醫療器械是一個(gè)政策導向明顯的行業(yè)，這一點(diǎn)從上述表格的信息亦可看出。53家登陸A股市場(chǎng)的醫療器械企業(yè)中，2010年以后上市的就有40家，這背后離不開(kāi)政策上的影響。在《國家中長(cháng)期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規劃綱要（2006-2020年）》中，“先進(jìn)醫療設備與生物醫用材料”被列入發(fā)展的重點(diǎn)領(lǐng)域和優(yōu)先主題。2011年底，為指導醫療器械科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展，科技部也發(fā)布《醫療器械科技產(chǎn)業(yè)“十二五”專(zhuān)項規劃》，開(kāi)啟我國醫療器械國產(chǎn)化的序幕。

　　此后，醫療器械更是頻繁出現在政府相關(guān)文件當中?！度珖t療衛生服務(wù)體系規劃綱要（2015-2020年）》明確提出，要降低醫療成本，逐步提高國產(chǎn)醫用設備配置水平；《中國制造2025》里，也對醫療器械的轉型升級和發(fā)展做出了重要部署，確定了2020年和2025年國產(chǎn)器械大發(fā)展目標。

　　細分來(lái)看，上述53家A股醫療器械上市公司在2018年Q3營(yíng)收、營(yíng)收同比增幅、凈利潤、凈利潤同比增幅等四個(gè)維度上，呈現出不一樣的特點(diǎn)。

　　營(yíng)收區間呈現“橄欖形”，邁瑞醫療穩居首位

　　將A股醫療器械上市公司2018年Q3營(yíng)收分為三個(gè)區間，分別是1億元以下、1～10億元、10億元以上，對應的占比為依次為7.55%（4家）、83.02%（44家）、9.43%（5家）。其中，1～10億元區間里，營(yíng)收范圍在1～5億元的企業(yè)有36家?？傮w而言，各區間之間呈現明顯的梯度差異。

　　2018年Q3營(yíng)收排名首位的是不久前剛上市的邁瑞醫療。10月底，邁瑞醫療發(fā)布了首份成績(jì)單，Q3營(yíng)收34.71億元，預計2018年全年營(yíng)業(yè)收入為130億元-143億元。除了政策的加持外，這得益于產(chǎn)品的優(yōu)勢。公開(kāi)資料顯示，邁瑞醫療每年研發(fā)投入占營(yíng)收比重超過(guò)10%，高于其他A股上市醫療器械企業(yè)研發(fā)投入的總和。

　　此外，中國城鎮化和人口老齡化程度的提高，也促使體外診斷、制藥設備等細分市場(chǎng)的擴容。受其影響，新華醫療、迪安診斷、樂(lè )普醫療、瑞達醫療分別有不同程度的業(yè)績(jì)增長(cháng)，營(yíng)收排名緊隨邁瑞醫療之后。

　　值得注意的是，營(yíng)收排名前五的企業(yè)占據了10億元以上的營(yíng)收區間。而除了邁瑞醫療之外，其他四家企業(yè)對于產(chǎn)品技術(shù)方面也各有布局。

　　例如，迪安診斷今年7月與美國AgenaBioscience，Inc達成合作，共同推動(dòng)核酸質(zhì)譜技術(shù)平臺與多重DNA基因檢測的診斷方案在中國市場(chǎng)的推廣；樂(lè )普醫療則持續鞏固完全可降解支架、完全可降解封堵器、AI-ECGPlatform等技術(shù)優(yōu)勢較明顯的產(chǎn)品。

　　近八成企業(yè)營(yíng)收正增長(cháng)，藍帆醫療增幅超“一枝獨秀”

　　營(yíng)收增幅上，79.25%（42家）的企業(yè)呈現正增長(cháng)，而負增長(cháng)的企業(yè)占比為20.75%（11家），分別是：達安基因、迦南科技、南衛股份、戴維醫療、九安醫療、陽(yáng)普醫療、冠昊生物、和佳股份、樂(lè )心醫療、千山藥機、尚榮醫療。

　　從營(yíng)收增幅排名前五的企業(yè)來(lái)看，藍帆醫療表現遠超同行，位居第一，實(shí)現同比增長(cháng)118.56%。據了解，藍帆醫療主要從事醫療手套和健康防護手套的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，目前主要產(chǎn)品為PVC手套。不過(guò)，這一賽道雖然并不熱鬧，但藍帆醫療卻已獲得美國FDA認證、美國NSF食品體系認證、加拿大CMDCAS認證、歐盟CE認證等多國準入資質(zhì)認證。

　　除了產(chǎn)品質(zhì)量以外，藍帆醫療超的營(yíng)收同比增長(cháng)率還與今年發(fā)生的收購案有關(guān)。此前，藍帆醫療對外宣布，將以58.95億元收購柏盛國際集團93.37%的股份，這一手筆讓藍帆醫療的商譽(yù)和股價(jià)大漲，產(chǎn)品銷(xiāo)量方面也隨之提高。據悉，柏盛國際集團在心臟支架領(lǐng)域的排名僅次于雅培、波士頓科學(xué)和美敦力。

