央企入主后，麻醉藥龍頭人福醫藥高層換血，執掌人福近24年的李杰退休。

人福醫藥管理層洗牌 3位百萬(wàn)年薪高層退休

       繼今年1月25日卸任人福醫藥董事長(cháng)和法定代表人后，6月9日，李杰再辭去董事一職，在辭職之前，李杰是人福醫藥薪酬最高的高層，年收入498萬(wàn)元，從披露的數據看，人福醫藥的董事和高級管理人員2024年

       合計領(lǐng)取報3797.46萬(wàn)元。截至6月10日，70歲的李杰仍持有人福醫藥86,747,204股股票。

       同日提出辭職的還有人福醫藥總裁鄧霞飛，其年薪461.57萬(wàn)元，僅次于李杰，以及副總裁李莉娥，年薪382.37萬(wàn)元，在高管中薪酬排名第6。三人均是當代系元老，執掌公司超20年，此次三人給出的離任原因均為退休。截至6月10日，62歲的鄧霞飛還持有人福醫藥 1,572,966股，60歲的李莉娥持有人福醫藥513,018股。

       李杰2003年任人福醫藥董事，2006-2020年任總裁，2020-2025年任董事長(cháng)；鄧霞飛1998年加入人福醫藥，2020年任總裁，主導研發(fā)體系；李莉娥2008年11月以來(lái)開(kāi)始任人福醫藥總工程師，分管生產(chǎn)。

       隨著(zhù)平均年齡64歲的三位高管的辭職，人福醫藥的管理層也進(jìn)入了相對年輕的階段。

       杜文濤接任人福醫藥總裁一職，出生于1967年的杜文濤如今58歲，2003年10月至今一直擔任人福醫藥的副總裁，2014年4月至今任宜昌人福的總裁、董事。

       宜昌人福是人福醫藥最重要的子公司。宜昌人福在麻醉鎮痛、精神類(lèi)藥品賽道處于國內領(lǐng)導地位，2024年，宜昌人福僅神經(jīng)系統用藥營(yíng)收就達75億元，較上年增長(cháng)11%。在這一賽道同樣市場(chǎng)份額較大的公司還有恒瑞醫藥、恩華藥業(yè)等。

目前，人福醫藥的董事長(cháng)由62歲的周漢生擔任，周漢生是民建會(huì )員，應用化學(xué)博士，還擔任武漢當代科技產(chǎn)業(yè)集團董事。

實(shí)控人變更為國資委麻醉領(lǐng)域的現金奶牛

       從人福醫藥前控股股東當代集團2022年債務(wù)危機爆發(fā)到2025年1月，招商創(chuàng )科以118億元投資成為當代集團重整投資人，通過(guò)三層架構控制人福醫藥23.70%表決權，人福醫藥初步渡過(guò)難關(guān)。

       2024年11月，宜昌產(chǎn)投集團（宜昌國資委全資持有）通過(guò)受托李杰等自然人股東8.69%表決權，疊加間接持股3.67%，合計控制12.35%表決權，成為人福醫藥第二大表決權主體。

       招商創(chuàng )科的實(shí)際控制人為招商局集團有限公司（國務(wù)院國資委監管的中央直接管理骨干企業(yè)），因此人福醫藥的實(shí)際控制人由民營(yíng)資本（當代集團）變更為國務(wù)院國資委。

       成立于1993年的人福醫藥，是國內麻醉 藥品當之無(wú)愧的龍頭公司，在神經(jīng)系統用藥、甾體激素類(lèi)藥物、維吾爾民族藥三個(gè)領(lǐng)域均占有相當的分量。

圖片來(lái)源：2024年年報

       在麻醉藥市場(chǎng)，人福醫藥的阿芬 太尼和氫嗎 啡酮市占率均為100%；枸櫞酸舒芬 太尼市占率由2014年的82.5%逐漸提高至2021年的98%。

       國聯(lián)證券指出，藥品、高值耗材集采時(shí)代，較多競爭者、產(chǎn)品降價(jià)對生產(chǎn)企業(yè)的業(yè)績(jì)壓制明顯。和血制品、疫苗類(lèi)似，精麻藥品有較高的進(jìn)入壁壘，供給方面相比其他藥品有優(yōu)勢。

       從業(yè)務(wù)屬性來(lái)說(shuō)，精麻行業(yè)短期內屬于強管制行業(yè)，玩家少，競爭相對溫和，產(chǎn)品價(jià)格也穩定。

       麻醉和第一類(lèi)精神藥品實(shí)行政府指導價(jià)，由國務(wù)院醫療保障部門(mén)定價(jià)，仍然實(shí)行最高出廠(chǎng)價(jià)格和最高零售價(jià)格管理，人福醫藥的櫞酸舒芬 太尼注射液、注射用鹽酸瑞芬 太尼、鹽酸氫嗎 啡酮注射液、鹽酸阿芬 太尼注射液屬于“麻醉 藥品和第一類(lèi)精神藥品”，不參與藥品集中招標采購。

       從需求端看，隨著(zhù)醫院手術(shù)量增加、非手術(shù)科室麻醉鎮痛需求增加（無(wú)痛胃腸鏡檢查、癌癥和重癥監護的鎮痛、無(wú)痛分娩），對麻醉 藥品的需求還將持續增加。

