在二級資本市場(chǎng)，流傳著(zhù)一種說(shuō)法：股市不行的時(shí)候，一定要“吃藥”，即買(mǎi)入醫藥板塊的股票，暗指醫藥股具有逆周期增值、保值的功能。實(shí)際上，生物醫藥投資的一級市場(chǎng)同樣具有強勁生命力。

       中國擁有巨大的生物醫藥市場(chǎng)需求，國內外資本紛紛涌入。隨著(zhù)一系列招引人才政策的出臺，大量海外高端人才正在加速涌向中國，生物醫藥行業(yè)儼然已經(jīng)成為中美學(xué)界、資本和企業(yè)交流最為熱點(diǎn)的領(lǐng)域之一。

      獲悉，2018年11月30日-12月1日，由美中醫藥開(kāi)發(fā)協(xié)會(huì )中國分會(huì )(Sino-American Pharmaceutical Professionals Association – China，SAPA-China)主辦、北京市昌平區政府指導的“中國生物醫藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展的機遇與挑戰”2018SAPA中國年會(huì )在北京中關(guān)村生命科學(xué)園隆重召開(kāi)。

       本文將SAPA年會(huì )圓桌論壇和專(zhuān)訪(fǎng)的大咖分享進(jìn)行了整理，并得到如下核心觀(guān)點(diǎn)：

       1.做中國醫藥行業(yè)，玩的就是現在；

       2.做企業(yè)，必須要經(jīng)歷痛苦；

       3.高經(jīng)驗值海外人才回流，將支撐國內生物醫藥行業(yè)未來(lái)10年發(fā)展；

       4.國內生物醫藥產(chǎn)業(yè)尚處于初級階段，投資已進(jìn)入平臺期；

       5.相對于license in，資本更看好自主創(chuàng )新的發(fā)展模式；

       6.未來(lái)10年，外資、國內仿制藥和國內創(chuàng )新藥或在國內生物醫藥市場(chǎng)形成三足鼎立；

       7.全球新，而非中國新的創(chuàng )新藥，方才具有生命力。

       大會(huì )圍繞中國制藥和生物技術(shù)發(fā)展的生態(tài)體系、推動(dòng)藥品創(chuàng )新的策略及最前沿科學(xué)技術(shù)等主題，舉辦了高層論壇、專(zhuān)題論壇、項目對接、融資推介、企業(yè)展示等系列活動(dòng)，連通了整個(gè)醫藥產(chǎn)業(yè)從基礎研究、應用研究、新藥開(kāi)發(fā)中的臨床研究和策略等產(chǎn)業(yè)鏈條的國際學(xué)術(shù)盛會(huì )，更是資本與項目融合的絕佳舞臺。

       在高層圓桌論壇上，華蓋資本創(chuàng )始人、H50首任輪值主席許小林先生，正心谷創(chuàng )新資本管理合伙人林利軍先生，建信資本管理合伙人、H50理事苑全紅先生，平安創(chuàng )投管理合伙人，H50現任主席張江先生等七位國內生物醫藥投資圈的一線(xiàn)大咖分享了大量干貨。隨后，動(dòng)脈網(wǎng)對建信資本合伙人苑全紅先生和SAPA 中國分會(huì )會(huì )長(cháng)、諾誠健華創(chuàng )始人崔霽松博士進(jìn)行了專(zhuān)訪(fǎng)。以下是正文：

       高經(jīng)驗值海外人才回流，將支撐國內生物醫藥行業(yè)未來(lái)10年發(fā)展

       上世紀80到90年代的公派出國潮中，一大批中國留學(xué)生到美國和其他發(fā)達國家接受先進(jìn)的生物醫藥教育，而后留下來(lái)工作。他們中的很多人已經(jīng)進(jìn)入世界頂級藥企管理層，積累了大量新藥研發(fā)全流程經(jīng)驗。

       隨著(zhù)國內市場(chǎng)的開(kāi)放和活躍，年齡漸長(cháng)的中國留學(xué)生開(kāi)始考慮歸國創(chuàng )業(yè)或者就業(yè)。最早的一批海外人才在千禧年左右回國創(chuàng )業(yè)，當時(shí)國內生物醫藥的主流是“仿制藥+技術(shù)轉移”。海歸們選擇從做服務(wù)切入，嘗試將國外先進(jìn)的藥物研發(fā)和生產(chǎn)技術(shù)轉移到國內，開(kāi)始做合同代工（CRO/CMO）。如今國內生物醫藥界首屈一指的藥明康德就是彼時(shí)成立的。近20年后，藥明康德幾度上市，創(chuàng )始人李革取得了巨大成功。

