近日，哈藥股份發(fā)布公告，公司投資的一家美國保健品公司GNC Holdings Inc.（中文名“健安喜”），虧損超11.65億元人民幣。

       據悉，哈藥股份的2019年凈資產(chǎn)為50億左右，這一次相當于虧掉了公司的1/5。這樣的投資失利對于近年來(lái)業(yè)績(jì)連續下滑、深陷經(jīng)營(yíng)泥潭的哈藥集團無(wú)疑是雪上加霜。

       受上述消息影響，在醫藥股一片形勢大好的情況下，哈藥股份股票連日下跌，截至6月24日收盤(pán)，報3.33元/股。

       事實(shí)上，自2015年6月底年哈藥股份股價(jià)到達17.2元/股的高位后，整體上已經(jīng)連續下跌了近5年。

       一心擁抱大健康，無(wú)奈遭遇滑鐵盧

       一直以來(lái)，想要重整雄風(fēng)的哈藥集團對擴充大健康產(chǎn)品線(xiàn)寄予厚望，而GNC更是被寄予厚望。

       資料顯示，GNC是一家美國保健品公司，目前在全球50余個(gè)國家和地區擁有9000余家零售門(mén)店，主要銷(xiāo)售維他命、礦物質(zhì)和草本保健品、運動(dòng)營(yíng)養品和減肥產(chǎn)品等1500余種健康產(chǎn)品。曾連續二十年被著(zhù)名雜志評選為美國第一的營(yíng)養品專(zhuān)業(yè)零售品牌。

       2018年2月，哈藥股份發(fā)布公告，認購GNC發(fā)行的可轉換優(yōu)先股，金額高達3億美元。根據此次交易條款，轉股完成后，哈藥股份將持有GNC公司40.1%的股權，成為其單一最大股東。

       截至2019年2月13日，哈藥集團已經(jīng)分三次累計向GNC支付2.995億美元，用于認購其發(fā)行的299950股可轉換優(yōu)先股。

       為何哈藥股份會(huì )選擇GNC？

       據悉，在獲哈藥投資前，GNC已處于連年虧損的狀態(tài)。根據哈藥股份披露，GNC在2016年和2017年凈利潤分別虧損2.86億元、1.49億元，且同期凈資產(chǎn)均為負值。

       但哈藥股份認為，投資GNC將有助于豐富公司的產(chǎn)品線(xiàn)，提升公司品牌形象。此外，由于優(yōu)先股股息穩定，公司一方面能參與GNC的經(jīng)營(yíng)，同時(shí)也能獲取固定收益。

       值得一提的是，2019年8月，哈藥集團完成混改，希望通過(guò)增資擴股的形式募集資金用于并購整合大健康企業(yè)，助力企業(yè)保持快速健康發(fā)展勢頭，重塑哈藥集團雄風(fēng)。

       然而，事與愿違。

       投資GNC優(yōu)先股未能給哈藥股份帶來(lái)預期中的回報。據GNC公司2020年第一季度財報顯示，由于新冠肺炎疫情影響，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)大幅下滑。截至2020年5月6日，約40%（即1300家）位于美國和加拿大所屬GNC門(mén)店暫時(shí)關(guān)閉，部分門(mén)店未來(lái)可能永久性關(guān)閉。此外，鑒于當前新冠疫情的海外局勢，GNC未來(lái)仍存在業(yè)績(jì)繼續下滑的可能性。

       2020年6月15日，GNC發(fā)布債務(wù)延期公告。GNC與相關(guān)貸款方達成協(xié)議，推遲未償還部分貸款到期日至2020年6月30日。到期GNC可能面臨無(wú)法再次延期的風(fēng)險。由此，哈藥股份將面臨部分或全部應收股利無(wú)法收回的風(fēng)險。

       對此，行業(yè)專(zhuān)家史立臣表示，哈藥股份投資GNC更像是為了投資而投資，并未契合其本身的實(shí)際情況，哈藥股份在保健品領(lǐng)域不具備優(yōu)勢，本身并沒(méi)有知名保健品產(chǎn)品，在運營(yíng)方面也沒(méi)有經(jīng)驗。貿然大筆資金投資一個(gè)本來(lái)就持續虧損的項目，顯然是一種戰略失誤。

       深陷經(jīng)營(yíng)泥潭，天之驕子沒(méi)落

       整體而言，哈藥股份的困境并非只有投資GNC遭遇滑鐵盧這么簡(jiǎn)單。

       哈藥集團旗下的哈藥股份，是國內首家醫藥行業(yè)上市公司，曾被譽(yù)為時(shí)代的驕子。旗下產(chǎn)品“新蓋中蓋”、“藍瓶蓋”等電視廣告成為了一代人記憶，哈藥六廠(chǎng)的的瀉痢停、護彤小兒氨酚黃那敏顆粒和鈣加鋅、補血口服液、新蓋中蓋牌高鈣片、嚴迪感冒藥以及哈藥三精的葡萄糖酸鈣、葡萄糖酸鋅、雙黃連口服液和哈藥四廠(chǎng)的“1234胃必治”等多款產(chǎn)品憑借廣告轟炸大火，家喻戶(hù)曉。

