近年來(lái)，政策措施的頻繁出臺、資源配置的不斷優(yōu)化、人才資本的大量涌入以及產(chǎn)業(yè)環(huán)境的大幅改善推動(dòng)著(zhù)我國生物醫藥產(chǎn)業(yè)不斷向前發(fā)展。特別是港股和科創(chuàng )板對醫藥創(chuàng )新市場(chǎng)的開(kāi)放為尚未盈利的生物科技企業(yè)帶來(lái)了新的融資渠道，徹底改變生物醫藥行業(yè)的融資環(huán)境。而創(chuàng )新藥物的研制也取得了令人矚目的成果，從去年至今僅一年多時(shí)間就有6個(gè)創(chuàng )新藥上市，喜訊接踵而至。如此黃金時(shí)期引起了大批國內和國際投資者的關(guān)注，尤其是基因編輯、腫瘤免疫治療等前沿領(lǐng)域，他們從將信將疑到按捺不住，最終躍躍欲試（圖一、圖二）。
圖一 2018年藥品領(lǐng)域融資案例數及規模
圖二 2018年生物藥細分領(lǐng)域融資案例數及同比情況
數據來(lái)源：互聯(lián)網(wǎng)
投資存在收益與風(fēng)險，生物醫藥領(lǐng)域更是如此。眾所周知，醫藥行業(yè)是一個(gè)政策導向明顯的行業(yè)，其發(fā)展受政策影響極大，政策的調整變化和不確定性是主要的投資風(fēng)險之一。每一次的政策變動(dòng)可能會(huì )導致行業(yè)一段時(shí)間內的震動(dòng)，比如"兩票制"、仿制藥一致性評價(jià)、"4+7"帶量采購等。再者，生物藥研發(fā)周期長(cháng)，資本投入大，投資生物藥需要做好"長(cháng)期抗戰"的思想準備，而且長(cháng)周期、高投入并不意味著(zhù)收益一定更多更大，新藥研制開(kāi)發(fā)的失敗率很高。另外，現代生物技術(shù)發(fā)展迅速，新技術(shù)的興起將會(huì )引發(fā)生物制藥領(lǐng)域的變革，技術(shù)的更迭也將推動(dòng)生物藥更新?lián)Q代。盈利預期是個(gè)未知數，現在并不代表未來(lái)。因此，依靠機會(huì )篩選項目；憑借財務(wù)報表、市場(chǎng)情況、商業(yè)模式和管理團隊等判斷項目；投資之后進(jìn)行簡(jiǎn)單包裝退出項目等常規的投資思路并不能玩轉生物醫藥這個(gè)領(lǐng)域，投資者還必須要從專(zhuān)業(yè)的角度剖析項目的投資價(jià)值。
一、從臨床價(jià)值層面分析
藥物的上市基礎是具有臨床價(jià)值，創(chuàng )新藥物研發(fā)和審評是以臨床價(jià)值為導向的。在關(guān)注藥物新穎性和原創(chuàng )性的同時(shí)，更應重視臨床價(jià)值的評判。不過(guò)藥物的臨床價(jià)值目前沒(méi)有一個(gè)確切的定義，多數理解的藥物臨床價(jià)值是指藥物滿(mǎn)足醫療和臨床需求的程度，體現在研發(fā)的新藥能否填補現有的臨床治療空白或者超出現有的治療方法來(lái)滿(mǎn)足患者迫切的需求。擬選項目若能找對目前治療方法中的剛需、痛點(diǎn)，解決基礎與臨床大問(wèn)題，其臨床價(jià)值就會(huì )很高，自然也就具有充分的投資前景。項目產(chǎn)品一旦進(jìn)入市場(chǎng)，就將會(huì )迅速占有該領(lǐng)域的大部分市場(chǎng)份額。
二、從技術(shù)壁壘層面分析
像信息技術(shù)這樣的高新產(chǎn)業(yè)，商業(yè)模式靈活多變，更加注重領(lǐng)導者和團隊的執行力和適應力。相較而言，生物醫藥是知識密集型產(chǎn)業(yè)，更加注重團隊的科學(xué)素養和技術(shù)背景，商業(yè)模式相對單一，醫藥企業(yè)尤其是小型創(chuàng )新生物制藥企業(yè)長(cháng)期存活和發(fā)展依賴(lài)于技術(shù)壁壘。投資者在判斷項目的價(jià)值時(shí)要考慮其背后所依托的核心技術(shù)，這將要求投資者儲備相應的專(zhuān)業(yè)知識，因為生物制藥企業(yè)的競爭優(yōu)勢就體現在技術(shù)先進(jìn)性上。擁有顛覆性創(chuàng )新技術(shù)，確立技術(shù)優(yōu)勢，同時(shí)力爭在個(gè)別領(lǐng)域取得突破，可以迅速取得競爭優(yōu)勢并且在很長(cháng)一段時(shí)間都無(wú)法撼動(dòng)其市場(chǎng)地位。比如許多國外抗腫瘤藥物在專(zhuān)利到期后，仍然具有強有力的市場(chǎng)競爭力，原因就在于其技術(shù)壁壘過(guò)高，其他類(lèi)似藥無(wú)法效仿或突破。