       近年來(lái)，越來(lái)越多高經(jīng)驗值海外人才回流，SAPA中國分會(huì )的6000余名會(huì )員中，有近2000人回到國內工作。崔霽松博士估計，目前海外人才回流的整體比例達到30%~40%。

       崔霽松博士認為，未來(lái)10年中國的生物醫藥的創(chuàng )新發(fā)展主要靠有經(jīng)驗的海歸。生物制藥的門(mén)檻非常高，需要很多年的積累，每個(gè)環(huán)節都需要經(jīng)驗豐富的人才。海歸回國一方面可促進(jìn)國內生物醫藥行業(yè)發(fā)展，“真正的全球領(lǐng)先新藥，需要在海外工作多年，積累了豐富經(jīng)驗的人來(lái)做。”；另一方面，能夠加速?lài)鴥热瞬排囵B，本土人才與海歸一起工作，學(xué)習和積累最先進(jìn)的生物醫藥技術(shù)，十年以后或能形成國內自主培養的人才主導生物醫藥研發(fā)的局面。

       苑全紅先生告訴動(dòng)脈網(wǎng)，在海歸回流的大環(huán)境下，投資機構除了以資本助力企業(yè)發(fā)展外，推動(dòng)生物醫藥創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)生態(tài)系統的建設。在建信資本成立至今所投資的項目中，80%的是生物醫藥，其中海歸創(chuàng )業(yè)大概有20多位，諾誠健華就是其中的一個(gè)典型案例。同時(shí)，建信資本與昌平生命科學(xué)園、SAPA等產(chǎn)業(yè)園區、學(xué)術(shù)團體建立了廣泛的聯(lián)系，推動(dòng)形成包括地方政府、新藥研發(fā)企業(yè)、投資機構等在內的良好生態(tài)系統。

       國內生物醫藥產(chǎn)業(yè)尚處于初級階段，投資已進(jìn)入平臺期

       苑全紅先生認為，目前國內生物醫藥投資進(jìn)入了平臺期。他指出，從產(chǎn)業(yè)發(fā)展的角度看，中國的生物醫藥還處于興起的階段，尤其是國內做創(chuàng )新藥的企業(yè)尚處于非常早的起步階段。國內現在的制藥行業(yè)總的格局是以仿制藥為主的，在1萬(wàn)多億的處方藥市值中，大概有80%以上是仿制藥，20%左右是原研藥。國內的原研藥里面基本上都是進(jìn)口的。

       資本在生物醫藥行業(yè)的運動(dòng)具有周期性。2015年，在藥品新政紅利引導下，大量人才和資本進(jìn)入生物醫藥行業(yè)，行業(yè)內企業(yè)的估值較快提升，一些企業(yè)進(jìn)入了二級市場(chǎng)。而現在，大家開(kāi)始冷靜下來(lái)，思考什么樣的技術(shù)和團隊值得投資以及什么樣的投資人更能適應生物醫藥資本市場(chǎng)。

       苑全紅先生認為，專(zhuān)注生物醫藥投資的資本接下來(lái)會(huì )進(jìn)入調整時(shí)期。生物醫藥是一個(gè)長(cháng)周期投資，對創(chuàng )業(yè)者和投資人的專(zhuān)業(yè)度要求非常高。在調整期，投資人和創(chuàng )業(yè)公司都將重新洗牌。

       盡管對生物醫藥投資總體趨勢非?？春?，苑全紅先生認為投資人需要提高專(zhuān)業(yè)度，從而把資本投向創(chuàng )新能力的公司，這對于投資人是非常大的挑戰，但也是生存之道。而生物醫藥創(chuàng )業(yè)公司則應當致力于成為國際化公司，真正地走入國際資本市場(chǎng)，與國際大公司合作，將產(chǎn)品推向海外發(fā)達市場(chǎng)。

       “即使優(yōu)秀的團隊也會(huì )遇到挑戰，在不同階段需要引入不同的人才和資本，解決不同的困難，”苑全紅先生強調，“但是這鍛煉了學(xué)習和進(jìn)化能力，會(huì )讓企業(yè)越走越好。”

       張江先生也在圓桌論壇上表示，很多偉大的公司都是在市場(chǎng)不景氣的時(shí)候誕生的，例如百度、阿里、騰訊都起于互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅之際，“企業(yè)發(fā)展好是因為痛苦經(jīng)歷得多。”

       相對于license in，資本更看好自主創(chuàng )新的發(fā)展模式

       在生物醫藥發(fā)展模式的選擇上，目前有2種主流模式，一種是完全自主創(chuàng )新的方式，以百濟神州為代表，另一種是平臺化發(fā)展模式，即license in，把美國的或者是其他地方的一些好的品種引進(jìn)到中國來(lái)。

