2019年Q1結束了，Evaluate Pharma發(fā)布了根據其數據庫統計的生物醫藥領(lǐng)域融資事件，發(fā)現了持續性的風(fēng)險投資放緩趨勢。而動(dòng)脈新醫藥也根據動(dòng)脈網(wǎng)數據庫的記錄對數據進(jìn)行了補充，來(lái)觀(guān)察生物醫藥領(lǐng)域在2019年Q1的趨勢，只是我們對趨勢的判斷和Evaluate Pharma不太一樣。

       Evaluate Pharma報告解讀

       Evaluate Pharma投融資數據顯示，2019年Q1全球生物醫藥投資熱度再次下降，起始于2018年底的融資放緩趨勢仍在持續，這表明生物醫藥初創(chuàng )企業(yè)通過(guò)風(fēng)投渠道融得資金開(kāi)始變得困難。但若擔心風(fēng)投資金枯竭，還為時(shí)尚早。Evaluate Pharma認為，沒(méi)有必要因2019年Q1出現的放緩趨勢而驚慌。

       即便是2018年創(chuàng )紀錄的融資總額難以復制，但相信2019年生物醫藥行業(yè)仍然能夠獲得可觀(guān)的融資總額。假設全球生物醫藥領(lǐng)域在2019年剩余三個(gè)季度仍保持Q1的風(fēng)投融資活躍程度不變，則全年融資總額將達到140億美元，這一數字僅次于2018年的驚人高位。然而，假如風(fēng)投資金未來(lái)以更加顯著(zhù)的幅度持續不斷減少，那么這一現象將值得警惕。

       Evaluate Pharma指出，2019年Q1風(fēng)投融資數據所展現的一個(gè)真正應當令人擔憂(yōu)的跡象是融資交易次數相對較少：如果按照目前的速度發(fā)展，預計2019年全年融資交易總數量將下降至388，這個(gè)數字遠低于以往年份。

       這表明，財富傾向于集中到少數項目的現象正變得越來(lái)越明顯，以抗腫瘤、細胞和基因治療等為主的熱門(mén)領(lǐng)域企業(yè)獲得了大量融資。這意味著(zhù)不太受歡迎的細分領(lǐng)域越來(lái)越被忽視，這對生物醫藥行業(yè)生態(tài)而言并非一件好事。

       抗腫瘤藥物研發(fā)企業(yè)最受歡迎

       抗腫瘤藥物研發(fā)企業(yè)是2019年Q1風(fēng)投融資榜單中的贏(yíng)家。此外，值得注意的是，2019年Q1融資交易TOP10榜單中，帶有中國元素的企業(yè)占據四席。

       Evaluate Pharma統計2019年Q1生物醫藥領(lǐng)域TOP10交易

       眾所周知，中國企業(yè)近年來(lái)對癌癥治療的研究興趣日益濃厚。其中，包括亙喜生物在內的中國細胞治療企業(yè)正在嘗試開(kāi)發(fā)低成本的CAR-T療法。中國生物醫藥企業(yè)在PD-（L）1領(lǐng)域的實(shí)踐已經(jīng)表明，他們能夠以更低的產(chǎn)品價(jià)格削弱對手的競爭優(yōu)勢，盡管這引起一些人關(guān)于價(jià)格戰將蔓延到美國的擔憂(yōu)，但更多人將其視為抗腫瘤領(lǐng)域的新希望。FDA官員曾公開(kāi)表示，歡迎來(lái)自中國的更低價(jià)免疫治療藥物在美國上市。

       進(jìn)入TOP榜單的唯一一家歐洲企業(yè)是專(zhuān)注于mRNA和細胞治療研究的Biontech。截止目前，Biontech已經(jīng)籌集大約3.9億美元風(fēng)投資金，這對于一個(gè)連進(jìn)展最快的在研管線(xiàn)都尚處于II期臨床試驗階段的生物醫藥企業(yè)而言，確實(shí)是在資本市場(chǎng)的一筆巨大斬獲。同時(shí)，有傳言稱(chēng)這家德國企業(yè)正在計劃以?xún)r(jià)值高達8億美元的價(jià)格在美國市場(chǎng)IPO。如果傳言被證實(shí)，Biontech將獲得40億美元估值。此前，Biontech的競爭對手Moderna已經(jīng)在美國上市。

       在榜單中位列第四的Beam Therapeutics在風(fēng)投市場(chǎng)上的表現甚至相對Biontech更加活躍。這家專(zhuān)注于臨床前Crispr基因編輯的企業(yè)在宣布8700萬(wàn)美元融資之后僅僅不到一年，又完成一輪1.35億美元的融資。

       Biontech和Beam Therapeutics的實(shí)踐表明，在最受資本青睞的細分領(lǐng)域，生物醫藥企業(yè)即便還沒(méi)有進(jìn)入產(chǎn)品生產(chǎn)環(huán)節，依然能夠吸引大量風(fēng)險投資基于企業(yè)的臨床數據做出投資決定。

       公開(kāi)市場(chǎng)方面，自美國政府停運風(fēng)波結束之后，生物制藥行業(yè)的IPO趨勢重新抬頭。截至目前，2019年上市企業(yè)業(yè)績(jì)良好，這表明該行業(yè)整體上仍處于健康狀態(tài)，讓風(fēng)險投資者更加有信心在下行趨勢下出手。

