醫美行業(yè)的潮流如風(fēng)起云涌，時(shí)刻變幻著(zhù)。

       2021年，玻尿酸創(chuàng )下造富神話(huà)之后，市場(chǎng)開(kāi)始尋找下一個(gè)“玻尿酸”。先是肉毒素概念火爆一時(shí)，此后，不動(dòng)刀、不打針的光電類(lèi)醫美開(kāi)始流行。

       而在護膚成分領(lǐng)域，抗衰新星重組膠原蛋白等不斷涌現，更是不斷擠占著(zhù)玻尿酸的生存空間。

       過(guò)去一年以來(lái)，當昔日“醫美印鈔機”增長(cháng)放緩，玻尿酸開(kāi)始揮別高速增長(cháng)紅利期之際，重組膠原蛋白作為行業(yè)新寵，正在全面爆發(fā)。

       從巨子生物、錦波生物的業(yè)績(jì)、股價(jià)爆發(fā)，到一級市場(chǎng)的火熱，再到歐萊雅的入局，無(wú)論是資本市場(chǎng)還是產(chǎn)業(yè)端，膠原蛋白都成為了閃耀的焦點(diǎn)。

       可以預見(jiàn)的是，隨著(zhù)入局者眾多，一場(chǎng)激烈的內卷大戰即將上演。盡管這場(chǎng)競爭的最終結果，仍需時(shí)間來(lái)揭曉，但有一點(diǎn)是確定的，在這個(gè)不斷變化的醫美市場(chǎng)中，只有那些能夠把握趨勢、不斷創(chuàng )新的企業(yè)，才能立于不敗之地。

       / 01 /

       市場(chǎng)看好膠原蛋白的三個(gè)邏輯

       與其說(shuō)是看好膠原蛋白，不如說(shuō)是看好生物技術(shù)抗衰的前景。

       Living to 120 is becoming an imaginable prospect（活到120歲正成為一種可以想象的前景）

       Efforts to slow ageing are taking wing（減緩老齡化的努力正在騰飛）

       這是《經(jīng)濟學(xué)人》2023年9月的一期封面文章。

       沒(méi)錯，如果科學(xué)家足夠努力，將來(lái)活到100歲甚至120歲，也將成為完全合理的愿望。

       一場(chǎng)波瀾壯闊的抗衰老行動(dòng)更是在各個(gè)領(lǐng)域進(jìn)行中。

       要抗衰先從治表開(kāi)始。與全球富豪追逐的干細胞研究還處在實(shí)驗室階段不同，護膚抗衰在市場(chǎng)上已然成熟。

       從銷(xiāo)量上就可一窺。根據《抗衰護膚市場(chǎng)趨勢報告》，天貓平臺2023年上半年銷(xiāo)售額前50的產(chǎn)品中，21個(gè)產(chǎn)品均為抗衰產(chǎn)品，占比超40%。

       膠原蛋白則是抗衰成分中的“王 者”。隨著(zhù)人體的衰老，膠原蛋白逐漸流失，換言之，人體的衰老過(guò)程就是膠原蛋白的流失過(guò)程。

       按生產(chǎn)方式的不同，膠原蛋白一般分為動(dòng)物源膠原蛋白和重組膠原蛋白，前者源自動(dòng)物組織提取，病毒隱患、異體排斥且成本高，后者利用基因工程技術(shù)得來(lái)。

       細究起來(lái)，市場(chǎng)之所以看好重組膠原蛋白賽道，核心在于三點(diǎn)。

       其一，這是為數不多兼顧嚴肅醫療和消費醫療的品類(lèi)。因為其特殊分子結構，應用范圍廣泛。

       如上圖所示，三螺旋構象是膠原蛋白理化特性和生物學(xué)活性的基礎，使其具備高拉伸強度、生物降解性能、低抗原活性、低刺激性、低細胞毒性等優(yōu)勢。除了護膚品、注射的醫美產(chǎn)品，膠原蛋白向下擴展到食品領(lǐng)域，向上可進(jìn)軍醫療領(lǐng)域。

       其二，市場(chǎng)對于膠原蛋白的接受度很高，為該領(lǐng)域打下扎實(shí)的基礎。

       一款產(chǎn)品能不能放量，取決于諸多因素，市場(chǎng)接受度是核心因素。就品類(lèi)來(lái)說(shuō)，膠原蛋白的市場(chǎng)教育已相當成功，接受度很高，“滿(mǎn)滿(mǎn)的膠原蛋白”可以說(shuō)是當下女生的最高追求。這也為相關(guān)產(chǎn)品后續放量打下了基礎。