       苑全紅先生介紹，建信資本的被投項目中，完全自主創(chuàng )新居多。他指出，做license in項目，尤其是只獲得了創(chuàng )新藥國內銷(xiāo)售權利的項目，必須重點(diǎn)考慮比較優(yōu)勢，而國內在研發(fā)投資方面不占優(yōu)。苑全紅先生認為，國內藥企做license in的主要優(yōu)勢可能在于寬松的政策環(huán)境和較大的人口基數帶來(lái)的更快推進(jìn)速度。

       然而，由于近幾年國內生物醫藥政策更迭頻繁，基于政策環(huán)境所產(chǎn)生的優(yōu)勢并不穩定，“license in模式有機會(huì )，但是挑戰也不小”。企業(yè)若選擇license in模式，未來(lái)須提高臨床試驗和市場(chǎng)推廣的能力。

       林利軍先生和張江先生也表達了類(lèi)似的觀(guān)點(diǎn)。林利軍先生認為，好的生物醫藥企業(yè)必須有長(cháng)期觀(guān)，并鍛煉強大的自身能力“而license in是一種機會(huì )，不是一個(gè)能力。” license in有助于打造根據地，但企業(yè)仍要鍛煉自身能力。中國生物醫藥行業(yè)留下了很多的空白點(diǎn)，只有經(jīng)歷過(guò)痛苦的企業(yè)才能把握機會(huì )。

       張江先生表示，對license in而言，未來(lái)的政策是不確定的，這會(huì )產(chǎn)生很大影響。一方面，超級醫保局誕生，控費是永恒的主題，但各省的政策細則還在醞釀中。另一方面，在中國的臨床試驗審批制度不夠完善環(huán)境中，臨床試驗尚能較快開(kāi)展，但一些突發(fā)的惡性事件會(huì )加快制度的完善進(jìn)程，如最近的嬰兒基因編輯事件。“所以，做創(chuàng )新藥一定要抓住自己獨到的東西。”

       此外，張江先生認為，嬰兒基因編輯事件從新藥研發(fā)風(fēng)險管理的角度而言，或是好事情，“它可能會(huì )推動(dòng)新藥研發(fā)管理向規范化發(fā)展，隨著(zhù)國家對創(chuàng )新越來(lái)越重視，，真正原創(chuàng )的機會(huì )將越來(lái)越多。”

       中國生物醫藥行業(yè)或出現三分天下局面

       然而，苑全紅先生指出，在未來(lái)5-10年，平臺化模式和自主創(chuàng )新模式將在國內生物醫藥行業(yè)并行，并且自主創(chuàng )新模式尚無(wú)法成為主流，“做全球新的創(chuàng )新藥，需要一流科學(xué)家、有眼光的投資機構、專(zhuān)業(yè)創(chuàng )業(yè)者和高水平監管機構，缺一不可。”這也是建信資本致力于推動(dòng)建設生物醫藥創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)生態(tài)系統的根本原因。

       因此，苑全紅先生認為短期內，國內生物醫藥將出現三股力量均分天下的局面。第一股力量是世界頂級藥企，他們正在將創(chuàng )新藥推向中國市場(chǎng)；第二股力量是向創(chuàng )新藥轉型的國內仿制藥企業(yè)，以恒瑞、正大天晴為例，他們已經(jīng)取得不錯的成績(jì)；第三股力量，則主要是以海歸人才創(chuàng )業(yè)、風(fēng)險投資來(lái)支持形成的創(chuàng )新藥企。“我認為第三股力量的潛力很大，能夠在10~20年內與前兩股力量割據國內生物醫藥市場(chǎng)，甚至超過(guò)他們。”

       在SAPA年會(huì )圓桌論壇結尾，主持人許小林先生讓投資大咖給出對海外歸國創(chuàng )業(yè)人才的寄語(yǔ)，大咖們紛紛給出了審慎但樂(lè )觀(guān)的態(tài)度。

       苑全紅先生指出，國內的產(chǎn)業(yè)政策和市場(chǎng)都是支持在本土發(fā)展生物醫藥的。對于創(chuàng )業(yè)者而言，一方面，創(chuàng )業(yè)戰線(xiàn)不宜跨國分散，以免受到兩國之間交流阻礙的限制；另一方面，要培養對國內特有人文環(huán)境的適應能力，調整行事策略。

       李克純先生表示，創(chuàng )業(yè)時(shí)要多問(wèn)別人，尤其是失敗的人。蔡大慶先生強調，需要提前做好與知識產(chǎn)權保護相關(guān)的考量。

       此外，大咖們均認為，創(chuàng )業(yè)者應當著(zhù)眼于全球創(chuàng )新藥，而不能囿于中國新。張江先生用8個(gè)字概括了這一觀(guān)點(diǎn)：全球創(chuàng )新，中國動(dòng)力。