記者 |黃華
編輯 |謝欣
8月16日，伴隨著(zhù)凱萊英剛發(fā)出的半年報，這只CRO（合同研發(fā)外包）龍頭股出現罕見(jiàn)跌停，總市值回落至千億以下。8月17日，凱萊英維持前一個(gè)交易日的大跌狀態(tài)，盤(pán)中一度跌超7%。
同日，CRO板塊的其他公司也一道下跌。截至A股收盤(pán)，凱萊英收跌6.74%、藥明康德跌超4%、康龍化成收跌10.72%、泰格醫藥跌超7%。
凱萊英上一次大跌是在今年7月初，當時(shí)國家藥監局藥審中心發(fā)布《以臨床價(jià)值為導向的抗腫瘤藥物臨床研發(fā)指導原則（征求意見(jiàn)稿）》，被認為利空CRO行業(yè)。而在此之前，凱萊英是一只名副其實(shí)的大牛股，去年3月初至8月上旬，凱萊英累計漲幅超100%，總市值也一度站上了千億大關(guān)。
對于凱萊英中報后的股價(jià)表現，市場(chǎng)議論紛紛。其中一種說(shuō)法是，凱萊英的業(yè)績(jì)不及預期。
數據顯示，2021年上半年，凱萊英實(shí)現營(yíng)收17.6億元，同比增長(cháng)39.04%；實(shí)現歸母凈利潤4.29億元，同比增長(cháng)36.03%。但是，凱萊英扣非凈利潤增速未達30%，期內該數據為3.53億元。當前，凱萊英主營(yíng)業(yè)務(wù)為小分子CDMO。
分季度來(lái)看，凱萊英今年一季度實(shí)現收入7.77億元，同比增長(cháng)63.45%；實(shí)現扣非凈利潤1.29億元，同比增加38.67%。第二季度，其實(shí)現營(yíng)收9.83 億元，實(shí)現扣非凈利潤 2.23 億元。與同期相比，增速僅為20%出頭。由此可見(jiàn)，凱萊英第二季度業(yè)績(jì)增長(cháng)確實(shí)不及第一季度。
不過(guò)，中泰證券就今年8月研報曾指出，凱萊英的財務(wù)數據受股權激勵費用和匯兌損失影響。若是剔除匯率差異，公司營(yíng)收同比增長(cháng) 51.19%。而在剔除股權激勵攤銷(xiāo)（1542.82 萬(wàn)元）與匯兌損失（411.97 萬(wàn)元）后，其凈利潤同比增長(cháng) 40.46%。并且，前述研報還提出，凱萊英的主要源于商業(yè)化收入確認存在季度間波動(dòng)，下半年通常為訂單確認旺季。
而在競爭對手方面，藥明康德依舊領(lǐng)跑行業(yè)。該公司半年報顯示，藥明康德期內CDMO服務(wù)實(shí)現營(yíng)收35.99億元，同比增長(cháng)66.49%；實(shí)現毛利14.75億元，毛利率上升1.4個(gè)百分點(diǎn)。而據安信證券今年8月研報顯示，近年另一家在CDMO板塊加碼的公司九洲藥業(yè)上半年CDMO（專(zhuān)利藥原料藥及中間體）業(yè)務(wù)實(shí)現營(yíng)收 10.24 億元，同比增長(cháng) 134.77%，占比已達55%。
面對小分子CDMO的激烈競爭，凱萊英也開(kāi)始布局大分子CDMO業(yè)務(wù)。此前在回答投資者提問(wèn)時(shí)，凱萊英曾表示，大分子CDMO是公司業(yè)務(wù)的規劃板塊，并已在2020年完成核心團隊組建、生物藥研發(fā)平臺技術(shù)搭建等工作。并且，在公司再次沖擊港股的計劃中，資金用途中有提及要收購或投資于在CDMO方面的擁有專(zhuān)業(yè)技術(shù)的標的公司，如制劑、細胞療法及基因療法。
而凱萊英跌停的另一條“導 火 索”或是高瓴資本的大幅減持。
2020年10月，凱萊英的23億定增項目落地，高瓴資本以227元/股的發(fā)行價(jià)格參與其中，認購了440.53萬(wàn)股，獲配金額約10億元，鎖定期為6個(gè)月，至今年4月解禁。
而據凱萊英半年報，在剛剛解禁后的第二季度，高瓴資本減持凱萊英220.26萬(wàn)股，減持比例接近50%，持股數量降至220.27萬(wàn)股，持股比例降至0.9%。按二季度該公司股價(jià)均價(jià)339元/股估算，套現金額約7億元，相比于定增價(jià)，高瓴資本此次減持掙了2個(gè)“小目標”。
在當初定增落地時(shí)，高瓴資本創(chuàng )始人張磊表示，高瓴資本將作為凱萊英的長(cháng)期支持者，推動(dòng)其在小分子、核酸、生物藥CDMO以及創(chuàng )新藥臨床研究服務(wù)等新業(yè)務(wù)領(lǐng)域開(kāi)展深入戰略合作。
然而，“時(shí)間的朋友”在不到一年里似乎就要和凱萊英“友盡”了。
而除了高瓴資本，匯添富創(chuàng )新醫藥主題基金也在第二季度也減持了91萬(wàn)股凱萊英股份。此外，Choice金融終端數據顯示，自今年一季度開(kāi)始，凱萊英的機構持倉就在大幅減少。在去年底，共有585家機構持有凱萊英股份，其中基金577只，持倉股數超5971萬(wàn)股。截至今年6月30日，總共只有158家機構持股，其中基金持股152只，持倉股數4261萬(wàn)股。
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