華潤醫藥對江中藥業(yè)的控股決心是非常堅決的。在醞釀4個(gè)多月后，華潤醫藥于9月17日晚間公布，將以增資擴股的方式達到控股江中藥業(yè)的目的。增資完成后，華潤醫藥旗下將擁有第四家A股上市公司，在控股華潤三九、華潤雙鶴、東阿阿膠之后，華潤醫藥外延式并購擴張的邏輯變得更加清晰。
為什么是江中藥業(yè)？
這是一場(chǎng)醞釀了4個(gè)多月的計劃。按照華潤醫藥最初披露，華潤醫藥受讓大連一方集團有限公司持有江中集團29.28%的股權，在此基礎之上對江中集團進(jìn)行增資，股權轉讓和增資完成后，華潤醫藥將持股江中集團51%。但是該方案最終未能實(shí)施。
不過(guò)，這并不影響華潤醫藥的目標，最后華潤醫藥將方案改為江中集團本次新增注冊資本全部由華潤醫藥認繳，江蘇省國控公司、 江西中醫藥大學(xué)、自然人股東、大連一方均放棄認繳本次新增注冊資本的權利。 同樣，該方案實(shí)施后，華潤醫藥仍將持有江中集團51%的股權，從而控制江中集團。江中集團的實(shí)際控制人也從江西省國資委變更為華潤。
控股江中集團，也就意味著(zhù)華潤醫藥將通過(guò)江中集團控制其下屬并表子公司，這里包含了上市公司江中藥業(yè)。即間接控制江中藥業(yè)發(fā)行股份的43.03%。
從江中藥業(yè)公開(kāi)披露的信息上可以看出華潤醫藥的目的所在。在業(yè)內人士看來(lái)，江中集團是個(gè)不錯的標的。
“華潤醫藥看重的還是江中的渠道能力和其品牌。”Latitude Health創(chuàng )始人趙衡如是分析。在品牌方面，江中藥業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)分為兩大板塊，包括江中牌健胃消食片、江中牌乳酸菌素片等非處方藥類(lèi)業(yè)務(wù)以及初元和參靈草為代表的保健品及功能食品業(yè)務(wù)。
數據顯示，江中藥業(yè)健胃消食領(lǐng)域的市場(chǎng)占有率達到了約70%，中成藥咽喉含片領(lǐng)域市場(chǎng)占有率約為25%。在這兩個(gè)領(lǐng)域，江中藥業(yè)便可以補充華潤醫藥的產(chǎn)品群。
此外，在渠道能力方面，江中藥業(yè)在非處方藥終端為藥店，營(yíng)銷(xiāo)模式主要采取“經(jīng)分銷(xiāo)商覆蓋+大型連鎖戰略合作”相組合的方式；保健品終端為超市及賣(mài)場(chǎng)，營(yíng)銷(xiāo)模式為主要采取“經(jīng)分銷(xiāo)商覆蓋+大型商超直營(yíng)”相組合的方式；并與全國1500多家經(jīng)分銷(xiāo)商簽訂合約，構建完成了覆蓋全國21個(gè)省、5個(gè)自治區、4個(gè)直轄市的渠道精控體系。在業(yè)內人士看來(lái)，在渠道端，華潤醫藥與江中藥業(yè)也可以形成互補和擴充。
江中藥業(yè)此前發(fā)布的2018年中報顯示，其營(yíng)業(yè)收入8.95億元，同比增長(cháng)2%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.28億元，同比增長(cháng)8.51%。
“獵人”華潤醫藥
值得一提的是，在完成對于江中集團的控股后，華潤醫藥將在A(yíng)股市場(chǎng)又添一子。目前已擁有的上市公司包括華潤三九、華潤雙鶴和東阿阿膠。華潤醫藥自身在港交所上市。外延式并購也成為華潤醫藥近幾年的戰略。
事實(shí)上，華潤醫藥在上市之初就已經(jīng)確定將大部分募集資金勇于醫藥商業(yè)的并購。具體來(lái)說(shuō)上市募集而來(lái)的資金中45%將用于中國的戰略收購，以擴大制藥及醫藥分銷(xiāo)業(yè)務(wù)。
從華潤醫藥目前的成績(jì)表現看，2018年上半年，華潤醫藥實(shí)現整體收入937.4億港元，較上年同期增加13.3%；實(shí)現經(jīng)營(yíng)利潤63.0億港元、歸母凈利潤22.5億港元，同比分別增長(cháng)22.6%、24.3%。
三家A股上市公司表現各有千秋。華潤雙鶴上半年營(yíng)業(yè)收入40.9億元，同比增長(cháng)32.89%；歸屬于上市公司股東的凈利潤5.83億元，同比增長(cháng)11.98%；華潤三九上半年的營(yíng)收64.72億元，同比增長(cháng)29.49%；凈利為8.27億元，同比增長(cháng)11.50%；東阿阿膠上半年則營(yíng)收29.8億元，同比增1.76%;上市公司股東應占凈利潤8.62億元，同比下滑4.35%。
華潤醫藥的布局也有其邏輯性。從業(yè)務(wù)分類(lèi)來(lái)看，華潤三九主營(yíng)藥品開(kāi)發(fā)、銷(xiāo)售、中藥材種植等；東阿阿膠是國內阿膠行業(yè)龍頭老大，品牌力和市場(chǎng)基礎強大；而華潤雙鶴則是一家化學(xué)藥生產(chǎn)企業(yè)，在降壓降糖等慢性病領(lǐng)域構建了自己的全品類(lèi)產(chǎn)品線(xiàn)。
市場(chǎng)分析認為，由此，華潤在A(yíng)股市場(chǎng)布局初具雛形，從化學(xué)藥到品牌中藥，從中藥種植到藥品分銷(xiāo)，華潤系已經(jīng)形成橫跨中西藥，從制造到分銷(xiāo)，從處方藥到OTC甚至保健品的全品類(lèi)醫藥生態(tài)體系。
在趙衡看來(lái)，作為流通巨頭的華潤醫藥，正在完成重要的布局，對于江中集團的控股就是要通過(guò)外延式的并購來(lái)獲取OTC和醫藥零售領(lǐng)域的較大增長(cháng)。
趙衡補充道，按照華潤醫藥的戰略以及上市之時(shí)的表態(tài)，外延式并購還將持續。華潤集團刊登有一篇文章《華潤醫藥并購帶動(dòng)長(cháng)期增長(cháng)》，其中提及華潤醫藥已成功進(jìn)行多項收購和合并，未來(lái)還會(huì )有更多的并購機會(huì )，帶動(dòng)業(yè)務(wù)長(cháng)期增長(cháng)。2017年底之時(shí)也透露，該公司持有50億元現金留作未來(lái)收購之用，資金充裕。并購目標括心血管疾病、抗腫瘤、兒科、婦科、腸胃疾病、呼吸道疾病范疇，預計未來(lái)上述藥物的市場(chǎng)需求大.
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