自身財務(wù)狀況吃緊的益佰制藥不惜犧牲自身利益向面臨燃眉之急的實(shí)控人伸出了幫扶之手。
近日，公司宣布，擬斥資1.62億元購買(mǎi)公司控股股東、實(shí)控人、董事長(cháng)竇啟玲及其一致行動(dòng)人竇雅琪名下的6套房產(chǎn)。
記者發(fā)現，益佰制藥向大股東購買(mǎi)房產(chǎn)的背后是大股東財務(wù)告急。根據公司12月20日晚披露的公告，竇啟玲及其一致行動(dòng)人竇雅琪的股權質(zhì)押比例高達99.86%，在公司股價(jià)半年腰斬的背景下，其平倉風(fēng)險如箭在弦上。
出人意料的是，忙著(zhù)為大股東救急的益佰制藥自身財務(wù)也承壓。截至今年9月底，其8.54億元貨幣資金難以覆蓋10.24億元短期債務(wù)。此外，公司還面臨巨額資金投入。
為了緩解資金壓力，益佰制藥出售了兩年前收購的淮南朝陽(yáng)醫院全部股權，溢價(jià)率僅為8.20%。
益佰制藥曾頻繁并購擴張，產(chǎn)業(yè)從醫藥延伸至醫療服務(wù)。不過(guò)擴張之后經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)改善并不明顯。
財務(wù)數據顯示，去年以來(lái)，益佰制藥營(yíng)業(yè)收入微增，凈利潤從微增到下降37%。
此外，公司應收賬款高企，銷(xiāo)售費用居高不小。近三年，公司銷(xiāo)售費用占營(yíng)業(yè)收入的一半，其中宣傳推廣費接近三分之一。
上周，針對上述問(wèn)題記者按照益佰制藥年報披露的郵箱發(fā)去了采訪(fǎng)函被退回，多次撥打其電話(huà)無(wú)人接聽(tīng)。
購買(mǎi)房產(chǎn)為大股東輸血
益佰制藥逆勢購買(mǎi)房產(chǎn)被貼上了為大股東扶貧的標簽。
11月13日，益佰制藥發(fā)布公告稱(chēng)，公司全資子公司益佰投資擬出資1.62億元收購控股股東、實(shí)際控制人、董事長(cháng)竇啟玲及一致行動(dòng)人、公司董事、高級管理人員竇雅琪名下的6套房產(chǎn)。
根據評估報告，竇啟玲和竇雅琪申報6套商品房資產(chǎn)購買(mǎi)金額共計7200萬(wàn)元，若按照1.62億元價(jià)格出售，竇啟玲和竇雅琪獲得收益為9000萬(wàn)元。
相較于年終歲末部分上市公司出售房產(chǎn)等資產(chǎn)，益佰制藥購買(mǎi)資產(chǎn)行為備受市場(chǎng)關(guān)注。益佰制藥解釋購買(mǎi)房產(chǎn)目的為設立骨科專(zhuān)科醫院。然而，在今年半年報中，公司只字未提設立骨科專(zhuān)科醫院。不論其購房目的真實(shí)性與否，其最終實(shí)現了替大股東解圍目的。
益佰制藥大股東股權質(zhì)押平倉風(fēng)似已兵臨城下。12月20日晚，公司發(fā)布了的延期回購公告顯示，實(shí)控人竇啟玲持有23.42%股權，其女兒竇雅琪持股0.03%，二人合計持股23.45%。截至當日，竇啟玲所持股權全部質(zhì)押，二人所持的99.86%處于質(zhì)押狀態(tài)。
公告顯示，早從2011年開(kāi)始，竇啟玲就實(shí)施股權質(zhì)押融資，隨著(zhù)不斷補充質(zhì)押，質(zhì)押比例一步步攀高。2015年以來(lái)，其股價(jià)超過(guò)30元，而12月20日，其收盤(pán)價(jià)僅為5.61元，跌幅超80%。
值得一提的是，按照1.62億元交易價(jià)，上述房產(chǎn)均價(jià)接近2萬(wàn)元/平方米。公開(kāi)資料顯示，周邊寫(xiě)字樓均價(jià)在1萬(wàn)元/平方米。益佰制藥的這一交易為大股東輸血的目的過(guò)于明顯。
對于評估值大幅高于市場(chǎng)均價(jià)現象，一投行人士向記者表示，在評估過(guò)程中，無(wú)論采取收益法、基礎法還是市場(chǎng)法，基于接受委托因素，其間存在一些人為因素可能。
