長(cháng)期以來(lái)，集采和國家醫保目錄調整等政策依然倒逼藥企進(jìn)行創(chuàng )新，企業(yè)加大研發(fā)投入是基本要求。同時(shí)，國內的創(chuàng )新熱潮不斷發(fā)酵，企業(yè)研發(fā)管線(xiàn)進(jìn)入兌現期的同時(shí)，CXO企業(yè)也必將迎來(lái)又一波“口碑”。

       8月30日，260家醫藥業(yè)企業(yè)上半年年報發(fā)布完畢，上半年累計增速分別為-2.3%和2.1%，隨著(zhù)二季度疫情逐步好轉，2020Q2總體營(yíng)業(yè)收入總額增長(cháng)為9.1%，歸母凈利潤總額增長(cháng)為47.1%，改善效果明顯。

       其中，創(chuàng )新服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈由于疫情受限有限，且行業(yè)需求不斷增加等各方面因素影響，行業(yè)恢復最快。

       10家重點(diǎn)CXO公司2020H1收入總額增速為25.16%、歸母凈利潤總額增速為89.52%；其中Q2行業(yè)表現明顯遠優(yōu)于Q1，這或許是Q2海外疫情加劇，較多海外訂單轉移到國內所致。

       同時(shí)，CXO上市公司2020H1毛利率與之前財務(wù)數據相比呈現基本穩定狀態(tài)，但凈利率提升顯著(zhù)。一方面是由于部分企業(yè)財務(wù)費用率有所下降，融資后財務(wù)情況穩定。另一方面，企業(yè)投資收益增多影響了板塊整體的凈利潤率。

       最后，隨著(zhù)國內疫情控制良好，六月份臨床業(yè)務(wù)也恢復并且呈現正向增長(cháng)，加之海外疫情加劇，此消彼長(cháng)下，國內CXO公司技術(shù)進(jìn)步顯著(zhù)，全球競爭優(yōu)勢凸顯，短時(shí)間內外包市場(chǎng)份額預計將持續提升。

       藥明康德

       作為國內運營(yíng)恢復最快速的企業(yè)，Q2單季增長(cháng)強勁，呈行業(yè)第一。上半年收入72.31億元，凈利潤17.17億元，兩項數據無(wú)論同比還是環(huán)比均增長(cháng)明顯，特別是上半年凈利潤環(huán)比增長(cháng)率達367%，僅次于“量子生物”。并且在美國區實(shí)驗室服務(wù)與臨床試驗服務(wù)受到全球新冠疫情的較大負面影響下，2020Q2單季收入仍恢復至接近30%增長(cháng)，歸母凈利潤呈43%增長(cháng)，當得起行業(yè)龍頭的稱(chēng)號。

       分板塊來(lái)看，上半年中國區實(shí)驗室服務(wù)、小分子CDMO、美國區實(shí)驗室服務(wù)、臨床及其他CRO服務(wù)分別實(shí)現收入同比增長(cháng)26.5%、25.8%、10.1%、5.9%。中國區實(shí)驗室服務(wù)和CDMO服務(wù)于Q2單季全面恢復運營(yíng)，是拉動(dòng)Q2甚至上半年收入增長(cháng)最主要的原因。

       同時(shí)，2020年上半年藥明康德在業(yè)績(jì)恢復的同時(shí)，還新增客戶(hù)約600家并貢獻收入4.01億元（同比增長(cháng)26.7%），小分子CDMO管線(xiàn)分子數量更是增加269個(gè)（5個(gè)項目獲批上市并進(jìn)入商業(yè)化生產(chǎn)）；預計之后國內臨床CRO與SMO業(yè)務(wù)也會(huì )進(jìn)入陸續恢復階段，下半年至少?lài)鴥葮I(yè)務(wù)無(wú)憂(yōu)，且將借疫情之機實(shí)現全年持續高增長(cháng)。

       康龍化成

       康龍化成年中報透露，實(shí)現營(yíng)業(yè)收入21.9億元，同比增長(cháng)34%；環(huán)比增加29%，實(shí)現歸母凈利潤4.8億元，同比增長(cháng)197%；環(huán)比增加272%，實(shí)現扣非歸母凈利潤3.6億元，同比增長(cháng)133%，非經(jīng)常性損益1.2億元。

       與藥明康德類(lèi)似，作為國內第二大臨床前CRO公司，二季度業(yè)績(jì)增長(cháng)同樣超預期，特別是二季度環(huán)比一季度業(yè)績(jì)提升十分顯著(zhù)。核心業(yè)務(wù)方面，公司盈利增長(cháng)的同時(shí)，經(jīng)營(yíng)方面同樣不甘落后，產(chǎn)能擴大，規模擴大的同時(shí)，積極尋求外部擴展空間。

