近年來(lái)，中國醫療健康行業(yè)備受社會(huì )各界關(guān)注。人口老齡化與逐漸壯大的中產(chǎn)階級創(chuàng )造出了巨大的醫療服務(wù)需求。另一方面，由國務(wù)院印發(fā)的《“健康中國2030”規劃綱要》明確提出：要在2020年之前實(shí)現全民醫保覆蓋。
Preqin數據顯示，截至2018年6月，全球私募股權基金管理人在中國醫療健康領(lǐng)域的資產(chǎn)管理規模（AUM）已激增至340億美元，創(chuàng )歷史新高。
Preqin的數據還顯示，經(jīng)過(guò)連續數年的增長(cháng)，該行業(yè)開(kāi)始遭遇“逆風(fēng)”。2018年，由于受各種外部因素的影響，投國內醫療健康的私募基金僅募得14億美元（圖1），相較于2017年下降了83%。中國醫療健康領(lǐng)域的基金管理人之一表示，市場(chǎng)普遍認為醫療健康屬于防御型行業(yè)，盡管如此，國內整個(gè)募資市場(chǎng)的疲軟已經(jīng)抑制了機構的投資興趣。
高估值泡沫也是促成募資環(huán)境變化的原因之一。隨著(zhù)“干火 藥 ”（干火 藥 指私募股權公司手中握有的待投資現金）過(guò)剩、改革加速、企業(yè)創(chuàng )投競爭加劇，中國醫療健康創(chuàng )業(yè)投資總金額在2018年達到頂峰，平均投資金額激增54%，達到4000萬(wàn)美元。
在所有投資中國醫療健康領(lǐng)域私募股權基金的有限合伙人（LP）中，中國投資者占絕大多數（84%），美國機構僅占11%。在230多個(gè)偏好醫療健康行業(yè)的中國LP 中，大多數是企業(yè)投資者（31%）和投資公司（23%）。
作為醫療健康領(lǐng)域的其中一個(gè)細分行業(yè)，制藥在2018年吸引了26億美元創(chuàng )業(yè)投資，為醫療健康領(lǐng)域之最（圖2），其后依次是醫療健康IT（16億美元）、醫療健康（醫院和其他醫療服務(wù)均歸入此類(lèi)別）和生物科技（均為14億美元）。鑒于“十三五”規劃、《健康中國2030》，以及后續推出的改革（例如：縮短臨床試驗審批流程和國家醫保藥品目錄新價(jià)格談判流程），創(chuàng )投資金在以上行業(yè)出現持續增長(cháng)并不出所料。
這一增長(cháng)也反映在項目退出市場(chǎng)上，2018年中國醫療健康創(chuàng )業(yè)投資退出總金額打破紀錄，攀升至37億美元。港交所公布的全新政策允許未有收益的生物科技公司主板上市，更是有力推動(dòng)了這一趨勢。
然而，展望未來(lái)，鑒于國務(wù)院對2030年實(shí)現健康中國的愿景，醫療健康行業(yè)的長(cháng)期發(fā)展前景仍相對樂(lè )觀(guān)。“因中國人口老齡化與中產(chǎn)階級迅速崛起的雙重趨勢，加上政府大力推動(dòng)產(chǎn)業(yè)的改革帶動(dòng)了中國醫療健康私募股權市場(chǎng)近年的增長(cháng)。雖短期內面臨高估值、募資寒冬等挑戰，但行業(yè)長(cháng)期發(fā)展的潛力不容忽視。”Preqin大中華區研究經(jīng)理朱潔馨表示。
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