夢(mèng)想的實(shí)現離不開(kāi)錢(qián)，生物科技產(chǎn)業(yè)的現實(shí)從來(lái)都是這樣殘酷。正因此，融資能力也是生物科技企業(yè)的一項核心競爭力。
回顧國內外頂級biotech的崛起歷程不難發(fā)現，它們的成就既離不開(kāi)時(shí)代的紅利，也離不開(kāi)自身“搞錢(qián)”的能力，從基因泰克到百濟神州莫不是如此。
對于生物科技產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，融資渠道只會(huì )愈發(fā)多樣。18A之后，港交所推出的18C板塊即將在3月31日開(kāi)板，晶泰科技和美時(shí)醫療兩家醫藥產(chǎn)業(yè)的公司有望首批上市。
不過(guò)，隨著(zhù)越來(lái)越多的選擇，以及資本市場(chǎng)難以捉摸的周期，如何在恰當的時(shí)機，選擇適合自己的資本市場(chǎng)上市，對于生物科技公司來(lái)說(shuō)，或許仍是一種考驗。
上下游產(chǎn)業(yè)成主要受益者
從根本上來(lái)說(shuō)，18C是18A的延伸。
18A主要針對創(chuàng )新醫藥和創(chuàng )新器械兩類(lèi)生物科技企業(yè)，而18C則針對“新一代信息技術(shù)、先進(jìn)硬件及軟件、先進(jìn)材料、新能源與環(huán)保、以及新食品與農業(yè)技術(shù)”五大行業(yè)。
這其中，包括創(chuàng )新醫藥和創(chuàng )新器械的上游產(chǎn)業(yè)和下游產(chǎn)業(yè)。比如，信息技術(shù)中，包括AI醫療、醫療SaaS企業(yè)等醫藥器械的上下游企業(yè)，具備申報18C上市的資格。
在此次港交所公布的擬上市名單中，提供AI制藥研發(fā)服務(wù)的晶泰科技便在其中。成立于2015年的晶泰科技，核心業(yè)務(wù)包括為藥企提供大小分子藥物發(fā)現、化學(xué)合成服務(wù)、藥物固體形態(tài)研發(fā)等。根據媒體報道，2021年，晶泰科技完成了4億美元的D輪融資，投后估值超過(guò)130億元。
18C所包含的先進(jìn)材料同樣是生物科技的上游產(chǎn)業(yè)，包括合成生物、納米材料相關(guān)領(lǐng)域的公司可以申請上市。
當然，18C與18A也有所重疊。“先進(jìn)硬件”的定義較為廣泛，比如機器人、先進(jìn)制造業(yè)等也包括醫藥行業(yè)公司。
其中，機器人也是當前18A領(lǐng)域熱門(mén)領(lǐng)域，微創(chuàng )機器人已經(jīng)成功上市；先進(jìn)制造業(yè)的定義則較為廣泛，包括增材制造（3D打印等）、數碼制造等，醫學(xué)影像也包括在后者定義之內?？梢钥吹?，從事醫療診斷設備研發(fā)的美時(shí)醫療也已經(jīng)成為潛在18C上市申請人之一。
成立于美時(shí)醫療，研發(fā)生產(chǎn)和銷(xiāo)售具有自主知識產(chǎn)權的、面向北美和大中華地區市場(chǎng)的磁共振系統及用于磁共振成像的射頻電子線(xiàn)圈。此前，美時(shí)醫療董事長(cháng)在接受采訪(fǎng)時(shí)表示，美時(shí)醫療的磁共振產(chǎn)品在民營(yíng)醫院熱銷(xiāo)，特別是寵物產(chǎn)品，2022年美時(shí)醫療在中國寵物磁共振市場(chǎng)排名第 一，市場(chǎng)占有率超過(guò)40%。
目前看，生物科技產(chǎn)業(yè)的融資渠道在持續增多，不過(guò)，18C的上市門(mén)檻要顯著(zhù)高于18A。雖然根據征求意見(jiàn)，港交所下調了18C的上市門(mén)檻，但依然不低，市值至少要高于60億港幣。
具體來(lái)看，對于已經(jīng)商業(yè)化的公司來(lái)說(shuō)，市值要求大于等于60億港幣；而對于未商業(yè)化的公司來(lái)說(shuō)，市值要求則需要超過(guò)100億港幣。
