從無(wú)人采擷到野蠻生長(cháng)，醫療IT行業(yè)已經(jīng)慢慢將自己的羽翼定型。

       品味10年以來(lái)就醫體驗的改變。過(guò)去，每次看病，家人不得不翻箱倒柜找出上次就診留下的病歷、處方、藥盒，甚至是收據。到了今天，很多醫院已經(jīng)將就診卡電子化，資料開(kāi)始走向云端，掛號、繳費也能通過(guò)微信公眾號、醫院APP遠程進(jìn)行。

       今日的便捷離不開(kāi)基礎的醫療IT建設，新醫改以來(lái)，醫療信息化市場(chǎng)已經(jīng)從一個(gè)參與者稀少、缺乏標準統一的邊緣市場(chǎng)，進(jìn)化為如今區域業(yè)務(wù)劃分明顯，從業(yè)者眾多的紅海市場(chǎng)。隨著(zhù)市場(chǎng)分化情況越來(lái)越明顯，我們能夠輕易地找出其中的領(lǐng)航者。

中國醫療IT解決方案市場(chǎng)份額情況

IDC《中國醫療行業(yè) IT 解決方案市場(chǎng)預測，2018-2022》，國金證券研究所

       變化在深潛之中慢慢行進(jìn)，如今的領(lǐng)航者已經(jīng)不再局限于向醫院兜售信息化軟件，盡管這一部分業(yè)務(wù)仍是大部分企業(yè)的主要收入來(lái)源，但一些新的業(yè)務(wù)也在孕育之中。

       信息化行業(yè)的年報一定程度上反應了這些變化。2019年，十余家企業(yè)跑出了截然不同的成績(jì)，幾家歡喜幾家愁。

       動(dòng)脈網(wǎng)對醫療IT上市公司的年報進(jìn)行了逐一分析，從年報數據、IT基礎發(fā)展、信息化延伸發(fā)展等方向出發(fā)，嘗試梳理新一年醫療信息化的發(fā)展要點(diǎn)。
 

年報解析：9家穩中求進(jìn)，2家明顯虧損

       截止2020年4月23日，因受COVID-19影響，醫療IT上市公司中，僅衛寧健康與創(chuàng )業(yè)慧康對外發(fā)布了完整年報，其他企業(yè)則以快報的形式披露2019年經(jīng)營(yíng)基本情況。不過(guò)，從已有的數據中，我們仍能覓得端倪。

2019年信息化企業(yè)年報匯總（單位：億元）

注：僅衛寧健康和思創(chuàng )醫惠數據來(lái)源于企業(yè)年報，其余數據來(lái)源于企業(yè)年報快報

       營(yíng)業(yè)收入與營(yíng)業(yè)成本

       從表格數據可知，大部分企業(yè)均取得了正向的營(yíng)業(yè)收入。這些收入的增加來(lái)源于兩個(gè)驅動(dòng)因素。一方面，2018年年終出臺的電子病歷系統應用水平分級評價(jià)推動(dòng)醫院主動(dòng)需求電子病歷與互聯(lián)互通升級，從現在的市場(chǎng)價(jià)格看，分級評價(jià)4級以上的成套電子病歷整體方案的價(jià)格超過(guò)1000萬(wàn)元，分級評價(jià)3級以上的電子病歷整體方案在1000萬(wàn)元左右。醫療IT企業(yè)營(yíng)業(yè)收入因此大幅提高。

       另一方面，醫院對于信息化的認識逐漸加深，信息科主任正把工作朝標準化、可衡量化的方向發(fā)展，同時(shí)嘗試降低其中的成本。

數據來(lái)源于CHIMA發(fā)布的《2018-2019 年度中國醫院信息化狀況調查報告》

       凈利潤

       在本次統計中的11家公司中，有7家獲得了超過(guò)20%的凈利潤增幅，其中榮科科技凈利潤增幅為103.23%，銀江股份的凈利潤增幅為284.63%，僅萬(wàn)達信息與達實(shí)智能發(fā)生了虧損。

