2024年以來(lái)，國藥集團罕見(jiàn)地頻繁就并購整合“高調表態(tài)”。

       國藥集團：推進(jìn)戰略性重組和專(zhuān)業(yè)化整合

       4月15日，國藥集團召開(kāi)2025年一季度運營(yíng)分析會(huì )，集團董事長(cháng)白忠泉，總經(jīng)理趙炳祥均現身會(huì )議，在這一會(huì )議上，白忠泉提了3點(diǎn)要求，其中之一即優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結構，圍繞增強核心功能、提升核心競爭力，聚焦主責主業(yè)，加大力度推進(jìn)戰略性重組和專(zhuān)業(yè)化整合。

       上一次類(lèi)似表態(tài)是在2025年初。國藥集團召開(kāi)2025年度工作會(huì )，白忠泉強調2025年國藥集團的總體工作要求，其中包括“要加強并購整合”。2024年以來(lái)，國藥集團罕見(jiàn)地頻繁就并購整合“高調表態(tài)”。

       去年4月17日，國藥集團召開(kāi)戰略性新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)工作部署推進(jìn)會(huì )。趙炳祥表示，提升新興領(lǐng)域布局水平；推進(jìn)高質(zhì)量并購，填補內生發(fā)展不足，全面加快發(fā)展戰略性新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)，推動(dòng)形成生物醫藥領(lǐng)域的新質(zhì)生產(chǎn)力。

       4月1日，國資委官網(wǎng)才官宣了趙炳祥的職務(wù)變動(dòng)，加入國藥集團之前趙炳祥為華潤三九原總裁。

       根據國藥集團的“十四五”規劃，在“十四五”末，國藥集團目標實(shí)現營(yíng)業(yè)收入、資產(chǎn)總額或市值過(guò)萬(wàn)億，并進(jìn)入世界500強前100名。

       據統計，截至2023年，國藥集團的總營(yíng)收達6800多億元，利潤總額超285億元，但是這一數字距離萬(wàn)億仍有一定距離，據此，業(yè)內認為國藥集團不排除大的收并購動(dòng)作。

       國藥集團是由國務(wù)院國資委直接管理的以生命健康為主業(yè)的中央企業(yè)，擁有1600余家成員企業(yè)，以及10家上市公司，業(yè)務(wù)涵蓋醫藥分銷(xiāo)、醫藥零售、血制品、中藥、化藥、體外診斷、CRO等板塊。

       具體來(lái)看，包括醫藥流通領(lǐng)域的國藥控股、國藥股份、國藥一致；中藥領(lǐng)域的中國中藥、太極集團；血制品領(lǐng)域的天壇生物、衛光生物；化藥領(lǐng)域的國藥現代；體外診斷領(lǐng)域的九強生物，以及研發(fā)外包服務(wù)賽道的益諾思。

       繼2023年收購衛光生物后，近兩年，國藥集團在收并購領(lǐng)域的動(dòng)作相較華潤系更少。

       據東北證券的一份研究報告，2018年至今，國藥集團1000萬(wàn)以上的并購事件至少20起，共涉及現金金額超300億元，其中重組并購事件較多的企業(yè)為國藥一致和太極集團。

       國藥系2024年業(yè)績(jì)表現出爐

       從各上市公司的業(yè)績(jì)表現來(lái)看，2024年，國藥集團在業(yè)績(jì)、利潤層面面臨一定壓力。

       3月24日，國藥控股發(fā)布2024財年年報，2024全年營(yíng)收5845.08億元，同比下降2.02%；歸屬母公司凈利潤70.50億元，同比下降22.14%。

       過(guò)去的2024年，國藥集團三個(gè)主營(yíng)業(yè)務(wù)板塊呈現差異化發(fā)展態(tài)勢。截至2024年末，國藥集團醫藥分銷(xiāo)板塊收入占比同比上升1.72個(gè)百分點(diǎn)，達到73.16%?；器械分銷(xiāo)板塊收入占比同比下降1.68個(gè)百分點(diǎn)，達到19.41%?；醫藥零售板塊收入占比同比增加0.14個(gè)百分點(diǎn)，達到5.92%?。

       針對營(yíng)收、利潤的下滑，國藥集團在年報中分析的原因包括：

       隨著(zhù)醫藥行業(yè)合規監管常態(tài)化推進(jìn)，器械類(lèi)產(chǎn)品的入院合規性審查趨嚴，導致醫療設備入院速度放緩，行業(yè)增速有所下降；2024年，國家醫保局持續推進(jìn)耗材集采提質(zhì)擴面，骨科耗材集采常態(tài)化推進(jìn)，流通環(huán)節利潤空間持續承壓；2024年，受到行業(yè)監管和財政貼息政策下設備采購項目減少以及高毛利防疫物資驟減產(chǎn)生的比較基數影響，器械分銷(xiāo)板塊收入規模同比下降；國大藥房受到門(mén)診統籌、醫保個(gè)賬改革及整體市場(chǎng)消費下行的影響，?疊加報告期內高毛利防疫商品等品種銷(xiāo)售下滑，本年度業(yè)務(wù)收入下降8%左右。

       除國藥控股外，國藥一致、太極集團、中國中藥的營(yíng)收、利潤受多重因素影響也有下降。???

