曾幾何時(shí)，乘著(zhù)新冠疫情的東風(fēng)，多少?lài)a(chǎn)疫 苗企業(yè)賺得盆滿(mǎn)鉑滿(mǎn)，身價(jià)水漲船高。然而2022，隨著(zhù)國家疫情防控政策的改變和國內疫情初步得到控制，新冠疫 苗一時(shí)間從“香餑餑”變成了“燙手山芋”，人們不免為一眾投身新冠疫 苗賽道的疫 苗企業(yè)捏一把汗。

       近日，智飛生物、萬(wàn)泰生物、康希諾、沃森、華蘭疫 苗、科興生物等多家國產(chǎn)頭部疫 苗企業(yè)的2022業(yè)績(jì)報告相繼出爐。從企業(yè)披露的業(yè)績(jì)來(lái)看，疫 苗企業(yè)業(yè)績(jì)“兩極分化”明顯，多數企業(yè)利潤出現虧損，近八成企業(yè)的凈利潤增速下滑嚴重，只有個(gè)別企業(yè)逆勢而上，營(yíng)收凈利雙增，依舊“人間清醒”。

       圖源：各公司年報整理

       新冠疫 苗紅利不在

       疫情期間，在新冠疫 苗的競速賽中抱回金娃娃的企業(yè)不在少數。國內生產(chǎn)新冠疫 苗的主要廠(chǎng)商，分別是國藥集團所屬的北京生物制品研究所、武漢生物制品研究所，以及4家上市公司：科興生物、康泰生物、康希諾和智飛生物。

       它們均享受到新冠紅利，有的業(yè)績(jì)扶搖直上，有的彎道超車(chē)改寫(xiě)命運。如今風(fēng)口轉瞬即逝，首當其沖收到影響的也是這些新冠疫 苗頭部企業(yè)，它們的2022年凈利潤全部大幅下滑。

       康希諾2022營(yíng)收10.35億元，同比下降75.94%；歸母凈利潤-9.09億元，同比下降147.51%。我們知道2016年至2020年期間，康希諾生物一直處于未盈利狀態(tài)，5年累計凈虧損金額高達8億元之多，2021年康希諾生物憑借新冠疫 苗“克威莎”，剛剛打了一個(gè)漂亮的翻身仗，成功擺脫虧損旋渦。但2022年由于新冠疫 苗需求量大幅下降帶來(lái)收入明顯減少，且其持續致力于推廣疫 苗商業(yè)化導致的雇員福利開(kāi)支及營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支從由2021年的1.06億元飆升至2022年的2.67億元，直接導致2022又陷入虧損困局，且創(chuàng )下近7年來(lái)的最大虧損，對于康希諾來(lái)說(shuō)，真的是成也新冠疫 苗，敗也新冠疫 苗。

       科興生物和康泰生物目前均還未發(fā)布正式業(yè)績(jì)公告，但是根據已經(jīng)披露的2022業(yè)績(jì)預告，它們的業(yè)績(jì)暴雷已成定局。

       科興生物預計2022年歸屬于上市公司股東的凈利潤為-1.05億-0.75億，凈利潤同比下降208.85%至177.75%。我們知道，靠著(zhù)賣(mài)新冠疫 苗，2021一年賺了1280.33億元，同比增長(cháng)7708.03%，歸屬母公司凈利潤560億元，同比增長(cháng)7571.97%，

       2022年，“失去”新冠光環(huán)，疫 苗賣(mài)不動(dòng)了，科興生物業(yè)績(jì)暴跌而逐漸回歸常態(tài)也不意外。

       康泰生物此前也發(fā)布2022年度業(yè)績(jì)預告，預計2022年歸母凈利潤為-0.76億元至-1.5億元，較2021年下降106.02％~111.87％；預計實(shí)現扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤虧損1.26億元至2億元，與上年同期的11.91億元相比，同比下降110.59％~116.81％。這是自2017年2月上市以來(lái)，康泰生物年首次出現業(yè)績(jì)虧損。對于業(yè)績(jì)首虧的原因，康泰生物表示，由于國內外新冠疫 苗的接種環(huán)境發(fā)生重大變化，新冠疫 苗銷(xiāo)量較2021年大幅下滑，由此減少凈利潤超過(guò)8億元。