       先看增幅情況，除了推進(jìn)更多的業(yè)務(wù)，一些企業(yè)也嘗試降低創(chuàng )收過(guò)程中的成本。

       以創(chuàng )業(yè)慧康為例，這家公司在2019年收獲了47.67%的利潤增長(cháng)，新增的19個(gè)千萬(wàn)級訂單為其貢獻了不菲的收入，成本端的減少也一定程度推動(dòng)了利潤的增加，這些消減主要來(lái)源于備件周轉服務(wù)費與軟件銷(xiāo)售職工薪酬的減少。

創(chuàng )業(yè)慧康經(jīng)營(yíng)成本（數據來(lái)源于創(chuàng )業(yè)慧康2019年年報）

       達實(shí)智能與萬(wàn)達信息則在近兩年“互聯(lián)網(wǎng)+醫療健康”的浪潮中表現得不盡人意，尤其是萬(wàn)達信息，遭遇了較大幅度的利潤下滑。公告顯示，利潤大幅下滑是因為公司因不能滿(mǎn)足客戶(hù)需求帶來(lái)的投入增加；產(chǎn)品轉型效果不及預期；原大股東占款導致現金流周轉時(shí)間加長(cháng)、管理層動(dòng)蕩等原因所致。

       2015年前后，思創(chuàng )醫惠與萬(wàn)達信息均由企業(yè)并購上市切入醫療信息化，且都取得了迅速的業(yè)績(jì)增長(cháng)，成長(cháng)為醫療IT領(lǐng)域的龍頭，而如今的動(dòng)蕩，也許會(huì )成為兩家企業(yè)拉開(kāi)差距的分水嶺。

       相比之下，達實(shí)智能的虧損則很有可能隨著(zhù)2020年的經(jīng)營(yíng)逐漸恢復，隨著(zhù)2019年延遲交付的訂單一一交付；新建的“達實(shí)大廈”逐漸產(chǎn)生物業(yè)收入，虧損可能得到改善。

       資產(chǎn)收益率ROE

       由于年報與快報在凈利潤數據中的口徑不盡一致，所以這里僅估算了ROE進(jìn)行分析。

       在上述企業(yè)中，創(chuàng )業(yè)慧康以0.8的ROE高居榜首，其股價(jià)漲幅也印證了這家企業(yè)的實(shí)力。其次是0.6的衛寧健康，這一數字與2018年持平；其他盈利企業(yè)的ROE在0.1-0.4不等。

       由于信息化上市公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)為信息化解決方案，客戶(hù)以醫院為主，高金額項目收入占比較大，周期較長(cháng)，導致應收賬款周轉率偏低，醫療IT行業(yè)ROE低于其他行業(yè)ROE。從這個(gè)角度看，上述企業(yè)已經(jīng)交出了一份令人滿(mǎn)意的答卷。

       年報之外，一些企業(yè)同時(shí)公布了季報的粗略數據，透過(guò)這些數據，我們或許可以粗略估計出新型冠狀病毒對于今年全年經(jīng)濟的影響。

各上市公司第一季度財報預報

       對于醫療IT企業(yè)而言，醫院一般會(huì )在第一季度制定信息化預算，所以這一數據不能很好地反映上市企業(yè)的信息化解決方案業(yè)務(wù)，更多反映的是Saas類(lèi)服務(wù)的收入與上一年的回款情況，所以表格上不同企業(yè)的情況存在較大差異。

       而隨著(zhù)疫情逐漸在我國受到控制，疫情并沒(méi)有過(guò)多影響到醫院全年的信息化水平（醫院財政撥款會(huì )存在削減），而第一季度各大醫院的互聯(lián)網(wǎng)醫院、新基建等因素，可能會(huì )推動(dòng)下半年醫院信息化投入的增加。

