今日，恒瑞醫藥股價(jià)再創(chuàng )歷史新高，91.08元/股，截至發(fā)稿最新市值4028.3億元。
作為國內創(chuàng )新藥龍頭企業(yè)，恒瑞醫藥一直備受市場(chǎng)矚目。近日，其公布的三季報遠超市場(chǎng)預期，多家機構表示看好長(cháng)期發(fā)展。恒瑞醫藥三季報顯示，今年前三季度實(shí)現營(yíng)收169.45億元，同比增長(cháng)36.01%；實(shí)現凈利潤37.35億元，同比增長(cháng)28.26%。不管是收入還是利潤，增長(cháng)幅度對比去年都有明顯提升。
前三季度業(yè)績(jì)搶眼，與其今年以來(lái)重磅藥物放量有關(guān)。東吳證券研報顯示，重磅品種19K、吡咯替尼、白蛋白紫杉醇以及PD-1等在今年逐步放量，其中PD-1在Q3實(shí)現約3億元收入，除淋巴瘤外，PD-1已經(jīng)提交肝癌、肺癌、食管癌的上市申請，有望在2020年陸續獲批；紫杉醇白蛋白Q3單季度銷(xiāo)售約6億元，19k、吡咯替尼Q3銷(xiāo)售分別為2億左右。
一名業(yè)內人士告訴新浪醫藥，恒瑞股價(jià)不斷創(chuàng )新高并不僅是業(yè)績(jì)的作用，還在于投資者看好其創(chuàng )新藥領(lǐng)域的未來(lái)。10月9日，在2019中國醫藥企業(yè)家科學(xué)家投資家大會(huì )上，恒瑞醫藥董事長(cháng)孫飄揚表示，目前恒瑞醫藥已經(jīng)暫停了一些仿制藥項目，只做創(chuàng )新藥和有核心價(jià)值的高端仿制藥，在政策陣痛面前快速轉型。“當年我們開(kāi)始做仿制藥，在當時(shí)被當作是創(chuàng )新。2000年我們開(kāi)始做創(chuàng )新藥，到現在還在不斷創(chuàng )新。我們能有這么大的變化，就是創(chuàng )新、創(chuàng )新，不斷創(chuàng )新。”
前三季度恒瑞醫藥研發(fā)費用近29億元，同比增長(cháng)約67%，作為“研發(fā)一哥”，恒瑞醫藥創(chuàng )新藥品種豐富。中金數據顯示，除已上市的5個(gè)創(chuàng )新藥外，在研管線(xiàn)中已有近10個(gè)創(chuàng )新產(chǎn)品處于臨床3期或報產(chǎn)階段，超過(guò)20個(gè)產(chǎn)品處于臨床1/2期，涵蓋**、腫瘤、糖尿病、自身免疫疾病等多個(gè)疾病治療領(lǐng)域，已形成每年2-3個(gè)創(chuàng )新藥物上市的良性發(fā)展態(tài)勢。
國盛證券表示，看10年維度，鼓勵創(chuàng )新帶來(lái)的國內用藥結構發(fā)生變化，龍頭集中提升，恒瑞醫藥遠未到達天花板。
圖：2019年截至到目前恒瑞醫藥公告藥物研發(fā)動(dòng)態(tài)一覽
但盛譽(yù)之下，未必沒(méi)有擔憂(yōu)聲。事實(shí)上，恒瑞醫藥研發(fā)全部費用化就成了投資者的關(guān)注點(diǎn)之一，有投資者認為全部費用化還能獲得超預期增長(cháng)，說(shuō)明未來(lái)恒瑞醫藥的“高估值”存在合理性，但也有投資者認為，常態(tài)化的研發(fā)費用化代表未來(lái)相關(guān)支出會(huì )增加，現在的估值偏高。
此前，天風(fēng)證券認為到2021年，恒瑞醫藥的市值或將超過(guò)4200億，甚至沖向4500億。實(shí)際情況來(lái)看，現在就已沖入4000億高地的恒瑞或不用如此長(cháng)的時(shí)間消化200億的目標。
那么，手握研發(fā)與銷(xiāo)售兩大核心優(yōu)勢的恒瑞，作為“由仿入創(chuàng )”進(jìn)階之路的先行者，到底值不值80倍估值呢？
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