11月29日，仙瞳資本投資企業(yè)思路迪（3D Medicines）在港交所公告，公司申請通過(guò)香港IPO發(fā)行1635萬(wàn)股股票，其中香港發(fā)行163.50萬(wàn)股，國際發(fā)行1471.50萬(wàn)股。股票發(fā)行價(jià)指導區間為每股22.96-26.24港元，預計12月15日將開(kāi)始交易。值得注意的是，作為中國最早一批創(chuàng )立并全球運營(yíng)的專(zhuān)業(yè)型生物醫療風(fēng)投機構之一，仙瞳資本在創(chuàng )新藥、高端醫療器械和生物技術(shù)領(lǐng)域的投資生態(tài)版圖日益成熟，其投資的華恒生物、圣諾醫藥均已上市，還有數家企業(yè)正在沖刺IPO進(jìn)程中。

       從早期醫療投資出發(fā)

       近年來(lái)，隨著(zhù)資產(chǎn)泡沫的逐一破裂，愈來(lái)愈多的投資機構開(kāi)始由收割型投機轉向由科技驅動(dòng)的價(jià)值投資，生物醫療領(lǐng)域亦是如此。事實(shí)上，早期投資難，早期醫療投資更難。早期醫療投資極大的考驗著(zhù)投資人的專(zhuān)業(yè)背景、行業(yè)理解和研究實(shí)力。作為一家專(zhuān)業(yè)生物醫療創(chuàng )投機構，仙瞳資本一直把價(jià)值挖掘和提升作為投資的根本，并著(zhù)力于企業(yè)的產(chǎn)品研發(fā)戰略和發(fā)展規劃指導。憑借仙瞳資本的自有資金和系列基金，將目光聚焦全球生物醫療產(chǎn)業(yè)，著(zhù)重吸引優(yōu)秀的創(chuàng )始人和企業(yè)回國落地生根，將更好的技術(shù)和產(chǎn)品引進(jìn)國內，為中國生物醫療產(chǎn)業(yè)的更新迭代添磚加瓦。

       對于仙瞳資本創(chuàng )始人劉牧龍而言，找到真正能夠有效治療病人、緩解病痛折磨、讓人類(lèi)生活更好的技術(shù)和產(chǎn)品，是他堅持的投資理念，也是仙瞳資本團隊的共識，為此，仙瞳資本敢于做一個(gè)先行者，在漫長(cháng)的歲月里發(fā)掘那些熠熠發(fā)光的希望。

       疫情下同行 力求滿(mǎn)意的答卷

       疫情下這幾年，行業(yè)愈加分化且發(fā)展實(shí)屬不易，當下細分領(lǐng)域仍能堅強存活的企業(yè)都是重點(diǎn)培育對象，仙瞳資本投資企業(yè)仍腳踏實(shí)地一步步向前發(fā)展，在市場(chǎng)浪潮中突破重重困境嶄露頭角。

       成立至今，仙瞳相繼管理了三期人民幣基金、多支定制或合作基金及美元基金，以仙瞳二期人民幣VC基金為例，自2017年起，三年投資期內投資了20家企業(yè)，其中7家企業(yè)處于已上市或者正在上市進(jìn)程中：華恒生物（688639.SH）、圣諾醫藥（2257.HK）已成功上市，思路迪醫藥亦將于下月登陸港交所。而蘭丁醫學(xué)、遼寧垠藝、蘇州滬云、奧科達等企業(yè)己在上市進(jìn)程中。其他13家企業(yè)中有一大半在過(guò)去的一年里完成了新一輪融資。

       此外，鑒于華恒生物、圣諾醫藥的IPO上市后的表現，這2家企業(yè)成功入選了"投中2021年度中國醫療及健康服務(wù)產(chǎn)業(yè)"最 佳退出案例TOP5。

