近期，醫藥領(lǐng)域上市公司陸續披露2018年半年報。截至8月27日，已有近百家藥企披露上半年業(yè)績(jì)數據，其中數十家中藥上市企業(yè)的營(yíng)收超過(guò)50億元，為廣藥白云山，實(shí)現營(yíng)業(yè)收入148.4億元，同比增長(cháng)33.51%。然而，各上市企業(yè)成績(jì)不一，雖然有多家企業(yè)凈利潤顯著(zhù)增長(cháng)，但同行業(yè)的云南白藥、片仔癀、信邦制藥、亞寶藥業(yè)、同仁堂、羚銳制藥和沃華醫藥等業(yè)績(jì)出現不同程度下跌。

　　筆者對中藥企業(yè)2018年半年報進(jìn)行分析比較，整理出其中幾大趨勢與讀者共享。

　　特征一

　　做強做大品牌成績(jì)斐然

　　品牌中藥企業(yè)在終端變遷下引來(lái)發(fā)展機遇，具有較強的競爭優(yōu)勢，消費者選擇時(shí)也看中藥品的品牌知名度，消費特點(diǎn)突出。同時(shí)，受信息碎片化營(yíng)銷(xiāo)影響，廣告投入產(chǎn)出比逐漸降低，品牌藥企通過(guò)精細化營(yíng)銷(xiāo)與精細化服務(wù)，實(shí)現終端動(dòng)銷(xiāo)。半年報數據顯示，2018年上半年，華潤三九、廣藥白云山、輔仁藥業(yè)等多家知名中藥企業(yè)業(yè)績(jì)斐然（見(jiàn)圖1）。

　　華潤三九

　　今年上半年，華潤三九實(shí)現營(yíng)業(yè)收入64.72億元，同比增長(cháng)29.49%。其中，處方藥業(yè)務(wù)實(shí)現營(yíng)業(yè)收入28.45億元，同比增長(cháng)41.19%；配方顆粒業(yè)務(wù)增長(cháng)較快；中藥注射劑受政策壓力和招標降價(jià)等影響，表現低于預期。

　　華潤三九的營(yíng)業(yè)增長(cháng)主要得益于制藥業(yè)務(wù)的轉型升級、產(chǎn)品組合優(yōu)化、生產(chǎn)流程改造、研發(fā)創(chuàng )新。具體表現為：

　　1.核心業(yè)務(wù)保持快速增長(cháng)。三九自我診療、三九處方藥、雙鶴慢病、雙鶴專(zhuān)科等業(yè)務(wù)領(lǐng)域平均增速超過(guò)35%；

　　2.持續打造大產(chǎn)品。過(guò)億產(chǎn)品平均增速超過(guò)40%；

　　3.持續加大研發(fā)投入。研發(fā)投入同比增長(cháng)63.5%，上半年獲得23項專(zhuān)利、4個(gè)臨床批件、3個(gè)生產(chǎn)批件，左乙拉西坦片進(jìn)入優(yōu)先審評公示名單；

　　4.全面推動(dòng)一致性評價(jià)工作。重點(diǎn)推動(dòng)項目超過(guò)40個(gè)，完成申報產(chǎn)品3個(gè)，苯磺酸氨氯地平片7月通過(guò)一致性評價(jià)；

　　5.強化與國際、國內多家企業(yè)和研究院所全方位合作。

　　廣藥白云山

　　2018年上半年，廣藥實(shí)現營(yíng)業(yè)收入148.4億元，同比增長(cháng)33.51%，利潤總額為30.11億元，同比增長(cháng)115.02%，其中大南藥板塊實(shí)現營(yíng)收52.72億元，同比增長(cháng)30.37%。