　　此外，歐普視康、健帆生物、三諾生物和樂(lè )普醫療增速亦表現不錯，增幅維持在50%左右。其中，歐普康視是目前國內市場(chǎng)上唯一獲得國家食藥監總局頒發(fā)的角膜塑形鏡產(chǎn)品注冊證的企業(yè)，由于準入門(mén)檻和技術(shù)壁壘的限制，歐普康視在該賽道上缺乏相應的競爭對手，這也是營(yíng)收保持在較高增速的原因之一。

　　健帆生物則專(zhuān)注于血液灌流相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售，除了國內血液灌流器規?；a(chǎn)廠(chǎng)家較少之外，今年7月HA130血液灌流器的多中心臨床實(shí)驗結果發(fā)布，以及銷(xiāo)售人員的增加，也驅動(dòng)營(yíng)收有著(zhù)較高的同比增長(cháng)。

　　凈利潤1～10億元區間是主流，2家企業(yè)略有虧損

　　A股醫療器械上市公司2018年Q3凈利潤仍然分為三個(gè)區間，分別是0億元以下、0～1億元、1億元以上，三者占比依次是3.77%（2家）、75.47%（40家）、20.75%（11家）。

　　值得注意的是，在營(yíng)收均為正的情況下，九安醫療、千山藥機Q3凈利潤略有虧損，虧損額分別為0.19億元、1.99億元。

　　據九安醫療公告披露，目前其營(yíng)收主要來(lái)源為iHealth系列、傳統硬件產(chǎn)品、ODMOEM產(chǎn)品的硬件等方面。但傳統硬件毛利增幅有限，轉型后的i系列產(chǎn)品（移動(dòng)醫療產(chǎn)品）飽受其他同行的競爭壓力。此外，研發(fā)和市場(chǎng)推廣投入進(jìn)一步加重費用負擔，從而波及凈利潤增長(cháng)。

　　以大輸液生產(chǎn)線(xiàn)起家的千山藥機，近期也因為財務(wù)狀況表現不佳、高管辭職等原因備受輿論關(guān)注。根據千山藥機的公告，其與樂(lè )福地原股東劉華山等25名特定對象簽署的相關(guān)協(xié)議，由于樂(lè )福地2017年度實(shí)際凈利潤低于樂(lè )福地原股東的承諾凈利潤，交易對方需向千山藥機進(jìn)行3.88億元補償。然而，補償金支付期限屆滿(mǎn)卻仍未收到賬款，千山藥機對應收3.88億元全額計提壞賬準備。

　　反過(guò)來(lái)看，Q3凈利潤排名前五的企業(yè)中，邁瑞醫療依舊領(lǐng)先同行，獨占10億元以上梯隊。其次分別為樂(lè )普醫療、安圖生物、魚(yú)躍醫療、迪安診斷。

　　如果說(shuō)千山藥機是盲目收購夸張導致的財務(wù)危機，那么魚(yú)躍醫療就是將并購“消化”的正面例子。公開(kāi)資料顯示，魚(yú)躍醫療在2015年以來(lái)，先后收購投資了上械集團、上海中優(yōu)、曼吉士Metrax、美諾AmsinoMedical，如今已擁有550多種產(chǎn)品品類(lèi)，覆蓋家庭醫療器械、醫院設備、臨床耗材、醫院急救、中醫器械、手術(shù)器械、藥用貼膏和高分子輔料、醫院消毒與感染控制等各方面，協(xié)同效應逐步凸顯。

　　而安圖生物則圍繞外診斷試劑及儀器的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售及服務(wù)，持續展開(kāi)布局，尤其是磁微?；瘜W(xué)發(fā)光檢測試劑的銷(xiāo)售，進(jìn)一步拉動(dòng)凈利潤方面的增長(cháng)。

　　超三成企業(yè)凈利潤負增長(cháng)，新華醫療表現

　　相對于營(yíng)收的增長(cháng)情況，凈利潤同比負增長(cháng)的企業(yè)更多，占比33.96%（18家），而正增長(cháng)的企業(yè)占比為66.04%（35家）。

　　尤值一提的是，千山藥機、尚榮醫療、迦南科技、樂(lè )心醫療等企業(yè)凈利潤與營(yíng)收均呈現負增長(cháng)，具有一定的協(xié)同性；而今年下半年上市的明德生物雖然營(yíng)收增幅為正（3.47%），但由于營(yíng)銷(xiāo)成本等投入，凈利潤受其影響為負增長(cháng)（-23.59%）；華大基因則在第三季度接連遭遇輿論危機，凈利潤也為負增長(cháng)（-7.78%）。

　　凈利潤增幅排名前五方面，新華醫療同比增長(cháng)了370.45%，遠超藍帆醫療（109.36%）、健帆生物（76.04%）、歐普康視（51.93%）、九安醫療（50.89%），這背后與新華醫療的業(yè)務(wù)整合有一部分關(guān)系。

　　2018年以來(lái)，新華醫療將醫療器械業(yè)務(wù)板塊中的醫療器械產(chǎn)品、環(huán)保設備產(chǎn)品和藥品及器械經(jīng)營(yíng)，調整為按照醫療器械制造產(chǎn)品和醫療器械商貿產(chǎn)品進(jìn)行管理，資源整合的優(yōu)勢進(jìn)一步凸顯。