8月22日早盤(pán)，疫苗板塊莫名遭遇資金拋售，沃森生物一度跌超9%，智飛生物一度跌超8%；截至午盤(pán)收市，板塊公司跌幅有所收窄。
疫苗板塊公司的集體重挫，源于小作文的“中傷”、“亂殺”，無(wú)疑對原本不富裕的醫健行業(yè)情緒雪上加霜。
有傳聞稱(chēng)FOF清倉疫苗ETF，并未證實(shí)；另有市場(chǎng)傳聞稱(chēng)“很多二類(lèi)疫苗要改成一類(lèi)疫苗”，傳播更為廣泛，雖然傳聞“很不靠譜”，但資金先跑為敬。
作為理性的投資者，應當分析傳聞的可行性，進(jìn)行合理正確的理解。
2007年以來(lái)，國內免疫規劃體系已經(jīng)有15年沒(méi)有進(jìn)行實(shí)質(zhì)性的擴容和調整，即便是免費接種了三年的新冠疫苗，也沒(méi)能正式成為其中一員。不過(guò)，在《擴大內需戰略規劃綱要（2022－2035年）》中明確：適時(shí)優(yōu)化國家免疫規劃疫苗種類(lèi)，逐步將安全、有效、財政可負擔的疫苗納入國家免疫規劃。
一類(lèi)和二類(lèi)疫苗有何不同？
一類(lèi)疫苗指政府免費向公民提供的疫苗，公民應當依照規定強制免疫接種；二類(lèi)疫苗則是指由公民自費且自愿免疫接種的疫苗。
所以，一類(lèi)疫苗和二類(lèi)疫苗企業(yè)的對手方截然不同，前者為國家采購平臺，后者為省級招標平臺，后者市場(chǎng)化程度更高。
早在2019年，業(yè)內曾經(jīng)對Hib疫苗（B型流感嗜血 桿菌結合疫苗）展開(kāi)激烈討論。
之所以引起激烈討論，是因為部分學(xué)者專(zhuān)家看到了國內外接種率的巨大差異以及將Hib疫苗免疫規劃后的潛在收益。
Hib疫苗可預防由Hib感染引起的腦膜炎、肺炎、會(huì )厭炎和其他Hib細菌引起的多種嚴重疾病，機構預測可大幅減少兒童Hib病患病率與死亡率。
2019年，我國Hib疫苗的平均接種率為33%，不同省份Hib疫苗的可及性、覆蓋率差異較大，上海、天津等經(jīng)濟發(fā)達地區達到50%以上，而西部某些地區接種率不到5%。同年，全球兒童Hib疫苗覆蓋率為70.6%。
二類(lèi)疫苗免疫規劃后，帶來(lái)直接的影響就是接種覆蓋率的提升，同時(shí)采購疫苗價(jià)格的下降。
Hib疫苗的接種程序，世衛組織（WHO）推薦為3針或者4針。保守按照3針、國內每年800萬(wàn)新生兒數量來(lái)計算，疫苗接種量將達到2400萬(wàn)支。
目前，Hib疫苗作為二類(lèi)疫苗供應，單針價(jià)格大約在50-200元（含進(jìn)口價(jià)格區間），最低招標價(jià)格大約在50-60元。業(yè)內人士指出：如果按照一類(lèi)苗招標的經(jīng)驗看，進(jìn)入一類(lèi)苗后，它的價(jià)格會(huì )有所調低，或許將按照現價(jià)20-25%進(jìn)行采購。
以過(guò)往統計數據來(lái)看，Hib疫苗2013年批簽發(fā)數量呈下降趨勢，2020年批簽發(fā)份數預計在1000萬(wàn)出頭，若按照沒(méi)每年2400萬(wàn)份預期打滿(mǎn)，總盤(pán)子將增加1.4倍的量，但價(jià)格可能下降75%以上，企業(yè)收入很可能將受損。
哪個(gè)品種有可能成為下一個(gè)被免疫規劃的二類(lèi)苗？
WHO基于研究證據和疾病負擔，已在25種疫苗中將其中10種作為優(yōu)先推薦，建議所有WHO成員國納入國家免疫規劃，而中國尚有4種沒(méi)有納入免疫規劃，除了上述提到的Hib疫苗外，分別是HPV疫苗、肺炎球菌結合疫苗（PCV）和輪狀病毒疫苗。
如果以上四個(gè)疫苗品種全部被納入免疫規劃，那么將對國內疫苗市場(chǎng)規模造成巨大打擊，尤其是HPV疫苗和肺炎球菌結合疫苗，在2020年分別貢獻了超過(guò)百億市場(chǎng)，但中短期內幾乎不可能實(shí)現。
市場(chǎng)投資者仍需理性看待消息的擾動(dòng)，及冷靜進(jìn)行分析。
首先，納入免疫規劃不能統一視為利空，要權衡滲透率提升的“量”和價(jià)格下降的對沖影響。
滲透率低的品種，沖擊風(fēng)險相對較小。據中檢院HPV疫苗批簽發(fā)量測算，2017-2021年國內累計批簽發(fā)6581萬(wàn)劑HPV疫苗，若以“三針?lè )?rdquo;估算，國內HPV疫苗累計接種人數略超2000萬(wàn)人，HPV疫苗滲透率僅6.81%。
目前國產(chǎn)HPV二價(jià)疫苗為320-360元一針，而進(jìn)口四價(jià)和九價(jià)一針的價(jià)格要去到600元、1000元以上。
（圖源：財經(jīng)大健康 制圖：?jiǎn)碳鸦郏?/p>
不過(guò)，國內如廣東、海南、江西、福建、西藏和重慶等省份也陸續啟動(dòng)HPV疫苗免費接種計劃。8月，廣東省公布了2價(jià)HPV疫苗中標結果，最終萬(wàn)泰以116元/支的價(jià)格中標，相比自費的329元/支，降幅高達64.7%，價(jià)格只有自費的1/3。
如果說(shuō)以1/3的價(jià)格去換取3倍以上的市場(chǎng)，那么倒也合理，但如果未來(lái)是以降價(jià)到1/5、1/10的價(jià)格，這樣就很難以?xún)r(jià)換量了，屆時(shí)將十分尷尬。
倒也不用過(guò)于悲觀(guān)，某款疫苗品種納入免疫規劃，需要經(jīng)過(guò)監管層的深思熟慮，并且切實(shí)考量經(jīng)濟負擔。
引述財經(jīng)大健康統計：以2015年為例，國家免疫規劃的流動(dòng)資金71%來(lái)自政府，中央政府提供的資金比例為39%占最大頭，其余縣級、省級、市級和鄉鎮級出資比例分別為18%、5%、5%、4%，縣級政府承擔了國家免疫規劃的很大一部分費用，但縣級財政能力差異很大，所以這并不容易實(shí)現。
另外一方面，也有專(zhuān)家提出采用醫?；鸷驼餐鲑Y解決免疫規劃問(wèn)題，醫?；鸨旧砭捅容^吃緊，同時(shí)部分價(jià)格較高和適用人群較廣的疫苗品種如果納入，顯然會(huì )對兩方造成較大壓力。
結語(yǔ)：從長(cháng)遠角度審視，國內免疫規劃體系擴容是利國利民的大好事，但至少在短中期不具備大范圍納入的條件，同時(shí)疫苗企業(yè)也需加快技術(shù)迭代，著(zhù)眼更高價(jià)值、更先進(jìn)的自費二類(lèi)疫苗研發(fā)，才能提升自身價(jià)值。
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