2022年以來(lái)國內外不斷反復的疫情，讓本就脆弱不堪的全球經(jīng)濟更加雪上加霜。

       與此同時(shí)，由于新冠檢測需求居高不下，讓新冠檢測行業(yè)在整個(gè)醫藥行業(yè)利潤縮水、股價(jià)下跌的背景下，逆勢上漲，成為最受關(guān)注的焦點(diǎn)。

       新冠檢測行業(yè)能有多賺錢(qián)？

       近日，明德物發(fā)布2022年一季報，一季度實(shí)現營(yíng)收24.87億元，同比上漲267.41%；歸母凈利潤13.89億元，同比上漲307.05%，遠超醫藥行業(yè)老大哥恒瑞醫藥的12.37億。

       值得注意的是，去年全年，明德生物凈利潤為14.13億，同比增長(cháng)201.37%，而今年僅一個(gè)季度就快趕上去年全年了。

       從名不見(jiàn)經(jīng)傳到吸金能力拉滿(mǎn)，明德生物的發(fā)展是近幾年國內新冠檢測行業(yè)崛起的一個(gè)縮影。

       曾業(yè)績(jì)暴漲1029.24%

       明德生物成立于2008年，2018年在深交所上市。

       疫情爆發(fā)之前，明德生物還只是一家主要銷(xiāo)售POCT的免疫膠體金、年營(yíng)收一個(gè)多億，凈利潤幾千萬(wàn)的中小公司。甚至在上市后的2018年、2019年凈利潤還分別同比下降-6.22%和-32.39%。

       2020年1月，武漢爆發(fā)疫情，明德生物研發(fā)團隊迅速投入新冠檢測產(chǎn)品的研發(fā)設計工作。2020年3月，其新冠核酸檢測試劑通過(guò)國家應急審批。

       2020年，得益于新冠核酸檢測試劑的銷(xiāo)售，明德生物實(shí)現營(yíng)收9.59億，同比增長(cháng)429.43%；凈利潤4.69億元，同比增長(cháng)1029.24%，實(shí)現業(yè)績(jì)陡峭上升。

       值得注意的是，明德生物的新冠核酸檢測試劑系全國唯一采用將酶液加入到反應液的預混式設計的產(chǎn)品，省去多組分配制混勻步驟，可直接分裝，加入樣本即可上機檢測，大幅節省醫務(wù)人員人工操作，一次檢驗可以減少40分鐘左右的時(shí)間。

       由于產(chǎn)品的差異性，明德生物的試劑價(jià)格一般會(huì )比競爭對手高出每人份5毛以上。在此基礎上，明德生物新冠核酸檢測試劑市占率還能持續走高，2022年3月的《全國承擔集中隔離點(diǎn)外送樣本的新型冠狀病毒核酸檢測實(shí)驗室室間質(zhì)量評價(jià)報告》顯示，在全國承擔集中隔離點(diǎn)外送樣本的實(shí)驗室中使用占比達14.8%，穩居全國第三。

       業(yè)績(jì)因疫情而起，是否會(huì )因疫情結束而斷崖下滑呢？

       短期來(lái)看，雖然新冠疫情發(fā)展到第三年，累計感染率和**接種率都已達到較高水平，但新冠病毒不斷變異，全球新冠疫情持續反復，疫情結束的日子顯得遙遙無(wú)期。

       尤其是本輪上海疫情的爆發(fā)，全國的防疫工作出現新動(dòng)向，“核酸常態(tài)化”悄然成為一種新的防疫方式。當前包括北京、上海、深圳在內的全國超15個(gè)城市啟動(dòng)了常態(tài)化核酸檢測工作，核酸檢測陰性報告要求從14天，縮短為7天、48小時(shí)、甚至24小時(shí)。

       隨著(zhù)新冠防控日趨常態(tài)化，新冠核酸檢測將成為新的常規檢測項目，預計未來(lái)新冠核酸檢測仍將繼續保持百億級別的市場(chǎng)規模。

       在強大的業(yè)績(jì)支撐下，明德生物的股價(jià)也是節節攀升。

       2022年以來(lái)，A股上證指數從3600多點(diǎn)下跌到3000點(diǎn)左右，但明德生物的股價(jià)卻能逆勢上漲，截至5月9日收盤(pán)，已較年初上漲超80%。