　　根據財報信息，其一方面是得益于年初流感暴發(fā)，抗生素等相關(guān)的化藥產(chǎn)品銷(xiāo)售大增，但其行業(yè)競爭異常激烈，毛利率必然不如其他產(chǎn)品，從而拉低了整個(gè)化藥板塊的毛利率水平；另一方面，是其在加大產(chǎn)品宣傳與營(yíng)銷(xiāo)推廣力度的同時(shí)，按照廣藥集團的整體部署，啟動(dòng)“巨星品種”計劃，加強大品種的渠道建設和推廣力度，大力打造“時(shí)尚中藥”，培育巨星品種。數據顯示，報告期內，白云山金戈、白云山板藍根顆粒、光華小柴胡顆粒、潘高壽蜜煉川貝枇杷膏、陳李濟壯腰健腎丸等重點(diǎn)品種的銷(xiāo)售收入均實(shí)現較快增長(cháng)。

　　特征二

　　兒科領(lǐng)域業(yè)績(jì)飄紅

　　繼2017年多家兒童藥生產(chǎn)企業(yè)業(yè)績(jì)猛漲后，2018上半年兒童藥上漲勢頭依舊，濟川藥業(yè)、葵花藥業(yè)上半年凈利潤增長(cháng)超過(guò)40%，亞寶藥業(yè)預計凈利潤增幅為35%～40%（見(jiàn)圖2）。

　　濟川藥業(yè)

　　2018年1-6月，濟川藥業(yè)實(shí)現營(yíng)業(yè)收入 38.04億元，較上年增長(cháng)35.36%，中藥領(lǐng)域平均營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)率為22.36%。報告期內，蒲地藍消炎口服液、小兒豉翹清熱顆粒、蛋白琥珀酸鐵口服溶液等產(chǎn)品的銷(xiāo)售收入高速增長(cháng)。

　　同樣受益于一季度流感暴發(fā)，蒲地藍消炎口服液、小兒豉翹清熱顆粒等主要產(chǎn)品的銷(xiāo)售收入持續增長(cháng)。同時(shí)，濟川藥業(yè)加大了新產(chǎn)品布局，白琥珀酸鐵口服溶液以及東科制藥的產(chǎn)品亦實(shí)現了快速發(fā)展。此外，蒲地藍消炎口服液、小兒豉翹清熱顆粒被列入《江蘇省流行性感冒中醫診療方案（2018版）》防治流感推薦用藥、2018年版《廣東省中醫藥防治手足口病專(zhuān)家共識》手足口病診療推薦用藥以及2017年版《中醫藥單用/聯(lián)合抗生素治療感染性疾病的臨床實(shí)踐指南》小兒急性上呼吸道感染的推薦用藥。其產(chǎn)品獲得醫藥界多方認可，不但提高了品牌知名度，也推動(dòng)了業(yè)績(jì)上漲。

　　報告期內，濟川藥業(yè)持續研發(fā)投入，研發(fā)投入1.23億元，同比增長(cháng)38%，相比前期明顯加快。加強研發(fā)項目立項，獲得5項專(zhuān)利，完成了琥珀酸普蘆卡必利片、他達拉非片的BE 試驗。截至本報告期末，濟川藥業(yè)藥品在研項目中獲得臨床試驗批件17項，進(jìn)入BE試驗1項，完成BE試驗2項，Ⅱ期臨床3項，Ⅲ期臨床8項，申報生產(chǎn)16項。

　　葵花藥業(yè)

　　報告期內，葵花藥業(yè)在多項領(lǐng)域共同發(fā)力的情況下，保持利潤持續增長(cháng)：實(shí)現營(yíng)業(yè)收入23.36億元，同比增長(cháng)19.39%；實(shí)現凈利潤2.83億元，同比增長(cháng)47.62%。

　　而葵花藥業(yè)的戰略布局，進(jìn)一步明確突出“一小、一老、一婦”的發(fā)展特色，其中，“一小”即小葵花兒童藥系列，以小兒肺熱咳喘口服液（顆粒）、小兒柴桂退熱顆粒、小兒氨酚黃那敏顆粒、小兒氨酚烷胺顆粒為代表；“一老”即老年病、慢性病用藥系列，以護肝片、胃康靈為代表；“一婦”即婦科用藥領(lǐng)域，以公司獨家品種康婦消炎栓為代表，通過(guò)黃金單品打造，確保核心產(chǎn)品品類(lèi)的銷(xiāo)售收入持續增長(cháng)。

