2月27日下午，國務(wù)院新聞辦舉行新聞發(fā)布會(huì )，中國證券監督管理委員會(huì )主席易會(huì )滿(mǎn)、上海證券交易所理事長(cháng)黃紅元、證監會(huì )首席律師焦津洪等領(lǐng)導介紹設立“科創(chuàng )板”并試點(diǎn)“注冊制”情況。

       事實(shí)上，在外部環(huán)境復雜嚴峻、經(jīng)濟面臨下行壓力背景之下，資本市場(chǎng)是經(jīng)濟結構優(yōu)化升級，科技創(chuàng )新能力提升的重要支持，科創(chuàng )板和注冊制制度創(chuàng )新，對于完成資本市場(chǎng)使命有著(zhù)重要意義。

       繼去年4月港交所正式推出新上市規則改革后，歌禮制藥、華領(lǐng)醫藥、百濟神州、信達生物、君實(shí)生物、基石藥業(yè)等6家未盈利生物醫藥企業(yè)完成上市，引發(fā)資本市場(chǎng)關(guān)注。

       科創(chuàng )板政策逐步明朗，創(chuàng )新型生物醫藥企業(yè)內地上市路徑更加豐富。截至目前，正式披露的微芯生物、智同生物、一力制藥等醫藥企業(yè)已經(jīng)接受內地IPO上市輔導，以及未上市大型獨角獸企業(yè)如微醫、聯(lián)影醫療、甘李藥業(yè)等，均被業(yè)內視為首批科創(chuàng )板上市的“種子選手”。

       生物醫藥為重點(diǎn)板塊

       在國新辦新聞發(fā)布會(huì )上，中國證券監督管理委員會(huì )主席易會(huì )滿(mǎn)表示，設立科創(chuàng )板主要目的，在于增強資本市場(chǎng)對實(shí)體經(jīng)濟的包容性，更好地服務(wù)具有核心技術(shù)、行業(yè)領(lǐng)先、有良好發(fā)展前景和口碑的企業(yè)，通過(guò)改革進(jìn)一步完善支持創(chuàng )新的資本形成機制。

       “改革不僅是新設一個(gè)板塊，更重要的是，堅持市場(chǎng)化法治化的方向，在發(fā)行、交易、信息披露、退市等各個(gè)環(huán)節進(jìn)行制度創(chuàng )新，建立健全以信息披露為中心的股票發(fā)行上市制度，發(fā)揮科創(chuàng )板改革試驗田的作用，形成可復制可推廣的經(jīng)驗。”易會(huì )滿(mǎn)指出，科創(chuàng )板和現有的主板、中小板、創(chuàng )業(yè)板以及新三板都是多層次資本市場(chǎng)體系的重要組成部分。

       不難看出，設立科創(chuàng )板并試點(diǎn)注冊制是資本市場(chǎng)的一項增量改革，通過(guò)改革增加資本市場(chǎng)的包容性和競爭力。業(yè)內人士指出：“按照目前的政策進(jìn)展，不僅僅是注冊制本身，發(fā)行、定價(jià)、交易、信披、退市等方面，一系列資本市場(chǎng)的基礎制度改革正在路上。”

       1月30日，證監會(huì )官網(wǎng)正式發(fā)布《科創(chuàng )板首次公開(kāi)發(fā)行股票注冊管理辦法（試行）》和《關(guān)于在上海證券交易所設立科創(chuàng )板并試點(diǎn)注冊制的實(shí)施意見(jiàn)》，上交所官網(wǎng)同期發(fā)布了8個(gè)配套上市規則并面向社會(huì )公開(kāi)征求意見(jiàn)。

       政策強調，在上交所新設科創(chuàng )板，堅持面向世界科技前沿、面向經(jīng)濟主戰場(chǎng)、面向國家重大需求，主要服務(wù)于符合國家戰略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場(chǎng)認可度高的科技創(chuàng )新企業(yè)，重點(diǎn)支持新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、節能環(huán)保以及生物醫藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰略性新興產(chǎn)業(yè)。

       毋庸置疑，生物醫藥作為科創(chuàng )板重點(diǎn)支持行業(yè)中創(chuàng )新價(jià)值的領(lǐng)域，資本市場(chǎng)制度改革無(wú)疑傳遞出積極的產(chǎn)業(yè)信號。行業(yè)普遍認為，在醫藥產(chǎn)業(yè)轉型升級大背景下，無(wú)論是傳統醫藥企業(yè)，還是尚處非盈利階段的創(chuàng )新型企業(yè)，資源和資本必將向核心的高新技術(shù)集中。