       總的來(lái)說(shuō)，單從數據來(lái)看，醫療IT行業(yè)仍呈現向上之勢，完全沒(méi)有停滯的意思。但醫院的信息化升級終究有個(gè)盡頭，根據 IDC 數據預測，我國醫療信息化市場(chǎng)2017-2021年整體CAGR 將達到 15.9%。但要具體到細目，HIS 的增長(cháng)數值則拖了后腿，CAGR 僅為 8.8%。除此以外，醫療核心管理系統、電子病歷、集成平臺和臨床數據倉庫、分級診療系統 CAGR 分別高達 19.8%、19.7%、20.7%和 25.1%，均高于行業(yè)整體增速。

       三甲醫院的信息化支出占據了整體支出近82.0%，當這樣一個(gè)大群體完成基礎的建設之后，更多的支出轉移到了運維、數據庫以及新興的智慧醫院建設。在這些業(yè)務(wù)之中，新的模式正在孕育。
 

政策趨勢：電子病歷、智慧醫院服務(wù)評級與DRG

       回顧政策，從2018年12月起，我們能夠看到國家對于醫院信息化建設重視程度的逐日提升，這種重視不僅表現在對于電子病歷、智慧醫院、DRG等院內信息化的建設，還提及了醫聯(lián)體、新型縣域醫療衛生服務(wù)體系等模式建設。

2019年政策匯總

       2019年，全國總計有7000多家醫院申報了電子病歷評級；中國政府采購網(wǎng)收錄了227條電子病歷、互聯(lián)互通采購數據，僅公開(kāi)渠道涉及金額就多達7.21億。其中的千億級單數也維持著(zhù)逐年遞增趨勢。從此趨勢來(lái)看，電子病歷市場(chǎng)仍有數年的增長(cháng)空間。

       再看智慧醫院服務(wù)評級與DRG。2019年3月，國務(wù)院出臺了《醫院智慧服務(wù)分級評估標準體系（試行）》的通知，7月出臺了具體的分級細則與評分細則，評級工作正式從計劃走向實(shí)施。2019年10月，國家醫療保障局印發(fā)《國家醫療保障DRG（CHS-DRG）分組方案》這一技術(shù)標準，過(guò)去百家爭鳴的DRG（按服務(wù)單元付費）分組一下子多了個(gè)官方模版，并要求計劃中的30個(gè)城市在2020年模擬運營(yíng)。

       但對于上市公司而言，這里的市場(chǎng)多少有點(diǎn)“雞肋”。

       從事診前、診中、診后、流程的上市企業(yè)并不算多，更多參與其中的是創(chuàng )業(yè)公司，當然，這條路也并非平坦。

       “把重心朝‘智慧轉移’的醫院比較少，大部分還在做電子病歷升級，這方面投入大，也費力，所以盡管有政策支持，但要推廣開(kāi)來(lái)，還需要時(shí)間。此外，這項評級沒(méi)有與考核掛鉤也是重要影響因素。”一位向醫院提供智慧服務(wù)解決方案的供應商向動(dòng)脈網(wǎng)解釋?zhuān)t院端的需求并不明確。

       供應端同樣存在問(wèn)題。以“診中服務(wù)”環(huán)節的“標示與導航”為例，這項技術(shù)已經(jīng)非常成熟，在深圳市南山醫院等三甲醫院，我們能夠直接用微信小程序精確導航到某一樓層的某一科室，這是一項非常實(shí)用的技術(shù)。但這樣的精確度對設備投入的要求很高，要實(shí)現高度精準與全面覆蓋，大概每五米就需要布置一個(gè)藍牙設備，每個(gè)藍牙設備的造價(jià)在200元左右，偏高的成本導致信息化企業(yè)很難從中獲取利益。

       動(dòng)脈網(wǎng)對各上市企業(yè)的智慧業(yè)務(wù)（智慧醫院1.0涉及業(yè)務(wù)）進(jìn)行了不完全統計，大多數企業(yè)提供的方案仍然圍繞HIS、PACS等數據管理的基礎系統為主，應用層面的軟件開(kāi)發(fā)相對較少。

