哈藥集團引入新增投資者，似乎預示著(zhù)哈藥持續多年的混改將落下帷幕，但最新的公告發(fā)布似乎預示著(zhù)混改可能存在變數。哈藥集團已做出收購GNC、引入職業(yè)經(jīng)理人等一系列動(dòng)作，顯然哈藥已經(jīng)做好準備迎來(lái)全新的面貌。

       8月12日晚間，哈藥股份發(fā)布公告稱(chēng)，公司控股股東哈藥集團有限公司(“哈藥集團”)通過(guò)增資擴股方式引入重慶哈珀股權投資基金合伙企業(yè)(“重慶哈珀”)和天津黑馬祺航投資管理有限公司(“黑馬祺航”)為新增投資者。

       據了解，重慶哈珀和黑馬祺航將合計向哈藥集團注入合計12.08億元的資金。具體而言，重慶哈珀以現金8.05億元認購哈藥集團新增注冊資本 4.36億元，占本次增資完成后哈藥集團注冊資本的10%。黑馬祺航以現金4.03億元認購哈藥集團新增注冊資本2.18億元，占本次增資完成后哈藥集團注冊資本5%。

       增資完成后，哈爾濱市國資委的持股比例將由45%下降至38.25%，哈藥集團董事會(huì )將由現有的5名董事增加至6名董事，哈藥集團董事長(cháng)經(jīng)公司過(guò)半數的董事選舉產(chǎn)生，且由董事長(cháng)擔任公司法定代表人。

       而哈藥集團也將有國有控股公司變?yōu)閲袇⒐晒?，這意味著(zhù)懸而未決許久的哈藥混改將重新落地。消息發(fā)布當天，哈藥股份與人民同泰的股價(jià)市場(chǎng)反應都十分正面。8月12日，哈藥股份當日股價(jià)上漲5.71%，人民同泰當日股價(jià)上漲2.8%，顯示出市場(chǎng)對于哈藥磕磕絆絆15年混改之路終于到達妥善終點(diǎn)的肯定。

       哈藥集團總經(jīng)理徐海瑛在接受E藥經(jīng)理人采訪(fǎng)時(shí)表示，哈藥集團混改的核心方向是補充戰略性資源，進(jìn)一步完善市場(chǎng)化的公司治理結構，使哈藥能夠對于近年來(lái)醫藥市場(chǎng)的劇烈變化快速響應，鞏固自己的核心競爭力。

       她同時(shí)補充講到，醫藥行業(yè)是完全競爭的行業(yè)，一個(gè)完全市場(chǎng)化的企業(yè)才能更好地與市場(chǎng)相匹配，有效應對環(huán)境的快速變化，作出符合市場(chǎng)規律和行業(yè)特點(diǎn)的戰略布局和運營(yíng)決策。而哈藥集團進(jìn)行混合所有制改革，有利于按市場(chǎng)規律吸引優(yōu)秀人才、建立專(zhuān)業(yè)化人才隊伍和獎勵激勵機制。與此同時(shí)，醫藥企業(yè)是靠創(chuàng )新保持自己的持續競爭力的，而創(chuàng )新的投入是高風(fēng)險的，完全市場(chǎng)化機制能更好地支持創(chuàng )新投入。而哈藥集團也已經(jīng)邁開(kāi)了自己國際化運營(yíng)的步伐，完全市場(chǎng)化有利于加強哈藥在國際商業(yè)環(huán)境中的溝通與合作。

       但在8月13日，哈藥再度發(fā)布公告稱(chēng)，增資擴股引入兩位投資者的行為將可能觸發(fā)要約收購，就此本次股權轉讓相關(guān)各方還需進(jìn)一步商談明確。相關(guān)要約能否實(shí)施存在重大不確定性，也尚無(wú)關(guān)于實(shí)施主體及實(shí)施方式的具體安排。如相關(guān)各方未能就要約收購事項達成一致，本次股權轉讓可能存在無(wú)法繼續推進(jìn)的重大風(fēng)險。

       這意味著(zhù)哈藥持續15的混改雖然已經(jīng)到了“臨門(mén)一腳”，但在臨門(mén)之際仍然遭遇了不確定性，而反應在股價(jià)之上，哈藥股份及人民同泰的股價(jià)小幅回落，顯示出市場(chǎng)對于這一變數的擔心。

       01.要約收購持續溝通中

       根據證監會(huì )發(fā)布的上市公司管理辦法，有兩種情況會(huì )觸發(fā)對上市公司的要約收購。首先，以協(xié)議收購方式進(jìn)行上市公司收購，收購人所持有、控制一個(gè)上市公司的股份達到該公司已發(fā)行股份的百分之三十時(shí)，繼續增持股份或者增加控制的，應當以要約收購方式向該公司的所有股東發(fā)出收購其所持有的全部股份的要約。

       其次，以協(xié)議收購方式進(jìn)行上市公司收購，收購人擬持有、控制一個(gè)上市公司的股份超過(guò)該公司已發(fā)行股份的百分之三十的，應當以要約收購方式向該公司的所有股東發(fā)出收購其所持有的全部股份的要約。

       值得注意的是，此次參與哈藥集團混改的兩家企業(yè)重慶哈珀和黑馬祺航從股權架構上看，與哈藥集團此前都沒(méi)有太多的瓜葛。

       公開(kāi)信息顯示，重慶哈珀為合伙企業(yè)，成立于2019年7月4日，執行事務(wù)合伙人為哈珀投資咨詢(xún)（珠海）有限責任公司（簡(jiǎn)稱(chēng)珠海哈珀），事務(wù)合伙人委派代表為陳蕊。該公司和另一合伙人Harbour Pharmaceutical Investment Co. Limited均于2019年6月成立，認繳出資額為15億元，但重慶哈珀此前尚未對外投資。而值得注意的是，公司的事務(wù)合伙人委派代表陳蕊，同時(shí)也是厚樸投資管理有限責任公司擔任法定代表人兼投資管理官。