       通過(guò)天價(jià)廣告費為公司實(shí)現巨大商業(yè)價(jià)值的“哈藥模式”，也一度被諸多競爭對手效仿。

       據悉，在2010年巔峰時(shí)期，哈藥集團營(yíng)收達到180億元，凈利潤高達11.3億元。

       然而盛極而衰。

       2011年，哈藥集團凡爾賽宮一樣的辦公環(huán)境被曝光后，引發(fā)輿論嘩然。也從那時(shí)，哈藥集團開(kāi)始走下神壇。

       2012年開(kāi)始《廣告法》實(shí)施，失去了廣告加持，再加上限抗、醫?？刭M、輔助用藥等政策出臺，哈藥集團光鮮熱鬧之下的種種弊病也一一顯現，而后又頻繁陷入環(huán)保門(mén)、傳銷(xiāo)門(mén)、假藥門(mén)、違規宣傳等一系列負面 信息之中，近年來(lái)發(fā)展急轉直下。

       財報顯示，2017～2019年哈藥集團實(shí)現歸母凈利潤分別為4.07億元、3.46億元、0.56億元，分別同比下降48.26%、14.95%、83.88%，跌跌不休。

       此次投資失利，更是讓哈藥重整雄風(fēng)的“翻身仗”打得更加艱難。

       5位高管閃辭， 混改一波三折

       除了業(yè)務(wù)層面，哈藥集團人才層面也發(fā)生了極大變動(dòng)。

       2020年6月11日，哈藥集團發(fā)布公告稱(chēng)公司董事會(huì )收到公司副總經(jīng)理高磊的辭職報告，因個(gè)人原因高磊辭去公司副總經(jīng)理職務(wù)，辭職后不在公司擔任其他任何職務(wù)。資料顯示，高磊擔任副總經(jīng)理的任期為2018年9月13日至2020年10月25日。

       此前兩年內，哈藥集團已有4位高管相繼離職。

       人才動(dòng)蕩無(wú)疑更加讓這個(gè)本就在在風(fēng)雨飄搖中的老牌企業(yè)的更加深陷泥潭。

       為扭轉局面，近年來(lái)哈藥集團也不斷尋求“自救”方法，不停轉型。為了改變公司“重營(yíng)銷(xiāo)輕研發(fā)”的結構，摒除沉疴舊疾，哈藥除加大研發(fā)投入以外，還通過(guò)外部資源尋求突破的機會(huì )。

       2019年，哈藥股份發(fā)布公告稱(chēng)，公司董事長(cháng)、總經(jīng)理張鎮平因工作原因辭去總經(jīng)理職務(wù)，保留董事長(cháng)職務(wù)。同時(shí)，宣布聘任曾擔任諾華中國區總裁徐海瑛為總經(jīng)理。此外，據知情人士透露，目前哈藥的管理層去年基本已經(jīng)全換成海歸，MNC背景的資深人士。

       徐海瑛等高管的加盟為哈藥注入了新鮮血液，也引發(fā)外界格外關(guān)注。在徐海瑛上任的第5個(gè)月后，哈藥一波三折的混改之路終于落下帷幕。此前，已入股哈藥集團超十年的中信資本宣布參與哈藥集團新一輪混改，擬對哈藥集團進(jìn)行增資并取得控股股東地位，但在籌劃近10個(gè)月后，哈藥集團的混改事項因政策變動(dòng)而終止。而因在此事上存在信披違規，哈藥集團與中信資本有關(guān)責任人遭到上交所通報批評處分。

       2019年8月，哈藥混改終于以增資擴股形式正式完成，重慶哈珀、黑馬祺航兩家公司“現身”為哈藥集團增資12.8億元。據悉，哈藥計劃將募集所得資金用于產(chǎn)業(yè)整合，助力哈藥集團保持快速健康發(fā)展勢頭，然而萬(wàn)萬(wàn)沒(méi)想到的是，哈藥似乎押錯了寶，GNC的投資失利無(wú)疑對哈藥產(chǎn)生重大打擊。

       而究竟新的領(lǐng)導班子會(huì )為企業(yè)帶來(lái)怎樣的變局，從業(yè)績(jì)上來(lái)看，成效還未顯現。

       雙黃連風(fēng)波蹊蹺

       值得一提的是，2020年1月31日，在新冠疫情爆發(fā)初期，一條“服用雙黃連可抑制新型冠狀病毒”的新聞引爆，一夜之間，全國各大藥店、所有電商平臺上幾乎雙黃連口服液均售罄下架。

       而后，盡管雙黃連抑制新冠的藥效被澄清并未得到確切研究，但是藥品瘋搶?zhuān)屪鳛殡p黃連的研發(fā)者和推廣者的哈藥股份業(yè)績(jì)大增、股價(jià)暴漲。短短5天時(shí)間里，哈藥股份從4.05元每股暴漲至6.06元每股，累計漲幅高達50%。

       然而此次事件卻被外界質(zhì)疑為“營(yíng)銷(xiāo)事件”，據多家媒體綜合報道，早在雙黃連風(fēng)波之前，而哈藥似乎也處于某種巧合，在今年大年初二（1月26日）就提前恢復生產(chǎn)雙黃連口服液。而且，據悉，春節前公司就已加班存了近2000萬(wàn)支的庫存。蹊蹺的是，雙黃連口服液近兩年銷(xiāo)量顯著(zhù)下滑，哈藥集團庫存堆積，提前加班生產(chǎn)，引發(fā)引發(fā)外界眾多質(zhì)疑，許多行業(yè)人士都認為這樣的操作對于挽救哈藥頹勢毫無(wú)作用。

       參考資料：

       1.新浪醫藥：《哈藥集團控制權生變：百億老牌藥企的“不認命”》

       2.每日經(jīng)濟新聞：《一筆投資虧損11億，業(yè)績(jì)連續三年下滑，這家80后、90后熟悉的藥企怎么了？》

       3.華商韜略：《雙黃連治不好哈藥集團》