新冠病毒“乙類(lèi)甲管”的歷史，徹底落幕了。
12月26日，隨著(zhù)衛健委《關(guān)于印發(fā)對新型冠狀病毒感染實(shí)施“乙類(lèi)乙管”總體方案》通知的發(fā)布，新冠病毒感染將回歸“乙類(lèi)乙管”。
分類(lèi)的改變，意味著(zhù)新冠防控力度將會(huì )徹底變化。對此，資本市場(chǎng)做出了回應：上證指數、深圳指數、創(chuàng )業(yè)板指數紛紛上漲。
但是，疫情概念股卻十分落寞。不管是疫 苗板塊的康希諾們，還是口服藥領(lǐng)域的眾生藥業(yè)們，股價(jià)紛紛大跌。
這背后，反映了市場(chǎng)對疫情概念股的巨大情緒波動(dòng)。當然，這并不意味著(zhù)疫情概念股就此沒(méi)落。
參考海外疫情走勢，多輪沖擊或許難以避免。這也預示了，不管是新冠疫 苗還是口服藥等防疫工具，依然有著(zhù)極大的發(fā)揮空間。
不過(guò)，一個(gè)核心問(wèn)題是，誰(shuí)能勝任？
/ 01 /
從“乙類(lèi)甲管”到“乙類(lèi)乙管”
根據傳染性及危害程度，我國將法定傳染病分為甲類(lèi)、乙類(lèi)、丙類(lèi)三類(lèi)。
其中，危害程度最嚴重的甲類(lèi)傳染病，具有傳播速度快，致死率高，波及面廣等特點(diǎn)，社會(huì )危害較大。在甲類(lèi)之后，乙類(lèi)、丙類(lèi)傳染病危害性逐步降低。
危害程度，管控措施自然有所差異。其中，甲類(lèi)傳染病管控最為嚴厲。根據我國《傳染病防治法》，甲類(lèi)傳染病需要采取隔離措施，具體分為三點(diǎn)：
● 對病人、病原攜帶者，予以隔離治療，隔離期限根據醫學(xué)檢查結果確定；
● 對疑似病人，確診前在指定場(chǎng)所單獨隔離治療；
● 對醫療機構內的病人、病原攜帶者、疑似病人的密切接觸者，在指定場(chǎng)所進(jìn)行醫學(xué)觀(guān)察和采取其他必要的預防措施。
簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是甲類(lèi)傳染病感染者、疑似病例均需要隔離治療，而密切接觸者則需要進(jìn)行醫學(xué)觀(guān)察，以盡可能阻斷傳播途徑。
相比之下，乙類(lèi)、丙類(lèi)傳染病病人的防治要更為簡(jiǎn)單，只需根據病情，采取必要的治療和控制傳播措施，而不需要隔離。
不過(guò)，目前我國甲類(lèi)傳染病僅有2個(gè)，分別為鼠疫和霍亂。新冠病毒的定位，一開(kāi)始就為乙類(lèi)傳染病。
只不過(guò)，考慮到傳播性、危害性等綜合因素，2020年1月衛健委將新冠病毒納入乙類(lèi)傳染病的同時(shí)，表示采取甲類(lèi)傳染病的預防、控制措施。
也正因此，過(guò)去幾年我們對于新冠的“防治”，均離不開(kāi)嚴厲的措施。參考新冠的破壞力，“乙類(lèi)甲管”的措施無(wú)疑是正確的選擇。
當然，新冠病毒在持續變化。如今，隨著(zhù)毒株的變異等綜合因素，新冠感染防治由此前的“乙類(lèi)甲管”到“乙類(lèi)乙管”也無(wú)可厚非。
不過(guò)，雖然新冠防治力度降級，卻不意味著(zhù)疫情已經(jīng)結束。
/ 02 /
疫情后續發(fā)展特點(diǎn)：多輪沖擊
疫情將會(huì )如何影響我們的生活？
這一點(diǎn)，美國或許是一個(gè)參考例子。從防疫措施來(lái)看，美國可謂是最開(kāi)放的國家之一。
總體來(lái)看，2020年經(jīng)歷第一次沖擊至今，美國一共經(jīng)歷了大約7輪疫情高峰。并且，顛覆認知的是，“沖擊波”并非隨著(zhù)時(shí)間減弱，而是不固定周期增強。
如下圖所示，在2020年經(jīng)歷兩輪沖擊后，美國在2021年經(jīng)歷了一輪“史 無(wú)前例”的高峰；在2022年1月，這一紀錄又被打破。
