財報“爆雷”、行業(yè)巨頭股價(jià)跌破關(guān)鍵點(diǎn)位，“炙手可熱”的減肥藥也出現了需求危機？
禮來(lái)Q3的財報顯示，上季度，公司營(yíng)收和利潤均未達到預期，而且，受到減肥藥銷(xiāo)量下滑的影響，公司還下調了全年調整后利潤預期。
當地時(shí)間10月30日，美國禮來(lái)公司（LLY.US）公布2024年三季報，第三季度營(yíng)業(yè)收入114.39億美元，同比增長(cháng)20%，低于此前市場(chǎng)預估的121.8億美元。第三季度凈利潤9.7億美元，去年同期虧損0.57億美元，每股收益1.07美元。
其中，禮來(lái)最強減重藥物Zepbound（中文名：替爾泊肽）本季度銷(xiāo)售額為12.6億美元，低于分析師平均預期的16.3億美元。
雖然禮來(lái)將此歸咎于“供應問(wèn)題”，但看起來(lái)市場(chǎng)的悲觀(guān)情緒依舊被點(diǎn)燃，或受業(yè)績(jì)影響，禮來(lái)美股30日盤(pán)前一度跌超11%。
股價(jià)的波動(dòng)可能只是資本的常態(tài)操作，但是禮來(lái)減肥藥銷(xiāo)售不及預期，到底是庫存原因，還是產(chǎn)品本身的市場(chǎng)需求，產(chǎn)品定位，或者產(chǎn)品本身療效的原因所致，在目前階段還無(wú)法得知。
此前8月另一家減肥藥巨頭諾和諾德也下調了全年利潤預測，公司熱門(mén)減肥藥Wegovy的季度銷(xiāo)售額罕見(jiàn)地低于預期。由此可見(jiàn)，禮來(lái)的減重藥物銷(xiāo)售額的下行走勢可能不是個(gè)案，而是一個(gè)行業(yè)的警鐘。
禮來(lái)三季度財報爆雷？
今年以來(lái)，禮來(lái)兩次上調全年營(yíng)收指引，二季報時(shí)增加30億美元，達到454億元至466億美元。
在最新的三季報中，禮來(lái)調低了這一目標的上限：全年營(yíng)收指引更新為454億至460億美元。對于這份成績(jì)單，禮來(lái)公司首席執行官David Ricks表示，公司第三季度再次實(shí)現了強勁增長(cháng)，扣除去年同期的資產(chǎn)剝離活動(dòng)后，總收入增長(cháng)42%。
禮來(lái)熱門(mén)減肥藥Zepbound和MounjaroQ3銷(xiāo)售數據與市場(chǎng)預期差距不?。篗ounjaro季度銷(xiāo)售31.1億美元，低于市場(chǎng)預期的37.7億美元；Zepbound季度銷(xiāo)售12.6億美元，低于市場(chǎng)預期的17.3億美元。
由于糖尿病和減重領(lǐng)域的巨大潛力，替爾泊肽在內的GLP-1藥物在全球一度供不應求。禮來(lái)在生產(chǎn)端和銷(xiāo)售端采取不同的方式解決可及性問(wèn)題。
今年8月，禮來(lái)在美國推出替爾泊肽減肥版Zepbound的2.5毫克和5毫克單劑量小瓶裝。與其他GLP-1藥物的標價(jià)相比，單劑量小瓶的價(jià)格可享受50%或更高的折扣，這一舉措擴大了該藥的可及性。
10月11日，禮來(lái)中國宣布將投資約15億元用于其蘇州工廠(chǎng)的產(chǎn)能升級，擴大2型糖尿病和肥胖創(chuàng )新藥物的生產(chǎn)規模。這項投資是禮來(lái)史上最大幅度全球產(chǎn)能升級計劃的重要組成部分，擴產(chǎn)后的蘇州工廠(chǎng)將兼顧出口歐洲市場(chǎng)與供應國內藥物的雙重需求。
阿爾茨海默病藥物donanemab的業(yè)績(jì)貢獻并不亮眼，但由于所處的疾病領(lǐng)域一直受到外界關(guān)注。在公布三季報之前，10月23日，禮來(lái)公司宣布，英國藥品和醫療產(chǎn)品監管局（MHRA）已授予該藥的上市許可。
此前，donanemab已于美國、阿聯(lián)酋、日本和卡塔爾獲得上市許可。在中國，donanemab已獲得國家藥品監督管理局授予的突破性治療藥物認定和納入優(yōu)先審評審批程序，并在審評審批進(jìn)程中。
