過(guò)去一個(gè)月，中國醫藥行業(yè)可謂風(fēng)波不斷。
8月20日，華北制藥布洛芬斷供：斷供集采合同金額僅673萬(wàn)，卻讓企業(yè)市值在一周內蒸發(fā)超20億，付出將近300倍代價(jià)；8月30日，譽(yù)衡藥業(yè)/藥明生物聯(lián)合開(kāi)發(fā)的抗PD-1全人創(chuàng )新抗體藥物賽帕利單抗（GLS-010）已獲批上市，成為第6款國產(chǎn)PD-1單抗。
六家內卷，各顯神通，而策略的重點(diǎn)均是搶不完的患者，砸不完的錢(qián)。業(yè)內感慨，中國的PD-1，沒(méi)有未來(lái)。其實(shí)，這兩起熱點(diǎn)話(huà)題所映射的，為兩個(gè)核心內容：
一是以仿制藥為主的各大藥企，究竟何去何從？二是追隨式創(chuàng )新，且是符合目前中國國情的創(chuàng )新藥企該如何抉擇？
醫藥行業(yè)，還有空間和未來(lái)嗎？
作為朝陽(yáng)行業(yè)，未來(lái)和空間一定是有的，就看藍海到底在哪里。2020年，中國面臨疫情大考，GDP艱難回正。醫藥行業(yè)總體表現出了強勁的抗風(fēng)險能力。
但由于疫情帶來(lái)的醫療活動(dòng)驟減，確實(shí)對藥品銷(xiāo)售產(chǎn)生巨大的沖擊，直接導致化藥和中藥相關(guān)的子行業(yè)收入和利潤大幅下滑，甚至陷入負增長(cháng)。
而在子行業(yè)中，醫療器械、設備和衛生耗材增速大幅度提升，成為醫藥行業(yè)發(fā)展最耀眼的明星。
圖1中國醫藥工業(yè)子行業(yè)2020年發(fā)展綜合比較
資料來(lái)源：PDB
12400億“風(fēng)口”就在眼前？
2020年強勢上漲的背景下，醫療器械、設備和衛生耗材，有沒(méi)有可能成為中國醫藥未來(lái)一個(gè)新興的增長(cháng)點(diǎn)？譜寫(xiě)新的“風(fēng)口”故事。
以下，從兩大方向重點(diǎn)分析。
第一，我國醫療器械與設備子行業(yè)在全球版圖所處的地位。
2020年全球醫療器械與設備行業(yè)市場(chǎng)規模為4774億美元，同比增長(cháng)5.63%，預計到2024年全球醫療設備行業(yè)規模將接近6000億美元。
圖2全球醫療器械與設備行業(yè)市場(chǎng)規模分析
相關(guān)數據統計顯示，2020年中國醫療器械與設備市場(chǎng)規模約為7341億元，預計到2024年將達到12400億元。中國市場(chǎng)規模年均復合增長(cháng)率約為14%，相比于全球的5.8%復合增長(cháng)率，中國增速約是全球的2.5倍。
圖3中國醫療器械與設備行業(yè)市場(chǎng)規模分析
另一方面，中國醫療器械與設備和藥品人均消費額的比例僅為0.35:1，遠低于全球平均水平的0.7:1，更低于歐美發(fā)達國家0.98:1的水平。
從醫療器械與設備市場(chǎng)規模與藥品市場(chǎng)規模的對比來(lái)看，全球醫療器械與設備市場(chǎng)規模大致為全球藥品市場(chǎng)規模的33%，我國該比例僅為12%。也就是說(shuō)，中國醫療器械與設備市場(chǎng)規模占比上至少還有20%的空間。
如果以2020年全年中國藥品市場(chǎng)規模約為1.78萬(wàn)億元折算，在不考慮藥品市場(chǎng)規模增長(cháng)的情況下，中國醫療器械與設備市場(chǎng)規模至少還有3738億元的空間。
第二，中國醫療器械與設備子行業(yè)能迅速成為風(fēng)口嗎？
醫藥行業(yè)具有“三高一長(cháng)”的特性，“一長(cháng)”是指代長(cháng)周期。業(yè)內有“新藥研發(fā)10年，10億美元”的說(shuō)法。而對于醫療器械與設備行業(yè)而言，時(shí)間短則數月，長(cháng)則數年，平均下來(lái)一般2-3年居多。醫療器械與設備行業(yè)的時(shí)間屬性，迅速得到了資本的青睞。