       其三，醫美領(lǐng)域，膠原蛋白競爭格局優(yōu)于玻尿酸。

       目前，市場(chǎng)上合規合法可以用于面部注射的膠原蛋白產(chǎn)品只有7款，包括雙美（膚柔美、膚麗美、膚力原）、荷蘭漢福生物（愛(ài)貝芙）、長(cháng)春博泰（弗縵）、錦波生物（薇旖美和修麗可鉑研），其中薇旖美是首 個(gè)重組膠原蛋白注射針劑。而玻尿酸則多達40余種，競爭激烈。

       基于膠原蛋白在抗衰等領(lǐng)域的良好表現，市場(chǎng)各方早已將預期拉滿(mǎn)。

       據弗若斯特沙利文數據，2021年國內基于膠原蛋白的功效性護膚市場(chǎng)規模為62億元、基于膠原蛋白的醫用敷料市場(chǎng)規模為48億元、基于膠原蛋白的注射填充材料市場(chǎng)規模為37億元，預計2027年對應市場(chǎng)規模有望達到775億元、255億元、137億元。

       而隨著(zhù)更多場(chǎng)景的拓寬，膠原蛋白市場(chǎng)的潛在規模會(huì )繼續上升。

       / 02 /

       內卷的兩個(gè)方向

       重組膠原蛋白的巨大市場(chǎng)潛力，讓一眾資本、各路企業(yè)對其趨之若鶩。但目前市面上所謂的重組膠原蛋白多為單鏈結構的“李鬼”，真正意義上與人體完全一致的三螺旋結構的重組膠原蛋白在技術(shù)及產(chǎn)業(yè)化方面難度極大。

       實(shí)際上，這也是未來(lái)重組膠原蛋白競爭的密碼，如何保持膠原獨特螺旋結構、實(shí)現量產(chǎn)降低成本。即，卷結構、卷成本。

       先來(lái)看卷結構。

       正如前文所說(shuō)，重組膠原蛋白的三螺旋結構，是其生物學(xué)活性的基礎。而單鏈結構的“李鬼”由于沒(méi)有穩定的三螺旋結構，生物活性仍存疑，膠原支撐性也不夠。

       因而，制備具有三螺旋結構的重組膠原蛋白，是該領(lǐng)域技術(shù)突破的重點(diǎn)。難點(diǎn)則在于基因片段選擇及三螺旋結構的穩定性。

       2024年創(chuàng )健醫療在重組膠原蛋白的出圈，正是因為“三螺旋結構”。據創(chuàng )健醫療微信官方公眾號，公司研究院技術(shù)專(zhuān)家團隊成功研發(fā)出氨基酸序列與人天然膠原蛋白完全一致且具有天然三螺旋結構的III型重組人膠原蛋白，并能夠實(shí)現產(chǎn)業(yè)化。

       在其之前，僅東萬(wàn)生物宣布突破技術(shù)瓶頸，但由于其較低的產(chǎn)量和潛在的高成本，一直難以應用在膠原蛋白領(lǐng)域的生產(chǎn)。

       雖然創(chuàng )健醫療的產(chǎn)業(yè)化究竟開(kāi)展到哪一步尚不得而知，但市場(chǎng)對于重組人膠原蛋白的追求不會(huì )改變，目前包括錦波生物、巨子生物等均在做相應的研究。

       除了結構，成本也是繞不開(kāi)的內卷方向。

       重組膠原蛋白的制備技術(shù)難點(diǎn)，不僅在于如何保持膠原獨特螺旋結構，更在于如何實(shí)現大規模量產(chǎn)降低成本。

       當前，市場(chǎng)售價(jià)約8萬(wàn)/公斤。雖然對于醫美產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，C端較為可觀(guān)的定價(jià)抵消了部分原材料成本高昂的挑戰。

       但就未來(lái)而言，隨著(zhù)競爭越來(lái)越激烈，擁有顯著(zhù)成本優(yōu)勢的產(chǎn)品，必然會(huì )更有優(yōu)勢。而從市場(chǎng)需求來(lái)看，如果價(jià)格能夠降低，必然會(huì )帶來(lái)更豐富的產(chǎn)品滿(mǎn)足更多市場(chǎng)需求。

       事實(shí)上，重組膠原蛋白的價(jià)格戰已經(jīng)打響了。日前，杭州美琉生物宣布，其通過(guò)技術(shù)改進(jìn)，實(shí)現了目的膠原蛋白在畢赤酵母中的分泌表達量提升，是出發(fā)工程菌株的4～9倍，實(shí)現僅萬(wàn)元每公斤售價(jià)。同時(shí)，依據工藝測算，其表示未來(lái)價(jià)格還有望可以進(jìn)一步大幅下降。

