截止10月20日，醫藥領(lǐng)域（不包括醫藥器械）共有79家企業(yè)發(fā)布準確的三季度業(yè)績(jì)公告或預告。

       以業(yè)績(jì)預告中位數為基準，2020年Q1-Q3凈利潤實(shí)現正向增長(cháng)的企業(yè)有42家，凈利潤同比減少的達37家，整體上業(yè)績(jì)增長(cháng)企業(yè)與減少企業(yè)差距不大。此外，依靠目前公布的數據上來(lái)看國農科技、兄弟科技、康華生物、沃華醫藥與貝達藥業(yè)企業(yè)分別以673.37%、438.395%、284.325%、171.17%與160%的增長(cháng)位于榜單前五；宜華健康、國際醫學(xué)、亞太藥業(yè)、紫鑫藥業(yè)、仟源醫藥則分別以-7795.57%、-2348.03%、-1583.66%、-515.69%與-387.83%的減少比例位于倒數前五名。

       行業(yè)

       行業(yè)上可見(jiàn)，化學(xué)原料藥整體無(wú)疑成為了今年最 具高度的行業(yè)，目前12家公布Q3預告的企業(yè)中僅有ST冠福與廣濟藥業(yè)凈利潤同比下降，其余10家上市企業(yè)凈利潤或多或少都呈增長(cháng)狀態(tài)。

       其余子行業(yè)中，中藥、生物制品與化藥行業(yè)則喜憂(yōu)參半，最慘的是醫藥商業(yè)與醫藥服務(wù)行業(yè)（除CRO行業(yè)），除恒康醫療與量子生物凈利潤實(shí)現同比增長(cháng)外，其余企業(yè)盡數下降。

       重點(diǎn)關(guān)注疫情后周期受益方向與企業(yè)--**

       新冠**

       10月20日15時(shí)，國務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機制召開(kāi)國務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控新聞發(fā)布會(huì )上信息透露，我國目前已經(jīng)有4個(gè)**進(jìn)入臨床三期，6萬(wàn)人接種無(wú)嚴重不良反應。預計到今年年底，我國新冠**的年產(chǎn)能能達到6.1億劑。從已經(jīng)接種的出國人群的效果來(lái)看，沒(méi)有出現感染案例。

       作為新聞主題，當日未名醫藥尾盤(pán)封漲停，報收23.45元/股，成交額達12.23億元，換手率為13.58%，主力凈流入1.1億元。

       并且隨著(zhù)時(shí)間推進(jìn)，也必定會(huì )有更多產(chǎn)品進(jìn)入市場(chǎng)，頭部?jì)?yōu)質(zhì)新冠**布局企業(yè)公司預計會(huì )有較好的市場(chǎng)空間。

       其余**

       針對其余**，2020年Q3重點(diǎn)**品種批簽發(fā)整體同比表現強勁，流感與肺炎等**表現優(yōu)異。新冠疫情下，一季度**接種受到嚴重影響，部分**的接種有所延后，隨著(zhù)疫情的逐步控制，**在二季度將迎來(lái)集中補種，從全年角度看，業(yè)績(jì)影響相對較小。個(gè)別品種反而因為疫情原因增長(cháng)迅速。

       從具體品種來(lái)看：

       接種率有望持續恢復，后疫情時(shí)代行業(yè)迎來(lái)發(fā)展良機。

       重點(diǎn)關(guān)注疫情后周期受益方向——創(chuàng )新藥

       作為行業(yè)中目前最 具高人氣與高景氣度的子行業(yè)，盡管上半年受疫情影響，但自Q2就出現環(huán)比改善，下半年增長(cháng)速度甚至比正常增長(cháng)水平有過(guò)之而無(wú)不及。揭示短期疫情影響不改產(chǎn)業(yè)長(cháng)期向好發(fā)展趨勢，創(chuàng )新藥仍是未來(lái)醫藥發(fā)展最核心的方向之一。

       2020年第一季度，國家藥監局共批準11個(gè)新藥上市，包括6個(gè)進(jìn)口藥品和5個(gè)國產(chǎn)藥品。

       2020年第二季度，國家藥監局共批準16個(gè)新藥上市，包括12個(gè)進(jìn)口藥品和4個(gè)國產(chǎn)藥品。

       2020年第三季度，國家藥監局共批準7個(gè)新藥上市，包括6個(gè)化藥與1個(gè)**。

       雖Q3整體獲批數量較上季度有所下降，但整體獲批仍呈現上升階段，以行業(yè)龍頭恒瑞醫藥為例，2018-2019年包括19K、吡咯替尼、PD-1等多款重磅創(chuàng )新藥迎來(lái)集中獲批上市，且PD-1為代表的創(chuàng )新藥尚處于放量初期階段，預計其部分創(chuàng )新品種今年年底存在超預期可能，具體應會(huì )在年報數據中有所公布。

       另外，就短期而言隨著(zhù)國內疫情消減，創(chuàng ) 新 藥 業(yè)績(jì)有望恢復高速增長(cháng)；長(cháng)期來(lái)看，具備研發(fā)管線(xiàn)充足、靶點(diǎn)布局全面、研發(fā)頭部企業(yè)都是會(huì )是下半年的投資選擇，也是多數企業(yè)效仿的對象。