       相對于以上三家企業(yè)動(dòng)則超100%甚至逼近200%的凈利潤下降增速，智飛生物的凈利下降區間還算可控。因為，這四家上市公司中，除了智飛生物外，其余三家的業(yè)績(jì)都高度依賴(lài)新冠疫 苗，所以智飛生物不會(huì )因為新冠疫 苗而“牽一發(fā)動(dòng)全身”，但是著(zhù)實(shí)也是受到了影響。

       智飛生物2022年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入382.64億元，同比增長(cháng)24.83%；實(shí)現歸母凈利潤75.39億元，同比減少26.15%。眾所周知，智飛生物是默沙東HPV疫 苗相關(guān)產(chǎn)品的最大代理商，共代理5款默沙東的產(chǎn)品，包括四價(jià)HPV疫 苗、九價(jià)HPV疫 苗、無(wú)價(jià)輪狀疫 苗和23價(jià)肺炎疫 苗和滅活甲肝疫 苗。智飛生物絕大部分的收入來(lái)自代理產(chǎn)品，2022年代理產(chǎn)品收入349.74億元，占總收入的91.40%，收入同比增長(cháng)了67.09%。另外，智飛生物2022年新冠疫 苗營(yíng)收大約15.25億元，而相較于2021年的84億元的銷(xiāo)售額，同比下降幅度超過(guò)80%，且占總營(yíng)收比重從2021年的29.2%直線(xiàn)下滑到2022年的3.99%。

       伴隨新冠疫 苗接種率的不斷提升，疫 苗需求大幅萎縮，相關(guān)產(chǎn)品卻早已供過(guò)于求，這些新冠疫 苗產(chǎn)業(yè)正在迎來(lái)艱難時(shí)刻，利潤下降、虧損、甚至倒閉，尋找下一個(gè)業(yè)績(jì)增長(cháng)引擎將成為這些企業(yè)要直面的問(wèn)題。

       HPV、肺炎疫 苗崛起

       在多數疫 苗企業(yè)業(yè)績(jì)下降的同時(shí)，也有疫 苗企業(yè)2022年的業(yè)績(jì)保持了較好的增長(cháng)，其中萬(wàn)泰生物和沃森生物的表現著(zhù)實(shí)讓人眼前一亮。

       2022年，萬(wàn)泰生物實(shí)現營(yíng)收111.85億元，同比增長(cháng)94.51%，凈利潤為47.39億元，同比增長(cháng)134.44%。萬(wàn)泰生物表示，營(yíng)收增長(cháng)主要是二價(jià)HPV疫 苗、新冠原料及檢測試劑收入增加所致。萬(wàn)泰生物的國內唯一國產(chǎn)的二價(jià)HPV疫 苗“馨可寧”在上市后，就迅速搶占了市場(chǎng)份額，從2020-2022年，其市場(chǎng)份額占比分別為16%、65%、78%，一路飆升，2022年實(shí)現二價(jià)HPV疫 苗批簽發(fā)近3000萬(wàn)支，為疫 苗業(yè)務(wù)板塊創(chuàng )收84.93億元，占總營(yíng)收的75.93%，疫 苗分部實(shí)現凈利潤40.46億元，占比83.19%。

       要知道，萬(wàn)泰生物的馨可寧上市前，其體外診斷業(yè)務(wù)才是其主要營(yíng)收主力，近年來(lái)，隨著(zhù)二價(jià)HPV疫 苗的上市，其銷(xiāo)售額已經(jīng)碾壓體外診斷業(yè)務(wù)成為了萬(wàn)泰的主力干將。HPV疫 苗已成了其在別的疫 苗企業(yè)都“食不果腹”的情況下還能“飽餐一頓”的武器。

       再看沃森生物，2022年營(yíng)收50.86億元，同比增加46.89%；實(shí)現歸母凈利潤7.29 億元，同比增加70.35%，同比增逾70%。沃森生物表示其2022業(yè)績(jì)增長(cháng)得益于自主生產(chǎn)疫 苗產(chǎn)品（13價(jià)肺炎結合疫 苗和HPV疫 苗）銷(xiāo)售收入合計達50.35億元，同比增加46.86%，支撐了沃森生物的業(yè)績(jì)增長(cháng)。其中雙價(jià)HPV疫 苗2022年5月上市，首年簽發(fā)量高達498.1萬(wàn)瓶，另外2022年，13價(jià)肺炎結合疫 苗獲得批簽發(fā)772.1萬(wàn)劑，較上年同期增長(cháng)55.96%。有了“HPV+肺炎”雙疫 苗保駕護航，沃森生物第六年延續了營(yíng)業(yè)收入高增長(cháng)的態(tài)勢。