       動(dòng)脈網(wǎng)統計融資金額有大幅度增加

       以上是Evaluate Pharma根據其數據庫統計的生物醫藥領(lǐng)域融資趨勢，全球融資事件為97次，總融資額35億美元。而動(dòng)脈網(wǎng)數據庫統計的融資事件為131次，總融資額47.64億美元。

       Evaluate沒(méi)有公布詳細的事件清單可以進(jìn)行核對，但我們仍然可以確認出現數據差異的主要原因是Evaluate Pharma的統計數據有部分遺漏。在其TOP10清單中，融資金額最小的是8500萬(wàn)美金。動(dòng)脈網(wǎng)數據庫中還有8次生物醫藥企業(yè)的融資事件，融資金額超過(guò)這個(gè)標準，都不在Evaluate Pharma的統計之中。

       另外，還可能是因為我們兩家機構的統計口徑可能有區別，Evaluate統計口徑較窄，而動(dòng)脈新醫藥是按照生物技術(shù)、生物制藥、醫藥領(lǐng)域的寬口徑進(jìn)行的統計，差異可能出現在基因測序和化藥企業(yè)部分，但是這部分企業(yè)的金額占比不大。

       在Evaluate Pharma統計的2019年生物醫藥領(lǐng)域Q1 TOP10融資交易的最小金額是8500萬(wàn)美金，動(dòng)脈新醫藥補充了在8500萬(wàn)美元以上的融資事件，一共有8個(gè)。如果按照動(dòng)脈網(wǎng)的數據統計，總融資額相比2018年Q3、Q4顯著(zhù)增加，融資趨勢并沒(méi)有放緩。即使對比動(dòng)脈網(wǎng)自己的數據，2018年生物醫藥領(lǐng)域融資總額174億美元，目前Q1的總額占到了去年的27%，假如后三個(gè)季度的活躍度和Q1一樣，生物醫藥的全年融資總量還會(huì )放大。

       動(dòng)脈網(wǎng)數據庫2019年Q1生物醫藥領(lǐng)域高額融資交易數據補充

       這部分補充的高額融資企業(yè)，大部分是以遺傳病和腫瘤藥物研發(fā)為主。Harmony Biosciences是一家總部位于賓夕法尼亞州的生物制藥公司，成立于2017年10月，致力于為患有罕見(jiàn)孤兒病的人群提供新的治療選擇，該公司重點(diǎn)研發(fā)領(lǐng)域是中樞神經(jīng)系統疾病，旗下主要產(chǎn)品是一款名為Pitolisant的藥物，主要治療發(fā)作性睡病。2019年3月14日，Harmony Biosciences宣布與CR Group LP簽訂了一項價(jià)值2億美元的債務(wù)融資合同，主要用于這款藥品在美國推出，以及支持持續開(kāi)發(fā)。

       Maze Therapeutics成立于2018年，總部位于美國舊金山。Maze Therapeutics創(chuàng )立了一套專(zhuān)門(mén)識別修飾基因的技術(shù)。該技術(shù)可以分析修飾基因如何影響致病基因的表達，并找到保護性修飾物。Maze Therapeutics將此應用到生物制藥上，最終開(kāi)發(fā)出治療遺傳病的新型藥物療法。2月28日，Maze Therapeutics完成了1.91億美元的融資，本輪融資由Third Rock Ventures和ARCH Venture Partners領(lǐng)投。

       表格中也有兩家中國企業(yè)。燃石醫學(xué)成立于2014年，專(zhuān)注于為腫瘤精準醫療提供臨床價(jià)值的二代基因測序（NGS）產(chǎn)品及服務(wù)。2月14日，燃石醫學(xué)宣布獲得總額為8.5億人民幣的C輪融資，主要用于加大早篩早檢產(chǎn)品研發(fā)投入以及擴大患病人群檢測的規模擴張。

       德琪醫藥聚焦腫瘤創(chuàng )新藥物的開(kāi)發(fā)和聯(lián)合治療，現有產(chǎn)品管線(xiàn)涵蓋實(shí)體腫瘤、血液腫瘤和病毒感染三大治療領(lǐng)域。1月2日，德琪醫藥宣布完成1.2億美元（約合8.3億元人民幣）B輪融資。本輪融資由博裕資本、方源資本共同領(lǐng)投，新基、藥明康德風(fēng)險投資基金、泰康參與投資，現有投資方啟明創(chuàng )投、泰福資本繼續跟投。

       我們對行業(yè)總結和發(fā)展的趨勢判斷都基于數據，動(dòng)脈網(wǎng)用更豐富的數據表明，生物醫藥領(lǐng)域正迎來(lái)新的一輪發(fā)展機遇。這個(gè)領(lǐng)域的投資仍然熱情高漲，資本像一股洪流，源源不斷的注入到生物醫藥研發(fā)中，生物醫藥公司的估值也越發(fā)水漲船高。在這個(gè)趨勢的背后，生物醫藥領(lǐng)域是否存在估值泡沫，投資機構如何評估生物企業(yè)的估值，動(dòng)脈新醫藥也在昨天的稿件《生物醫藥企業(yè)高估值的背后，除了泡沫還有什么？大機構談投資估值邏輯》中，做了更深入的闡述。

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