隨著(zhù)醫藥生物板塊（包括器械）380家上市企業(yè)年報及1季度報公布完畢，在數據喜人的同時(shí)，還有另一點(diǎn)值得特別注意，部分凈利潤看似優(yōu)秀的企業(yè)，其數字與扣非凈利差距頗大，巨大的非經(jīng)常性損益對凈利潤的美化作用也導致部分上市企業(yè)凈利潤“水分”頗大。
整體上看，2020年醫藥生物板塊歸母凈利潤為1366.03億元，扣非凈利潤為1092.81億元；非經(jīng)常損益達273.22億元，整體凈利潤水分含量達20%。2021年第一季度歸母凈利潤為574.01億元，扣非凈利潤為517.01億元；非經(jīng)常性損益達57億元，整體凈利潤水分含量達9.93%。
細節上看來(lái)，2020年醫藥生物板塊（除器械外）凈利潤水分率達100%以上的企業(yè)有22家，處于0-100%區間的有224家，僅46家企業(yè)水分率呈負數。2021年1季度凈利潤水分率達100%以上的企業(yè)有16家，處于0-100%區間的有221家，呈負數的有52家。
其中，2020年及2021年1季度凈利潤水分含量最高的10家企業(yè)分別如下：
2020年
統計2020年上市藥企的年報數據，除器械外凈利潤水分最高的前三名是太極集團、錢(qián)江生化與亞太藥業(yè)。除此之外，還有多家知名企業(yè)上榜前十，例如東阿阿膠、譽(yù)衡藥業(yè)、哈三聯(lián)等等。
同時(shí)，從子行業(yè)來(lái)看，化藥成為前十榜單中出現得最多的子行業(yè)，共計有5家化藥企業(yè)上榜，其次是中藥，為太極集團與東阿阿膠。生物藥與商業(yè)上榜企業(yè)數最少，醫藥服務(wù)類(lèi)則并未上榜。
太極集團
4月23日晚間，太極集團發(fā)布2020年年報，期間實(shí)現營(yíng)收112.08億元，同比下降3.74%；歸母凈利潤6606.71萬(wàn)元，號稱(chēng)同比扭虧為盈。但對比分析下，其扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤卻是-5.55億元，期間非經(jīng)營(yíng)性損益達6.21億元，遠超其凈利潤收入。
也就是說(shuō)類(lèi)似很多ST企業(yè)一樣，太極集團今年的扭虧為盈完全依靠非經(jīng)常性損益，這可并非什么好事，而據太極集團公告闡述，期間非經(jīng)營(yíng)損益主要源于控股子公司成都新衡生房地產(chǎn)公司股權、持有的股票市值變動(dòng)收益及本期收到政府補助等獲得非經(jīng)常性損益金額約6.21億元。
東阿阿膠
3月20日，東阿阿膠發(fā)布2020年報,歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長(cháng)109.52%至0.43億元，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤同比增長(cháng)92.65%至虧損0.39億元，期間非經(jīng)常性損益0.83億元，凈利潤水分含量191.16%。
而針對東阿阿膠2020年凈利潤水分分析，非經(jīng)常性收益與費用大幅下降對凈利潤影響最大。
據公告介紹，2020年，對企業(yè)影響較大的非經(jīng)常性損益項目包括政府補助金額6206萬(wàn)元，金融資產(chǎn)投資收益1740萬(wàn)元，其他營(yíng)業(yè)外收入1790萬(wàn)元。
另外，期間東阿阿膠的降費也對業(yè)績(jì)起到了關(guān)鍵性的作用。除了管理費用，該公司的其他幾項費用都出現了不同程度的大幅下降。其中，該公司銷(xiāo)售費用為8.38億元，相對于上年同期的13.27億元，下滑減少4.89億元，同比下滑幅度高達36.85%。
不過(guò)，雖然2020年?yáng)|阿阿膠扣非后凈利潤仍然處于虧損狀態(tài)，但從單季度來(lái)看，該公司盈利能力在逐步好轉。已從之前的“奢侈品”消費水準定位，到回歸“生活化”，有望繼續努力探尋新的發(fā)展空間。
統計上市藥企2021年1季度報數據，除器械外凈利潤水分最高的前三名是阡陌醫藥、大理藥業(yè)與隴神戎發(fā)。除此之外，也同樣有多家知名企業(yè)上榜前十，例如睿智醫學(xué)、景峰醫藥、東陽(yáng)光等等。
同時(shí)，從子行業(yè)來(lái)看，化藥仍是前十榜單中出現得最多的子行業(yè)，共計有5家化藥企業(yè)上榜，其次是中藥，為大理藥業(yè)與隴神戎發(fā)。但與2020情況不同的是，1季度醫療服務(wù)中的睿智醫學(xué)期間上榜，而生物藥卻無(wú)企業(yè)出現在榜單中。
仟源醫藥
2021年4月27日，仟源醫藥披露一季報，期間實(shí)現營(yíng)業(yè)總收入2.2億，同比增長(cháng)47.7%；實(shí)現歸母凈利潤101.9萬(wàn)，同比扭虧為盈。但扣非凈利潤凈虧損1131.13萬(wàn)元，非經(jīng)常損益1233萬(wàn)元，凈利潤水分比例達1210.56%。
從數據上看，仟源醫藥是1季度所有醫藥企業(yè)中凈利潤水分含量最高的企業(yè)，而1233萬(wàn)非經(jīng)常性損益中卻有近1500萬(wàn)的政府補貼。
利潤來(lái)源上看，公司業(yè)績(jì)同比扭虧為盈，扣非歸母凈利潤為-1131.1萬(wàn)元，盡管歸母凈利潤為正，21年一季度利潤總額中很大一部分來(lái)自于政府補助，甚至遠超前者?？梢哉f(shuō)如今的仟源醫藥完全是依靠政府補貼活下去。
但無(wú)論如何2021年相對去年同時(shí)期而言，扣非凈利潤的確同比提升明顯，繼2019年13個(gè)產(chǎn)品退出醫保目錄后，仟源醫藥仍致力于慢性病等領(lǐng)域高端仿制藥的研發(fā)，希望能在之后取得可觀(guān)的成果。
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