       每一家被投企業(yè)仙瞳都全心投入，依靠腳踏實(shí)地的產(chǎn)業(yè)和孵化經(jīng)驗，仙瞳資本能在很大的程度上理解創(chuàng )始人，并幫助早期企業(yè)走出更廣闊的天地。多年過(guò)去，仙瞳資本在早期生物醫療領(lǐng)域投資的摸索和預判愈加成熟，果斷且清晰。面對更加復雜的市場(chǎng)，仙瞳資本執行合伙人劉靖龍深有感慨，"當普遍性機會(huì )不再有時(shí)，更考內功。仙瞳一直默默在生物醫療的早期領(lǐng)域耕耘，堅信只有播好種，育好苗，才能摘到好的桃，才能為投資人帶來(lái)穩定良好的回報，這也是我們對投資人信任交出的最好答卷。"

       仙瞳投資生態(tài)版圖

       回顧以往 國產(chǎn)替代是過(guò)去十年醫療器械領(lǐng)域的核心主線(xiàn)

       如同芯片領(lǐng)域一樣，醫療器械領(lǐng)域中，國內高端市場(chǎng)長(cháng)期被海外巨頭占據。

       2021年，《"十四五"醫療裝備產(chǎn)業(yè)發(fā)展規劃》發(fā)布，強調推進(jìn)各類(lèi)高端產(chǎn)品國產(chǎn)化及終端推廣應用。具體落實(shí)上，各地集采時(shí)在同等條件下首先采用國產(chǎn)醫療器械產(chǎn)品，并實(shí)行大規模貼息政策支持醫院采購國產(chǎn)設備。

       這意味著(zhù)在醫療器械細分領(lǐng)域，面對巨大的國產(chǎn)替代需求，國產(chǎn)技術(shù)創(chuàng )新源源不斷。真正能夠突破進(jìn)口產(chǎn)品的技術(shù)壁壘，有效實(shí)現國產(chǎn)替代，是檢驗醫療器械創(chuàng )新企業(yè)含金量的試金石。

       或許仙瞳資本也沒(méi)有預料到國產(chǎn)替代的口號是在十年后的今天得以實(shí)現，事實(shí)上，早在過(guò)去十年里，仙瞳資本精心挑選并孵化、投資了百來(lái)家企業(yè)，包括了以英美達、微光醫療、垠藝生物為代表的國產(chǎn)替代醫療器械企業(yè)。

       在英美達尚未注冊公司僅是一個(gè)技術(shù)平臺的時(shí)候，仙瞳資本獨具慧眼認準其潛力價(jià)值，為了幫助企業(yè)度過(guò)發(fā)展初期的困難階段并找準戰略定位，仙瞳資本無(wú)論是團隊上、資金上亦或是產(chǎn)品上都及時(shí)地給予了充分連續的支持，而英美達也不負投資人的期望，多年來(lái)一直努力攻克各項難關(guān)，不僅估值大漲，更有多個(gè)產(chǎn)品相繼獲得國家認證，其中2021年超聲內鏡獲得三類(lèi)證，成為首 個(gè)國產(chǎn)超聲內鏡，再次實(shí)現在國產(chǎn)高性能醫療設備領(lǐng)域的突破。

       而微光醫療不久前獲得了超億元D輪融資，紅杉中國等知名創(chuàng )投機構出手，成為OCT影像領(lǐng)域的創(chuàng )新旗手；2022年6月申報創(chuàng )業(yè)板獲受理的遼寧垠藝，主要聚焦冠狀動(dòng)脈疾?。ü谛牟。┑慕槿胫委燁I(lǐng)域，其研發(fā)產(chǎn)品涵蓋國際首 個(gè)批準用于原發(fā)冠脈分叉病變的藥物洗脫球囊、國內首 個(gè)無(wú)聚合物載體的藥物涂層冠狀動(dòng)脈金屬支架系統，在血管介入的醫療器械細分領(lǐng)域率先實(shí)現了國產(chǎn)替代。

