渤健似乎已經(jīng)逐漸開(kāi)始意識到將會(huì )在阿爾茨海默病藥物Aduhelm的泥潭中越陷越深。根據外媒Stat的最新報道顯示，渤健可能將與其他陷入困境的制藥公司一樣，采取必要的資產(chǎn)出售策略，以便試圖擺脫Aduhelm導致的發(fā)展僵局。
根據一位熟悉兩家公司關(guān)系的人士提供的消息，渤健此前已委托高盛編制了一份潛在收購目標清單，而高盛給出的名冊上包含一些較小規模的神經(jīng)科學(xué)公司，其中包括快速增長(cháng)的偏頭痛療法Nurtec ODT制造商Biohaven，以及擁有獲得美國FDA批準的狼瘡療法Lupkynis的自身免疫性疾病專(zhuān)家Aurinia，以及正在積極向美國FDA提交肌萎縮側索硬化癥候選藥物申請，并試圖完成首次公開(kāi)募股的Amylyx。
不過(guò)，知情人士也透露，目前高盛為渤健所列出的收購清單仍然是假設性質(zhì)的，截至目前渤健尚未與任何一家公司進(jìn)行交易談判。在美國醫療保險和醫療補助服務(wù)中心（CMS）日前提議將Aduhelm的醫療保險覆蓋范圍限制在已批準的臨床試驗中注冊的患者之后，渤健表示此舉將大大減少該藥物的覆蓋范圍。最近渤健高管更是在電話(huà)會(huì )議上直接推論，未來(lái)幾年內可能只有大約1000到2000名患者會(huì )使用Aduhelm進(jìn)行治療。
渤健Aduhelm上市后的銷(xiāo)售一直并不盡如人意，監管和醫保準入方面也屢遭挫折，該藥物2021年第三季度的銷(xiāo)售額為30萬(wàn)美元，僅達到預期目標1400萬(wàn)美元的2%，公司股價(jià)也遭受了急劇下跌。值得一提的是，此前為了增加獲得美國聯(lián)邦醫保納入的概率，渤健還在去年12月底將Aduhelm定價(jià)下調50%，至每療程2.82萬(wàn)美元。大幅降價(jià)的同時(shí)，渤健還表示將進(jìn)行內部成本削減計劃，目標是每年削減5億美元的成本，裁掉超過(guò)1000名員工等。
渤健首席執行官Michel Vounatsos在上周四的電話(huà)會(huì )議上告訴投資者，如果CMS發(fā)布的限制性草案最終確定，渤健進(jìn)行“額外的并購重組”將有助于保護公司的底線(xiàn)利益。而當被問(wèn)及公司是否會(huì )考慮其他戰略選擇時(shí)，Vounatsos表示，渤健管理團隊“正在與公司董事會(huì )就短期戰術(shù)措施以及戰略選擇進(jìn)行非常密切的接觸。”對于深入的細節問(wèn)題，Vounatsos拒絕進(jìn)一步置評。
除了美國國內以外，Aduhelm在去年年底也接連遭到歐盟和日本藥品監管的拒絕，兩家監管機構均表示尚未有足夠的數據支持他們批準這款藥物上市，而該藥物憑借同樣的數據卻能夠獲得美國FDA批準，當時(shí)也引起了外界廣泛的質(zhì)疑。瑞穗分析師Salim Syed早在12月CMS草案發(fā)布之前就大膽預言，Aduhelm在美國上市后的糟糕表現最終將迫使渤健不得不通過(guò)收購其他公司脫困，然而Syed也表示“不相信渤健會(huì )真的這樣做，”Syed給出的理由是在渤健的歷史中，這家公司似乎并沒(méi)有收購其他資產(chǎn)的傳統習慣。
不過(guò)，渤健確實(shí)在2019年以8億美元的價(jià)格收購了英國基因治療生物技術(shù)公司Nightstar Therapeutics，不過(guò)該筆交易附帶的兩種眼病基因療法均在隨后的臨床試驗中均以慘敗告終。Syed指出，以收購Nightstar的經(jīng)驗觀(guān)察來(lái)看，他認為渤健更有可能在短期內收購“并沒(méi)有真正發(fā)揮作用”的早期候選資產(chǎn)。此外，另一位來(lái)自Cantor Fitzgerald分析師Alethia Young在周五的一份報告中也提出了類(lèi)似的觀(guān)點(diǎn)，Young表示盡管收購可能有助于增強渤健的上產(chǎn)線(xiàn)，但她仍然“對渤健進(jìn)行并購交易的可能性持懷疑態(tài)度”。
除此之外，渤健董事會(huì )的緊張局勢也可能會(huì )使未來(lái)的變化變得更加復雜莫測。Baird分析師Brian Skorney表示，渤健董事會(huì )和管理層之間存在非常多的矛盾和沖突，董事會(huì )除了可能鼓吹出售Aduhelm之外，渤健自身還有其他的僵局需要解決。與此同時(shí)，Aduhelm療效遭到民眾唾棄和醫學(xué)界質(zhì)疑，以及該療法納入醫療保險進(jìn)展慘淡等一系列負面 新聞，已經(jīng)對渤健的股票表現造成了嚴重打擊，如果這時(shí)貿然進(jìn)行任何收購談判，渤健本身很可能在未進(jìn)行談判之前，就已經(jīng)處于了弱勢地位。
2021年底，來(lái)自韓國的一份報告顯示，渤健當時(shí)與三星集團進(jìn)行了接洽，合作涵蓋420億美元的銷(xiāo)售計劃。后來(lái)，三星生物發(fā)表聲明否認了這一傳言。此外，對于任何一家想要收購Aduhelm資產(chǎn)的制藥公司來(lái)說(shuō)，這將是一場(chǎng)媒體公關(guān)的災難。Syed在去年12月的采訪(fǎng)中談到渤健潛在的收購交易時(shí)表示對此非常懷疑，他直言沒(méi)有任何一家公司會(huì )想在這個(gè)時(shí)候接管Aduhelm這個(gè)“爛攤子”。
更重要的是，與以往其他大型生物制藥交易不同的是，渤健除Aduhelm之外的其他業(yè)務(wù)也都面臨著(zhù)嚴峻的壓力。RBC Capital Markets分析師Brian Abrahams在周四的一份報告中寫(xiě)道，鑒于生產(chǎn)線(xiàn)的風(fēng)險和基礎業(yè)務(wù)面臨的挑戰，對渤健發(fā)起潛在收購的可能性低到難以想象，與Syed的觀(guān)點(diǎn)一致，Abrahams認為沒(méi)有公司會(huì )想要收購一家衰敗的公司。
渤健從最初Aduhelm獲批上市時(shí)的雄心勃勃，到現在的深陷泥潭，也為其他制藥公司敲響了警鐘。難以信服的試驗療效證據，美國FDA批準該藥過(guò)程的迷霧重重以及該療法高昂的市場(chǎng)定價(jià)，看起來(lái)Aduhelm越來(lái)越難以得到患者、醫生和醫療保險的支持，而這一切的窘境似乎也很難通過(guò)簡(jiǎn)單的資產(chǎn)交易解決，或許最終只能由渤健自己買(mǎi)單。
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