跑步“錢(qián)”進(jìn)：中國資本是如何爆買(mǎi)美國生物醫藥資產(chǎn)的
出于對本土生物醫藥行業(yè)投資泡沫的擔憂(yōu)，中國風(fēng)投和私募資金今年開(kāi)始在海外特別是美國大肆“撒錢(qián)”。但是在貿易戰陰霾、技術(shù)引進(jìn)和研發(fā)失敗等風(fēng)險下，這樣的投資穩固嗎？
“豐年好大雪，珍珠如土金如鐵。”這說(shuō)的可能就是今年美國生物醫藥初創(chuàng )企業(yè)面對“中國資本”的感受。
健康點(diǎn)發(fā)現，今年以來(lái)，中國風(fēng)投和私募資金對美國生物醫藥產(chǎn)業(yè)的投資在多個(gè)領(lǐng)域均創(chuàng )下了歷年來(lái)的記錄。彭博新聞、英國《金融時(shí)報》、《華爾街日報》、路透社等多個(gè)全球主流財經(jīng)媒體均關(guān)注并報道了中國資本對西方特別是美國生物醫藥初創(chuàng )公司的投資和購買(mǎi)熱情。
其實(shí)中國資本的“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”熱情從2017年就已經(jīng)為人所關(guān)注。據《華爾街日報》報道，2017年，中國風(fēng)投和私募對海外生物醫療類(lèi)公司的投資達到了創(chuàng )紀錄的35億美元，而這一數字四年前僅為5億美元。
英國《金融時(shí)報》認為，中國現在是美國生物技術(shù)初創(chuàng )公司最重要的資金來(lái)源之一。美國的生物醫藥初創(chuàng )公司去年募資大約100億美元的風(fēng)險投資資金，中國投資者參與了大約三分之一。
最早關(guān)注報道“中國錢(qián)”爆買(mǎi)現象的彭博新聞，今年四月份就發(fā)布了一篇報道。彭博新聞引用數據統計公司PitchBook的數據稱(chēng)，截至3月31日的2018年第一季度，總部位于中國的風(fēng)險投資基金向美國私營(yíng)生物技術(shù)公司注入了14億美元，約占此類(lèi)公司一季度37億美元募資總額的40％。
健康點(diǎn)查閱了Pitchbook九月份的統計數據，發(fā)現今年迄今為止已經(jīng)有42億美元的投資流向美國生物醫藥公司。來(lái)自亞洲特別是中國的資金最多。
中國資本將投資熱情轉向海外首先可能與本土的生物醫藥公司的估值泡沫有關(guān)。
今年5月，騰盛博藥宣布完成2.6億美元早期融資，其聯(lián)合創(chuàng )始人兼首席執行官洪志博士是全球傳染病領(lǐng)域權威之一，曾在先靈葆雅、Valeant、GSK等跨國藥企任職，在創(chuàng )辦騰盛博藥前是葛蘭素史克抗感染疾病領(lǐng)域全球研發(fā)資深副總裁。
洪志告訴路透社，“有人告訴我，只要你自己創(chuàng )業(yè)，不會(huì )有任何融資難題。此前我還沒(méi)有這種感覺(jué)，當我真正這樣做的時(shí)候，整個(gè)過(guò)程讓人難以置信。”今年5月，騰盛博藥完成2.6億美元早期融資。
啟明創(chuàng )投負責醫療健康行業(yè)投資的主管合伙人梁穎宇在接受路透社采訪(fǎng)時(shí)表示，有些中國公司甚至還沒(méi)有開(kāi)始臨床試驗就能獲得超過(guò)4億美元的投資條款，“我覺(jué)得這太瘋狂了。”
在中國最近的本土生物醫藥企業(yè)的高估值泡沫下，投資人開(kāi)始在美國尋求更好的回報。一些中國風(fēng)險投資公司和資金管理公司已經(jīng)成立了專(zhuān)門(mén)投資于美國和歐洲生命科學(xué)公司的基金。路透社列舉了幾個(gè)知名的基金，包括通和毓承、高瓴資本、藍池資本（阿里高管成立的家族辦公室，專(zhuān)門(mén)打理阿里巴巴高管們的個(gè)人資產(chǎn)）。
今年初，通和毓承在短短一個(gè)月領(lǐng)投或參與了四個(gè)大手筆融資。包括對位于波士頓的腫瘤免疫療法新銳TCR2 Therapeutics1.25億美元的B輪融資，對Viela Bio的2.5億美元A輪融資，對加州的腫瘤新藥公司IDEAYA的9400萬(wàn)美元B輪融資，對UNITY5500萬(wàn)美元C輪融資。今年5月，跨境生命科技投資平臺匯橋資本集團 (Ally Bridge Group) 宣布，完成對美國生物科技公司Grail3億美元C輪融資的領(lǐng)投。
