這哪里是黃金賽道，簡(jiǎn)直是鉆石咖位，至少在股民眼里是這樣的。
2021年5月18日，康拓醫療(688314.SH)在上交所上市。發(fā)行價(jià)17.34元每股，發(fā)行后總股本5802.798萬(wàn)股。首日收盤(pán)價(jià)92.05元，漲幅高達430.9%，總市值達53億。
很多企業(yè)發(fā)行當日是會(huì )大漲的，比如去年?yáng)|方生物上市當日漲幅586.96%，當然也有例外，比如同樣是去年先聲藥業(yè)首日破發(fā)跌幅19%。哪怕先聲藥業(yè)被醫藥投資大佬高瓴資本青睞，也沒(méi)能挽回頹勢。
西安康拓醫療技術(shù)股份有限公司成立于2005年，注冊資本4351萬(wàn)。和疫情相關(guān)的股票是最近很長(cháng)時(shí)間的熱點(diǎn)，康拓醫療借力新冠的角度不大?？低蒯t療靠的是鈦網(wǎng)材料和PEEK材料，用于修復固定外科顱骨和心胸外科胸骨，屬于植入型第三類(lèi)醫療器械，競品數量有二十余個(gè)。
從技術(shù)應用方面講，鈦網(wǎng)材料和PEEK材料存在替代關(guān)系，后者主要針對中高端客戶(hù)，但無(wú)法完全取代前者。而且PEEK材料存在市場(chǎng)滲透率低的風(fēng)險，盡管生物相容性好，術(shù)后不影響醫學(xué)檢查等，但作為一個(gè)新技術(shù)，其極高的價(jià)位在推廣過(guò)程中可能會(huì )受到抵制。
任何一個(gè)上市公司的股價(jià)，都依賴(lài)于規?；a(chǎn)和銷(xiāo)售。一個(gè)只負責前沿研究卻難以量產(chǎn)的產(chǎn)品，是無(wú)法持續發(fā)展的，融資擴大規模是股票經(jīng)濟出現的一個(gè)基本目的。而量產(chǎn)除了工藝外，還依賴(lài)于生產(chǎn)設備、場(chǎng)地、人員數量、原料供給等因素。根據企查查顯示，康拓醫療目前參保人數109人，再根據招股說(shuō)明書(shū)這其實(shí)是2018年12月的數據。規模擴大，人員招聘必定是要有的，根據天眼查顯示，2021年有兩次招聘，一個(gè)是采購專(zhuān)員，薪資3000-5000元；一個(gè)是注冊專(zhuān)員，薪資是3000-5000元。尚不清楚是否包吃包住，如果不包吃住，就薪資而言，不是太有競爭力。
PEEK原料完全依賴(lài)進(jìn)口INVIBIO，這對于一個(gè)企業(yè)產(chǎn)能銷(xiāo)售而言，很容易受到原料價(jià)格波動(dòng)影響。畢竟這些產(chǎn)品主要針對公立醫院、三甲醫院等頭部醫療機構，所以企業(yè)必須有足夠的備貨計劃來(lái)保證庫存充足。
作為一個(gè)高值耗材，在藥品不斷帶量采購大降價(jià)的時(shí)代，也面臨著(zhù)同樣的問(wèn)題。像之前的心臟支架從一萬(wàn)三降到了七八百，所以康拓的這類(lèi)高值產(chǎn)品能享受多久的自主定價(jià)尚不好說(shuō)，不過(guò)可以確定的是如果后面需求量大，帶量采購議價(jià)是必然趨勢。這種情況下，規?；潜仨毜挠麠l件。而目前康拓醫療的3D打印機、塑型機、萬(wàn) 能鏜銑加工中心竟然都是只有一臺，這種生產(chǎn)規模水平顯然是無(wú)法滿(mǎn)足需求的，極大地限制了產(chǎn)能擴大化，發(fā)行股票正是為了拿出錢(qián)來(lái)加大生產(chǎn)研發(fā)項目建設。
一個(gè)產(chǎn)品要成功，一是要有市場(chǎng)需求，二是有足夠穩定的生產(chǎn)規模，三是要有合適的經(jīng)營(yíng)模式，比如下游經(jīng)銷(xiāo)商、自己的銷(xiāo)售團隊等。目前看市場(chǎng)需求是有的，但預計到2023年，顱骨修復市場(chǎng)也就是不到16億元，需要自己拓寬市場(chǎng)，此外生產(chǎn)規模受限制。根據公告，現在是主要靠經(jīng)銷(xiāo)商模式，有200余家合作經(jīng)銷(xiāo)商。這種經(jīng)銷(xiāo)模式后期是否會(huì )因為兩票制而受沖擊，尚不可知。
2020年康拓醫療營(yíng)業(yè)收入1.6億，從近三年看確實(shí)在穩步增長(cháng)。
但年營(yíng)業(yè)收入如何才能與目前幾十億的市值相匹配，還有待企業(yè)自己解決。18號康拓醫療的換手率是90.58%，可見(jiàn)市場(chǎng)活躍度非常高，但這種快速上揚的力量也存在一定的風(fēng)險。不過(guò)總體而言，相比傳統的藥品行業(yè)已經(jīng)是非常好的賽道了。未來(lái)的路如何，還要靠科技實(shí)力的不斷提升。
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