相比之下，18A對于企業(yè)的上市市值要求只有15億港幣。就市值要求來(lái)說(shuō)，18C的條款并不適用于大部分18A公司。
盡管如此，隨著(zhù)融資渠道的愈發(fā)通暢，中國生物科技產(chǎn)業(yè)無(wú)疑迎來(lái)了美好時(shí)代。
生物科技產(chǎn)業(yè)的歷史機遇
對于生物科技產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，天然需要資本助力。國內這一輪的生物科技浪潮，某種程度上離不開(kāi)港交所的助攻。
2018年港交所的18A新政出臺，允許未盈利生物制藥公司上市。這讓曾經(jīng)無(wú)人問(wèn)津的創(chuàng )新藥熱度迅速上升，資本紛紛涌入這個(gè)充滿(mǎn)著(zhù)奶和蜜的地方。
截至目前，包括百濟神州、信達生物、再鼎醫藥、微創(chuàng )機器人等一系列國內生物行業(yè)的門(mén)面，均通過(guò)18A規則在港交所上市，并不斷壯大。
當然，經(jīng)過(guò)這些年的資本市場(chǎng)改革，生物科技公司的選擇早已不局限于港股市場(chǎng)，A股市場(chǎng)也早已敞開(kāi)懷抱。
2019年，上交所科創(chuàng )板的推出，意味著(zhù)A股正式開(kāi)啟注冊制時(shí)代，亞虹醫藥、迪哲醫藥等具有競爭實(shí)力的生力軍們，也迅速在科創(chuàng )板完成融資上市，并不斷發(fā)展壯大。
今年2月份，深交所同樣對未盈利企業(yè)表示歡迎，細化了未盈利企業(yè)行業(yè)范圍，以及明確了未盈利企業(yè)上市條件。加上為服務(wù)中小微企業(yè)而生的北交所，A股為生物科技行業(yè)提供了全面、包容的資本市場(chǎng)環(huán)境。
如上圖所示，從北交所到上交所，多層次的資本市場(chǎng)能夠助力不同發(fā)展階段的生物科技公司。
生物技術(shù)突飛猛進(jìn)、融資渠道的打通，加上鼓勵創(chuàng )新的新政頻出，中國生物科技產(chǎn)業(yè)迎來(lái)高速發(fā)展的時(shí)代。
考驗公司的另一個(gè)維度
當然，雖然供生物科技公司選擇的上市場(chǎng)所越來(lái)越多，并不意味著(zhù)公司就能“躺贏(yíng)”。萬(wàn)物皆周期，資本市場(chǎng)更是如此。
如何“在恰當的時(shí)機、選擇適合自己的資本市場(chǎng)上市”，也是生物科技公司一種能力的體現。
最直接的證明例子是百濟神州。從美股上市，再到港股、A股，百濟神州精準踩到了每一個(gè)資本市場(chǎng)的繁榮周期，得以完成巨額融資。這也正是其能夠快速發(fā)展壯大的重要因素之一。
相比之下，部分公司便沒(méi)有那么好運。比如天廣實(shí)。一度希望在科創(chuàng )板上市的天廣實(shí)，卻運氣不佳的遇到了收緊上市條件的科創(chuàng )板，最終遺憾的在2021年4月份作出了撤材料之舉。
科創(chuàng )板IPO失利4個(gè)月之后，公司迅速轉道港股；而港交所IPO計劃再次擱淺，最終在新三板掛牌。對于公司來(lái)說(shuō)，發(fā)展還在繼續，但多年未能順暢融資，無(wú)疑對公司的發(fā)展節奏造成了影響。
沒(méi)能踩準周期，即便是成功IPO，獲益或許也不顯著(zhù)。最為典型的就是康樂(lè )衛士，在錯誤的時(shí)間選擇北交所上市，導致公司融資額從預期的34.59億元縮水至3.15億元。在競爭激烈的宮頸癌疫 苗市場(chǎng)，康樂(lè )衛士能否繼續保證自己擁有足夠的競爭力，也充滿(mǎn)了變數。
在特定的節點(diǎn)，對于一家生物科技公司而言，能否成功IPO，可能直接決定了發(fā)展趨勢，甚至事關(guān)生死。如何才能踩準節奏，無(wú)疑是每一家公司需要考慮的問(wèn)題。
合作咨詢(xún)
肖女士
021-33392297
Kelly.Xiao@imsinoexpo.com
2006-2025 上海博華國際展覽有限公司版權所有（保留一切權利）
滬ICP備05034851號-57
