最近總是在想，為何白酒行業(yè)確定性如此之強，卻并非資本的首要投資標的？新能源需求性明明比不上生物醫藥，卻又為何能比后者更能“吸金”。
比較之下，到底是生物醫藥玩家過(guò)多、系統繁雜，導致研究投資難度過(guò)高？還是醫藥行業(yè)整體紅利兌換時(shí)間過(guò)長(cháng)？
而在經(jīng)歷了過(guò)去1-2年的生物醫藥“資本寒冬”后，投融資熱度下降的情況又是否有所緩解，如今的新藥融資領(lǐng)域又是一番怎樣的狀況？
融資情況達開(kāi)年最低谷
據藥智數據投融資市場(chǎng)格局數據顯示，2023年5月“新藥領(lǐng)域”共有26個(gè)項目完成了融資，與上月數量相同，而回顧近一年該領(lǐng)域的融資情況，可以明顯發(fā)現在項目上除去年10月外，近3月的融資項目數已經(jīng)達到了年度最低，之前1、2月略有回升的氛圍再次回到起點(diǎn)。
數據來(lái)源：藥智數據投融資市場(chǎng)格局數據庫
而從融資金額方面來(lái)看，5月新藥領(lǐng)域融資金額不容樂(lè )觀(guān)，不僅相較上月規模持續縮減，也是2023年開(kāi)年以來(lái)，新藥領(lǐng)域融資金額的新低水平，僅20.57億元，環(huán)比下降了68.07%；資本市場(chǎng)顯著(zhù)降溫。
數據來(lái)源：藥智數據投融資市場(chǎng)格局數據庫
從融資階段來(lái)看，除IPO、定增與股權融資外，21個(gè)有效融資項目中，A輪融資階段數量最多，其次是B+輪，兩者共計占據了近40%的份額，產(chǎn)業(yè)前傾趨勢明顯。
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大分子領(lǐng)域是新藥融資的主力
統計5月細分賽道分布，一如所料，生物大分子領(lǐng)域融資項目數最多，占比接近于50%。
全局視角來(lái)看，大分子、免疫細胞治療與小分子化藥三大領(lǐng)域是期間最受資本青睞的領(lǐng)域，而三者所集中的疾病領(lǐng)域也大多針對腫瘤適應癥，CGT領(lǐng)域風(fēng)頭雖在近段時(shí)間以來(lái)被ADC搶去了風(fēng)頭，也被眾多媒體詬病，但以目前融資情況來(lái)看，其仍是被資本看重的前沿創(chuàng )新方向。
數據來(lái)源：藥智數據投融資市場(chǎng)格局數據庫
更值得注意的是，之前“出圈”的研發(fā)外包與AI制藥領(lǐng)域，期間融資項目數并不多，僅有泰楚生物與予路乾行完成融資進(jìn)程，并沒(méi)有出現預測中逐漸爆發(fā)的場(chǎng)景，有著(zhù)較為明顯的下降趨勢。
新藥融資難度加大，管線(xiàn)要求更高
中國新藥市場(chǎng)一直以來(lái)都不缺乏優(yōu)秀的初創(chuàng )企業(yè)，近幾年里圍繞新藥領(lǐng)域進(jìn)行的投資活動(dòng)也從未熄滅，越是優(yōu)秀的企業(yè)，也越是被資本市場(chǎng)所爭奪。而有了資本市場(chǎng)的支持，各細分領(lǐng)域初創(chuàng )企業(yè)的管線(xiàn)推進(jìn)也愈發(fā)順利。
數據來(lái)源：藥智數據投融資市場(chǎng)格局數據庫
但反過(guò)來(lái)講，隨著(zhù)越來(lái)越多管線(xiàn)確定性強勁的初創(chuàng )企業(yè)加入融資爭奪戰，資本市場(chǎng)對企業(yè)的融資要求也越來(lái)越高，5月融資項目管線(xiàn)分布中，有相當大比例的管線(xiàn)已經(jīng)進(jìn)入了臨床二期及之后，臨床前后比例接近3:5。
腫瘤癌癥仍為主線(xiàn)，CGT領(lǐng)域拓展
在5月新藥領(lǐng)域融資項目中，統計企業(yè)重磅管線(xiàn)以及適應癥，超過(guò)60%的管線(xiàn)均集中于腫瘤癌癥領(lǐng)域，可見(jiàn)目前新藥領(lǐng)域中癌癥疾病的重要性。
而在這其中，紅云生物的H002、恒瑞源正的HRYZ-T101與MASCT-I、同宜醫藥的CBP-1008與CBP-1018等都是較具代表意義的存在。
紅云生物