　　此外，建立“普藥、品牌、處方、大健康”四輪驅動(dòng)的組合式營(yíng)銷(xiāo)模式，在品牌模式下注重提升品牌效應，以品牌效應助力黃金單品的打造，奠定企業(yè)的行業(yè)地位，并進(jìn)一步加強對醫院端的學(xué)術(shù)推廣、循證醫學(xué)研究，加大對空白市場(chǎng)資源的開(kāi)發(fā)力度。

　　半年報顯示，葵花藥業(yè)品種儲備1000余個(gè)，在銷(xiāo)品種近300個(gè)，實(shí)現了在“兒科、婦科、消化系統、呼吸感冒、風(fēng)濕骨傷病和心腦血管慢病”六大領(lǐng)域的全面布局。并且培育優(yōu)質(zhì)潛力品種群，“五加參蛤蚧精、小葵花金銀花露、秋梨潤肺膏、芪斛楂顆粒”陸續成為公司的儲備力量，實(shí)現整體銷(xiāo)售規模的增長(cháng)。

　　報告期內，其兒童藥增加適應癥的研究項目也在有序開(kāi)展。例如，小兒肺熱咳喘口服液在原適應癥的基礎上，開(kāi)展了擬增加治療支原體肺炎適應癥的藥效學(xué)試驗研究；小兒肺熱平膠囊、雪梨止咳糖漿變更用法用量項目取得了不同程度的進(jìn)展。報告期內，其開(kāi)展臨床研究項目6個(gè)，其中，小兒蒿芩抗感顆粒項目Ⅱa入組，小兒肺熱咳喘口服液、芪斛楂顆粒臨床循證項目正進(jìn)行方案論證。

　　特征三

　　聚焦大品種，營(yíng)收增長(cháng)

　　太極集團

　　報告期內，太極集團實(shí)現營(yíng)業(yè)收入51.46億元，同比增長(cháng)15.79%；中藥行業(yè)平均營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)率為27.22%。

　　隨著(zhù)民醫藥消費不斷升級，太極集團核心產(chǎn)品藿香正氣口服液再創(chuàng )營(yíng)銷(xiāo)佳績(jì)，2017年全年銷(xiāo)售13.5億元，成為其單個(gè)品種，藥店鋪貨率約為95%。報告期內，藿香正氣口服液銷(xiāo)售額穩步增長(cháng)，預計銷(xiāo)售額超過(guò)7億元，增長(cháng)15%以上。太極集團還開(kāi)展了藿香正氣口服液百萬(wàn)例真實(shí)世界研究，全國近6000名基層醫生參與了該項研究，為藿香正氣口服液的廣泛使用提供了科學(xué)循證醫學(xué)證據。同時(shí)其積極布局海外，使未來(lái)業(yè)績(jì)的提升更具想象空間。

　　中新藥業(yè)

　　從中新藥業(yè)半年報披露的信息看，報告期內實(shí)現營(yíng)業(yè)收入31.12億元，同比增長(cháng)4.18%；歸屬母公司所有者凈利潤3.13億元，同比增長(cháng)14.37%；創(chuàng )上市以來(lái)新高。

　　中新藥業(yè)在2018年創(chuàng )新了營(yíng)銷(xiāo)模式，打造“大品種群”，其中11個(gè)重點(diǎn)品種如速效救心丸、通脈養心丸、癃清片等合計實(shí)現銷(xiāo)售收入12億元，同比增長(cháng)28.2%，預計占總醫藥工業(yè)收入比例或已超過(guò)60%。

　　具體分析其業(yè)績(jì)增長(cháng)原因，主要有兩點(diǎn)：一是創(chuàng )新?tīng)I銷(xiāo)思路，探索多種銷(xiāo)售新模式，激發(fā)銷(xiāo)售隊伍積極性等；二是速效救心丸產(chǎn)品提價(jià)效應逐漸顯現，且前期部分銷(xiāo)量下滑的省份通過(guò)加強渠道銷(xiāo)售，其銷(xiāo)量正在逐漸恢復，預計速效救心丸收入2018年增速或超過(guò)20%。