       DRG在各大企業(yè)的年報中提及頻繁，但現在可以為區域衛健委提供解決方案的仍是東軟望海、中國平安、國新健康三家企業(yè)。隨著(zhù)東軟望海易主平安，上文統計的傳統信息化上市企業(yè)還沒(méi)有一家能夠提供成熟解決方案。他們會(huì )錯過(guò)DRG的熱潮嗎？或許還有半年我們才能知曉答案。
 

產(chǎn)業(yè)趨勢：市場(chǎng)加速聚集，SaaS成為重要商業(yè)模式

       正如上文所說(shuō)，現在的醫療IT行業(yè)可視為兩種狀態(tài)的疊加。一方面，政策支持下，信息科希望醫院能夠進(jìn)行深入的信息化改革，醫院也支持這樣的改革；另一方面，這種需求已經(jīng)得到了部分滿(mǎn)足，天花板已經(jīng)顯現，因此，醫療IT企業(yè)需要尋找新的發(fā)展點(diǎn)。

       這種疊加態(tài)具體表現為兩種趨勢。第一趨勢是大型信息化建設訂單數量增加，并開(kāi)始以分期形式交付，導致分散的信息化市場(chǎng)開(kāi)始向頭部集中。

       從2019年已公布的數據可知，創(chuàng )業(yè)慧康千萬(wàn)級訂單新增19個(gè)，衛寧健康千萬(wàn)級訂單新增41個(gè)。這些電子病歷相關(guān)業(yè)務(wù)為兩家公司貢獻了大量千萬(wàn)級訂單。

       此外，在各級政府的補貼之下，醫院有激勵購置更多的硬件產(chǎn)品，包括傳統的IT設備以及新基建所需要的5G、物聯(lián)網(wǎng)，這些信息化的附加品將為頭部企業(yè)來(lái)帶更多收益。

       二是醫療IT企業(yè)嘗試介入互聯(lián)網(wǎng)醫療業(yè)務(wù)。隨著(zhù)智慧醫院1.0在技術(shù)方面已經(jīng)基本成型，更多的上市企業(yè)將目光瞄準了以5G、云、人工智能為主的智慧醫院2.0，而其中的載體，便是互聯(lián)網(wǎng)醫院。

       這一趨勢并不意味著(zhù)這些信息化公司會(huì )傾盡全力去打造互聯(lián)網(wǎng)醫院，相反，他們可能置身于直接的To C業(yè)務(wù)之外，憑借與醫院之間的聯(lián)系搶先占坑，為需要進(jìn)行互聯(lián)網(wǎng)醫院建設的醫院與企業(yè)打造技術(shù)中臺，最終形成以SaaS服務(wù)為核心的長(cháng)久連接關(guān)系。

       在SaaS模式下，上市企業(yè)將更好的發(fā)揮自身在醫院端的流量?jì)?yōu)勢；運維方向的輔助作用，并保證與醫院之間的聯(lián)系，以提供更多增值服務(wù)，也能讓資產(chǎn)負載表更為平滑。

       從現有的情況來(lái)看，各家上市公司在互聯(lián)網(wǎng)醫療建設的步伐并不一致，模式也不盡相同，其中，衛寧健康便有一次較好的嘗試。

       從年報來(lái)看，以“云藥”為核心，融“處方流轉、藥險聯(lián)動(dòng)、B2B賦能、健康服務(wù)”于一體的“藥聯(lián)體”鑰世圈發(fā)展迅猛，其收入幾近占到衛寧健康整體收入的十分之一。

       相比之下，納里健康“互聯(lián)網(wǎng)+醫療服務(wù)”新模式雖已累計簽約462個(gè)醫療項目，接入國內醫療機構4000余家（通過(guò)合作共建模式已取得醫療機構執業(yè)許可證的互聯(lián)網(wǎng)醫院共89家），服務(wù)患者超2億人次，但其虧損仍在持續。

