雖然大部分藥企2019半年度的正式業(yè)績(jì)還尚未公布，但從已公布業(yè)績(jì)預告的企業(yè)中近半數出現利潤下降的表現，就已可對整體表現略窺一二。
昨日（7月15日）開(kāi)盤(pán)后，東阿阿膠股價(jià)一字跌停，報35.42元/股，市值縮水25億。
就在前一天，東阿阿膠發(fā)布2019年上半年業(yè)績(jì)預告，公告顯示，東阿阿膠2019年上半年盈利18110 萬(wàn)元—21560 萬(wàn)元，凈利潤預計同比下降75%至79%。這不僅是東阿阿膠上市以來(lái)的降幅，也標志著(zhù)，東阿阿膠連續12年業(yè)績(jì)增長(cháng)勢頭，或將止步于此。
值得注意的是，在第一季度業(yè)績(jì)報告中，公司仍有近4億元的凈利潤，這意味著(zhù)第二季度已經(jīng)出現虧損。
不只是東阿阿膠，E藥經(jīng)理人整理了截至7月15日已發(fā)布半年業(yè)績(jì)預告的醫藥行業(yè)企業(yè)（不完全統計），在74家企業(yè)中，有8家企業(yè)出現了凈利潤的虧損，同時(shí)有24家企業(yè)雖然有盈利，但相比去年同期都出現了不同幅度的下降。也就是說(shuō)，在已經(jīng)公布業(yè)績(jì)預告的企業(yè)里面，近半數出現了凈利潤下降的情況。
（注：綠色表示虧損，紅色表示盈利但同比下降）
01“白馬股”夢(mèng)碎？
被視為行業(yè)“白馬股”的東阿阿膠，一直以業(yè)績(jì)增長(cháng)穩健而備受關(guān)注。其凈利潤從2006年的1.49億元持續增長(cháng)至2018年的20.85億元，年均復合增長(cháng)率接近25%。
不過(guò)東阿阿膠業(yè)績(jì)的“慘淡”并不是突發(fā)，而是早有預兆：近幾年?yáng)|阿阿膠業(yè)績(jì)增幅持續放緩，從2015年-2018年的業(yè)績(jì)情況來(lái)看，公司凈利潤增幅分別為19.00%、14.00%、10.36%、1.98%，呈現出逐年收窄的趨勢。
而這與東阿阿膠近些年不斷地提價(jià)不無(wú)關(guān)系。根據公開(kāi)報道，自2005年以來(lái)，東阿阿膠已經(jīng)十數次上調旗下產(chǎn)品價(jià)格，涉及阿膠、復方阿膠漿等多個(gè)重點(diǎn)產(chǎn)品，尤其是其主打產(chǎn)品東阿阿膠，累計漲價(jià)達到20倍。但是，東阿阿膠的提價(jià)策略所帶來(lái)的的業(yè)績(jì)提振效果并不理想。根據東阿阿膠年報顯示，2018年總營(yíng)收出現下降，凈利增幅不足2%，為十年來(lái)首次。而上半年業(yè)績(jì)的大幅下降在2019年第一季報中已初見(jiàn)端倪，營(yíng)收及凈利潤更出現了23.83%和35.48的大幅下降。
此前在5月24日，東阿阿膠宣布擬以不低于7.5億元且不超過(guò)15億元的自有資金，以集中競價(jià)交易方式回購公司股票。最終截至6月末，東阿阿膠以集中競價(jià)交易方式累計回購股份363萬(wàn)股，占公司總股本的0.56%，總金額為1.44億元。而回購的背景，也與公司一季度報中業(yè)績(jì)驟降帶來(lái)的股價(jià)大幅下跌不無(wú)關(guān)系。
即使如此，東阿阿膠似乎并沒(méi)有改變其產(chǎn)品的價(jià)格策略，在此前一次董秘答股民問(wèn)時(shí)，有股民詢(xún)問(wèn)“有沒(méi)有考慮過(guò)主力產(chǎn)品的降價(jià)？”，董秘的回答是“目前公司沒(méi)有相關(guān)計劃。”
