3月20日，石藥集團披露2023年業(yè)績(jì)，全年實(shí)現營(yíng)收314.5億元，同比增長(cháng)1.7%；實(shí)現凈利58.7億元，同比減少3.6%。

       按成藥、原料產(chǎn)品以及功能食品及其他劃分業(yè)務(wù)，其中成藥實(shí)現營(yíng)收256.37億元，同比增長(cháng)4.6%，原料產(chǎn)品、功能食品及其他分別實(shí)現營(yíng)收36.41億元、21.72億元，分別同比下降9.7%、8.9%。

       圖片來(lái)源：2023財報

       成藥增速放緩，創(chuàng )新轉型解困境

       據財報顯示，石藥2023年的營(yíng)收在2022年的基礎上凈利潤下降，且營(yíng)收只實(shí)現了微增，大概率是由于作為營(yíng)收主要支柱的成藥板塊增速放緩，未能抵消原料產(chǎn)品以及功能食品銷(xiāo)售下滑帶來(lái)的影響。

       成藥板塊中，石藥除了抗腫瘤以及心血管治療領(lǐng)域，其余板塊均呈上漲態(tài)勢。2023年，其神經(jīng)系統、抗感染、呼吸系統、消化代謝及其他治療領(lǐng)域分別實(shí)現銷(xiāo)售收入90.89億元、42.36億元、15.6億元、8.89億元、12.49億元，同比上漲12.1%、19.7%、124%、17.8%、24.1%。不過(guò)，抗腫瘤、心血管治療領(lǐng)域出現了下滑，分別實(shí)現銷(xiāo)售收入61.39億元、24.4億元，同比下降16.4%、15.5%。

       2023成藥板塊的收入情況

       數據來(lái)源：根據2023年財報整理

       受惠于有效的推廣策略及強勁的市場(chǎng)需求，伊絡(luò )達、琦昕、琦效及諾一安的銷(xiāo)售收入較2022年大幅增長(cháng)，呼吸系統板塊增幅超過(guò)100%，是成藥板塊一大亮點(diǎn)。

       神經(jīng)和抗腫瘤領(lǐng)域是一直石藥的核心業(yè)務(wù)，這兩個(gè)板塊的營(yíng)收總額約占總收入的半壁江山。2023年神經(jīng)領(lǐng)域產(chǎn)品：恩必普保持穩定增長(cháng)，舒安靈、恩理維及恩悉快速上量，驅動(dòng)神經(jīng)板塊收入大幅增長(cháng)；抗腫瘤板塊自2021年之后銷(xiāo)售持續下滑，雖然津優(yōu)力維持穩定增長(cháng)、多美素保持平穩；但是津優(yōu)力和克艾力則受到集采降價(jià)影響而收入大幅減少。

       復盤(pán)近幾年石藥的成藥業(yè)績(jì)，不難發(fā)現成藥銷(xiāo)售業(yè)績(jì)雖然增長(cháng)，但增速卻明顯放緩。據年報，2020年至2022年，石藥集團成藥業(yè)務(wù)的營(yíng)收分別為204.05億元、226.81億元、245.2億元，同比增速為13.8%、11.2%、8.1%；2023年增速持續下探至4.6%。

       此外，石藥的中國公立醫療機構終端銷(xiāo)售額達70億的化藥大單品恩必普注射劑陷入專(zhuān)利危機， 其注射劑、膠囊專(zhuān)利在2022年6月、2023年12月已經(jīng)到期，銷(xiāo)售額超10億的化藥聚乙二醇化津優(yōu)力專(zhuān)利保護期已過(guò)，未來(lái)還將面臨仿制藥的沖擊。

       成藥陷入困境的石藥，急需尋求新的增長(cháng)點(diǎn)，創(chuàng )新藥是解決石藥目前困境的最 佳方案。事實(shí)上，像恒瑞醫藥等眾多傳統藥企一樣，自營(yíng)收有疲軟跡象的時(shí)候，石藥集團便開(kāi)始創(chuàng )新轉型，并一直在轉型的路上。

       研發(fā)投入加大，推動(dòng)創(chuàng )新進(jìn)展不斷涌現

       近幾年，石藥的研發(fā)投入逐年遞增：2022年在繼2021年首次投入超30億元研發(fā)費用之后，繼續增長(cháng)16.1%，達到了39.87億元，逼近40億元量級。2023年，石藥研發(fā)費用繼續狂飆，高達48.3億元，同比增加21.2%，占成藥業(yè)務(wù)收入18.8%，此時(shí)石藥在研發(fā)上的投入占比已與 MNC相近。大手筆的研發(fā)投入，石藥已構筑起強大的研發(fā)能力，使創(chuàng )新研發(fā)穩步推進(jìn)。

       目前，石藥已經(jīng)建立起八大藥物形式平臺，包括納米制劑、mRNA疫苗、siRNA、ADC、單抗、雙抗、小分子、長(cháng)效微球制劑等，并打造了豐富的產(chǎn)品管線(xiàn)，在研創(chuàng )新藥項目110余個(gè)，其中大分子約40個(gè)、小分子約40個(gè)、新型制劑約30個(gè)，基本形成“上市一批、臨床一批、開(kāi)發(fā)一批”的良性循環(huán)，目前石藥有超60個(gè)重點(diǎn)在研藥物已進(jìn)入臨床或申報階段。

