2025年這場(chǎng)氣勢磅礴的創(chuàng )新藥牛市，不僅二級市場(chǎng)諸多的創(chuàng )新藥上市公司收獲了股價(jià)的暴漲，一級市場(chǎng)很多創(chuàng )新藥公司的命運也被改寫(xiě)。
行業(yè)的很多微觀(guān)邏輯，正在悄然的改變。
對于泰格醫藥這家臨床CRO的龍頭企業(yè)來(lái)說(shuō)，也有"天亮了"的感覺(jué)，但是原因卻無(wú)關(guān)于訂單是否增加。
2025年7月17日，泰格醫藥發(fā)布公告，宣布公司作為參股股東，已經(jīng)將直接和間接持有的禮新醫藥的股權全部出售，獲得的對價(jià)約3441萬(wàn)美元。
這筆股權轉讓?zhuān)嵌Y新醫藥被中國生物制藥整體收購的交易方案的一部分。
7月15日晚間，港股上市公司中國生物制藥發(fā)布公告稱(chēng)，擬以不超過(guò)9.51億美元（約合人民幣68.22億元）收購上海禮新醫藥科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)"禮新醫藥"）95.09%股權，從而實(shí)現對于禮新醫藥的100%控股。
目前難以查證泰格醫藥在禮新醫藥這筆投資中的整體收益率，但是僅從兩筆價(jià)格可查的的交易記錄來(lái)看，這是血賺的交易。
2020年5月，泰格醫藥的投資平臺泰格股權，以自有資金1000萬(wàn)投資禮新醫藥，獲得2.86%的股份。
按照上述金額和股權比例，禮新醫藥當時(shí)的估值約為3.5億人民幣，按照最新的收購價(jià)格計算，已經(jīng)漲了接近20倍。
2020年11月，泰格股權再次以自有資金4000萬(wàn)人民幣認購禮新醫藥新發(fā)行的2.65%股權。
可以看到，在創(chuàng )新藥投資最瘋狂的2020年，僅僅半年時(shí)間，禮新醫藥的估值，就從3.5億直接暴漲到15億。
但是即使如此，按照此次68.22億的收購估值，泰格醫藥這筆4000萬(wàn)的投資，也有超過(guò)300%的收益率。
事實(shí)上，禮新醫藥的這筆投資，只是泰格醫藥龐大的一級市場(chǎng)投資版圖中的滄海一粟。
自2015年開(kāi)始，泰格醫藥就不滿(mǎn)足于為藥企跑腿干活的純粹CRO業(yè)務(wù)，開(kāi)始大力開(kāi)展投資業(yè)務(wù)。
應該說(shuō)，泰格醫藥的這個(gè)戰略布局，精準踩中了歷史發(fā)展的節奏：在2015年的顛覆性藥政改革之后，中國創(chuàng )新藥產(chǎn)業(yè)迎來(lái)了一輪轟轟烈烈的大牛市。
在這個(gè)過(guò)程中，泰格醫藥對外投資的規模更是急劇膨脹，已經(jīng)成為中國生物醫藥一級市場(chǎng)舉足輕重的投資資金的來(lái)源之一。
根據泰格醫藥2023年的年報數據顯示，其賬上現有非流動(dòng)性金融資產(chǎn)高達102億，其中上市公司股份2.65億，醫藥類(lèi)基金49.06億，持有的非上市公司股權達49.91億。
這不僅僅是一家CRO公司，這還是一個(gè)巨大的一級市場(chǎng)基金。
高達100億規模的投資資產(chǎn)，其中具體的項目構成并不對外詳細披露。
事實(shí)上，即使完全對外披露，其中的一級市場(chǎng)項目數量眾多，細分行業(yè)紛繁蕪雜，遠遠超過(guò)了一般投資者所能理解和分析的范疇。
因此，這就像是一個(gè)巨大的盲盒，每次打開(kāi)之后是怎樣的結果，很難準確預測。
在此前的醫藥行業(yè)周期底部，這個(gè)龐大的股權投資組合，一度影響了泰格醫藥的業(yè)績(jì)。
根據泰格醫藥的2024年業(yè)績(jì)預告，歸屬于上市公司股東的非經(jīng)常性損益為-4.5億元至人民幣-4.3億元。
所謂"非經(jīng)常性損益"，主要來(lái)源即為所持有的股權價(jià)值的波動(dòng)。
此次禮新醫藥股權成功變現，也代表著(zhù)在新一輪的創(chuàng )新藥繁榮周期中，泰格醫藥的這個(gè)龐大的一級市場(chǎng)盲盒，要開(kāi)始狠狠爆金幣了。
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