長(cháng)春高新的2023年，從業(yè)績(jì)下滑開(kāi)始。
4月17日，長(cháng)春高新公布2023年一季度業(yè)績(jì)報告。報告期內，公司營(yíng)收為27.68億元，同比下降6.63%；凈利潤8.57億元，同比下降24.71%。
這樣的表現，對于有著(zhù)“東北藥茅”之稱(chēng)的長(cháng)春高新來(lái)說(shuō)，并不正常。這是過(guò)去十年，長(cháng)春高新第二次交上的業(yè)績(jì)下滑答卷。
第一次是由于2020年疫情因素。那么，這一次，是因為什么呢？
投資者的擔憂(yōu)：生長(cháng) 激素賣(mài)不動(dòng)了
對于投資者來(lái)說(shuō)，最大的擔憂(yōu)，莫過(guò)于生長(cháng) 激素賣(mài)不動(dòng)了。這對于長(cháng)春高新來(lái)說(shuō)，意味著(zhù)邏輯的重構。
一直以來(lái)，生長(cháng) 激素都是長(cháng)春高新的核心收入來(lái)源。具體來(lái)看，長(cháng)春高新的收入由諸多子公司貢獻，最關(guān)鍵的是金賽藥業(yè)。
金賽藥業(yè)的拳頭產(chǎn)品正是生長(cháng) 激素。2022年，金賽藥業(yè)收入102.17億元，凈利潤42.17億元。而長(cháng)春高新的總收入則為126.27億元，凈利潤41.40億元。
也就是說(shuō)，金賽藥業(yè)的利潤實(shí)際上超過(guò)長(cháng)春高新整個(gè)集團。金賽藥業(yè)之于長(cháng)春高新的重要性不言而喻，在這一背景下，若其生長(cháng) 激素賣(mài)不動(dòng)了，對于長(cháng)春高新來(lái)說(shuō)顯然是一個(gè)打擊。
至于生長(cháng) 激素是否賣(mài)不動(dòng)了，需要辯證看待。
賣(mài)不動(dòng)的現象，本質(zhì)上是由兩個(gè)原因造成的。其一，競爭激烈，長(cháng)春高新的市場(chǎng)份額被蠶食了；其二，生長(cháng) 激素總需求下降了。
不過(guò)，安科生物等其它生長(cháng) 激素企業(yè)的一季報數據并未公布，所以尚不能得出結論。而關(guān)于一季度業(yè)績(jì)下滑的原因，長(cháng)春高新則給出了第三個(gè)回答。
長(cháng)春高新：業(yè)績(jì)下滑，是因為去年“壓貨”
在公布業(yè)績(jì)下滑的一季報后，長(cháng)春高新火速與機構召開(kāi)了電話(huà)溝通會(huì )議。根據長(cháng)春高新的口徑，業(yè)績(jì)下滑有兩個(gè)原因：去年壓貨以及今年研發(fā)投入增加。
首先來(lái)看壓貨的因素。根據長(cháng)春高新所說(shuō)，去年一季度業(yè)績(jì)高漲，核心原因是壓貨。為了應對疫情因素，公司向全國多發(fā)了6個(gè)多億的產(chǎn)品。
與此同時(shí)，銷(xiāo)售費用、研發(fā)費用結算少，使得去年一季度營(yíng)收增長(cháng)，且凈利潤增長(cháng)高于營(yíng)收增長(cháng)。今年公司沒(méi)有繼續壓貨，那么收入自然也就會(huì )出現下降的情況。只不過(guò)，長(cháng)春高新在過(guò)去一年的公開(kāi)信息中，并未做相應的公告以及說(shuō)明。
其次，是研發(fā)投入的增加。長(cháng)春高新表示，今年一季度，公司研發(fā)費用同比增加1億元，增幅為42.81%。也就是說(shuō)，今年凈利潤大幅下滑，研發(fā)投入增加也得背鍋。
當然，研發(fā)投入只是次要。即便是沖回1億元利潤，長(cháng)春高新利潤降幅依然達到16%。
那么，究竟是什么原因導致長(cháng)春高新業(yè)績(jì)下滑？謎底，又能否在2023年揭曉呢？
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