三、從產(chǎn)品本身分析
同很多行業(yè)一樣，投資生物藥項目最后必須落實(shí)到產(chǎn)品上。產(chǎn)品是核心，這是項目投資價(jià)值的標尺。無(wú)論是原研藥，還是類(lèi)似藥，投資方一般不會(huì )對一個(gè)產(chǎn)品概念進(jìn)行投資，多數都要看到科學(xué)嚴謹的理論原理、扎實(shí)的實(shí)驗和臨床數據。一方面，這些是新藥注冊申報及推廣上市的重要依據；另一方面，可以從中預估未來(lái)產(chǎn)品的質(zhì)量和效果，好的效果才能迅速被患者接受并順利擠占市場(chǎng)。另外，關(guān)注產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)進(jìn)度也非常重要，進(jìn)度領(lǐng)先的項目或企業(yè)在理論上將獲得更多更大的機會(huì )，能夠迅速搶占市場(chǎng)，而進(jìn)度遠遠落后的產(chǎn)品很可能投入產(chǎn)出并不劃算。
此外，與其他高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)不同，在確定投資項目后，為確保整個(gè)項目的順利進(jìn)行，除了給予充分的資金支持外，考慮到大部分生物醫藥項目負責人是技術(shù)出生的科學(xué)家，缺乏相應的管理經(jīng)驗，這就要求投資者做好投后管理和服務(wù)工作。比如幫助項目物色好研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售、經(jīng)營(yíng)等優(yōu)秀人才，促進(jìn)團隊的順利組建；依托投資所積累的產(chǎn)業(yè)資訊和數據分析，在戰略方向及策略制定方面為項目或團隊提供參考；整合不同投資項目的資源、技術(shù)及渠道優(yōu)勢，開(kāi)展產(chǎn)業(yè)對接，達到業(yè)務(wù)協(xié)同等。簡(jiǎn)而言之，就是投資人要與項目團隊攜手前進(jìn)，做到"盡量幫忙，絕不添亂"。
生物醫藥產(chǎn)業(yè)的特點(diǎn)決定了投資該領(lǐng)域需要獨特的投資思路，這要求投資者對行業(yè)要有深入的認識。因此加強業(yè)界交流，開(kāi)展產(chǎn)業(yè)對接十分必要。2019年6月18日-20日，在上海新國際博覽中心召開(kāi)的世界生物醫藥科技中國展（bioLIVE China）匯聚了制藥企業(yè)、生物技術(shù)公司、研發(fā)外包服務(wù)平臺、投融資企業(yè)等生物醫藥關(guān)注者的共同參與。
bioLIVE由中國醫藥保健品進(jìn)出口商會(huì )、歐洲博聞?wù)褂[咨詢(xún)有限公司及上海博華國際展覽有限公司共同舉辦。不僅云集了三生制藥、甘李藥業(yè)、華蘭生物、金賽藥業(yè)、雙鷺藥業(yè)、前沿生物、深圳邁高等生物制藥企業(yè)，還吸引了包括思路迪、金斯瑞、百奧賽圖、優(yōu)睿賽思、派金生物、愛(ài)博泰克、通用生物、北納生物等生物技術(shù)企業(yè)展示對接。展會(huì )同期還將舉辦Bio S&T和第六屆中國生物制藥峰會(huì )等多場(chǎng)會(huì )議，緊密追蹤生物醫藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢和熱門(mén)話(huà)題，側重單克隆抗體藥物、GMP生產(chǎn)等重要領(lǐng)域，解密生物制藥行業(yè)發(fā)展涉及的研發(fā)生產(chǎn)、市場(chǎng)戰略、臨床研究、專(zhuān)利策略、投融資等問(wèn)題。會(huì )展聯(lián)動(dòng)將為生物醫藥專(zhuān)業(yè)人士，投融資機構提供一個(gè)信息共享與互惠合作的年度盛宴！
點(diǎn)擊下圖，觀(guān)眾預登記成功送20元話(huà)費
合作咨詢(xún)
肖女士
021-33392297
Kelly.Xiao@imsinoexpo.com
2006-2025 上海博華國際展覽有限公司版權所有（保留一切權利）
滬ICP備05034851號-57