       國產(chǎn)替代不僅僅發(fā)生在醫療器械領(lǐng)域，生命科學(xué)領(lǐng)域同樣面臨著(zhù)擺脫國外壟斷、逐步國產(chǎn)替代的機會(huì )和挑戰。國產(chǎn)替代需要技術(shù)突破的同時(shí)，還需要規模效應，因此創(chuàng )新藥研發(fā)、生物制藥、體外診斷、相關(guān)儀器設備、原料、耗材及服務(wù)都迎來(lái)蓬勃發(fā)展的機會(huì )。其中，如喜鵲醫藥、艾欣達偉等創(chuàng )新藥項目也迎來(lái)臨床上的重大進(jìn)展與突破。喜鵲醫藥基于領(lǐng)先的中樞神經(jīng)系統小分子創(chuàng )新藥開(kāi)發(fā)平臺，已布局多條具有國際市場(chǎng)前景的"First-in-Class"藥物管線(xiàn)，其中腦卒中項目已進(jìn)入臨床III期，另有臨床II期項目6項，美國臨床批件2項。艾欣達偉團隊深耕小分子靶向偶聯(lián)藥物二十余年，通過(guò)核心團隊成員多年的藥物開(kāi)發(fā)經(jīng)驗，建立起了"AKR1C3酶活化"、"乏氧活化"兩大藥物開(kāi)發(fā)技術(shù)平臺，并衍生出一系列First-In-Class的抗腫瘤藥物，其中AST-3424項目已分別于中國美國進(jìn)入臨床II期、AST-001項目于中國進(jìn)入臨床I期，AST-006等項目處于臨床前注冊研究階段。

       在仙瞳資本看來(lái)，未來(lái)五到十年將是國產(chǎn)替代快速崛起搶占領(lǐng)導地位的好時(shí)候。

       成長(cháng)密鑰：做精準而大膽的狙擊手

       疫情發(fā)生以來(lái)，資金涌入生物醫藥領(lǐng)域，熱門(mén)賽道此起彼伏，醫療投資在VC/PE圈備受關(guān)注，大規模融資頻頻出現，并伴隨高估值出現，但好景不長(cháng)，隨著(zhù)泡沫破裂，生物醫療一級市場(chǎng)逐漸安靜下來(lái)。

       "由于過(guò)去幾年我們的謹慎和冷靜，并未盲目地追逐風(fēng)口，雖然在如今看來(lái)也的確錯失了一些好機會(huì )，但更多是避免了崩塌的風(fēng)險。"提及熱門(mén)賽道，劉靖龍感慨萬(wàn)分。2015年國內‘精準醫療'興起，實(shí)際上仙瞳資本早在2012年內部便定義了‘精準醫療'這個(gè)賽道，并重投了剛成立不久的思路迪；今年市場(chǎng)上刮起了‘合成生物'熱門(mén)概念，事實(shí)上仙瞳資本在2012、2013年挖掘的邦泰生物、古特新生都是合成生物技術(shù)企業(yè)的代表，后來(lái)邦泰生物被收購，而2018年投資的華恒生物更是以合成生物技術(shù)為核心，于2021年科創(chuàng )板成功上市，至于古特新生，更是保持著(zhù)低調快速發(fā)展，業(yè)績(jì)亮眼。如今，仙瞳資本已經(jīng)對合成生物學(xué)2.0進(jìn)行布局，一批基于合成生物學(xué)的新藥研發(fā)企業(yè)成為合成生物學(xué)2.0時(shí)代的代表性項目。

       基于對賽道超前的精準預判，仙瞳資本不斷在嘗試技術(shù)和原理的顛覆性創(chuàng )新項目投資。對于人類(lèi)而言，眾多癌癥和罕見(jiàn)病依舊是世界難題，時(shí)時(shí)威脅著(zhù)人們的生命安全，故而研發(fā)出能夠真正有效治愈這些難以攻克的病癥的創(chuàng )新藥物是重中之重，但絕非易事，不同于醫療器械領(lǐng)域的國產(chǎn)替代和創(chuàng )新，原創(chuàng )新藥需要的是底層基礎研究的發(fā)展和理論實(shí)驗的突破，而仙瞳資本在溶瘤病毒和小核酸藥物領(lǐng)域的創(chuàng )新探索就不得不提到復諾健生物和圣諾醫藥。

