日前，有生物醫學(xué)專(zhuān)家發(fā)表預測稱(chēng)，今年生物制藥行業(yè)的并購交易的激增可能會(huì )因美國聯(lián)邦政府對藥品價(jià)格的干預而受阻。他們表示，如果收購方無(wú)法獲得收購藥物帶來(lái)的預期利潤，那么此次交易的價(jià)值很快就會(huì )受到侵蝕。
日前，美國制藥巨頭百時(shí)美施貴寶（BMS）宣布將以現金加股票的形式收購生物制藥公司新基，按BMS盤(pán)前價(jià)格計算，此次收購的總價(jià)高達740億美元。股東可憑所持每1股新基股票獲得1股BMS的股票以及50美元現金，未來(lái)還能獲得9美元現金期待價(jià)值權（CVR）。BMS與新基在產(chǎn)品線(xiàn)高度互補，合并后，BMS原股東將持有新公司69%的股權，新基原股東將持31%，收購預計在2019年Q3完成。若此次BMS成功收購新基，將打造一個(gè)實(shí)體瘤和血液瘤全覆蓋的全球生物制藥龍頭企業(yè)。而值得注意的是，這次收購將成為第一次測試藥物價(jià)格能否平息或顯著(zhù)阻礙收購。
美國當地時(shí)間本周一（1月14日），美國國會(huì )眾議員Peter Welch和Francis Rooney對于美國聯(lián)邦貿易委員會(huì )和司法部正在審查的BMS收購計劃提出質(zhì)疑，理由是收購或將扼殺該領(lǐng)域的良性競爭，尤其是在癌癥領(lǐng)域，最終會(huì )導致藥品價(jià)格上漲，并不利于消費者。
由于此次合并將使得BMS獲得新基旗下的重磅藥物（如多發(fā)性骨髓瘤藥物Revlimind），Welch和Rooney認為，收購后獲得的新產(chǎn)品可以補充或增強BMS自身癌癥治療產(chǎn)品的競爭優(yōu)勢，也就導致同類(lèi)其他藥物的競爭力下降，進(jìn)而B(niǎo)MS將在與保險公司的價(jià)格談判中擁有更多的籌碼。二人在給監管機構的一封信中寫(xiě)道：“并購后的公司規模越大，就越容易形成壟斷，也就越能利用回扣等策略阻止醫療保健機構獲得更實(shí)惠或者同等有效的替代產(chǎn)品。”
Welch和Rooney還特別提到了過(guò)去的實(shí)例，艾爾建于2015年以700億美元的價(jià)格與Actavis合并后，新公司連續四年提高了藥品價(jià)格，最近整個(gè)公司旗下藥品產(chǎn)品線(xiàn)的平均價(jià)格漲幅9.5％，共涉及75種藥品；艾伯維在以120億美元收購Pharmacyclics之后，試圖將Imbruvica的價(jià)格提高三倍；Shire以320億美元的價(jià)格收購了Oncaspar的制造商Baxalta后，該藥物的價(jià)格增加了10,000美元。他們指出，過(guò)去三次生物制藥的合并后果，已經(jīng)證明了該行業(yè)的并購確實(shí)傷害了消費者的切身利益。
然而，BMS和新基對批評不以為然， “這項收購若能成功完成，將創(chuàng )建一家全球領(lǐng)先的專(zhuān)業(yè)生物制藥公司，收購完成后的公司能夠很好地滿(mǎn)足癌癥、炎癥和免疫疾病以及心血管疾病患者的臨床需求，我們期待與相關(guān)的監管機構合作完成收購的審查工作。”
的確，對于藥品價(jià)格上漲是否真的應該歸咎于生物制藥公司的大型并購還值得商榷。要知道，很多沒(méi)有進(jìn)行并購的制藥公司也都在提高自身治療藥品的價(jià)格。Evercore ISI分析師Umer Raffat最新發(fā)布了一份報告指責了幾家制藥公司的藥品提價(jià)。例如，百?。˙iogen）將三種藥物的價(jià)格提高了2％-6％，而2018年遭到美國總統特朗普炮轟的輝瑞公司此前曾表示，2019年將提高41種產(chǎn)品的價(jià)格，其中大部分產(chǎn)品價(jià)格增幅為5％。
在上周舉行的摩根大通醫療保健會(huì )議期間，新基首席執行官Giovanni Caforio為此次達成收購協(xié)議提出了自己的理由，“此次交易將為新基帶來(lái)6項潛在、即將發(fā)布的產(chǎn)品，并將獲得一個(gè)顯著(zhù)擴大的產(chǎn)品線(xiàn)管道，我們相信這筆收購交易實(shí)際上是具有科學(xué)和創(chuàng )新意義的。”
或許，但這不會(huì )阻止聯(lián)邦立法者更多地將這筆交易與藥品價(jià)格相提并論。Welch和Rooney在給美國聯(lián)邦貿易委員會(huì )和司法部的信中表示，BMS與新基制藥的合并應以保留無(wú)害條款（hold harmless provision）為先決條件，該條款將阻止BMS通過(guò)提高藥品價(jià)格為完成收購提供資金。他們寫(xiě)道，“這筆資金應該由股東買(mǎi)單，而不是轉嫁給消費者、納稅人等其他人。”
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