在東阿阿膠的公告中，對于凈利潤的大幅下降原因解釋為“伴隨著(zhù)企業(yè)規模的逐漸擴大，受整體宏觀(guān)環(huán)境等因素影響，以及市場(chǎng)對阿膠價(jià)值回歸的預期逐漸降低，公司下游傳統客戶(hù)主動(dòng)消減庫存，從而導致公司上半年產(chǎn)品銷(xiāo)售同比下降，公司也進(jìn)入了一個(gè)良性盤(pán)整期。”
02 中報“雷區”預演？
在東阿阿膠業(yè)績(jì)“爆雷”后，E藥經(jīng)理人整理了最近發(fā)布半年業(yè)績(jì)預告的醫藥行業(yè)企業(yè)發(fā)現，業(yè)績(jì)出現下滑的企業(yè)居然占去了近半。其中，8家出現凈利潤虧損，24家雖然依然盈利但是凈利潤同比出現了下滑。即使在凈利潤增長(cháng)的企業(yè)里面，也包括了像華潤三九這樣，因“公司通過(guò)公開(kāi)掛牌轉讓?zhuān)?019年1月完成出售所持深圳市三九醫院有限公司82.89%股權，給公司帶來(lái)約6.8億元（稅后）”這樣因出售旗下資產(chǎn)帶來(lái)的利潤增長(cháng)。
其中凈利潤下降幅度的是四環(huán)生物，相比去年虧損了800萬(wàn)元，凈利潤下降幅度達到877.68%。在公告中對于業(yè)績(jì)的虧損四環(huán)生物解釋為是控股子公司北京四環(huán)生物制藥有限公司業(yè)績(jì)同比下降。
未名生物上半年預計虧損達到526.12%~-739.36%，原因除了銷(xiāo)售和研發(fā)投入加大之外，“未計入子公司未名生物參股公司北京科興生物制品有限公司2018年的財務(wù)數據”。其實(shí)，在2018年年報中，其凈利潤就已經(jīng)顯示出現169%的下滑，原因也是由于未計入科興生物的業(yè)績(jì)。在此前，未名生物曾表示，其之所以在財報中缺失北京科興部分，是因為北京科興拒絕提交財務(wù)資料，雙方一度對簿公堂。此次半年業(yè)績(jì)預告的大幅度下滑也表明，這仍然是一個(gè)困擾未名生物的“痛點(diǎn)”。
目前，在已經(jīng)公布半年業(yè)績(jì)預告的醫藥行業(yè)企業(yè)中，虧損金額的是千山藥機。千山藥機自4月25日公布2018年年報之后，便于次日起一直處于停牌狀態(tài)。根據其2018年年報，千山藥機當年末經(jīng)審計凈資產(chǎn)為負，且2018年財務(wù)會(huì )計報告被出具“無(wú)法表示意見(jiàn)”的審計報告，這已經(jīng)是千山藥機連續第二年被出具類(lèi)似的審計報告。5月10日，更是被深交所暫停上市。曾經(jīng)因為“基因檢測”、“精準醫療”等概念，千山藥機在2014年和2015年的大牛市中被爆炒，股價(jià)一度高達76.29元/股。但截至目前，股價(jià)僅為3.81元/股，市值也從近300億元縮水至13.77億元。
綜合凈利潤出現下降的企業(yè)公告來(lái)看，其中對于公司影響最多、的是“受醫藥行業(yè)政策影響”而出現的銷(xiāo)售和利潤的下滑。2019年初，第一批帶量采購、新版醫保目錄調整、多地公布輔助用藥目錄....政策的密集出臺對于企業(yè)的影響用“動(dòng)蕩”二字似乎已經(jīng)不能準確形容，業(yè)績(jì)上的具體數字或許能表達的更為清晰。
醫藥市場(chǎng)格局變化加劇，企業(yè)忙著(zhù)轉型升級，隨著(zhù)國家重點(diǎn)監控目錄出臺、第二輪帶量采購的“兵臨城下”、新醫保目錄調整工作即將完成，下半年的醫藥行業(yè)將會(huì )迎來(lái)更加激烈的競爭和變化。
合作咨詢(xún)
肖女士
021-33392297
Kelly.Xiao@imsinoexpo.com
2006-2025 上海博華國際展覽有限公司版權所有（保留一切權利）
滬ICP備05034851號-57