       盡管如此，明德生物的動(dòng)態(tài)市盈率僅為2.52倍，估值處在歷史較低水平。估值代表的是投資者對公司未來(lái)的預期，低估值表示投資者并不看好明德生物的成長(cháng)性。

       帶量采購一再探底

       從技術(shù)角度，新冠檢測試劑行業(yè)門(mén)檻較低，隨著(zhù)越來(lái)越多的參與者進(jìn)入，市場(chǎng)競爭加劇，新冠核酸試劑單價(jià)大幅下降。

       4月29日，代表著(zhù)大半個(gè)中國的18省新冠集采聯(lián)盟公布了中標結果，新冠抗原（含自測）中選企業(yè)15家，核酸中選企業(yè)16家，其中核酸試劑最低3.2元，抗原試劑最低3.91元。

       廣東聯(lián)盟新冠試劑耗材接續帶量采購擬中選結果公示表（部分）

       來(lái)源：廣東省藥品交易中心

       明德生物以核酸5.8元，抗原3.95元的價(jià)格雙中選，但中標價(jià)格較之前大幅下降。

       在2021年上半年的廣東聯(lián)盟集采中，明德生物新冠核酸檢測試劑中標價(jià)格為11.11元/人份；2022年3月15日的魯晉聯(lián)盟集采中，中標價(jià)格為8.19元/人份。

       新冠核酸試劑單價(jià)大幅下降直接導致公司毛利率持續下跌，從2020年的78.21%，降到2021年的75.02%，再到2022年一季度的73.9%。

       中標價(jià)格一再探底，讓核酸檢測試劑國內市場(chǎng)的利潤越來(lái)越薄。

       今年3月，我國開(kāi)放新冠抗原自測。與核酸檢測試劑相比，國內新冠抗原檢測市場(chǎng)從0開(kāi)始，對任何企業(yè)而言都是新的增量。

       但國內新冠抗原檢測市場(chǎng)，一上來(lái)就是白熱化的廝殺。截至5月9日，國家藥監局已經(jīng)批準了30多個(gè)新冠病毒抗原檢測試劑產(chǎn)品。

       雖然外界預測國內新冠抗原檢測試劑的市場(chǎng)規模將達到350億元，但由于國內民眾熟悉的全民核酸排查都是免費，并不愿意花錢(qián)去藥店買(mǎi)抗原測試，國內抗原自測市場(chǎng)究竟有多大，還待市場(chǎng)檢驗。

       國內市場(chǎng)已經(jīng)飽和，海外市場(chǎng)則成了新的出路。

       自2021年3月以德國為首的多個(gè)國家開(kāi)放抗原檢測以來(lái)，海外市場(chǎng)對新冠抗原自測產(chǎn)品需求量猛增，據測算，歐美抗原檢測市場(chǎng)（美國、歐洲）規模約為1300億元。

       海關(guān)總署數據顯示，2021年我國新冠抗原試劑盒出口金額高達714億元。

       截至2021年底，國內已有超過(guò)700家企業(yè)的新冠檢測試劑獲得歐盟CE認證，近30家企業(yè)的產(chǎn)品獲得美國EUA認證。其中，九安醫療就通過(guò)在美國銷(xiāo)售新冠抗原檢測試劑盒產(chǎn)品，一季度實(shí)現凈利潤143.12億元，同比增長(cháng)37527.35%，平均每日盈利超1.5億元。

       而明德生物的新冠抗原檢測試劑先后取得了歐盟CE準入、德國B(niǎo)fArM、奧地利BASG、捷克MZCR、馬來(lái)西亞MDA、越南MOH等數十個(gè)國家的備案/認證，產(chǎn)品在五十多個(gè)海外國家銷(xiāo)售。

       2021年，海外市場(chǎng)營(yíng)收達2.5億元，同比增長(cháng)191.9%，占比8.80%。

       然而，海外市場(chǎng)受政策影響變動(dòng)較大，以英國為首的部分國家和地區選擇與新冠病毒共存，不再通過(guò)官方的渠道為民眾提供新冠檢測服務(wù)，與之對應的新冠檢測需求也隨之降低。