       不過(guò)，國藥現代的業(yè)績(jì)、利潤表現非常亮眼。

       3月28日，國藥現代披露2024年業(yè)績(jì)，報告期內實(shí)現營(yíng)業(yè)總收入109.38億元，其中過(guò)億產(chǎn)品28個(gè)，銷(xiāo)售規模占比69.69%；歸母凈利潤10.84億元，同比增長(cháng)56.62%；歸母扣除非凈利潤10.43億元，同比增長(cháng)52.72%

       國藥現代主要業(yè)務(wù)涵蓋原料藥及醫藥中間體、制劑、大健康三大板塊，其中原料藥及醫藥中間體收入51.98億元，占總收入比重47.53%；制劑收入54.51億元，占總收入比重49.84%。

       據米內網(wǎng)統計，在國家開(kāi)展的九批十輪化藥集采中，國藥現代合計有25個(gè)品種順利中選，其中第七批國采中選8個(gè)，第九批國采中選5個(gè)，第十批國采中選4個(gè)，包括帕拉米韋注射液、碳酸司維拉姆片、氟尿嘧啶注射液、奧美沙坦酯氫氯噻嗪片等。

       拉長(cháng)時(shí)間軸看，回顧國藥集團的巨頭長(cháng)成之路，其營(yíng)收一路從2013年的2000億左右狂飆至如今的7000億上下，利潤也基本保持一路上漲。招商證券在一份研究報告中指出，2024年央企總體保持“一利五率”目標管理體系不變，相比于2023年“一利五率”考核體系，2024年的考核體系不僅要求利潤總額保持增長(cháng)，凈利潤與歸母凈利潤也需協(xié)同增長(cháng)，形成更多有利潤的收入、有現金流的利潤，對利潤的增長(cháng)質(zhì)量提出了更高要求。

       加快發(fā)展生物醫藥鼓勵國有企業(yè)并購重組

       4月16日，市場(chǎng)監管總局公布數據顯示，今年第一季度，國內企業(yè)并購較為活躍，涉及國有企業(yè)參與的集中案件104件，約占60%；從細分行業(yè)類(lèi)別看，制造業(yè)中涉及汽車(chē)制造的集中案件數量最多，其他數量較多的行業(yè)包括醫藥制造業(yè)等。

       不久前，國務(wù)院國資委黨委在《民主與法制》周刊發(fā)表署名文章表示，對于生物醫藥等產(chǎn)業(yè)基礎比較薄弱的領(lǐng)域，鼓勵國有企業(yè)運用并購重組、股權投資、產(chǎn)業(yè)基金等多種方式，加快形成產(chǎn)業(yè)影響力。

       往前追溯，針對國有企業(yè)開(kāi)展并購重組相關(guān)方面曾多次吹風(fēng)。

       2024年4月12日，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加強監管防范風(fēng)險推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》（簡(jiǎn)稱(chēng)“新‘國九條’”），這是第三次國務(wù)院層面出臺資本市場(chǎng)指導性文件。

       多家券商指出新“國九條”對活躍并購重組市場(chǎng)作出重要部署以來(lái)，證監會(huì )堅持市場(chǎng)化方向，進(jìn)一步優(yōu)化并購重組政策環(huán)境，相繼推出“科創(chuàng )板八條”“并購六條”等支持性政策，激發(fā)并購重組市場(chǎng)活力。2024年底，深圳、上海先后發(fā)布文件推動(dòng)并購重組行動(dòng)——上海2024年12月份印發(fā)《上海市支持上市公司并購重組行動(dòng)方案（2025—2027年）》；2024?年?11?月， 深圳市委金融辦發(fā)布《深圳市推動(dòng)并購重組高質(zhì)量發(fā)展的行動(dòng)方案（2025-2027） （公開(kāi)征求意見(jiàn)稿）》。

       深圳、上海兩地均將生物醫藥劃為重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)——有望通過(guò)并購重組持續做大做強。

       中國銀河證券在一份研究報告中指出，相比于所有A股上市公司，醫藥生物行業(yè)的國企數量和市值占比較低，主要集中在醫藥商業(yè)和中藥領(lǐng)域。截至2024年11月4日，醫藥生物行業(yè)A股上市公司共有497家，其中中央國有企業(yè)56家占比3.82%，地方國有企業(yè)56家，占比11.27%，民營(yíng)企業(yè)和其他類(lèi)型企業(yè)422家，占比84.91%。

       東北證券進(jìn)一步指出，“國家隊”在醫藥行業(yè)進(jìn)行投資并購，有著(zhù)資源嫁接廣、交易對價(jià)低，資金退出期限長(cháng)，沒(méi)有退出壓力等優(yōu)勢。部分大型國央企在面臨增長(cháng)乏力的隱憂(yōu)、完成“做大做強”、“做優(yōu)做強”的監管考核要求時(shí)，往往采用“內生+外延并購方式”，布局更多新的產(chǎn)品和技術(shù)以提升競爭力。

       目前“國家隊”迎來(lái)醫藥投資并購黃金時(shí)刻，有望持續引導并購潮。