意欲通過(guò)科創(chuàng )板賽道完成“H+A”布局的公司又增一家。繼中國通號、昊海生科之后，復旦張江成為又一家來(lái)自港股的科創(chuàng )板考生。5月13日，上交所受理上海復旦張江生物醫藥股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“復旦張江”）科創(chuàng )板上市申請，擬募集資金6.5億元。
事實(shí)上，復旦張江本身就具有A股“血脈”。上海醫藥持有公司內資股和H股合計2.1億股，持股比例為22.77%，系公司第一大股東，但復旦張江并無(wú)實(shí)際控制人。這層微妙的關(guān)系，使得復旦張江的闖關(guān)頗有幾分“類(lèi)分拆”的味道。
有望打造“H+A”雙平臺
5月13日，復旦張江亮相科創(chuàng )板受理企業(yè)名單，不僅為科創(chuàng )板“考場(chǎng)”送來(lái)重量級創(chuàng )新藥企業(yè)，而且進(jìn)一步壯大了來(lái)自H股的考生隊伍。
招股書(shū)申報稿顯示，復旦張江主要從事生物醫藥的創(chuàng )新研究開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)制造和市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)。公司的光動(dòng)力技術(shù)處于世界領(lǐng)先水平，并擁有先進(jìn)的納米技術(shù)、基因工程技術(shù)和口服固體制劑技術(shù)等，現有藥品主要覆蓋皮膚性病治療和抗腫瘤治療領(lǐng)域。
公司三大核心產(chǎn)品分別為，基于光動(dòng)力技術(shù)平臺的鹽酸氨酮戊酸外用散（商品名： 艾拉）和注射用海姆泊芬（商品名：復美達），以及基于納米技術(shù)平臺的抗腫瘤藥物長(cháng)循環(huán)鹽酸多柔比星脂質(zhì)體注射液（商品名：里葆多）。下轉3版
其中，艾拉和復美達均在國內獨家生產(chǎn)銷(xiāo)售。艾拉是世界首個(gè)用于尖銳濕疣治療的光動(dòng)力藥物，自2007年產(chǎn)品上市至2018年末，已累計實(shí)現銷(xiāo)售收入超過(guò)18.63億元。復美達是全球首創(chuàng )的光動(dòng)力治療藥物，用于治療鮮紅斑痣，上市至2018年末累計銷(xiāo)售收入超過(guò)0.90億元。里葆多于2009年上市銷(xiāo)售，是全球首個(gè)抗癌類(lèi)脂質(zhì)體藥物Doxil的國內首仿藥，上市至2018年末，已累計實(shí)現銷(xiāo)售收入超過(guò)17.05億元。
三大核心產(chǎn)品構成公司主要收入來(lái)源。財報顯示，復旦張江2016年至2018年分別實(shí)現營(yíng)業(yè)收入6.39億元、5.1億元、7.42億元，歸母凈利潤1.39億元、7528.65萬(wàn)元、1.51億元。此次公司選擇第一套上市標準。
本次復旦張江擬公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)12000萬(wàn)股，募集資金不超過(guò)6.5億元，主要投向海姆泊芬美國注冊項目、生物醫藥創(chuàng )新研發(fā)持續發(fā)展項目以及收購泰州復旦張江少數股權項目。
復旦張江雖是科創(chuàng )板考生，卻是資本市場(chǎng)老兵。據了解，復旦張江于2002年在港交所創(chuàng )業(yè)板上市，2013年轉入主板上市。截至昨日收盤(pán)，公司最新總市值超過(guò)62億港元。若此次成功發(fā)行上市，復旦張江有望借科創(chuàng )板打造“H+A”雙平臺。
“類(lèi)分拆”受關(guān)注
復旦張江與上海醫藥頗有淵源。
招股書(shū)申報稿顯示，1999年，上海醫藥通過(guò)受讓股權成為公司股東。2002年，公司H股上市時(shí)，上實(shí)控股作為戰略投資者認購公司H股股份。2009年，根據上海市國資委做出的相關(guān)資產(chǎn)整合安排，上海醫藥收購上實(shí)控股所持的醫藥資產(chǎn)，由此承繼了復旦張江股份，持股比例增至20%以上。
目前，上海醫藥合計持有公司2.1億股，持股比例達22.77%，為公司第一大股東。上海市國資委為上海醫藥的實(shí)際控制人。
需要說(shuō)明的是，由于復旦張江股權較為分散，無(wú)單一股東通過(guò)直接或間接方式持有公司股權比例或控制其表決權超過(guò)30%的情形，各方股東無(wú)法決定董事會(huì )多數席位或對公司進(jìn)行實(shí)質(zhì)控制，因此公司無(wú)實(shí)際控制人。
鑒于目前科創(chuàng )板分拆上市細則尚未落定，A股“類(lèi)分拆”運作模式受到市場(chǎng)關(guān)注。有券商投行人士分析指出，監管部門(mén)對此類(lèi)公司的關(guān)注點(diǎn)可能包括：是否存在過(guò)度證券化、同業(yè)競爭，關(guān)聯(lián)交易是否合理公允，以及運營(yíng)獨立性等方面。
對此，復旦張江強調，上海醫藥系經(jīng)過(guò)公司歷史上的多次股權變動(dòng)，成為公司第一大股東。上海醫藥作為一家全國性醫藥產(chǎn)業(yè)集團，主營(yíng)業(yè)務(wù)覆蓋醫藥研發(fā)與制造、 分銷(xiāo)與零售，雖然與發(fā)行人的業(yè)務(wù)范圍有所重合，但不構成同業(yè)競爭。
在此之前，科創(chuàng )板受理企業(yè)隊伍中，已有聯(lián)瑞新材和特寶生物兩家公司帶有“類(lèi)分拆”標簽，其初始控股股東均為A股上市公司。其中，生益科技目前持有聯(lián)瑞新材31.02%股權，通化東寶持有特寶生物33.94%股權。盡管持股比例都超過(guò)了30%，但聯(lián)瑞新材和特寶生物的實(shí)控人均另有其人。
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