       總體而言，新冠檢測產(chǎn)品的技術(shù)壁壘較低，當競爭加劇，利潤變薄，藍海變紅海之后，如何開(kāi)辟新的增長(cháng)區域是明德生物們亟待解決的問(wèn)題。

       大把現金在手，如何布局？

       新冠疫情爆發(fā)，讓很多新冠檢測試劑企業(yè)賺到了過(guò)去10年都沒(méi)賺到的錢(qián)，在新冠檢測試劑上市公司中，手握超過(guò)20億凈現金的企業(yè)超過(guò)15家，其中九安醫療更是手握超百億現金。

       明德生物在手現金超20億元，面對突然暴增的現金流，管理層似乎沒(méi)有想好怎么花這筆日益增多的巨款，只能將部分現金用來(lái)買(mǎi)短期保本型理財產(chǎn)品。

       2022年4月2日，明德生物公告稱(chēng)未到期理財金額9億元。4月27日，明德生物再發(fā)公告，擬使用合計不超過(guò)人民幣30億元（含）的閑置自有資金進(jìn)行委托理財，可謂財大氣粗。

       對于“一夜暴富”的新冠檢測試劑企業(yè)而言，如何用好在手現金決定了企業(yè)未來(lái)的發(fā)展。

       用錢(qián)的方法一般包括：現金分紅、研發(fā)投入、行業(yè)并購。

       現金分紅方面，4月27日，明德生物公布2021年年度分紅預案：向全體股東每10股轉增4.9股，派發(fā)現金紅利30元(含稅)，合計派發(fā)現金紅利總額為3.15億元，占2021年凈利潤的22.29%。

       研發(fā)投入方面，2020年-2021年一季度，研發(fā)費用分別為6993萬(wàn)元、1.33億元及2880萬(wàn)元，分別同比增長(cháng)89.23%、89.82%及28.16%。

       通過(guò)研發(fā)投入，明德生物將產(chǎn)品線(xiàn)從原來(lái)單一的POCT領(lǐng)域，逐步延伸至分子診斷、化學(xué)發(fā)光、血氣診斷等領(lǐng)域，并已經(jīng)具備豐富全面的體外診斷產(chǎn)品管線(xiàn)。此外，在急危重癥信息化解決方案和第三方醫學(xué)檢驗服務(wù)方面不斷取得突破與發(fā)展，2021年急危重癥信息化解決方案實(shí)現營(yíng)收3899.87萬(wàn)元，同比增長(cháng)313.16%，并且該解決方案50%以上客戶(hù)實(shí)現牽引體外診斷試劑銷(xiāo)售。

       行業(yè)并購方面，明德生物表示將積極尋求外延式發(fā)展的機會(huì )，通過(guò)投資和收并購等方式進(jìn)入體外診斷上游原材料、納米孔測序、多組學(xué)檢測等尖端技術(shù)領(lǐng)域。

       2021年11月22日，明德生物通過(guò)投資南京諾因20%股權，完善公司的體外診斷儀器和試劑產(chǎn)品線(xiàn)，提升了在病原微生物分子診斷的市場(chǎng)占有率，實(shí)現在分子診斷領(lǐng)域病原微生物檢測產(chǎn)品的布局。

       盡管明德生物對新冠產(chǎn)品銷(xiāo)量下滑早有預期，并做了大量的布局，但拋開(kāi)新冠檢測的IVD市場(chǎng)還是太小，其他產(chǎn)品的增長(cháng)難以抵消新冠產(chǎn)品的斷崖式下滑。

       但新冠疫情持續的時(shí)間似乎比預期要長(cháng)得多，會(huì )不會(huì )結束，何時(shí)結束誰(shuí)也無(wú)法預測。

       結語(yǔ)

       明德生物在一季度的表現十分亮眼，但13.89億元的凈利潤在新冠檢測行業(yè)中還僅能排名第五，在它前面的還有九安醫療、安旭生物、東方生物、達安基因，它后面還有超17家一季度凈利潤超億元的新冠檢測公司。

       最終這些公司將如何利用新冠紅利壯大自身實(shí)力，從眾多IVD公司中突圍，還待持續觀(guān)察。