       黑馬祺航則成立于2018年4月8日，法人周晶，注冊資本1000萬(wàn)元。目前公司對外投資了4家企業(yè)，均和醫藥行業(yè)無(wú)關(guān)。

       這兩家企業(yè)與哈藥集團本身此前都似乎沒(méi)有太多關(guān)聯(lián)，如何觸及到要約收購第一種情況或者第二種情況的30%紅線(xiàn)？市場(chǎng)中各方都存在疑惑。而哈藥集團管理團隊在接受E藥經(jīng)理人采訪(fǎng)時(shí)表示，關(guān)于要約收購，正在持續與上交所溝通中。

       02.職業(yè)經(jīng)理入場(chǎng)

       雖然在股權架構安排上，哈藥混改的過(guò)程面臨了更多的變數，但哈藥已經(jīng)在人事及業(yè)務(wù)發(fā)展安排上為企業(yè)謀求新出路做足了準備。

       2019年3月4日，哈藥集團發(fā)布公告稱(chēng)，經(jīng)公司董事會(huì )審議，決定聘請徐海瑛女士為公司總經(jīng)理。同時(shí)，經(jīng)總經(jīng)理徐海瑛女士提名，公司董事會(huì )決定聘請劉幫民先生、肖強先生為公司副總經(jīng)理。哈藥引入的三位新高管，都在外資藥企有著(zhù)豐富的醫藥商業(yè)管理運營(yíng)經(jīng)驗，這一決定一經(jīng)宣布便吸引了市場(chǎng)的關(guān)注。

       資料顯示，徐海瑛1967 年出生，北京大學(xué)經(jīng)濟學(xué)學(xué)士，北京大學(xué)國際金融碩士。曾任諾華集團中國區總裁，國投創(chuàng )新投資管理公司董事總經(jīng)理，招商局集團大健康產(chǎn)業(yè)事業(yè)部運營(yíng)總監，招商局集團健康產(chǎn)業(yè)投資公司總經(jīng)理。

       劉幫民1971年出生，浙江醫科大學(xué)學(xué)士，中歐國際工商學(xué)院碩 士。曾任雅培中國公司免疫風(fēng)濕事業(yè)部總監、朗生醫藥集團中國區總裁。

       肖強1970年出生，中國人民大學(xué)經(jīng)濟學(xué)學(xué)士，美國西北大學(xué)凱洛格商學(xué)院工商管理碩士，美國佛羅里達國際大學(xué)經(jīng)濟學(xué)博士。曾任普華永道醫藥行業(yè)管理咨詢(xún)業(yè)務(wù)總監，招商局集團健康事業(yè)部戰略發(fā)展部總經(jīng)理。

       徐海瑛在接受采訪(fǎng)時(shí)表示，在董事會(huì )的支持下，哈藥管理層近期有了明顯的加強，一批業(yè)內精英加入哈藥，主要在做幾件事：強化營(yíng)銷(xiāo)體系，整理產(chǎn)品管線(xiàn)，重塑品牌影響力，在ERP的基礎上優(yōu)化管理系統。而哈藥的戰略目標是，重回中國制藥行業(yè)的明星企業(yè)之列。

       在人事之外，哈藥集團也在業(yè)務(wù)安排上做出了調整。2018年2月14日，哈藥股份發(fā)布公告稱(chēng)與全球頂級健康營(yíng)養品牌美國GNC達成戰略合作，斥資3億美元購買(mǎi)其40%的股份，并成為GNC上市公司單一股東及中國區域唯一經(jīng)銷(xiāo)商。

       GNC的產(chǎn)品線(xiàn)涉及兒童營(yíng)養、孕婦營(yíng)養、改善睡眠、體重管理等十幾個(gè)品種，針對不同用戶(hù)需求，產(chǎn)品的價(jià)格區間覆蓋100元到上千元不等，主打中高端市場(chǎng)。

       2018年年10月，哈藥股份又與知名的仿制藥企業(yè)梯瓦制藥工業(yè)有限公司簽署《授權與分銷(xiāo)協(xié)議》，獲得梯瓦硫酸氫氯吡格雷片等6個(gè)產(chǎn)品在中國注冊批文和進(jìn)口批文及20年中國區獨家銷(xiāo)售代理權，并開(kāi)展生產(chǎn)技術(shù)轉移等相關(guān)工作。

       毫無(wú)疑問(wèn)，哈藥已經(jīng)走到了轉型的關(guān)鍵關(guān)卡。2014到2018年，哈藥都處于業(yè)績(jì)下滑的通道中，并且下滑速率從個(gè)位數到兩位數。2018年，哈藥全年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入108.14億元，同比下降10.02%，歸屬上市公司股東的凈利潤3.46億元，同比下滑14.95%。

       而在2019年，哈藥集團在人事、業(yè)務(wù)以及股權混改上都在經(jīng)歷巨大的變化，2019 年哈藥計劃實(shí)現營(yíng)業(yè)收入 116 億元，同時(shí)，提升主要產(chǎn)品的盈利能力，并尋求和培育新的利潤增長(cháng)點(diǎn)。這些目標能在新的變化下實(shí)現嗎？哈藥能順利完成業(yè)務(wù)轉型嗎？一切都值得繼續關(guān)注和期待。