       另一方面，與創(chuàng )新藥行業(yè)協(xié)同發(fā)展的還有創(chuàng )新藥支持行業(yè)（CRO、CDMO），雖然此次預告前瞻內容中未有相關(guān)企業(yè)公布數據，但疫情期間通過(guò)合理排產(chǎn)的調整和產(chǎn)能的調動(dòng)降低負面影響的措施，使其在二季度實(shí)現良好的業(yè)績(jì)恢復是有目共睹的。

       隨著(zhù)疫情后，企業(yè)加大相關(guān)的研發(fā)投入，外包型的重視程度得到進(jìn)一步提升，從中長(cháng)期角度上行業(yè)的高景氣度值得看好。

       重點(diǎn)關(guān)注疫情后周期受益方向——原料藥

       自2019年開(kāi)始，雖說(shuō)藥品市場(chǎng)加速法規化，仿制藥企業(yè)同時(shí)大步進(jìn)入洗牌階段，行業(yè)集中度大量提升，但卻為上游原料藥產(chǎn)業(yè)提供了絕 佳的發(fā)展時(shí)機。同時(shí)，隨著(zhù)一致性評價(jià)、帶量采購和關(guān)聯(lián)審評等政策陸續出臺，不斷強化了原料藥在醫藥產(chǎn)業(yè)鏈中的地位，高質(zhì)量標準的特色原料藥對下游制劑的重要性日益凸顯。

       自2019年起，創(chuàng )新藥企業(yè)和仿制藥API及CDMO公司的合作案例越來(lái)越多。一者創(chuàng )新藥原研方選擇API外包合作時(shí)，CDMO公司如九洲藥業(yè)、合全藥業(yè)。普洛藥業(yè)等聯(lián)合審評較多，反映出CDMO龍頭在創(chuàng )新原料藥、高難度原料藥領(lǐng)域具備優(yōu)勢。二者從中期看來(lái)，創(chuàng )新藥商業(yè)化生產(chǎn)涉及的工藝放大、成本管理領(lǐng)域中，部分研發(fā)、生產(chǎn)能力較強的API+CDMO企業(yè)具備先天上的優(yōu)勢。

       而在此次公告數據中也可以明顯看出，原料藥行業(yè)在疫情中雖不是恢復最快的，也不是增長(cháng)最大的行業(yè)，但行業(yè)無(wú)論大小均有所增長(cháng)，則極可能源于行業(yè)因素的影響，證明其在行業(yè)中被需求的程度是其他子行業(yè)所沒(méi)有的，供不應求或許正是其寫(xiě)照。

       重點(diǎn)關(guān)注疫情后周期受益方向——中藥

       借疫情之東風(fēng)，中藥行業(yè)充分得到政府與民眾的重視，一方面強調中醫藥傳承精華、守正創(chuàng )新的生動(dòng)實(shí)踐，另一方面需加強古典醫籍精華的梳理和挖掘，力圖推動(dòng)中西醫藥相互補充、協(xié)調發(fā)展。

       醫藥上市企業(yè)中的人氣企業(yè)，也有不少中藥企業(yè)長(cháng)期霸榜，西藏藥業(yè)、以嶺藥業(yè)、沃華醫藥、紅日藥業(yè)個(gè)個(gè)都是股價(jià)翻倍，吸金無(wú)數。同時(shí)連花清瘟、板藍根、血必凈以及三藥三方等等都是疫情期間備受矚目的產(chǎn)品。

       因此，中藥板塊可以說(shuō)不只是借疫情“火”了一把，更重要的是疫情后也必定會(huì )讓中藥在日常用藥上的地位提升巨大，尤其是品牌中藥有望迎來(lái)良好的發(fā)展機遇。

       面對當前時(shí)點(diǎn)，建議關(guān)注具有特色核心競爭力的企業(yè)。

       建議投資者持續重點(diǎn)關(guān)注具備提價(jià)能力的品牌OTC藥品。

       稀缺性品種大多品牌力強，但其提價(jià)動(dòng)力足，主因在于原料稀缺帶來(lái)的持續成本壓力與處方稀缺賦予的強定價(jià)權。

       定位人群精準與個(gè)性化消費，如片仔癀、安宮牛黃丸、阿膠等。

       需求剛性，難以替代如片仔癀、云南白藥、龜齡集等。

       擁有品牌及獨家品種、產(chǎn)品管線(xiàn)豐富、研發(fā)實(shí)力較強、擁有一定消費屬性品種的企業(yè)就將是投資者的首選。

       總而言之，依照目前數據判斷，醫藥行業(yè)在經(jīng)歷了兩個(gè)季度的休養生息后，其因疫情而受到的影響已經(jīng)消除，且原料藥、創(chuàng )新藥與**三個(gè)子行業(yè)在今年的表現明顯優(yōu)于其他，這一點(diǎn)在接下來(lái)的第四季度也會(huì )是一樣，所有無(wú)論是投資者還是其他行業(yè)相關(guān)人士，看準這三個(gè)行業(yè)想必也能不錯的收獲。