       眾藥企緊盯政策走向

       早在去年下半年，“科創(chuàng )板+注冊制”概念已經(jīng)引發(fā)了一波又一波的資本浪潮，部分生物醫藥企業(yè)股價(jià)也踩上了這一概念風(fēng)口，股價(jià)上漲甚至漲停。在投資者互動(dòng)平臺的信息互動(dòng)中，多家上市公司被投資者問(wèn)詢(xún)與科創(chuàng )板相關(guān)的情況，交大昂立、方盛制藥、佐力藥業(yè)、北陸藥業(yè)、復星醫藥、浙江震元等企業(yè)紛紛做出澄清。

       地方政府也看到了資本市場(chǎng)政策調整帶來(lái)的產(chǎn)業(yè)機遇，紛紛發(fā)布支持政策，山東“小巨人”、西安“龍門(mén)行動(dòng)”、湖北“金種子”、江西“映山紅行動(dòng)”…… 各地籌備如火如荼。某投資機構管理合伙人坦言：“在各地政府、交易所支持鼓勵下，我們到各部委辦公室都積極填寫(xiě)申請表格，券商非常積極，我們也篩選了一批符合條件的潛力投資企業(yè)，北上廣深都有，券商也是在排隊當中。”

       中信證券研究認為，科創(chuàng )板首批試點(diǎn)公司大概率以已進(jìn)入IPO輔導階段公司為主，初期大概率會(huì )設定高標準但靈活度更高的上市門(mén)檻，將集中分布在集成電路、人工智能、生物醫藥、航空航天、新能源汽車(chē)五大領(lǐng)域。

       中泰證券分析指出，隨著(zhù)科創(chuàng )板公布細則的日期臨近，從戰略新興板、新三板、未上市大型獨角獸、目前正處于IPO輔導備案階段的企業(yè)等不同角度，對符合新一代信息技術(shù)、高端裝備制造與新材料、新能源及節能環(huán)保、生物醫藥、技術(shù)服務(wù)領(lǐng)域類(lèi)型的科技企業(yè)進(jìn)行篩選。

       從目前發(fā)布的標準看，部分“種子選手”已經(jīng)邁出腳步：2018年11月30日，中信證券與智同生物簽署了輔導協(xié)議，2018年12月10日智同生物正式向證監會(huì )河北監管局報送輔導備案申請材料；2018年12月18日，深圳微芯生物科技股份有限公司擬首次公開(kāi)發(fā)行股票并在境內證券交易所上市，現已接受安信證券股份有限公司的輔導，并在深圳證監局進(jìn)行輔導備案；2018年12月24日，中國證券會(huì )公布了關(guān)于廣東一力集團制藥股份有限公司輔導備案登記受理的公示。

       除此之外，部分尚處在融資階段的創(chuàng )新性藥企，如諾誠建華、康方生物、海和生物等，選擇美股NASDAQ、港交所、內地A股哪一個(gè)作為上市募資平臺，內地資本市場(chǎng)制度性改革明顯值得關(guān)注。另一方面，以微醫、依圖科技、聯(lián)影醫療等為代表的“獨角獸”企業(yè)，“科創(chuàng )板+注冊制”概念同樣引發(fā)行業(yè)期待。

       附錄

       上市標準——五套差異化指標：

       上交所科創(chuàng )板股票上市規則征求意見(jiàn)稿指出，發(fā)行人申請在本所科創(chuàng )板上市，市值及財務(wù)指標應當至少符合下列標準中的一項：

       （一）預計市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5000萬(wàn)元，或者預計市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營(yíng)業(yè)收入不低于人民幣1億元；

       （二）預計市值不低于人民幣15億元，最近一年營(yíng)業(yè)收入不低于人民幣2億元，且最近三年研發(fā)投入合計占最近三年營(yíng)業(yè)收入的比例不低于15%；

       （三）預計市值不低于人民幣20億元，最近一年營(yíng)業(yè)收入不低于人民幣3億元，且最近三年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~累計不低于人民幣1億元；

       （四）預計市值不低于人民幣30億元，且最近一年營(yíng)業(yè)收入不低于人民幣3億元；

       （五）預計市值不低于人民幣40億元，主要業(yè)務(wù)或產(chǎn)品需經(jīng)國家有關(guān)部門(mén)批準，市場(chǎng)空間大，目前已取得階段性成果，并獲得知名投資機構一定金額的投資。醫藥行業(yè)企業(yè)需取得至少一項一類(lèi)新藥二期臨床試驗批件，其他符合科創(chuàng )板定位的企業(yè)需具備明顯的技術(shù)優(yōu)勢并滿(mǎn)足相應條件。

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