1月23日，中央全面深化改革委員會(huì )召開(kāi)第六次會(huì )議，審議通過(guò)了《在上海證券交易所設立科創(chuàng )板并試點(diǎn)注冊制總體實(shí)施方案》以及《關(guān)于在上海證券交易所設立科創(chuàng )板并試點(diǎn)注冊制的實(shí)施意見(jiàn)》。
值得注意的是，從2018年11月5日宣布決定設立科創(chuàng )板，到這次深改委會(huì )議審議通過(guò)有關(guān)實(shí)施方案僅用了79天，速度之快實(shí)屬罕見(jiàn)。另外，將科創(chuàng )板放在2019年首次深改委會(huì )議的審議事項，也體現出中央對于科創(chuàng )板和注冊制改革的高度重視。
會(huì )議指出，在上海證券交易所設立科創(chuàng )板并試點(diǎn)注冊制是實(shí)施創(chuàng )新驅動(dòng)發(fā)展戰略、深化資本市場(chǎng)改革的重要舉措。要增強資本市場(chǎng)對科技創(chuàng )新企業(yè)的包容性，著(zhù)力支持關(guān)鍵核心技術(shù)創(chuàng )新，提高服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟能力。要穩步試點(diǎn)注冊制，統籌推進(jìn)發(fā)行、上市、信息披露、交易、退市等基礎制度改革，建立健全以信息披露為中心的股票發(fā)行上市制度。
對于資本市場(chǎng)而言，科創(chuàng )板的設立是今年的重要改革，其中注冊制意義更為重大。按照計劃，后續將推出一系列配套制度細則確保注冊制盡快落地，而首批科創(chuàng )板公司最快將于今年第二季度推出。
1、上市標準是什么？
此前，業(yè)界流傳一份《科創(chuàng )板券商推薦指引征求意見(jiàn)溝通情況報告》。根據征求意見(jiàn)，券商推薦的企業(yè)需要滿(mǎn)足四大要求：具有自主知識產(chǎn)權，相關(guān)技術(shù)突破國際封鎖；相關(guān)技術(shù)是企業(yè)收入增長(cháng)的主要驅動(dòng)力，企業(yè)主要收入來(lái)源于其技術(shù)（未設相關(guān)比例）；具有成熟的研發(fā)體系，研發(fā)團隊；具有成熟的商業(yè)模式。
具體到行業(yè)來(lái)說(shuō)，根據征求意見(jiàn)，上交所重點(diǎn)鼓勵券商推薦五大領(lǐng)域的企業(yè)：新一代信息技術(shù)，包括集成電路、人工智能、云計算、大數據、互聯(lián)網(wǎng)、軟件、物聯(lián)網(wǎng)等；高端裝備制造和新材料，主要包括船舶、高端軌道交通、海洋工程、高端數控機床，機器人及新材料；新能源及節能環(huán)保,主要包括新能源、新能源汽車(chē)、先進(jìn)節能環(huán)保；生物醫藥,主要包括生物醫藥和醫療器械；技術(shù)服務(wù)領(lǐng)域，主要為半導體集成電路、新能源、高端裝備制造和生物醫藥提供技術(shù)服務(wù)的企業(yè)。
國泰君安研報認為，備選企業(yè)主要會(huì )在高新技術(shù)領(lǐng)域內產(chǎn)生，主營(yíng)業(yè)務(wù)、收入、凈利潤、研發(fā)投入占收入比、已授權發(fā)明專(zhuān)利數、行業(yè)排名等均是主要參考指標。此外，備選企業(yè)應在全球或者國內行業(yè)地位突出，不限于盈利，但收入具備一定規模，同時(shí)應符合擁有自主知識產(chǎn)權且研發(fā)投入不低于3％，科技人員占企業(yè)職工人數的比例不低于5％，高新技術(shù)企業(yè)產(chǎn)品收入不低于40％等指標。
另有消息稱(chēng)，科創(chuàng )板的發(fā)行上市標準或從五種維度來(lái)看。