2023年5月，南京紅云生物科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“紅云生物”）宣布完成近億元人民幣B+輪融資，資金主要用于，助力紅云生物在中國和美國同時(shí)開(kāi)發(fā)新一代EGFR抑制劑H002在非小細胞肺癌患者中的臨床試驗，同時(shí)加速推進(jìn)基于紅云生物獨特的結構藥理學(xué)平臺的管線(xiàn)和技術(shù)建設。
數據來(lái)源：藥智數據投融資市場(chǎng)格局數據庫
H002作為紅云生物寄予厚望的重磅管線(xiàn)，是其自主研發(fā)的第四代EGFR抑制劑，具有針對多種EGFR突變的廣譜性和高選擇性，在臨床前研究中顯示出廣泛而持久的抗腫瘤活性，且安全性良好，有望成為下一代EGFR-TKI抑制劑的最優(yōu)選擇。
圖片來(lái)源：企查查官網(wǎng)
而自其成立至今，紅云生物的融資之路也較為順暢，一路上得到了多家投資機構的支持，其中面向全球的臨床開(kāi)發(fā)、有競爭優(yōu)勢技術(shù)平臺以及相對寬敞的賽道適應癥范圍想必也起到了至關(guān)重要的作用。
恒瑞源正
2023年5月，恒瑞醫藥、源正細胞聯(lián)合成立的細胞療法Biotech恒瑞源正完成了2億元的C輪融資。
恒瑞源正是一家專(zhuān)注于實(shí)體瘤細胞療法研發(fā)的Biotech，在研管線(xiàn)包括MASCT產(chǎn)品、TCR-T免疫細胞產(chǎn)品、TCR雙抗產(chǎn)品，其中MASCT-I管線(xiàn)已經(jīng)進(jìn)入臨床二期，是全球首 個(gè)獲臨床批準的針對實(shí)體瘤的多靶點(diǎn)T細胞治療產(chǎn)品。
圖片來(lái)源：恒瑞源正官網(wǎng)
另外，技術(shù)方面，恒瑞源正自主開(kāi)發(fā)了基于反向基因工程的TCR篩選技術(shù)平臺，可以從免疫治療獲益的腫瘤患者體內快速高效地分離最優(yōu)親和力的TCR，積累了大量基于亞洲人群HLA分型的TCR數據，用于抗腫瘤TCR-T產(chǎn)品研發(fā)，與基于歐美人群HLA分型的TCR產(chǎn)品有顯著(zhù)優(yōu)勢。
產(chǎn)業(yè)方面，恒瑞為恒瑞源正的控股股東，恒瑞源正也是恒瑞目前在細胞療法領(lǐng)域唯一投資布局的企業(yè)。
重磅產(chǎn)品HRYZ-T101注射液與5月11日獲得臨床試驗默示許可，用于治療人乳頭瘤病毒18亞型陽(yáng)性（HPV18+）的實(shí)體瘤。也是恒瑞源正除MASCT-I之外第二款獲批IND的產(chǎn)品，更是其第一款TCR-T細胞治療產(chǎn)品。
不同于CAR分子只能識別細胞膜蛋白不同，TCR分子可以識別腫瘤細胞遞呈的胞內蛋白，這一特點(diǎn)使得TCR-T技術(shù)在實(shí)體瘤治療方面具有更大的優(yōu)勢和潛力，也是當前免疫細胞治療領(lǐng)域的熱點(diǎn)。
無(wú)論是從技術(shù)方面，還是產(chǎn)業(yè)方面來(lái)看，背靠恒瑞醫藥的“恒瑞源正”似乎已經(jīng)接近國內細胞療法第一梯隊了，也回應了市面上對CGT的諸多質(zhì)疑。
結 語(yǔ)
其實(shí)不難發(fā)現，隨著(zhù)新藥領(lǐng)域越來(lái)越多眼花繚亂的技術(shù)出現，資本市場(chǎng)謹慎的態(tài)度也愈發(fā)明顯，無(wú)論是融資項目數和融資金額都有著(zhù)明顯的縮減。
但是，不同于媒體的評價(jià)，資本市場(chǎng)有著(zhù)自己對醫藥產(chǎn)業(yè)技術(shù)的自我認識，CGT技術(shù)不受待見(jiàn)或許只存在于表面，而真正落實(shí)到行動(dòng)上，絲毫阻擋不了資本市場(chǎng)對CGT領(lǐng)域的青睞。
而適應癥方面，腫瘤領(lǐng)域一如既往的是資本市場(chǎng)最關(guān)注的新藥領(lǐng)域，這一點(diǎn)上難得產(chǎn)業(yè)與資本達成了共識，并且預計短時(shí)間之類(lèi)這樣的局面將很難出現變化，相關(guān)企業(yè)也完全可以放心大膽的嘗試，至于“內卷”，或許無(wú)論哪個(gè)領(lǐng)域都輕松不了。
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