       此外，前文提到的智飛生物的4價(jià)HPV疫 苗、23價(jià)肺炎疫 苗等多款代理產(chǎn)品，2022年貢獻了349.74億元的收入，營(yíng)收占比超過(guò)90%。

       如此看來(lái)，諸如HPV疫 苗，肺炎疫 苗等常規疫 苗，在新冠疫 苗市場(chǎng)大幅萎縮的當下，成了多家疫 苗企業(yè)營(yíng)收增長(cháng)引擎，可見(jiàn)HPV疫 苗，肺炎疫 苗市場(chǎng)的客觀(guān)，或將成為各家國內疫 苗企業(yè)下一個(gè)“必爭之地”。

       被疫情間接影響的企業(yè)

       華蘭生物的流感疫 苗，百克生物的鼻噴流感疫 苗均收到新冠疫情間接影響，2022年11-12月份全國大面積新冠感染對這類(lèi)疫 苗的接種產(chǎn)生巨大沖擊，不能形成有效銷(xiāo)售。

       2022 年，百克生物實(shí)現營(yíng)收10.71億元（同比-10.86%），其中，水痘疫 苗其中水痘銷(xiāo)售 776.68 萬(wàn)支，同比減少4.27%，營(yíng)收9.57億元，占比89.33%，同比下降 6.19%，；鼻噴流感疫 苗營(yíng)收1.14億元，占比10.64%，同比下降34.70%；歸母凈利潤為1.82億元，同比下降25.46%。

       2022年，華蘭疫 苗實(shí)現營(yíng)業(yè)收入18.26億元，同比下降0.23%；實(shí)現凈利潤5.2億元，同比下降16.32%。流感疫 苗是華蘭疫 苗的核心產(chǎn)品，2022營(yíng)收為18.18億元，占比約99.56%。，疫 苗業(yè)務(wù)2022年Q1-Q4季度收入分別為0.15億元、10.46億元、4.99億元和 2.66億元，其中Q3、Q4季度收入逐季遞減，主要的原因和百克生物如出一轍，即疫情影響流感疫 苗接種節奏。

       此外，處于狂犬疫 苗賽道的康華生物、成大生物、艾美疫 苗這幾家企業(yè)，業(yè)績(jì)均有所下滑。主要是受新冠疫情持續流行的影響，延遲了除新冠疫 苗以外的其他疫 苗的采購及接種，狂犬疫 苗接種不及預期，此外，人群和寵物的活動(dòng)受限，減少了動(dòng)物咬人及抓人事件，人用狂犬疫 苗的需求受到一定影響，進(jìn)而當期市場(chǎng)需求下降導致市場(chǎng)競爭加劇，使得這些企業(yè)營(yíng)收、凈利潤多多少少收到影響。

       對于這些被疫情間接影響的疫 苗企業(yè)，相信在新冠后時(shí)代，有望迎來(lái)“新生”。

       結 語(yǔ)

       2022年失去新冠紅利的疫 苗市場(chǎng)冰火兩重天。2023年，沒(méi)有新冠紅利的加特，再加上疫情對人們生活擾動(dòng)的減小，HPV疫 苗、肺炎疫 苗、流感疫 苗、帶狀皰疹疫 苗、狂犬疫 苗等常規疫 苗賽道將拉開(kāi)新一輪激烈的角逐賽，誰(shuí)能跑出自己的加速度，讓我們拭目以待。

       參考資料：

       1.各公司年報、業(yè)績(jì)預告

       2.《國產(chǎn)疫 苗龍頭，業(yè)績(jì)兩重天》快消八談，2023年4月11日

       3.《智飛、科興、萬(wàn)泰、沃森、康希諾...中國疫 苗企業(yè)最新業(yè)績(jì)，昭示了怎樣的未來(lái)？》預防界，2023年4月8日