       鑰世圈的飛速增長(cháng)與衛寧健康自身的藥品銷(xiāo)售息息相關(guān)。相關(guān)人士表示，衛寧健康通過(guò)獲得了向中小藥店銷(xiāo)售藥物的資質(zhì)。以上海鑰世圈云健康科技發(fā)展有限公司為例，它通過(guò)間接控股獲得藥物批零機制的重慶諾達致醫藥有限公司而獲得向藥物銷(xiāo)售資質(zhì)，加上其本身院內信息化的導流優(yōu)勢，鑰世圈的B2B模式成為其收入貢獻的核心。

       當然，云醫與云險也為連接做出了巨大的貢獻。報告期內，云險新增覆蓋醫療機構數百家，新增交易金額210多億元（累計交易金額已超過(guò)300億元），新增交易筆數9,700多萬(wàn)筆。

       2019年12月，中國人壽大健康基金又向其增資2億元，為其后續提速發(fā)展奠定了堅實(shí)的基礎。

       總的來(lái)說(shuō)，SaasSaaS服務(wù)仍處于建設期，所以如今的報表數據多為虧損，但隨著(zhù)這部分業(yè)務(wù)逐漸成熟，它的邊際成本將會(huì )不斷下降。因此，這一模式很有可能成為未來(lái)醫療IT公司的主要業(yè)務(wù)。
 

寫(xiě)在最后

       匯聚年報數據、政策趨勢與產(chǎn)業(yè)趨勢，動(dòng)脈網(wǎng)將觀(guān)點(diǎn)整理如下：

       1. 疫情會(huì )一定程度上阻斷信息化企業(yè)的產(chǎn)品銷(xiāo)售，主要表現在已有訂單推遲交付、醫院財政支出消極兩個(gè)方面，但隨著(zhù)疫情被遏制，醫療IT企業(yè)的財務(wù)報表將逐漸恢復正常；

       2. 醫院對于信息化的重視將為信息科帶來(lái)更多人才，這一情況下，院內對于醫療IT企業(yè)將提出更精確更個(gè)性化的需求，企業(yè)必須提高自身的業(yè)務(wù)能力，以應對迅速發(fā)展的市場(chǎng)；

       3. 電子病歷、互聯(lián)互通的升級將會(huì )持續很長(cháng)一段時(shí)間，這將導致信息化市場(chǎng)份額進(jìn)一步聚集，頭部企業(yè)將承擔更多的千億級大單。而接下來(lái)的基層醫療也將迎來(lái)信息化建設，創(chuàng )業(yè)公司同樣可以找到自己的位置；

       4. 智慧醫院相關(guān)業(yè)務(wù)小而雜，且并非當前醫院投入的主要項目，盡管有智慧醫院服務(wù)評級政策推進(jìn)，但距離成熟還需要一段時(shí)間；

       5. 未來(lái)數年內，SaaS類(lèi)服務(wù)收入比重將逐漸增加。信息化企業(yè)的“互聯(lián)網(wǎng)+”業(yè)務(wù)將會(huì )覆蓋到更多的醫療B端，如搭建互聯(lián)網(wǎng)醫院平臺、電商平臺、商保平臺等。尤其是互聯(lián)網(wǎng)醫院平臺，當醫院開(kāi)始自己做互聯(lián)網(wǎng)醫院時(shí)，企業(yè)向醫院提供SaaS技術(shù)支持，可以加強與醫院的聯(lián)系，也便于未來(lái)開(kāi)展其他服務(wù)。

       綜上所述，政策仍是醫療IT需要關(guān)注的“源”，但由于近年來(lái)支流繁多，企業(yè)不能盲目聽(tīng)從政策，必須找準醫院與政策最為契合的點(diǎn)，才能避免走彎路。

       疫情給信息化帶來(lái)的阻礙算不上是挑戰，弄清怎樣理解政策，理解醫院需求，進(jìn)而制定企業(yè)未來(lái)的發(fā)展路徑，或許是現階段的醫療IT企業(yè)們最為重要的一步。