2024年，市場(chǎng)會(huì )變得更好嗎？答案并不確定，但樂(lè )觀(guān)者已經(jīng)出現。
12月13日，普華永道在報告中給出兩大預測：
其一，預計生物科技行業(yè)的IPO窗口將在2024年逐步重新開(kāi)放，但可能會(huì )偏向擁有強大臨床數據的公司；
其二，預計并購市場(chǎng)逐步走向高質(zhì)量時(shí)代，藥企更追求利潤率的增長(cháng)，而不是主要看中規模的增長(cháng)。
那么，普華永道的預測會(huì )成為現實(shí)嗎？
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IPO窗口重新開(kāi)放
在大多數生物技術(shù)公司放棄在短期內上市的希望后，IPO窗口將在明年“逐步重新開(kāi)放”。普華永道分析師這樣預測。
根據當前的IPO趨勢來(lái)看，這一預測的實(shí)現，不無(wú)可能。
相比于上半年，下半年美股生物科技行業(yè)的IPO市場(chǎng)有所回暖。
7月-11月，采用IPO形式上市的企業(yè)數量，分別為4家、2家、3家、1家、3家，總計13家，這一數字超過(guò)上半年，并且融資總額達到了17.28億美元。
而無(wú)論數量是否會(huì )繼續回升，市場(chǎng)更偏向擁有強大臨床數據的公司，已經(jīng)是既定事實(shí)。今年上市完成高額融資的企業(yè)，管線(xiàn)大部分已推到關(guān)鍵階段。
例如，融資規模達到5.4億美元的Acelyrin。其核心管線(xiàn)Izokibep，是一款I(lǐng)L-17抑制劑。作為重要的炎癥因子，IL-17與銀屑病、強直性脊柱炎、牙周炎等自身免疫性疾病的發(fā)生相關(guān)，因此也是擁有超級潛力的靶點(diǎn)。諾華的IL-17抑制劑Cosentyx，在2022年收入規模達到了47.88億美元。
而Izokibep則具有潛在的差異化優(yōu)勢。一方面，其分子量更小、親合力更高，不僅具備皮下注射的可能，并且在皮膚、關(guān)節等組織器官領(lǐng)域有著(zhù)獨特優(yōu)勢；
另一方面，Izokibep的效果也得到了臨床數據的初步驗證。此前其公布的2期數據顯示，在銀屑病關(guān)節炎領(lǐng)域有成為BIC的潛力，并且銀屑病關(guān)節炎、化膿性汗腺炎、葡萄膜炎適應癥都已處于2b/3期臨床試驗階段。
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并購進(jìn)入高質(zhì)量時(shí)代
IPO之外，并購也是生物科技行業(yè)發(fā)展的重要驅動(dòng)因素。
關(guān)于并購市場(chǎng)的看法，普華永道的預計是：交易撮合者將越來(lái)越關(guān)注并購中的利潤率增長(cháng)，而不是突出依賴(lài)增長(cháng)驅動(dòng)的交易。
邏輯在于，2024年地緣政治和監管仍存在不確定性，再加上利率上升的現實(shí)，所以藥企不得不追求更高的確定性。
在這一背景下，并購市場(chǎng)會(huì )呈現出以下兩方面的趨勢。
一方面，2024年制藥行業(yè)的并購風(fēng)險將更高，因為市場(chǎng)對優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的競爭仍將異常激烈。市場(chǎng)上50億美金-150億美金的大額交易可能會(huì )增多；
另一方面，隨著(zhù)對《通脹削減法案》的影響有了更好的理解，預計藥企在并購中會(huì )越來(lái)越多地將資金用于生物制劑，而犧牲小分子藥物。
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