賤賣(mài)并購標的補血
忙著(zhù)為大股東輸血的益佰制藥自身也缺血。
三季報顯示，截至今年9月底，公司貨幣資金8.54億元，同期短期借款9.71億元、一年內到期的非流動(dòng)負債0.53億元。顯然，8.54億元難以覆蓋10.24億元短期債務(wù)。今年前9個(gè)月，公司經(jīng)營(yíng)現金流凈流出0.98億元，同比下降120.62%。
此外，公司回血能力放慢。截至三季度末，公司應收賬款賬面價(jià)值為7.10億元，較年初的3.83億元增加了3.27億元，較去年同期的4.83億元增加了2.27億元，增幅為47%。與之對應的是，公司應收賬款周轉率從去年同期的6.88次降至如今的5.33次，這表明公司回款能力降低。
自身缺血卻舍身為大股東輸血，益佰制藥的補血辦法是出售資產(chǎn)。
12月18日晚，公司公告稱(chēng)，擬通過(guò)深圳聯(lián)合產(chǎn)權交易所以公開(kāi)掛牌方式轉讓所持淮南朝陽(yáng)醫院管理有限公司53%股權，轉讓價(jià)格不低于6.6億元。標的股東宋士和已于當月13日向公司發(fā)出股權收購要約書(shū)。
淮南朝陽(yáng)醫院是益佰制藥重點(diǎn)布局醫療服務(wù)的內容，標的為著(zhù)名的“伽馬刀之父”宋士鵬于1989年創(chuàng )立，宋士鵬與宋士和系兄弟關(guān)系。
2016年，益佰制藥通過(guò)收購及增資方式共計出資6.10億元獲得上述標的53%股權。彼時(shí)，益佰制藥稱(chēng)，將極大助力公司在腫瘤放療領(lǐng)域拓展，并完善公司“聚焦大腫瘤”戰略的版圖。
標的為公司貢獻了不菲利潤。今年上半年，標的貢獻的凈利潤為3762.30萬(wàn)元。益佰制藥將其出售且兩年時(shí)間超過(guò)6億元的資金僅溢價(jià)8.2%，年均收益率為4.1%，遠遠低于年均10%的投資收益率。
銷(xiāo)售費用吃掉一半營(yíng)收
處于輿論中心的益佰制藥經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)總體不佳。
公開(kāi)資料顯示，益佰制藥的前身為貴州妙靈制藥，由寇啟玲及其前夫葉湘武等于1995年設立，2004年，公司成功上市。2009年，隨著(zhù)葉湘武離職、減持股權，一直隱身幕后的竇啟玲才走到臺前。
數據顯示，2010年開(kāi)始，益佰制藥開(kāi)始大規模并購，合計耗資23.14億元收購了14家公司，涉及醫藥、醫療服務(wù)、保健等領(lǐng)域。
不過(guò)，產(chǎn)業(yè)鏈的延伸似乎并未給益佰制藥帶來(lái)可觀(guān)的經(jīng)濟效益。借助并購，2014年之前，益佰制藥的凈利潤出現了穩定增長(cháng)，但在2015年，凈利潤大降60.42%，從2014年的4.78億元跌至1.89億元。2016年有所反彈，2017年微增0.69%。到了今年前三季報，營(yíng)業(yè)收入微增1.29%，為29.11億元，凈利潤為1.96億元，同比下降37.92%，接近去年全年的一半。
益佰制藥盈利能力不佳與其費用高企密切相關(guān)。
財務(wù)數據顯示，長(cháng)期以來(lái)，公司銷(xiāo)售費用偏高，2013年至2017年的5年間，其銷(xiāo)售費用分別為15.28億元、17.47億元、20.45億元、18.37億元、18.35億元，均超過(guò)同期營(yíng)業(yè)收入的一半。其中，2015年凈利潤大降60%，當年的銷(xiāo)售費用占營(yíng)業(yè)收入的比例高達61.91%。今年前9個(gè)月，公司的銷(xiāo)售費用與營(yíng)業(yè)收入的比重為49.43%，略有下降。
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