       仙瞳資本最早和復諾健生物結識源自于加拿大UBC大學(xué)終身教授的賈為國教授，早在2010年，賈為國教授發(fā)表在《Nature》子刊《Molecular Therapy》上的論文在全球首次提出TTDR概念并發(fā)表實(shí)驗結果，那時(shí)候全球僅有兩家企業(yè)能夠研發(fā)減毒溶瘤病毒。

       2015年4月，公司聯(lián)合創(chuàng )始人兼首席科學(xué)家賈為國博士，和公司聯(lián)合創(chuàng )始人兼CEO黃鴻偉，一同在加拿大創(chuàng )立了復諾健，仙瞳資本懷抱著(zhù)極大的熱情和期望，果斷成為了復諾健生物的早期投資方，陪伴企業(yè)度過(guò)創(chuàng )業(yè)初期。

       經(jīng)過(guò)三年快速的發(fā)展，2018年仙瞳資本迎來(lái)了復諾健生物中國運營(yíng)總部落地扎根上海。如今，復諾健在短短幾年內獲得了多輪知名機構投資，而強生、中國國家生物技術(shù)集團等業(yè)內大廠(chǎng)也紛紛向復諾健拋出了合作的橄欖枝，在公司成立之初，強生就與其達成合作，共同開(kāi)發(fā)溶瘤病毒 藥物，并出資成立聯(lián)合科學(xué)家委員會(huì )參與復諾健公司溶瘤病毒腫瘤疫 苗產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)；2019年，復諾健又和中國國家生物技術(shù)集團在上海成立了一家合資公司 -- 中生復諾健生物科技（上海）有限公司，合資公司將專(zhuān)注于溶瘤藥物的研發(fā)，臨床開(kāi)發(fā)和商業(yè)化病毒療法。

       無(wú)獨有偶，在2010年前后，仙瞳資本還關(guān)注到相關(guān)的文獻報告中提到的小核酸藥物遞送技術(shù)，隨后相關(guān)研究逐漸增加，但這依舊是一個(gè)冷門(mén)賽道，那時(shí)候仍然沒(méi)有一款小核酸藥物獲批。真正注意到圣諾醫藥這家企業(yè)是在2015年，彼時(shí)圣諾醫藥的STP705接連在中國、美國遞交IND，經(jīng)過(guò)長(cháng)時(shí)間的調研和分析，仙瞳資本看中了圣諾醫藥獨有的PNP小核酸藥物遞送技術(shù)，隨后連續多輪投資圣諾醫藥，成為企業(yè)的堅實(shí)伙伴，在2021年12月30日迎來(lái)了圣諾醫藥成功登陸港股IPO。

       生物醫療投資不僅需要研判技術(shù)和商業(yè)化，還需要對未來(lái)市場(chǎng)邏輯有準確的預判。仙瞳資本孵化發(fā)掘早期優(yōu)質(zhì)標的，協(xié)助企業(yè)找準未來(lái)發(fā)展定位，進(jìn)而憑借各個(gè)基金平臺對篩選出來(lái)的企業(yè)進(jìn)行投資培育。劉靖龍對此表示，"自2014年仙瞳首支市場(chǎng)化基金成立以來(lái)，我們出手的數量在國內算少的，但得益于仙瞳資本的專(zhuān)業(yè)預判和產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗，過(guò)往的孵化成功率接近八成。"

       提及接下來(lái)一年的規劃，奔波在仙瞳新一期基金募資路上的劉靖龍表示，"除了今年已經(jīng)完成的美元基金和專(zhuān)項基金，我們接下來(lái)會(huì )將重心放在新一期人民幣基金的最后一步落地上，同時(shí)保證LP在風(fēng)險可控、收益相對穩定的前提下獲取更高更快的回報，對此仙瞳資本有足夠的信心。"