       2023年，石藥有2款1類(lèi)新藥獲批上市：分別是c-Met抑制劑谷美替尼片（2023.03）,用于治療不可手術(shù)切除或者手術(shù)切除可能導致嚴重功能障礙的古巨細胞瘤納魯索拜單抗注射液（2023.09），上市新藥暫時(shí)沒(méi)有披露相關(guān)銷(xiāo)售數據。

       另外，2023年3月，石藥集團自主研發(fā)含BA.5核心突變位點(diǎn)的新型冠狀病毒變異株mRNA疫苗（度恩泰）在中國被納入緊急使用，并在5月開(kāi)打了第一針。這是國內第一款經(jīng)NMPA批準的mRNA疫苗，石藥超越一眾biotech率先將新冠mRNA疫苗推進(jìn)至商業(yè)化階段，證明了自己的實(shí)力和對新技術(shù)，新平臺的研發(fā)突破能力。

       除已上市產(chǎn)品，目前石藥有4款1類(lèi)創(chuàng )新藥（恩朗蘇拜單抗、 普盧格列汀片等）有望2024年陸續獲批上市；還有5款1類(lèi)創(chuàng )新藥處于Ⅲ期臨床階段，管線(xiàn)儲備豐富。

       石藥處于NDA/Ⅲ期臨床階段1類(lèi)新藥

       數據來(lái)源：根據財報整理

       目前，石藥在當下大熱的減肥藥、ADC賽道也有布局，石藥的打頭陣的減肥藥是GLP-1-Fc融合蛋白TG103：2024年1月底，石藥集團啟動(dòng)了TG103（SYSA1803）對比度拉糖肽治療2型糖尿病患者的頭對頭III期臨床試驗（SYSA1803-009），除2型糖尿病以外，推進(jìn)至III期階段的還有肥胖適應癥；石藥的ADC布局主要是HER2 ADC，目前也在臨床Ⅲ期，預計在2025年左右上市。

       除內部研發(fā)外，石藥推進(jìn)持續業(yè)務(wù)外拓的工作。通過(guò)與生物科技公司合作，進(jìn)一步豐富產(chǎn)品管線(xiàn)，同時(shí)通過(guò)對外授權的創(chuàng )新產(chǎn)品，推動(dòng)業(yè)務(wù)國際化。

       2023年2月，石藥與Corbus Pharmaceuticals, Inc.簽訂獨家授權協(xié)議，向其售出抗體藥物偶聯(lián)物SYS6002在美國、歐盟、英國等地的開(kāi)發(fā)及商業(yè)化權利，石藥收取750萬(wàn)美元的首付款，并有權收取最多1.3億美元的潛在開(kāi)發(fā)及監管里程碑付款以及最多5.55億美元的潛在銷(xiāo)售里程碑付款。

       2023年4月，石藥的抗體偶聯(lián)藥物CPO301獲得美國臨床試驗批準；2023年6月，獲得美國快速通道資格和加拿大臨床試驗批準。

       2023年6月，石藥與輝瑞就在中國上市本土化新冠口服抗病毒治療藥物奈瑪特韋片/利托那韋片組合包裝簽署戰略合作協(xié)議，攜手提升中國患者對新冠口服抗病毒治療藥物的可及性。

       2023年8月，石藥分別與英硅智能和晶泰科技在創(chuàng )新藥研發(fā)人工智能(AI)領(lǐng)域達成戰略合作協(xié)議，結合英硅智能、晶泰科技在創(chuàng )新藥研發(fā)領(lǐng)域領(lǐng)先的AI技術(shù)平臺，聚焦于具有高度臨床需求的戰略品種，以AI輔助藥物設計，提高新藥篩選效率和成功率，推動(dòng)創(chuàng )新藥物的研發(fā)。

       另外，2023年，石藥再次戰略調整，打造的“A+H”模式，將百克生物和巨石生物并入新諾威，新諾威持續重構與裂變，徹底轉化為創(chuàng )新藥企，石藥火力全開(kāi)加速創(chuàng )新轉型。

       石藥表示，在未來(lái)兩年，將推出近 20 款新品種和新適應癥，這些新藥包括銘復樂(lè )腦梗適應癥、HER2 ADC、白蛋白多西他賽等具有巨大潛力的單品。從中長(cháng)期來(lái)看，石藥計劃在2026-2028年每年上市超過(guò)10款新品種，目標是將創(chuàng )新藥在成藥業(yè)務(wù)中的收入占比逐步提升至70%。在BD方面，計劃每年完成2-3個(gè)交易項目，并積極挖掘ADC等自研管線(xiàn)的后續license-out 機會(huì )。

       小 結

       顯然，目前石藥的創(chuàng )新產(chǎn)品管線(xiàn)鋪得很廣，治療領(lǐng)域、藥物形式上都在不斷拓寬，并陸續取得關(guān)鍵進(jìn)展，創(chuàng )新藥近兩年也將進(jìn)入快速落地階段，雖然當下石藥正處于轉型的過(guò)渡期，但是隨著(zhù)創(chuàng )新藥成果的不斷涌現，石藥回歸業(yè)績(jì)高增軌道指日可待。