　　特征四

　　中藥注射劑業(yè)績(jì)不及預期

　　陸續發(fā)布的上市藥企2018年半年報顯示，除個(gè)別企業(yè)中藥注射劑營(yíng)收提升外，多家藥企在該板塊方面的業(yè)績(jì)均出現大幅下滑。

　　紅日藥業(yè)

　　半年報顯示，紅日藥業(yè)實(shí)現營(yíng)業(yè)收入19.6億元，同比增長(cháng)36.04%；實(shí)現歸屬于上市公司股東的凈利潤34551.9萬(wàn)元，同比增長(cháng)22.35%。血必凈注射液是紅日藥業(yè)重磅產(chǎn)品，該藥治療膿毒癥療效的多中心臨床研究高效推進(jìn)，已啟動(dòng)40余家分中心，納入受試者近千例。在臨床安全方面，血必凈注射液安全性再評價(jià)工作在持續有序推進(jìn)。

　　神威藥業(yè)

　　2018年第一季度，神威藥業(yè)營(yíng)業(yè)額同比增長(cháng)85.3%。不過(guò)，2017年神威藥業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)并不理想，加上新版國家醫保目錄對中藥注射液產(chǎn)品設立報銷(xiāo)限制，其凈利潤達上市以來(lái)點(diǎn)。但神威藥業(yè)提前布局中藥注射劑再評價(jià)，并取得了大量可靠的臨床數據，也因此獲得了很好的市場(chǎng)效應。由此也可以發(fā)現，實(shí)現中藥注射劑逆勢而上的企業(yè)大多提前布局中藥注射劑再評價(jià)。

　　麗珠集團

　　報告期內，實(shí)現營(yíng)業(yè)收入45.65億元，同比增長(cháng)6.78%；歸屬母公司所有者凈利潤6.33億元，同比增長(cháng)22.77%，創(chuàng )上市以來(lái)新高，但參芪扶正注射液營(yíng)收同比下降34%。

　　事實(shí)上，早在2013年，參芪扶正注射液對集團的業(yè)績(jì)貢獻，占當年整體營(yíng)收的26%，也是集團唯一一款10億級重磅單品，但受政策影響，近年來(lái)營(yíng)收出現下滑，中藥制劑板塊業(yè)務(wù)也成為集團四大業(yè)務(wù)板塊中唯一下滑的業(yè)務(wù)。不過(guò)，參芪扶正注射液軟袋有望在2018年年底之前上市，或能在一定程度上促進(jìn)銷(xiāo)售。另外，該品種已于近期獲得了美國臨床批件，公司會(huì )繼續開(kāi)展參芪在美國的臨床研究，并會(huì )不斷進(jìn)行該品種在國內的上市后研究，充分驗證參芪的有效性及安全性。

　　大理藥業(yè)

　　報告期內，大理藥業(yè)營(yíng)收2.03億元，較上年同期增長(cháng)56.04%，但凈利潤下滑97.16%。大理藥業(yè)營(yíng)收主要來(lái)自于中藥注射劑醒腦靜注射液和參麥注射液，由于“兩票制”的推行導致其銷(xiāo)售費用和管理費用大幅增長(cháng)，并按規定銷(xiāo)毀了到期產(chǎn)品存貨329.42萬(wàn)元，導致存貨凈損失同比增長(cháng)6057.38%。

　　此外，半年報數據顯示，華潤三九、步長(cháng)藥業(yè)、昆藥集團、中恒集團等藥企的中藥注射劑業(yè)務(wù)均有所下滑。

　　今年以來(lái)，相關(guān)部門(mén)對多個(gè)中藥注射液進(jìn)行了修訂說(shuō)明書(shū)的公告，而根據《醫療機構處方審核規范》規定，中藥注射劑要單獨開(kāi)局處方，未來(lái)中藥注射劑還將面臨更大的審核力度。中藥注射劑成分、機理復雜，但對于一些有大量臨床數據、也有全球研究報告、在安全性和有效性方面有充分證據鏈條的中藥注射劑產(chǎn)品，企業(yè)可以深入研發(fā)，否則建議企業(yè)盡早轉型升級。