       雖然美琉生物產(chǎn)品最終的質(zhì)量、供應能力還有待考證，但是，膠原蛋白降價(jià)趨勢的不可逆。

       整體來(lái)說(shuō)，在這場(chǎng)膠原蛋白大戰中，擁有大規模制備三螺旋結構的廠(chǎng)商，將在激烈的市場(chǎng)競爭中更具優(yōu)勢。

       / 03 /

       正在發(fā)生的變化

       除了巨子生物和錦波生物，從華熙生物宣布要對膠原蛋白全產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行布局，到愛(ài)美客收購哈爾濱沛奇隆入局，再到創(chuàng )健醫療、聚源生物等膠原蛋白新勢力的崛起，入局者越來(lái)越多，膠原蛋白領(lǐng)域也正在發(fā)生著(zhù)變化。

       其一，銷(xiāo)售渠道在變遷。以巨子生物為例，其功效護膚產(chǎn)品最初拓展渠道時(shí)，先進(jìn)入公立醫院皮膚科、整形科等場(chǎng)景。但近年來(lái)，因為競爭加劇等因素影響，公司開(kāi)始主打C端市場(chǎng)，并且力度越來(lái)越猛。

       這一點(diǎn)，通過(guò)巨子生物的銷(xiāo)售費用增長(cháng)也能看出。2020年至2023年，其銷(xiāo)售費用由1.58億元增長(cháng)至11.64億元，營(yíng)收則由11.9億元增長(cháng)至35.24億元。

       對比銷(xiāo)售費用和營(yíng)收增速不難看出，由于C端護膚領(lǐng)域競爭激烈，2020年，巨子生物1元的銷(xiāo)售費用還能換來(lái)7.5元的營(yíng)收增長(cháng)，到了2023年，每投入1元銷(xiāo)售費用，只能換來(lái)3元收入。

       其二，產(chǎn)品領(lǐng)域在變遷。當前，市場(chǎng)上的膠原蛋白玩家更多是聚集于功效護膚、二類(lèi)器械，并努力向醫美注射三類(lèi)器械領(lǐng)域進(jìn)軍。

       在醫美注射劑領(lǐng)域，通過(guò)將膠原蛋白植入皮下，促進(jìn)人體組織合成新生膠原，實(shí)現組織填充修復。注射劑進(jìn)入壁壘更高，定價(jià)更高、利潤更豐厚，是一個(gè)極為理想的掘金之地。

       而正如前文所說(shuō)，目前市場(chǎng)上合規合法可用于面部注射的膠原蛋白產(chǎn)品只有7款，其中僅錦波生物的產(chǎn)品為重組膠原蛋白產(chǎn)品，包括巨子生物、創(chuàng )健醫療等則在加碼研發(fā)。

       其三，功效、產(chǎn)品類(lèi)別在拓寬。雖然當前重組膠原蛋白市場(chǎng)已經(jīng)很火，但潛力并未完全釋放。核心在于，更多類(lèi)型的膠原蛋白及其多元化的功效被不斷發(fā)掘。

       截至目前，科研人員在人體中已發(fā)現29種膠原蛋白類(lèi)型，其中I型、III型膠原是皮膚中的含量最多的膠原蛋白。除此之外，XVII型膠原蛋白與皮膚年輕化、毛囊微小化有關(guān)，III型膠原蛋白與頭皮年輕化相關(guān)，IV 型膠原蛋白則與皮膚泛紅相關(guān)。

       當然，相關(guān)研究仍有待進(jìn)一步推進(jìn)。以防脫發(fā)為例，近十年來(lái)，以西村教授為首的研究人員的基礎研究成果，使得毛囊干細胞中的XVII型膠原蛋白與脫發(fā)和白發(fā)之間的關(guān)系越來(lái)越清晰。

       市面上依然扎堆的III型重組人源化膠原蛋白，差異化布局競賽已經(jīng)開(kāi)始，部分企業(yè)開(kāi)始研發(fā)II型、XVII型重組膠原蛋白。

       隨著(zhù)入局者的增加，膠原蛋白市場(chǎng)的競爭格局或被改寫(xiě)，但這也要求入局者不僅在技術(shù)、產(chǎn)業(yè)化層面有足夠積累，還要時(shí)刻洞悉市場(chǎng)變化、把握發(fā)展趨勢。

       在這個(gè)不斷演進(jìn)的賽道上，技術(shù)的突破和應用場(chǎng)景卡位是持續存在的競爭。讓我們拭目以待，觀(guān)察這場(chǎng)美與科技、新舊勢力的較量如何展開(kāi)。