       上半年CMC業(yè)務(wù)實(shí)現收入5.1億元，同比增長(cháng)34.4%；毛利率29%；

       臨床CRO業(yè)務(wù)實(shí)現收入2.4億元，同比增長(cháng)27.5%；毛利率21.8%；

       實(shí)驗室業(yè)務(wù)實(shí)現收入14.3億元，同比增長(cháng)35.3%；毛利率41.3%；

       完成藥物分子或中間體463個(gè)，其中臨床三期35個(gè)，商業(yè)化階段2個(gè)，實(shí)現收入5.06億元，同比增長(cháng)34.38%；期間為國內客戶(hù)開(kāi)展28個(gè)IND申報（多國同時(shí)申報項目20個(gè)）。收購聯(lián)斯達后臨床業(yè)務(wù)從2019年的1480人增加到2404人，員工總數也較2019年底增加19%，保持較快增速。

       總體說(shuō)來(lái)，目前海外疫情日益嚴峻，進(jìn)一步促使海外藥企尋求我國CXO企業(yè)合作，醫藥研發(fā)和生產(chǎn)外包滲透率進(jìn)一步提升，產(chǎn)業(yè)轉移進(jìn)一步加速，公司收入主要來(lái)自海外，受益產(chǎn)業(yè)轉移大趨勢，加之公司業(yè)務(wù)拓展加速，業(yè)績(jì)實(shí)現高速增長(cháng)。

       美迪西

       Q2單季恢復高增速，服務(wù)能力持續提升，作為體量較小卻勝在專(zhuān)注的臨床前CRO標的，科創(chuàng )板上市有利于公司進(jìn)一步快速擴張，臨床前一體化服務(wù)能力有望持續提升，在CRO賽道紅利下進(jìn)入規?？焖贁U張的成長(cháng)階段。

       2020H1收入、歸母凈利潤、歸母扣非后凈利潤分別實(shí)現同比增長(cháng)31.3%、73.2%、75.6%，其中2020Q1由于疫情及延遲復工影響收入增速階段性放緩，2020Q2實(shí)現快速恢復。

       美迪西的增長(cháng)主要來(lái)自企業(yè)服務(wù)能力的持續提升。這體現在其市場(chǎng)訂單持續增長(cháng)，客戶(hù)結構和業(yè)務(wù)結構持續優(yōu)化等。2020年前半年內，美迪西新增客戶(hù)超過(guò)100家，新簽訂單金額達5.30億元，同比增長(cháng)106.41%，參與研發(fā)完成的新藥及仿制藥項目已有19個(gè)通過(guò)NMPA批準進(jìn)入臨床試驗。

       正如美迪西所說(shuō)，作為其核心競爭力，與大型跨國CRO和本土龍頭企業(yè)相比，美迪西的受眾是“國內新藥研發(fā)相對薄弱的中小醫藥企業(yè)及新興的生物醫藥科技公司”的早期研發(fā)階段。“一站式服務(wù)”，具有性?xún)r(jià)比高、溝通便捷等優(yōu)勢。并且隨著(zhù)全民創(chuàng )新時(shí)代的來(lái)臨，作為藥品生產(chǎn)企業(yè)的絕大部分，中小型企業(yè)創(chuàng )新需求甚至會(huì )遠超大型企業(yè)，前景巨大。

       但另一方面，雖然美迪西及近年來(lái)充分顯示了其強大的成長(cháng)動(dòng)力，但對比同行龍頭企業(yè)仍有差距仍舊不小，實(shí)現心中抱負，任重而道遠。

       總結

       2020年無(wú)論是對全國人民還是大多數企業(yè)都是不幸的一年，但偏偏就是這么一個(gè)時(shí)代卻又是“亂世英雄”輩出的時(shí)代，CXO行業(yè)借“疫情”之機會(huì )，恰恰完成了又一次內在升華。

       國內方面，“仿制藥為主”向“創(chuàng )新為方向”的產(chǎn)業(yè)升級是必然趨勢，只要CDE批準的新藥還在增加，創(chuàng )新藥的黃金發(fā)展時(shí)代還在繼續，CXO市場(chǎng)就有望繼續呈現高速增長(cháng)；海外方面，跨國CXO企業(yè)與國內競爭較國內更嚴更加激烈，但此次疫情很多程度上使國外藥企“著(zhù)眼”國內CXO企業(yè)，在海外產(chǎn)業(yè)轉移的同時(shí)，進(jìn)一步加速了國內企業(yè)發(fā)展。（以CDMO為例，以前歐洲的大藥企傾向于歐洲的CDMO公司，現在歐洲受疫情影響，會(huì )從穩定供應鏈體系的角度，培育中國的CDMO供應商）。

       行業(yè)供給端、產(chǎn)業(yè)需求端、本土企業(yè)能力拓展三方面協(xié)同作用下，無(wú)疑上半年的疫情既是對CXO的的一次考驗，也是上天賜予的一次巨大的機會(huì )，能者上天入地，不能者注定偃旗息鼓，把握時(shí)機顯得至關(guān)重要！