高昂價(jià)格背后 實(shí)際需求疲軟？
對于減肥藥銷(xiāo)售不佳，禮來(lái)在電話(huà)會(huì )上將問(wèn)題歸咎于藥品批發(fā)商削減 Zepbound和Mounjaro的庫存。傳統上，藥品批發(fā)商從制造商處購買(mǎi)藥品，然后將其出售給醫院、診所、藥房和其他醫療保健提供商。
禮來(lái)表示，由于持續擴產(chǎn)，供應的增加使得公司能夠在第二季度完成批發(fā)商過(guò)去的積壓訂單，從而導致 Zepbound 和 Mounjaro 的庫存增加。
但在需求依然旺盛的情況下，批發(fā)商在三季度減少新藥訂購，主要消化現有庫存，這最終抑制了藥物銷(xiāo)售收入。
部分分析師則質(zhì)疑庫存問(wèn)題是否能解釋Q3藥物銷(xiāo)售下滑的全部原因。巴克萊分析師Carter Gould在周三的報告中表示，庫存問(wèn)題可能只能解釋這兩款藥物收入下滑的“一小部分”，即20%左右。
還有分析師認為，盡管庫存問(wèn)題確實(shí)對銷(xiāo)售造成了一定影響，但實(shí)際需求的疲軟同樣不容忽視。特別是在高昂的藥物價(jià)格面前，許多患者開(kāi)始尋找更便宜的替代藥物或療法，這在一定程度上削弱了減肥藥的市場(chǎng)需求。
在減肥藥市場(chǎng)供不應求的背景下，一些制藥公司開(kāi)始推出更具競爭力的仿制藥。這些仿制藥通常以更低的價(jià)格提供相同或類(lèi)似的療效，從而吸引了大量患者。特別是在Zepbound等高價(jià)減肥藥短缺的情況下，仿制藥生產(chǎn)商更是抓住了市場(chǎng)空白，迅速推出低價(jià)替代品。
然而，這一行為也引發(fā)了禮來(lái)等原研藥公司的強烈不滿(mǎn)。他們指責仿制藥生產(chǎn)商侵犯了其知識產(chǎn)權，并試圖通過(guò)法律手段阻止其銷(xiāo)售。然而，在市場(chǎng)需求旺盛和監管政策寬松的背景下，仿制藥生產(chǎn)商依然能夠繼續生產(chǎn)并銷(xiāo)售低價(jià)替代品，對原研藥市場(chǎng)造成了一定沖擊。
面對銷(xiāo)售下滑和市場(chǎng)競爭加劇的局面，禮來(lái)并沒(méi)有坐以待斃。他們開(kāi)始采取一系列應對措施，試圖重振減肥藥市場(chǎng)的雄風(fēng)。首先，禮來(lái)計劃推出針對Zepbound的需求刺激活動(dòng)，包括廣告和促銷(xiāo)活動(dòng)。通過(guò)加大市場(chǎng)推廣力度，禮來(lái)希望能夠提高患者對Zepbound的認知度和接受度，從而增加銷(xiāo)售量。
其次，禮來(lái)還在加速擴展生產(chǎn)規模，以滿(mǎn)足市場(chǎng)需求。他們計劃在未來(lái)幾年內投入大量資金用于擴大減肥藥的生產(chǎn)能力，以確保市場(chǎng)供應的穩定性和可持續性。此外，禮來(lái)還在探索新的銷(xiāo)售渠道和模式。他們計劃通過(guò)直接面向消費者的網(wǎng)站提供遠程醫療處方和藥品直接送貨上門(mén)服務(wù)，以擴大患者的用藥渠道和便利性。
結語(yǔ)
減肥藥，這個(gè)曾經(jīng)被視為制藥行業(yè)“搖錢(qián)樹(shù)”的領(lǐng)域，如今似乎遭遇了前所未有的挑戰，除了供應和需求疲軟等問(wèn)題以外，目前市面上的幾款“減肥神藥”都有不同程度上的停藥體重大幅反彈這一通病，這對藥企來(lái)說(shuō)是絕 對的利空，在競爭激烈的減重市場(chǎng)上，任何一款被過(guò)度捧殺的明星藥物，都可能被口碑所反噬。
禮來(lái)暴跌、減肥藥“撞墻”的事件，再次提醒我們醫藥行業(yè)的復雜性和不確定性。在這個(gè)充滿(mǎn)機遇和挑戰的領(lǐng)域里，制藥公司需要時(shí)刻保持警惕和敏銳，不斷適應市場(chǎng)變化和客戶(hù)需求的變化。
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