不少外媒認為，中國資本對生物醫藥行業(yè)的興趣也得益于政府的鼓勵。“中國制造2025”將生物醫藥及高性能醫療器械作為十大重點(diǎn)領(lǐng)域之一。
希望能將先進(jìn)技術(shù)引進(jìn)中國國內是另一大原因。匯橋資本創(chuàng )始合伙人于凡就告訴《金融時(shí)報》：“在前沿創(chuàng )新，原創(chuàng )性和知識產(chǎn)權方面，美國公司通常具有明顯的優(yōu)勢，”“我們將致力于把我們在海外投資的一些技術(shù)帶回中國”。
路透社稱(chēng)，來(lái)自中國的現金流入已經(jīng)夸大了美國生物技術(shù)公司的融資規模和籌資速度。類(lèi)似騰盛博藥或再鼎醫藥這樣依賴(lài)許可協(xié)議拿到新藥在中國開(kāi)發(fā)和銷(xiāo)售權益的公司 ，非常樂(lè )意支付溢價(jià)去購買(mǎi)海外管線(xiàn)資產(chǎn)。梁穎宇表示，“中國的興趣使得美國藥企的許可協(xié)議預付款從三年前的100萬(wàn)美元或500萬(wàn)美元增加到現在的3000多萬(wàn)美元。”
雖然外部環(huán)境對生物醫藥投資并不友好——比如美國特朗普政府對中國投資的限制愈發(fā)嚴格；港交所新政下上市的生物醫藥初創(chuàng )公司表現低迷——但中國生物技術(shù)投資依然逆風(fēng)上升。全球知名投資人、奧博亞洲(OrbiMed Asia)資深董事總經(jīng)理、創(chuàng )始合伙人王健認為，“對中國資本而言，尋找美國生物技術(shù)公司的投資機會(huì )很有意義，特別是因為許多中國生物技術(shù)公司在質(zhì)量和產(chǎn)品管線(xiàn)方面仍然落后于美國同行。”
今年2月，跨國藥企阿斯利康宣布，其全球生物制品研發(fā)部門(mén)MedImmune正通過(guò)將公司的6個(gè)早期炎癥和自身免疫項目剝離出來(lái)，成立一家獨立的生物技術(shù)公司Viela Bio。新公司將致力于依據疾病深層次原因開(kāi)發(fā)用于嚴重自身免疫性疾病的治療藥物。
雖然阿斯利康依然是Viela的少數股東，但是Viela Bio獲得的2.5億美元的A輪融資中，通和毓承、博裕資本、高瓴資本組成的中國財團領(lǐng)銜了本輪投資。Viela的CEO姚正彬表示，有意入局的投資者提供的資金甚至超過(guò)了自己想要的籌資規模。
當然，中國資本的海外爆買(mǎi)之路也不是沒(méi)有隱患。
首先當然是逐步升級的貿易戰。未來(lái)美國政府會(huì )對來(lái)自中國的投資更加謹慎，這一謹慎是否會(huì )蔓延到生物醫藥領(lǐng)域尚未可知。今年8月美國通過(guò)的一項新法律擴大了美國外國投資委員會(huì )（CFIUS）的管轄范圍，該委員會(huì )審查外國投資是否存在潛在的國家安全問(wèn)題。 未來(lái)這一委員會(huì )要在更廣泛的范圍優(yōu)先保護美國的新興技術(shù)，這其中就包括遺傳信息等生物信息技術(shù)。
其次，希望能將美國技術(shù)引進(jìn)國內的愿望也很難完全如愿。路透社的報道雖然肯定了中國藥監部門(mén)近年的改革，但依然表示，“中國市場(chǎng)依然難以駕馭。 在中國開(kāi)展新藥臨床試驗、獲得政府批準進(jìn)而銷(xiāo)售藥品都存在巨大的障礙。”
而且美國的從業(yè)者也未必都對中國資本雙手歡迎?！度A爾街日報》稱(chēng)，大量涌入的中國錢(qián)甚至讓美國的從業(yè)者都開(kāi)始擔憂(yōu)：即擔心這會(huì )助長(cháng)美國市場(chǎng)的泡沫，也擔心“來(lái)自中國的缺乏經(jīng)驗的投資者會(huì )低估投資風(fēng)險并在經(jīng)濟低迷時(shí)逃離。”
參考資料：
1.Chinese Money Floods U.S. Biotech as Beijing Chases New Cures，bloomberg；
2.As China builds biotech sector, cash floods U.S. startups，Reuters；
3.China’s Investors Pour Into Western Biotech Startups，WSJ；
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