根據過(guò)往30年平均估值，成熟資本市場(chǎng)給予醫療器械與設備行業(yè)的PEG（市盈率相對盈利增長(cháng)比率）通常在2-3之間，而醫藥是在1-1.5之間，醫療器械與設備市場(chǎng)一直給予較高的溢價(jià)和高估值。
“7點(diǎn)鐘的太陽(yáng)”
醫療器械、設備和衛生耗材作為現代醫療的重要工具，在疾病的預防、診斷與治療中發(fā)揮著(zhù)極其重要的作用，是我國醫療衛生體系建設中的基礎裝備，其戰略地位受到世界各國的高度重視。
目前三醫聯(lián)動(dòng)改革，無(wú)論是帶量采購、醫保準入、DRGs付費，還是一致性評價(jià)、兩票制，目標都是改變目前以藥品器械銷(xiāo)售為中心的局面，轉變?yōu)橐曰颊呒膊橹行牡膭?dòng)態(tài)局面，未來(lái)可期進(jìn)一步發(fā)展為以人民健康為中心的醫學(xué)模式。
在以人民健康為中心的醫學(xué)模式中，面向基層、家庭和個(gè)人的健康狀態(tài)辨識和調控、疾病預警、健康管理、康復保健等方向正在成為新的研究熱點(diǎn)，進(jìn)一步對醫療設備、衛生耗材等領(lǐng)域的創(chuàng )新發(fā)展提出了新的需求。
預計未來(lái)五年至十年，中國醫療設備產(chǎn)業(yè)與世界醫療設備市場(chǎng)的關(guān)聯(lián)度將越加緊密，對中國的醫療設備制造工藝、新材料應用、研發(fā)水平、營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )勢必產(chǎn)生巨大影響，促使中國醫療設備產(chǎn)品從中低端向高附加值的高端產(chǎn)品轉化。
重點(diǎn)產(chǎn)品如影像、免疫、**、生化、血透、監護、高端耗材與植入及家庭康復用品等，研發(fā)與投入將突破瓶頸制約。
加之，我國多次出臺強有力政策，多維度鼓勵創(chuàng )新醫療器械，以“特別審批”和“優(yōu)先審批”兩大方向為核心，優(yōu)化技術(shù)審評、行政審批等注冊上市步驟，著(zhù)重提高醫療器械的創(chuàng )新能力和產(chǎn)業(yè)化水平，提供自主創(chuàng )新的沃土，實(shí)現相關(guān)領(lǐng)域國產(chǎn)化，實(shí)現臨床診療價(jià)格的下降，惠及于民。
如果說(shuō)，醫藥行業(yè)是我國9點(diǎn)鐘太陽(yáng)的朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，那么醫療器械與設備行業(yè)將是7點(diǎn)鐘的太陽(yáng)。
“危機=危險與機遇”
同時(shí)，我們也要充分意識到，醫療器械與設備各子行業(yè)天差地別，尋找好賽道好騎手至關(guān)重要：體外診斷、影像、心腦血管、骨科等行業(yè)處于高景氣度階段，而伴隨診斷、神經(jīng)內科、糖尿病護理等則正處于潛力發(fā)展階段。
結合美歐日地區的行業(yè)發(fā)展經(jīng)驗，龐大且高速增長(cháng)的中國市場(chǎng)將為本土企業(yè)帶來(lái)前所未有的發(fā)展良機，有望誕生一批具備全球影響力的公司。企業(yè)如能從未來(lái)的醫學(xué)發(fā)展方向、國際市場(chǎng)環(huán)境、國內市場(chǎng)政策及自身發(fā)展戰略三者聯(lián)動(dòng)過(guò)程中搶占先機，必將成為行業(yè)的佼佼者。
你覺(jué)得這將會(huì )是中國醫藥市場(chǎng)未來(lái)的藍海嗎？歡迎留言討論～
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