第一種為“市值+凈利潤+收入”標準：市值不少于10 億，連續兩年盈利，最近兩年扣非后凈利潤累計不少于5000 萬(wàn);或市值不少于10 億，最近一年盈利且營(yíng)收不少于1億。
第二種則是“市值+收入+現金流”標準：市值不少于20億;最近一年營(yíng)收不少于3億，最近三年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金流凈額累計不少于1億。
第三種為“市值+收入”標準：市值不少于30億，最近一年營(yíng)收不少于3億。
第四種是“市值+收入+研發(fā)投入”標準：市值不少于15億;最近一年營(yíng)收不少于2億;最近三年研發(fā)投入合計占最近三年營(yíng)收合計比例不低于10%。
最后市值不少于40億，主要產(chǎn)品或市場(chǎng)空間大；經(jīng)國家有權部門(mén)批準，取得階段性成果；獲得知名投資機構一定金額投資；醫藥企業(yè)取得至少一項一類(lèi)新藥二期臨床實(shí)驗批件；其他符合科創(chuàng )板定位的企業(yè)，需具備明顯技術(shù)優(yōu)勢，符合一定標準。
2、誰(shuí)會(huì )成為第一個(gè)“吃螃蟹”的人？
目前，上海、湖北、浙江、安徽、江蘇、陜西、河南、福建等地開(kāi)始在本省新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式領(lǐng)域的企業(yè)進(jìn)行首輪排查，通過(guò)對行業(yè)、行業(yè)排名、收入、凈利潤、研發(fā)投入占收入比例、已授權發(fā)明專(zhuān)利等相關(guān)的指標考核，篩選潛力標的。
對于醫藥行業(yè)來(lái)說(shuō)，誰(shuí)將成為第一個(gè)在科創(chuàng )板上市的“吃螃蟹”的企業(yè)，備受市場(chǎng)關(guān)注。不久前，上海市委書(shū)記李強實(shí)地調研了部分科技創(chuàng )新型企業(yè)，并召開(kāi)座談會(huì )。在這場(chǎng)座談會(huì )上，有12家科創(chuàng )企業(yè)負責人發(fā)言，業(yè)界普遍認為，這12家企業(yè)中或將有首批科創(chuàng )板上市的企業(yè)。
比如聯(lián)影醫療，作為目前國內本土醫械創(chuàng )新的代表企業(yè)，聯(lián)影在2017年完成33.33億元A輪融資，這也創(chuàng )下了迄今為止中國醫療設備行業(yè)單筆私募融資，更讓成立僅有6年時(shí)間的聯(lián)影的估值上升到了333.33億元。
在聯(lián)影的A輪投資機構名單中，幾乎清一色全是“國”或“中”字頭。國家隊的入場(chǎng)，在一定程度上代表了資本市場(chǎng)對獨角獸公司商業(yè)價(jià)值的認可。
聯(lián)影的戰略路線(xiàn)和其他的本土醫療設備公司有著(zhù)明顯的差異。其他公司更多主打高性?xún)r(jià)比，走基層路線(xiàn)，而聯(lián)影從創(chuàng )立之初就不是以?xún)r(jià)格來(lái)跟市場(chǎng)上的跨國公司競爭，能夠在未來(lái)兩三年中與GPS在高端影像設備領(lǐng)域中齊名是聯(lián)影的目標。
根據健康中國2030規劃，具有自主知識產(chǎn)權新藥和診療裝備國際市場(chǎng)份額大幅提高，高端醫療設備市場(chǎng)國產(chǎn)化率大幅提高，實(shí)現醫藥工業(yè)中高速發(fā)展和向中高端邁進(jìn)，跨入世界制藥強國行列。因此，旨在打破跨國巨頭壟斷的聯(lián)影如最終出現在首批名單中，也并不意外。此前有投資人就曾向E藥經(jīng)理人表示，首批科創(chuàng )板名單很有可能為行業(yè)龍頭企業(yè)。
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