       根據米內網(wǎng)數據，近年來(lái)國內神經(jīng)系統用藥年銷(xiāo)售額約為人民幣1,000 億元，約占醫藥市場(chǎng)份額的10%，其中麻醉劑、止痛藥近年來(lái)保持穩定增長(cháng)。

       2024年宜昌人福持續推進(jìn)產(chǎn)品多科室臨床應用工作，實(shí)現營(yíng)業(yè)收入870,177.97 萬(wàn)元，同比增長(cháng)7.97%，實(shí)現凈利潤270,319.73萬(wàn)元，同比增長(cháng)11.30%。

       作為細分有壁壘賽道的龍頭企業(yè)，人福醫藥的研發(fā)支出和銷(xiāo)售費用低于行業(yè)平均水平——2024年，人福醫藥研發(fā)支出162,967.89 萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入6.41%；銷(xiāo)售費用占營(yíng)業(yè)收入比例18.21%。

       不過(guò)，隨著(zhù)央企入主、創(chuàng )新戰略執行，人福醫藥的研發(fā)支出大概率將持續提升。

       葛店人福（人福醫藥持有81.07%股權）的米非司酮系列制劑、黃體酮原料藥等甾體激素類(lèi)藥物的市場(chǎng)占有率也位居行業(yè)前列，其中復方米 非司酮片為全國獨家品種。

       甾體激素類(lèi)藥物在全球范圍內應用廣泛，2021年全球市場(chǎng)規模約1,475億美元，我國市場(chǎng)規模約879億元，為僅次于抗生素的第二大市場(chǎng)，目前，國內甾體激素類(lèi)藥物市場(chǎng)發(fā)展成熟，行業(yè)競爭格局穩定，主要公司有仙琚制藥、津藥藥業(yè)、華潤紫竹等。

       新疆維藥作為國內最大的維吾爾藥研發(fā)生產(chǎn)企業(yè)，擁有復方木尼孜其顆粒、祖卡木顆粒、石榴補血糖漿、養心達瓦依米西克蜜膏等多個(gè)民族藥特色品種，近年來(lái)保持穩定增長(cháng)，其中祖卡木顆粒、復方木尼孜其顆粒目前尚不屬于集中招標采購的藥品，降價(jià)壓力不大。

       回歸主業(yè)+甩包袱麻醉龍頭的下一站

       國際化與聚焦、創(chuàng )新同為人福醫藥的三個(gè)戰略路徑之一，和不少?lài)鴥人幤笠粯?，人福醫藥的國際化已有一定成效。

       人福醫藥的海外業(yè)務(wù)覆蓋歐美成熟市場(chǎng)以及南美、東南亞、中亞、西非、東非等新興市場(chǎng)，國際化體系初具規模。

       Epic Pharma（人福醫藥全資子公司持有其100%股權）是一家美國仿制藥企業(yè)，具備管制類(lèi)藥品生產(chǎn)資質(zhì)（美國DEA認證），目前持有近200個(gè)美國FDA批準的ANDA 文號，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)約200個(gè)品規的化學(xué)仿制藥，主要產(chǎn)品有苯 丙胺片、熊去氧膽酸膠囊、氯化鉀口服粉末劑、阿奇霉素干混懸劑、鹽酸尼卡地平片，消膽胺粉末劑、硫 酸奎 尼丁片等。

       近年來(lái)美國仿制藥市場(chǎng)競爭加劇，Epic Pharma 整合全集團美國市場(chǎng)業(yè)務(wù)，2024年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入135,276.65萬(wàn)元，同比增長(cháng)27.83%，實(shí)現凈利潤13,956.59萬(wàn)元，同比增長(cháng)21.16%。

       算上宜昌人福、美國普克、武漢普克等子公司，人福醫藥已經(jīng)累計獲得230 多個(gè)FDA 批準的ANDA 文號。

       人福醫藥還通過(guò)仿創(chuàng )結合的方式，布局歐洲醫藥市場(chǎng)，非洲市場(chǎng)方面，2024年現營(yíng)業(yè)收入約2.7億元。

       此前，人福醫藥在醫藥、生殖健康、環(huán)保、房地產(chǎn)、金融等領(lǐng)域皆有布局，不過(guò)非醫藥業(yè)務(wù)在人福醫藥中收益低，2016 年開(kāi)始人福醫藥開(kāi)始明確歸核化戰略，剝離非核心業(yè)務(wù)和資產(chǎn)，擇機退出醫藥工業(yè)、醫藥商業(yè)及醫療服務(wù)版塊中競爭優(yōu)勢不明顯或協(xié)同效應較弱的細分領(lǐng)域。

       人福醫藥2024年完成武漢康樂(lè )藥業(yè)、湖北人福成田藥業(yè)等公司股權的出售工作，并繼續清理競爭優(yōu)勢不明顯或協(xié)同性較弱的資產(chǎn)。

       2025年，人福醫藥計劃實(shí)現營(yíng)業(yè)收入270億元以上，產(chǎn)品綜合毛利率45%以上。在“歸核聚焦”戰略的指導下，人福醫藥集中資源發(fā)展既定專(zhuān)業(yè)細分領(lǐng)域，這已經(jīng)成為不少工業(yè)企業(yè)的共同選擇。