǎn)生了合作。
結語(yǔ)
在過(guò)去不久的生物醫藥資本寒冬中，中國AI制藥賽道其實(shí)過(guò)得相當慘。一批AI制藥賽道公司遭遇裁員甚至破產(chǎn)清算，晶泰頂著(zhù)中國AI制藥第一股也經(jīng)歷了慘烈的破發(fā)，但這一切在2025年這個(gè)夏天徹底結束了。作為AI+CRO，晶泰常常被人們用來(lái)和藥明康德這樣的CRO公司類(lèi)比。但事實(shí)上，晶泰跟CRO公司的基因和規劃不一樣，是完全不同的物種。從長(cháng)遠的想象力看，甚至要比CRO高出幾個(gè)量級。后續發(fā)展如何，藥渡還將持續關(guān)注。
參考資料
1.晶泰控股公告、年報、官網(wǎng)等
2.國投證券、海通國際、中信證券、東吳證券、國信證券等研報
3.《AI制藥第一股煉成記》，經(jīng)濟觀(guān)察報，2024-6-15
4.《晶泰科技與微軟中國達成戰略合作 以AI和機器人推動(dòng)生命科學(xué)等領(lǐng)域發(fā)展》，中國證券報，2024-12-16
5.《晶泰科技向總書(shū)記匯報：AI實(shí)驗室破解制藥困局》，上觀(guān)，2025-4-30
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