不僅是美國，包括日本、新加坡等亞洲國家，疫情的傳播規律也大致與美國一致：多輪沖擊。為什么會(huì )出現這種情況呢？大致有兩點(diǎn)原因：
其一，不管是自然感染，還是疫 苗接種之后，中和抗體滴度都會(huì )隨著(zhù)時(shí)間的推移而下降。這也意味著(zhù)，保護效果會(huì )逐步減弱。
其二，病毒會(huì )不斷變異，最終產(chǎn)生免疫逃逸。突變本身在病毒復制過(guò)程中非常常見(jiàn)。畢竟，病毒需要不斷自我復制，這一過(guò)程中出難免會(huì )出現bug，隨之而來(lái)的就是突變毒株。
在突變過(guò)程中，個(gè)別“倒霉分子”產(chǎn)生的可能是有缺陷的病毒，變成毫無(wú)感染力的“弱雞”，也可能在突變過(guò)程中“嗝屁”；
但還有一些恐怖分子，經(jīng)過(guò)突變戰斗力得到顯著(zhù)加強，比如傳播能力更強、復制能力更快，并且可能擁有免疫逃逸能力。
參考海外疫情來(lái)看，病毒變異正是沖擊波不斷來(lái)襲的“元兇”。如下圖所示，9月份以來(lái)，美國疫情又有抬頭的趨勢，原因正是毒株又發(fā)生了變異：
占據優(yōu)勢的BA.5毒株正被BQ1.1、BQ.1、XBB三個(gè)類(lèi)型的毒株所替代。
總的來(lái)說(shuō)，由于免疫逃逸特性，新冠病毒不是感染一次就一勞永逸，而是后續可能會(huì )多次“挑戰”人體防線(xiàn)，由此帶來(lái)多輪沖擊。
/ 03 /
疫情概念股，危與機共存
很顯然，鑒于疫情可能持續沖擊的情況，疫 苗、治療藥物將會(huì )成為長(cháng)期需求。參與新冠疫 苗、治療藥物研發(fā)的企業(yè)，也有可能持續受益。
不過(guò)，由于毒株不斷變種，新冠防治市場(chǎng)牌桌上的邏輯，將一直改變。比如，在變種毒株的沖擊下，新冠疫 苗企業(yè)如果不努力，馬上就會(huì )過(guò)氣。
就拿當前來(lái)說(shuō)，不管是滅活疫 苗、腺病毒載體疫 苗還是mRNA疫 苗，面對奧密克戎毒株，有效性都大打折扣。
即便接種三針輝瑞mRNA疫 苗10周后，保護效果仍然不算高，降低為45.7%。要知道曾經(jīng)面對原始株病毒，一針mRNA疫 苗的有效率就高達90%，相比起來(lái)可謂斷崖式下跌。
對此，新冠疫 苗企業(yè)需要不斷使得新冠疫 苗更新迭代，以追趕病毒的變化速度。如今，海外疫 苗便已進(jìn)入二價(jià)時(shí)代。
國內尚未有針對奧秘克戎的2價(jià)疫 苗獲批，但不少?lài)鴥纫?苗的設計或具有廣譜性質(zhì)，比如瑞科生物的重組蛋白疫 苗ReCOV，對BF.7在內的多個(gè)奧秘克戎毒株均展現了較好的免疫效果。
對于這些選手來(lái)說(shuō)，如果最終能證明自己，或許有機會(huì )乘風(fēng)破浪。
再來(lái)說(shuō)新冠口服藥。理論上，口服藥無(wú)懼突變，無(wú)論病毒如何變異打擊部位仍然存在，稱(chēng)得上是“新冠終結者”。
目前，國內包括先聲藥業(yè)、眾生藥業(yè)、君實(shí)生物、科興制藥等企業(yè)的新冠口服藥，都處于最后沖刺階段。
不過(guò)，新冠口服藥并非完全高枕無(wú)憂(yōu)。長(cháng)期來(lái)看，療效以及對應的適用范圍，將決定其天花板。
比如，輝瑞的Paxlovid雖然針對高風(fēng)險人群展現了高達89%的保護效果，但對于沒(méi)有基礎疾病，或者感染天數超過(guò)5天的高危群體，沒(méi)有太好的治療效果；并且，Paxlovid也不能起到預防新冠感染的作用。眾多因素，也直接限制了Paxlovid的上限。
當然了，如果國產(chǎn)口服藥能夠打破這些制約，勢必能具備更深厚的護城河。
危與機常常相伴而行。面對可能持續沖擊我們的新冠病毒，國內藥企誰(shuí)又能脫穎而出呢？
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