隨著(zhù)心脈醫療和賽諾醫療登陸科創(chuàng )板均獲得受理，若兩家企業(yè)均上市成功，國內心臟支架市場(chǎng)或將發(fā)生新的格局變化。
2017年相關(guān)公司支架類(lèi)介入醫療器械行業(yè)市場(chǎng)規模約142.8億元
2017年我國心臟支架的終端市場(chǎng)規模約102.4 億元，復合增速約12.7%。2017年我國主動(dòng)脈及外周血管支架的終端市場(chǎng)規模在40.4 億元水平：其中主動(dòng)脈血管腔內介入醫療器械市場(chǎng)規模約10.3億元、復合增長(cháng)率高達17.2%；外周血管介入醫療器械市場(chǎng)規模約30.1億元、復合增長(cháng)率達15.4%。相關(guān)公司支架類(lèi)介入醫療器械行業(yè)市場(chǎng)規模合計約142.8億元（102.4億+40.4億）。
心脈醫療主要收入來(lái)源為主動(dòng)脈（體循環(huán)的動(dòng)脈主干）支架類(lèi)產(chǎn)品，賽諾醫療主要收入來(lái)源為冠脈（專(zhuān)供心臟血液的動(dòng)脈）支架類(lèi)產(chǎn)品；心脈醫療產(chǎn)品線(xiàn)較豐富，主要產(chǎn)品可分為主動(dòng)脈覆膜支架類(lèi)、術(shù)中支架類(lèi)及其他產(chǎn)品。公司主動(dòng)脈覆膜支架類(lèi)產(chǎn)品占收入比重較高，約82%。2018年心脈醫療收入約2.31億元。賽諾醫療賽諾醫療主要收入來(lái)源為冠脈支架--生物降解藥物涂層冠脈支架系統（BuMA），單品收入占比達91.47%，2018年賽諾醫療收入約3.8億元。
相關(guān)公司產(chǎn)品在技術(shù)上與國外公司差距逐步縮小
心脈醫療的胸主動(dòng)脈覆膜支架系統是全球第一個(gè)獲批上市的分支型產(chǎn)品，可用于累及弓部的主動(dòng)脈夾層的治療，隔絕病變的同時(shí)保證了安全性：心脈醫療的術(shù)中支架系統為國內唯一獲批上市的可在胸主動(dòng)脈夾層外科手術(shù)中使用的術(shù)中支架系統。賽諾醫療招股書(shū)披露：試驗結果表明，在術(shù)后晚期管腔丟失、支架小梁覆蓋率和支架內血栓等方面，賽諾醫療BuMA 產(chǎn)品的表現都顯著(zhù)優(yōu)于對照競品。（相關(guān)公司招股書(shū)）
相關(guān)公司研發(fā)投入占收入比重均較高
心脈醫療2018年研發(fā)投入約4786萬(wàn)元，占收入比重約20.71%。心脈醫療2018年研發(fā)投入約4786萬(wàn)元，占收入比重約20.71%。賽諾醫療2018年研發(fā)投入約1.3億元，占收入比重約34.17%。A股可比公司樂(lè )普醫療2018年研發(fā)投入約4.72億元，占營(yíng)業(yè)收入比約7.42%。
研發(fā)費用率方面：賽諾醫療研發(fā)費用率約17.5%、心脈醫療研發(fā)費用率約12.6%，高于9.5%可比公司平均值。
心脈醫療與賽諾醫療主要客戶(hù)比較
心脈醫療前五大客戶(hù)占營(yíng)收比重較高，2018年心脈醫療前五大客戶(hù)占營(yíng)收比重約34.87%；而賽諾醫療2018年前五大客戶(hù)占營(yíng)收比重約18%。兩公司的第一大客戶(hù)均為：北京邁得諾醫療技術(shù)有限公司。心脈醫療對該公司的銷(xiāo)售額約2,975萬(wàn)元，占心脈醫療年度營(yíng)業(yè)收入比例約12.87%；賽諾醫療對該公司的銷(xiāo)售額約3462萬(wàn)元，占賽諾醫療年度營(yíng)業(yè)收入比例約9.10%。
心脈醫療與賽諾醫療估值比較：心脈醫療擬首次公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)1,800 萬(wàn)股，占本次發(fā)行后總股本的比例不低于25%，擬募集約6.51億元。按招股書(shū)預計募集資金估算，心脈醫療IPO隱含估值約26億元。賽諾醫療擬募集約2.6億元，按招股書(shū)預計募集資金估算，賽諾醫療IPO隱含估值約14.7億元?？杀裙荆ㄎ?chuàng )醫療、樂(lè )普醫療、垠藝生物）平均PE約55.58倍。從相對估值角度，若成功上市，賽諾醫療、心脈醫療的估值均有提升空間。
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